郵儲圖新

王培成

“引戰上市”將令郵儲銀行站在轉型發展、規范經營的新起點，郵政集團與郵儲銀行的治理關系以及 “自營+代理”的業務模式日漸厘清。隨著中國銀行業變革之年來臨，這家年輕國有銀行將經歷新考驗

歲末年初，北京冬寒。坐落于西城區金融街北端的中國郵政儲蓄銀行室內溫暖如春。在經歷了近十年的探索后，郵儲銀行正迎來轉型發展的關鍵一年，若一切順利，它有望在2016年登陸資本市場，闖過股改上市的最后大關，拉開這家資產萬億級的年輕國有大型銀行新的大幕。

2015年12月8日，郵政儲蓄銀行引進戰略投資者獲批，共引入資金451億元。郵儲銀行由中國郵政集團公司單一持股，轉變為多元化的股權結構，公司法人治理取得重要突破。

尤其是3.89元/每股的交易價格，在資本市場銀行業股價普遍表現低迷、市凈率跌破1倍（即“破凈”）的大背景下，這一定價水平讓業界普遍贊嘆：“賣了一個好價格”，甚至有投資機構坦言，說是引進戰投，但這樣的融資額和定價無異于一次IPO。

定價是國有銀行改革中爭議較大的環節，定價偏低，會被認為賤賣國有資產，定價偏高，則會對后續上市發行定價構成壓力。郵儲銀行董事長李國華對《財經》記者坦言：“引戰期間最糾結的是定價，目前這次引戰確定的價格比較理想，但可能會對上市定價造成一定壓力。”

他表示，未來將多方努力化解這種壓力，首先以郵儲銀行優異的財務數據，尤其是良好的資產質量表現，扭轉投資者對中國銀行業普遍預期悲觀的偏見；……