25美元的油價底線

金焱

原油價格進入20美元區間意味著，生產一桶油對大部分石油生產企業來說，其邊際成本要超過其邊際收益，這將鼓勵企業實施減產，或可能出現石油企業破產，并促使石油供需重新平衡

進入2016年，原油價格開局便迎來了慘烈的螺旋式下跌，延續并強化了2015年市場動蕩的主線。

自2014年以來，油價就已處在下跌通道中，在跌去70%的基礎上，布倫特原油在2016年頭七個交易日的累計跌幅達18.6%；美國原油基準西得克薩斯中質原油則創下12年來首次跌破30美元的紀錄，達到29.93美元/桶。在短暫反彈后，美國和布倫特原油期貨再探低點，使得年初以來的累計跌幅超過20%，創下2008年金融危機以來最大兩周跌幅。

市場承壓下跌的新因素之一是伊朗的回歸。1月16日，伊核問題全面協議正式執行，美國和歐盟宣布解除與伊核問題相關的多國和一國經濟和金融制裁后，滿載5000萬桶原油的伊朗油輪準備起航。

1月19日國際基準布倫特原油價格一度跌破28美元/桶關口，盤中觸及27.67美元/桶低點，這是自2003年以來首次。這讓人們開始重新考慮油價潛在的筑底區域。

什么將催化油價進一步繼續探底抑或企穩反彈？

原油價格如果已處在超賣狀態，業內人士相信，布倫特原油可能的底線目標是25美元。世界大型企業研究會經濟學家肯尼斯·戈德斯坦（Kenneth Goldstein）對《財經》記者說，如今供應過剩已使油價降到接近每桶25美元的水平。油價不會向更低的區間走很多，因為這個價位甚至都不能覆蓋邊際成本。……