中小企業融資研究

□文/賈小蓮

中小企業融資研究

□文/賈小蓮

（武漢商學院工商學院湖北·武漢）

隨著我國中小企業融資難問題的出現，各方面都在研究解決辦法。本文對中小企業融資結構以及融資渠道進行系統分析，總結中小企業融資方面存在的難點及問題，并提出相應的解決建議。

中小企業；融資創新；融資難；對策

原標題：我國中小企業融資問題與對策研究

收錄日期：2016年9月30日

我國的中小企業是推動國民經濟發展，實現充分就業，維護社會穩定，構建和諧社會的主力軍。但是，通過調查卻發現，在經濟資源的配置上中小企業處于末位，阻礙它發展的最突出的原因之一就是融資問題。本文就是從中小企業融資狀況入手，結合當前我國中小企業融資渠道及方式，淺析我國中小企業融資創新對策，以供參考。

一、中小企業多種融資渠道分析

（一）中小企業直接融資的新方式：風險投資。投資的過程就是融資，融資的目的則是投資，風險投資就是投資于融資的過程。現階段，風險投資是對中小企業發展最有效的支持方式之一，是促進中小企業發展的重要力量。

風險投資所看重的是企業潛在的技術能力和市場競爭占有率，進行風險投資無需擔保和抵押，這就為中小企業提供了無限的機會。但是，風險投資者也面臨著相當大的不確定性及高風險性。依靠風險投資所建立起來的企業，生產出來的產品成本低、效益高、附加值大并且能在市場上占有一定的份額，具有較強的競爭力。這樣的企業一旦創業成功，其投資利潤率遠遠高于傳統企業和產品。所以說，高風險與高收益總是成正比的。

風險投資最大的特點之一就是資金與管理相結合。風險投資者對于企業不僅僅只是投入資金，并且將參與到一個企業的整套管理當中，即從企業的人員配置與機構設置到后期產品的開發與正式生產，再到市場份額的開拓等等，風險投資者都是積極地參與到其中而不僅僅是在資金投入之后不聞不問。

風險投資的這些特點也就讓其成為了中小企業融資的新選擇與首選方案。但是，風險投資的選擇對象主要是高科技企業，這也在一定程度上束縛了眾多傳統的中小企業。

（二）中小企業集群融資。中小企業集群融資是一種伴隨著中小企業集群這樣一種新型的產業結構形式的發展而逐步形成的一類中小企業融資體系。相對于傳統的單個企業獨自進行融資來說，集群融資具有顯著的規模經濟和信息對稱兩個重要的經濟效益。

集群對于中小企業來說，不僅能夠保持其原有的靈活性，而且能夠形成集體規模，從而獲得競爭優勢。在集群融資這一過程中，中小企業的信用也會相應的提升，這一優勢就使得集群內的企業融資條件優于外部企業。同行業的集群企業比非集群企業的融資條件要好，成本要低。

集群融資的這一融資行為打破了傳統企業單獨地與投資者交易的形式。通過企業間某種內在的聯系，將企業各自的信用資源進行了整合，從而使企業在獲得資金能力的同時，也降低了成本。使得中小企業具有了競爭優勢和規模優勢，集群融資在本質上是融資機制的創新。

（三）供應鏈融資。供應鏈融資是最近幾年所興起的一種新型的融資模式，相對于傳統的融資模式具有很大的創新性，其服務的對象特別的明確。這就為破解中小企業融資瓶頸提供了一個廣闊的思路。

供應鏈融資以核心企業為切入點，為上游的供應商和下游的分銷商單獨提供服務，這樣不僅緩解了中小企業的融資問題，而且還降低了中小企業的貸款風險，實現了整個供應鏈的成本最小化和價值最大化。供應鏈融資將上中下游企業作為一個整體考慮，這就為中小企業提供了便利，使得中小企業的資金來源更加的穩定。

由于供應鏈融資還在發展之中，所以影響其的因素多且復雜多變，這就使得在操作時，根據實際情況的變化而做出適當的調整，以此來為中小企業提供持續可靠的融資服務，為我國的經濟發展做出一定的貢獻。

（四）私募股權融資。私募股權基金不需要擔保和抵押，并且投資給企業的資金也不需要償還和支付高昂的利息費用，屬于長期投資。私募股權融資主要看企業的發展性，比起其他融資形式更具有廣泛性。這對于中小企業來說，無疑是一種福音。

私募股權投資與風險投資有一個共同點那就是私募股權的投資者可以參與到企業的經營管理中，這樣就能夠為多數家族式中小企業注入新的血液，促進其更好更快地發展。私募股權融資不僅能夠給企業帶來資產而且還會附帶眾多的增值服務，私募股權基金作為專業的投資中介，擁有豐富的投資經驗，這就能為投資對象尋找戰略伙伴和拓展財務資源。

私募股權融資的目標性比較強，投資目標比較具有針對性，能針對顧客量身定做投資服務產品，這樣就能使中小企業在更大程度上獲得更強的市場競爭力。

（五）其他融資渠道。除了以上四種融資渠道以外，政府也在近幾年推出了中小企業債券融資、股權融資、信用擔保融資等等融資渠道，這都是在為中小企業拓寬融資渠道。我們也應該有理由相信，隨著中小企業自身的不斷完善和政府政策的不斷調整，我國的中小企業融資問題將會逐步地得到解決，使得中小企業為推動國民經濟的發展做出更大的貢獻。

二、中小企業融資難原因分析

多年以來，中小企業的融資問題一直都是一個難題，對于中小企業融資問題進行研究也不外乎從企業自身和外部環境兩方面來進行。而中小企業自身的特殊性是世界各國的中小企業都會有的弊病，這類分析大多數都從中小企業的信息不透明等方面來進行并且提出對策。另外一方面就是從金融機構、國家政策、法律法規等外部環境來進行研究。

（一）中小企業自身原因分析

1、財務信息透明度不高，信用度低。很多中小企業為了應對不同部門的檢查，往往都會做多本賬來應付檢查。這樣就會造成銀行等金融機構對中小企業的財務狀況不了解，放貸風險就會增大，所以多數金融機構就不愿意貸款。再者，眾多中小企業的財務人員業務能力和業務素質不高，這就造成了企業報表不完整、假賬頻出等問題，這些問題的出現就使得中小企業的信用度更低，讓銀行對中小企業更加的不信任。

2、信息不對稱，資信程度低。與大企業相比，中小企業的企業規模小、財務不透明、市場的占有率極低，這就使得處于激烈的競爭市場中且知名度小的中小企業資信程度較低。中小企業融資難的一個很重要的原因就是銀行在確定貸款對象時容易做出逆向選擇。逆向選擇現象產生又是因為中小企業的信息不透明導致銀行對其的了解上造成信息不對稱。

3、企業內部治理結構不合理，缺乏科學的管理。不完善的內部治理結構和不夠科學的管理也難以吸引優秀人才，這就難以形成團結而高效的管理團隊，從而造成企業管理水平低下。企業不完善的治理結構，會使得中小企業面臨著高經營風險，企業的償債能力將會受到限制難以取信于金融機構，從而造成融資困難。

4、融資缺乏規模效應。中小企業在進行貸款時，每一筆的貸款數額都不高且貸款頻率高。從銀行角度出發，中小企業與大企業的貸款程序基本上都是一樣的，這其中所產生的中間管理費用都是一樣的。算起來，管理成本就會相應的增高，所以對于銀行來說給中小企業進行貸款不具有“規模效益”。從節約成本的角度出發，銀行就會慢慢地減少與企業打交道的次數。

5、缺乏足夠的抵押擔保。一般來說中小企業的固定資產比率是比較低的，所能用于抵押的資產是很有限的。而銀行對于中小企業固定資產抵押的偏好，一般都是不愿意接受中小企業的流動資產抵押。特別對于高科技的中小企業，無形資產的占有比例是比較高的，缺乏可以作為抵押的不動產，風險過大，金融機構不愿意接受其放貸要求。

（二）中小企業融資難的外因分析

1、政府扶持力度不夠。長期以來，我國的經濟政策都是自覺或是不自覺的偏向于大企業，中小企業長期以來受到亞國民待遇，這就嚴重擠壓了其生存發展空間。雖然近些年來國家頒布了《中華人民共和國中小企業促進法》、《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》等有利于其發展的政策與法規，但是這些畢竟都只是偏指導性的政策，沒有從根本上賦予中小企業平等的生存空間、融資待遇和發展環境。

2、信用擔保體系的欠缺。信用擔保體系的不完善在一定程度上影響著中小企業的融資。雖然近些年來我國信用擔保機構在不斷的發展，但是其發展的步伐難以滿足中小企業的需求，且擔保風險需要自己承擔，這就使得擔保機構的信用能力受到了很大的制約。而且全國性的信用擔保公司還未成立，這就使得擔保品種單一、尋保困難。在這樣不完善的情況下，各地的擔保機構還不能形成業務之間的合作，這就使得中小企業的融資受到了更大的影響。

3、信貸歧視。中小企業的數量巨大且良莠不齊，未來的不確定性過大，所以銀行貸款的運作成本過高，這樣各種各樣的因素就使得其在謀求信貸的過程中一直受到不公平的待遇，所謂的“中小企業貸款歧視”就是這樣形成的。信貸歧視一旦形成，就使得中小企業在之后的貸款之中就算是各個方面，如風險成本低于銀行利率收入也不能從商業銀行獲取充分的資金支持。金融機構在進行貸款對象的選擇時，一定程度上是排斥中小企業的，寧愿選擇效益差的國有企業進行貸款也不愿意向效益好的中小企業進行貸款。

4、金融結構存在問題。在我國，國有商業銀行處于壟斷地位，這就限制了中小企業的服務能力。而現有的股份制銀行和地方銀行數量有限與國有銀行業務趨同、市場趨同，主要追求的是貸款規模效益和風險平衡力，沒有制定出合理的市場戰略，中小企業難以從中得到有力的金融支持。總體來說，就是中小企業金融機構不夠發達，沒有形成面向中小企業的具有專業性質的中小金融體系，打擊了中小企業融資的積極性。

三、中小企業融資難解決建議

（一）對中小企業的建議

1、提高信用意識，加強財務信息的真實性。誠信乃立業之本，信則立，不信則廢。中小企業要在激烈的市場競爭中站穩腳跟，擁有一個很暢通的融資渠道，就應該樹立誠信意識。在現代市場，誠信實質上成為了企業的一種資產和保障，道德約束成為了法律強制之外的又一重要的商業機制。中小企業只有改善了自身的信用狀況才能提升其整體的素質和競爭力。再者，中小企業應該以實際行動開展自身的資信，遵從財務信息的透明化，努力得到資信評估體系的認可，從而為融資開辟道路。只有讓金融機構對中小企業知根知底才能讓其放心地進行貸款，讓投資者放心地投資。

2、拓展融資渠道，開辟融資新方式。中小企業在利用傳統渠道的時候，也應該拓寬自己的融資視野，開拓出新的融資渠道和融資方式，進行多元化的融資。但是在融資之時也應該量力而行，正確的認識和評價自己的實力，減少盲目性，使得本來就有限的資金發揮出最大的效益來。

3、加強管理。一是中小企業應健全公司內部的各種職能部門，健全企業監督機制，提高企業管理水平；二是企業應不斷注入新生力量，引進外部人才，而且不斷加強內部人才的培訓，這樣就能使企業保持著生命力，一個企業只有好的工作團隊才能在市場上站穩腳跟。一個好的團隊必須要有高強的團隊合作意識，專業的知識素養，這就需要企業自己來進行培訓。

4、不斷進行創新，加快產業升級。我國中小企業一直都是產品技術含量不高、附加值低，處于產業鏈的最底端。這也就導致了中小企業的壽命都不是特別的長，進而影響了金融機構對中小企業貸款的信息。所以，為了從根本上解決其融資問題，中小企業應該以技術為核心，從資產和業務兩個方面來提升企業的成長能力，加快創新的步伐，不斷提高技術創新水平，來讓自己在市場上立于不敗之地。

（二）對銀行等金融機構的建議

1、加快金融機制改革。建立一個完善的中小金融機構，形成一個可以專門為中小企業進行服務的金融體系。但是這并不意味著從頭來過，我們應該結合現階段的國有商業銀行進行改革。小企業分布比較多的縣級以下的經濟區域之內，可以建立多種形式的、能滿足中小企業需求的金融機構。

2、正確對待中小企業融資需求。很多金融機構對于中小企業是避而遠之，對于這一現狀，銀行等金融機構應該以對有市場、有效益和有信用的中小企業放寬政策，發放貸款，簡化貸款手續。再者應該以一個積極的態度來處理防范金融風險和支持經濟發展的關系，突破一直以來對中小企業的歧視，應該把支持中小企業的發展作為信貸業務的一項重要內容。

3、進行金融產品創新，改善金融服務。中小企業的類型太多，所以金融機構應該根據中小企業客戶的時機需求與技術的創新，積極地進行金融產品服務的創新和開發，用來滿足不同種類的中小企業的金融服務需求。

（三）對政府方面的建議

1、加大對中小企業的扶持力度。中小企業是中國經濟發展的主力軍，政府各個部門對于它應該有更高的重視。雖然近些年，我國對于中小企業的法律保障也在不斷進行完善，但是與其他國家相比，遠遠還不夠，因此國家就更應該重視對它的扶持力度。比如說，清理各種形式繁雜的收費項目，以此來減輕企業負擔；制定并實施中小企業特殊財稅優惠政策；對于中小企業的技術創新進行財政上的補貼，貸款援助等，用來對于技術上有創新的企業進行鼓勵；建立一個以中小企業為戰略目標由政府財政支持為背景的政策性金融機構。

2、建立中小企業信用評級體系。我國很多的中小企業資信意識淡薄，對于很多金融機構來說，這都不利于中小企業的融資，所以政府有關部門應當為企業營造良好的環境，從法律方面著手，在現有的評級體系基礎上，構建更具有中小企業特色而且權威性更強的信用評級體系。這樣一來，就使得各金融機構更加客觀、公平公正地對中小企業進行評價。具體來說，可以將中小企業的硬信息、軟信息與業主的身份進行認證，與企業還貸信息相互連接，實現政府、金融機構和企業之間的信息共享。這樣就可以使金融機構對于中小企業的感觀有所改變，政府對于中小企業也能更好地進行管理。

3、建立完善的多層次資本市場。現如今，解決中小企業融資困境的有效途徑之一就是通過資本市場進行直接融資。但是我國中小企業的市場規模增長緩慢，不利于形成多層次的投資者結構，很大程度上就限制了機構投資者的參與。這就需要完善資本市場以進一步來解決融資問題。逐步建立全國性的中小資本市場，實現資源的合理流動，使企業能更合理地利用有效資源，從而實現企業的發展目標。

4、加快中小企業立法進程，為其發展提供保障。中小企業穩健發展的基本保障是健全的立法，而我國中小企業的立法還不夠完善，這樣就導致了法律地位和權力不平等。有關于中小企業的內部管理和市場行為規范的法律也不夠健全，就導致了中小企業受到了來自社會各個方面的歧視。所以說，為了它們的發展，政府應該對已有的法律法規進行修訂和完善，對于沒有的法律加快制定步伐，讓中小企業在社會上收到該有的尊重。尤其，應該制定鼓勵和扶持中小企業技術創新的法律制度，積極地扶持科技型的中小企業，使其向著“專”、“精”、“新”三個方面發展，提高生產社會化的水平。

總之，對于中小企業融資問題的研究已經不是一朝一夕，但是一直都沒有太大的起色，這個問題就不得不讓我們進行反思。如何完善融資渠道和發展新的融資渠道、如何解決融資難的問題仍然在不斷探索，以上只是筆者對于中小企業融資的淺薄認識，還有很多的不足之處。在經濟社會不斷發展的今天，我們對于中小企業的融資問題也會越來越重視，所以我們有理由相信，中小企業的融資環境會越來越好，融資難的問題會得到更好的解決。（指導老師：陶燕張娜依黃艷華）

主要參考文獻：

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