金融市場

香港的外匯儲備占GDP的比重達113%，在全球都屬于高位，守住匯率應當無虞

港幣匯率保衛戰

本刊記者 曲艷麗/文

1月14日，港幣大跌，港幣對美元匯率由7.76急跌至7.7896港幣/美元，是13年以來的最大跌幅。單日大跌近300點，貶值超過0.3%。

此后港幣一路疲軟。至1月20日，匯率一度跌至7.8217，創2007年8月以來新低。

1月18日，香港金管局總裁陳德霖公開表示，香港資金流出是因為美國的利息高于香港、經濟放緩以及股市下跌的影響，屬自然現象，市場無需過度反應。

“近年來共有大約1300億美元的資金流入了香港，待這些資金流走且港匯轉弱到7.85兌一美元時，香港金管局就會入市沽美元、買港元。”陳德霖強調，貨幣穩定是金融穩定的先決條件，香港金管局捍衛聯系匯率的決心與能力是毋庸置疑的。

7.85，是港幣與美元匯率掛鉤的聯系匯率制度波幅的上限。

1983年10月，香港特區政府推出以7.80美元兌1美元的聯系匯率制度，至今超過30年。美元對港幣波動區間是7.75至7.85，波動幅度僅1.3%。

這一完全盯緊美元的固定匯率，雖然放棄了獨立的貨幣政策，但是降低了香港作為國際貿易中心和國際金融中心的交易成本，非常適合像香港這樣高度外向型的小型經濟體。

自2014年6月開始，美元在時隔20年后又進入了強勢升值周期，名義美元指數在九個月內升值了25%。全球主要貨幣相對美元，都在貶值。

這時，依然選擇盯住美元的固定匯率的港幣被動進入加息和升值周期，與此同時，香港經濟走弱、資產價格下跌，兩相矛盾之下，港幣面臨巨大的壓力。……