上市公司盈余管理動機分析

□文/薛曉東

上市公司盈余管理動機分析

□文/薛曉東

（貴州財經大學會計學院貴州·貴陽）

近年來，上市公司信息質量問題越來越多的受到人們的關注。公司盈余管理的動機決定了盈余管理的產生，我們從外部客觀因素和內部主管因素兩個方面對公司盈余管理的動機進行分析，并提出相應的對策。

上市公司；盈余管理；動機；對策

收錄日期：2016年10月11日

一、上市公司盈余管理動機分析

盈余管理即為公司管理層為了自身利益，在其進行盈余報告時對某些項目進行故意操控來實現其特定動機。盈余管理從表面上看是個會計問題，從更深層次來看，盈余管理涉及到的是公司治理問題。盈余管理是公司管理層為了自身利益，運用一定的手段造成信息不對稱。由于委托代理問題會一直存在下去，因此盈余管理問題也是一個長期問題。我們從外部客觀因素和內部主觀因素兩個方面對公司盈余管理的動機進行分析。

（一）外部客觀因素

1、公允價值計量屬性的運用。新會計準則的基本準則中引入了公允價值屬性。公允價值，是指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或者債務清償的金額。在公允價值計量下，資產和負債按照在公平交易中熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或者債務清償的金額計量。但我國現階段的市場并不是完全競爭市場，競爭機制尚不完善，交易價格很難保證真正的公平合理。在這種情況下，公允價值不可能有可信的衡量標準。公允價值的確定更多的需要依靠財務人員的職業判斷，缺少客觀的量化標準，很難確定價值是否公允。因此，許多上市公司利用公允價值這一規定，對其加以濫用，達到盈余管理的目的。

2、會計政策具有可選擇性。企業的盈余是企業會計人員在會計準則和政策的指引下運用會計核算方法對會計數據進行加工處理后獲取的。因為在這個過程中不僅需要準確的數字運算，又需要合理的會計估計和職業判斷。所以，企業的盈余只是介于某個合理范圍內的數據，而并非是客觀、準確的數據，這也表明了會計信息的真實性與謹慎性是難以統一起來的。

會計政策是企業在會計準則的規定范圍內根據企業自身實際情況制定的會計核算的原則、方法和程序。部分會計準則針對同一個項目提供若干種會計核算方法，供企業自行選擇，如存貨的計價、固定資產折舊、無形資產攤銷等。企業一般選擇能使自身收益最大化的會計核算方法制定會計政策。在以后的會計期間，一旦該會計政策未能使企業獲得最大化收益，企業便有可能對會計政策進行變更。盡管準則規定會計政策變更的具體條件，但變更條件同樣需要會計人員的職業判斷，因此為管理層提供了盈余管理滋生的溫床。

（二）內部主管因素

1、為籌集資金進行盈余管理

（1）為首次公開募股進行盈余管理。企業要募集大量的資金，上市是最主要、最有效的途徑。要發行股票，尤其是公司第一次發行股票時，它需要公司的財務狀況穩健，業績良好。在《公司法》中也明確的要求企業必須在三年內連續的盈利方能申請上市，因而企業為了上市，就會加強盈余管理和財務數據包裝，從而“合法合規”地取得上市資格，并通過對企業盈余報表的粉飾，為企業股票價格的提升注入了強勁的動力。

（2）為準備配股和增發新股進行盈余管理。為了能夠獲得更多投資者的資金，具備上市資格的公司會通過配股和增發新股這一途徑。由于配股和增發新股需要一定的條件，管理層便會通過盈余管理調整報表，營造一種財務狀況穩健，業績良好的上市公司形象，同時由于大部分投資者未能洞悉企業盈余管理的手段，因此認定此狀況乃上市公司的真實狀況，投入更多資金，希望獲得紅利或待股票價格上升后變賣賺取差價。例如，上市公司在準備配股時，證監會要求公司在最近三年內的凈資產收益必須每年高于10%，而為了達到這一標準，很多上市公司就會通過盈余管理對凈資產收益率進行調整，從而達到滿足配股標準的需要。

（3）為避免退市進行盈余管理。證監會對上市公司有著嚴格的法律規定：上市公司連續兩年虧損，就會蓋上ST的帽子，上市公司連續3年虧損就要暫停上市（暫時保留代碼和資格），如果之后6個月內仍繼續虧損就要面臨退市處理。為了避免這種狀況，第一年虧損的上市公司會在第二年扭轉局勢，以免被扣上ST帽子；若第二年無法扭轉，上市公司在第三年會不惜一切代價進行盈余管理，以維持上市資格。因為市場對于未能滿足預期的公司的懲罰更加嚴厲，特別是與預期僅僅存在較小差距時。所以，部分上市公司若預期未來業績難以達到要求，便將本期利潤降低，遞延至下一年度，使利潤平滑化。

2、從納稅的角度進行盈余管理

（1）避稅動機。目前，我國的稅法體制并不完善，還需要進一步完善，而且我國還出臺了諸多稅率優惠政策，存在多檔不同的稅率，目的是為了增強公司在選用會計政策和會計方法時的靈活性。在這種情況下，企業利用納稅籌劃進行盈余管理，大多數未上市的民營私營企業會盡量降低報告上的凈利潤，從而達到減輕稅負的目的。對企業而言納稅就是企業的現金流出，減少稅負就是變相的增加企業的營運資金。

（2）納稅動機。與大多數未上市的民營企業相反的是大多數的國有企業和上市公司會為多納稅而進行盈余管理。上市公司會盡量提升報告上的凈利潤，表現出公司擁有很強的盈利能力。公司因利潤增加所付出的稅負成本是遠遠小于公司在資本市場募集資金所得的回報。增加納稅對提升上司公司的形象也是有好處的。由于我國特殊的政治體制所存在的國有企業政企不分的情況，國有企業的管理層為了其政治前途，往往也會把利潤做大，多納稅，以獲得相關主管部門的認同和青睞，以在日后獲得升遷的機會。

3、為規避債務契約對其帶來的約束進行盈余管理。由于債權人和企業之間會簽訂債務契約，在債務契約中就會包含某些條款用來抑制管理層從事有損債權人最佳利益的行為，例如不能過度的發放股利，而且對超額貸款也堅決否定，甚至提出不能給虧損的企業貸款，因為以上這些行為都會稀釋債權人債權的安全性。如果違反債務契約將付出高昂的代價，因而很多企業就不可能輕易地違反這些約定，公司管理層就會想方設法避免違約，它們甚至盡量避免出現違約的可能性，一旦出現這種趨勢，管理層的經營自由就會受到限制。因此，若企業所處的債務狀況有可能導致違反債務契約時，企業就會對報告利潤調整并增加，進而在降低違約風險的同時達到提高自身信貸級別的目的。

4、管理層追逐自身利益進行盈余管理（報酬契約動機）。由于現代企業的所有權和經營權相分離，產生委托責任關系，造成信息無法對稱，在這種情況下，股東只能通過業績考核管理層的經營管理水平，掌握企業所有權的股東會與執行經營權的管理層便會約定一定的與業績相掛鉤的報酬計劃，管理層因此也具有了盈余管理的動機。我們可以從顯性報酬和隱性報酬兩方面進行分析：

（1）顯性報酬。顯性報酬主要體現在管理層的年薪、分紅的方面。股東通過分析企業的財務狀況、經營風險等，結合管理層的經營管理水平，約定一系列與公司經營業績掛鉤的報酬計劃。一般來說，財務指標是衡量公司經營業績的重要尺度，如凈資產收益率、每股收益等。通過約定這些指標的增長幅度確定管理層的薪酬。管理層為了獲得更多薪酬分紅，會對財務數據進行盈余管理，調整財務報表，使得相關財務指標與報酬計劃相吻合。

（2）隱性報酬。隱性報酬與顯性報酬相反，表現為非物質形態的報酬，如聲望、升遷機會等。上市公司的經營業績良好，財務狀況穩健，股東自然對管理層充滿信心，便會寄予厚望；同時，國家和社會公眾對管理層的管理水平予以認同，管理層自然而然獲得了非物質形態的報酬，甚至國家會授予一些榮譽稱號，其職業發展道路更加順暢平坦。

管理層為此也會通過盈余管理，以此獲得隱性報酬。管理層追逐自身利益進行盈余管理是上市公司盈余管理的內部主觀因素中最重要的一個動機，也是大多數上市公司進行盈余管理的動機。在顯性與隱性報酬的利益驅動下，管理層對盈余管理產生了濃厚的興趣與動機。

二、應采取的對策

（一）完善企業會計準則。合理利用會計準則的規定，選擇及變更會計程序和方法是公司管理者進行盈余管理的主要方法之一，因此需要對會計準則體系進一步的修訂和完善。由于會計準則對盈余管理具有制約作用，即會計準則規范的業務面越廣，公司進行盈余管理的可能性就越小，難度就越大。有針對性的制定、修改和完善會計準則，可以減少盈余管理的操作空間，提高會計信息質量。

（二）完善股票發行制度，弱化盈余管理的配股、保牌動機。目前，配股的條件只有“最近三年凈資產收益率每年均在10%以上”，這個條件是過于簡單并且是以會計盈余為基礎的單一財務指標作為衡量標準。如果想要全面衡量公司的財務狀況，相關監管機構要對公司的各項指標進行補充和完善。應該利用多個指標，建立一個能夠綜合全面反映公司能力的參考體系，實現對企業財務狀況評價的科學合理。應變單指標為多指標體系，如增加核心利潤、經營活動現金凈流量、凈資產增長率等指標綜合考察公司的能力，通過增量考核縮小操縱空間，加大操縱難度。與此同時，針對不同行業，不同類型的企業要建立不同的參考體系，有區別、有針對性地對不同公司的能力進行綜合全面反映。

我國對暫停上市或終止上市有嚴格的規定“連續三年虧損，暫停上市，”這雖然是一種有效的管理手段，但對于一些處于發展階段的公司來說是有失偏頗的。因為很多處于發展階段的公司難免會遇到發展難題，但并不表示這個難題就是永遠無法解決的，暫時性的虧損也并不代表它喪失了發展潛力。純粹基于會計數字的定量分析雖然比一些定性分析更為準確，但很難從長遠角度去分析一個公司未來的發展狀況。所以，在使用財務指標進行定量分析的同時也應使用一些定性的指標，比如公司的市場競爭力、發展潛力、未來盈利能力等。因此，在實施終止上市之前不僅要對公司實施定量分析也應該進行定性分析，防止片面化。

（三）進一步完善我國的審計體系，加強對上市公司盈利質量的審計。審計監督是有效堵塞盈余管理漏洞的有效方式。在我國主要是加強注冊會計師的審計監督。注冊會計師對上市公司盈余管理行為的提示和披露對保證會計信息質量的要求是十分重要的。因此，就需要強化注冊會計師的獨立性，不斷完善審計管理系統，加強對注冊會計師的職責監督。對于注冊會計師所在事務所的違規行為進行嚴重處罰，嚴格懲辦，通過加大其違規風險來強化審計監督職能。從法律法規上引導注冊會計師恪守職業道德規范，加大違約成本來控制審計風險。

（四）完善公司治理結構，加強企業內部控制。上市公司要建立股東大會、董事會、監事會與經理之間進行有效制衡，強化董事會職責，完善監事會功能加強對董事會的監督，使董事會職能得以充分發揮。上市公司應完善獨立董事加強監督，充分發揮獨立董事的制衡作用。建立健全經理人市場，并建立經理聲譽機制，對經理人造成就業和薪酬威脅。另外，提高經理人的理論水平和道德素質，以減少道德風險和逆向選擇，避免其進行盈余管理行為。

（五）全面加強監管執法力度。證監會對上市公司違規處行為的罰力度不足，實效性太差，缺乏對傷害投資者給予補償的規定，致使上市公司盈余管理的違規成本較低。即使處罰了違規公司，最終受罰的往往是上市公司而不是管理層或責任人，因此要加大對相關違規行為的懲罰力度，嚴格執行相關規定，追究違規人員的相關責任，對違規者要實現零容忍的態度，實行一票否決制。

綜上所述，公司進行盈余管理的動機是多種多樣比較復雜的，本文從外部客觀因素和內部主觀因素兩個方面選取了比較普遍的盈余管理的動機進行了分析，并針對以上盈余管理動機提出了相應的對策。但隨著經濟的不斷發展，盈余管理的動機也會更多元化，尤其是在我國這樣一種特殊的政治經濟體制下，會衍生出不同于西方國家的盈余管理動機，這就需要我們針對具體問題提出具體的解決方案。

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