石化期貨2016年大有可為

□ 王在榮

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石化期貨2016年大有可為

□ 王在榮

□ 2015年，化工品期貨行情慘淡。李曉東 供圖

2015年下半年股市暴跌，加上國際油價下跌雙重打壓，國內化工品期貨價格紛紛跟隨下跌。洗禮過后，多數品種已經跌至低位，并開始蓄能醞釀反撲。2016年，石化期貨預計將迎來不俗表現。

2015年，全球宏觀經濟顯現出分化格局，美國表現強勁，年末加息靴子終落地。歐洲則勉強維持現狀，繼續保持著低利率、極寬松的經濟環境。而中國作為仍然維持高經濟增速的國家，每一個經濟數據都牽動全球市場心弦。整體來看，宏觀經濟顯現出區域分化的格局。

2015年：市場行情跌宕起伏

在宏觀經濟局勢顯現出區域分化的格局下，市場表現也同樣震蕩反復。多個市場經歷了前所未有的巨幅震蕩，以國際原油市場為例，雖然油價全年處于區間震蕩格局之中，但一度出現月跌幅超過20％的極端行情，說明了目前國際原油市場供需結構正在發生著巨大的變化。從供給層面來看，目前全球原油產量處于歷史高位。伴隨著低油價的持續，供應過剩的局面并未得到很好的緩解。

美國道指自2015年5月開始合理回調，美元指數全年的強勢表現，重回100關口，受兩者的綜合影響，美原油自2014年6月高點107.68美元/桶一路下行到2015年1月的最低點43.58美元/桶，跌幅深達59.53％。2015年4月，由于美元短暫走弱，原油價格隨即小幅反彈近20美元/桶，最高到達62.58美元/桶，5月上升過程中在65美元/桶一線遇阻回撤，月線受均線系統反壓下行，為時兩個月的反彈就此告一段落。這一過程中，原油下跌64.1美元/桶，反彈達19美元/桶。不難看出，這一輪反彈的性質屬于弱反彈。

2015年12月，由于歐佩克會議未達成原油減產協議等原因，原油價格連續下穿前低，再度下行到最低27.56美元/桶，創出2003年之后的最低點。探究美原油走弱的根本原因，更多的影響因素在于美元的持續性走強，這對于包括原油在內的大宗商品都存在一定利空打壓，致使商品價格持續受挫。但在一定程度上，美元走強也反映出美國經濟的持續向好。

全球經濟增速下降，除美國一枝獨秀外，歐元區等發達經濟體經濟增長放緩，一些發展中國家面臨經濟結構轉型的壓力，直接導致原油需求難以明顯提振。對與原油存在一定關聯性的線型低密度聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯等化工品而言，2015年整年行情也同樣慘淡，經歷了上半年的大幅上漲，陸續創出年內高點之后，自5月開始大幅下滑。年末聚酯主連合約下破4300元/噸的關口，橡膠主連合約更是下破10000 元/噸的大級別整數關口，足以顯現出年末市場的弱勢環境。

線型低密度聚乙烯和聚丙烯合約則表現略強。2014年7月左右線型低密度聚乙烯受原油的下跌影響，自12205點的高點下行至2015年1月低點7920點，下跌4285點，跌幅約35％，遠小于原油59.53％的跌幅。隨后原油開始反彈，國內線型低密度聚乙烯也隨之反彈，自低點7920點反彈到10400點，反彈了2480點，反彈幅度超過31％。趨勢相同，但力度不同。線型低密度聚乙烯后從10400點一路下破前低至7080，目前處于強勢的反彈過程之中。國內線型低密度聚乙烯走勢較強，其中一個特殊原因在于現貨方面，由于線型低密度聚乙烯制品被廣泛用于農業、工業、建筑、包裝、國防尖端工業以及人們日常生活等各個領域，應用面廣，需求量十分可觀，加上我國人口基數大，線型低密度聚乙烯在化工板塊商品中的走勢表現最強。

2015年末的化工產品反彈行情也在一定程度上帶動了市場的活躍度。整體來看，在2015年中，中國市場經歷了許多前所未有的挑戰，跌宕起伏的行情為2016年市場埋下伏筆，中國市場迎來全新的主題！

2016年：商品將筑底反彈

2016 年是我國“十三五”的開局之年，也是深化全面改革的重要一年。隨著中國經濟轉好，全球金融大環境趨于穩定，2016年商品市場預計將呈現出全面筑底反彈的局面。

外圍市場方面，美元指數在2016年強勢格局預計難以撼動，未來將以100一線為軸心，在90～110區間內上下波動。而美原油、布倫特原油雙雙跌破30美元/桶后，一度造成全球性恐慌情緒爆發，在過剩產能及新能源的替代效應雙重夾擊下，原油價格預計短期難以出現有效支撐點，仍存在下行可能，但下方空間有限。長期來看，原油價格未來或將在20～40美元/桶的區間內箱體震蕩，真正走出趨勢性行情仍需要耐心等待。

國內商品市場中，2015年的暴跌行情后，有色、黑色、化工板塊均是跌幅較深的板塊，農產品跌幅略少，但也是傷痕累累。化工品方面，線型低密度聚乙烯、聚丙烯短期表現極為強勢，成為領漲主力軍。線型低密度聚乙烯上方仍可樂觀關注9000一線。聚丙烯期價從曾經11532的高點一路回撤至最低5300點附近，跌幅過大，預計未來下破5300一線可能性較小，將在5300～5500低位區間震蕩做底，樂觀估計仍有運行至6800一線的可能。而PTA近期表現相對疲弱，4000點仍非安全的支撐點，但是預計隨著市場整體反彈帶動，PTA在底部構成技術雙底后，將有望迎來反彈行情，不排除向5000點運行。橡膠期價跌破10000點關口后，并未出現強勢反抽，而是維持低位震蕩，故10000點整數關口尚不能作為安全支撐看待，短期低位震蕩可能性較大，未來不排除穩步走好。鄭醇短期仍有回落至1680～1700的可能，低位做底完成后將繼續震蕩攀升。

2016年石化產品價格將進入全方位震蕩做底反彈階段，投資者可適當保持謹慎樂觀的態度，跟隨盤面節奏運行，把握住投資機會。

2016年，中國資本市場將再度成為世界資本市場的一顆璀璨的明珠。石化企業在經營中，要更加深入地應用期貨市場的套期保值、套利、投機等各種功能，實業與金融的完美結合，為企業發展增添活力。

（作者系榮財資產首席顧問）