股市個人投資者風險防范技巧

古麗霞

摘 要：本文對市場風險的分類、成因、以及傳統應對方法進行簡述，并提出新的防范技巧，希望能對個人投資者有所幫助。

關鍵詞：證券投資；風險；防范技巧

證券投資風險包括系統性風險和非系統性風險[1]。

系統性風險是指由全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，又稱不可分散風險。非系統性風險是指對某個行業或個別證券產生影響的風險[2]，造成非系統性風險的因素具體包括財務風險、經營風險、信用風險、偶然事件風險等。因此，對于個人投資者而言，可以把各種風險統一稱為“操作風險”。操作風險簡單又分為交易風險和流動性風險兩個方面。交易風險，就是投資者通常所說的由于操作不當所引起的虧損，這是不可避免的部分。而流動性風險，一是指該股的交易清淡，甚至自己的買入或賣出操作都會導致股價的大幅波動，以至影響投資者的買入和賣出操作。二是指買入該股后，該股直接退市，不能交易或交易受限。本論文側重對交易風險的研究，而假定投資者選擇的股票，不存在流動性風險的情況。

當資金虧損50%以后，并不是盈利50%就能回本。因為當虧損后，本金減少了，想回本，盈利的幅度必須增加[3]。以一百萬為例，比如虧損50%（此時剩余50萬資金）以后，在虧損后資金（50萬）的基礎上，就必須盈利達到100%，才能夠回到原來的本金水平（100萬）。下表列出了常見虧損比例與回到原來本金所需要的盈利比例：

從上表可知，當虧損幅度小于20%以內時，想回本并不困難，但當虧損超過30%以后，隨著虧損比例的增加，想回到原本金水平將越來越困難。因此風險管理非常重要，只有在小虧大盈的情況下，才能做到長期穩定盈利。風險管理的思路就是在風險一定的前提下，爭取收益最大化；或者在收益一定的前提下，爭取風險最小化。

1 風險控制常見方法

風險控制的方法已有很長時間的發展史，從傳統的ALM（資產負債管理）發展到方差、β系數，CAPM（資本資產定價模型），再發展到現在普遍使用的VaR（風險價值）。對于個人投資者而言，由于這些方法計算過于復雜，很難在實際中應用。此外，許多學者針對個人投資者也提出了不同的的防范方法，比如完善市場制度，提高個人投資者的投資水平[4]等。不過這些方法都只是一個概括介紹，并沒具體有可行的方案。

現在個人投資者普遍采用的風險防范方法包括8%止損法、分散投資法、組合投資法[5]、以及套期保值法等。然而，要么這些方法不科學合理，要么計算方法復雜，很難適用于普通個人投資者。故筆者根據個人的投資經驗，總結出一套可行的風險防范方法，供廣大個人投資者參考。

2 個人投資者風險防范新方法

2.1 操作的前提條件

對于個人投資者而言，只有在多方力量大于空方力量，使股價處于上升趨勢途中時，才是操作的時機；當股價不在可操作的范圍之內時，就必須退出。這是我們控制風險的大前提。

判斷多方力量大于空方力量和股價處于上升趨勢的標準，就是股價必須在趨勢生命線（120天移動平均線）之上運行，而且120天移動平均線拐頭向上、或平穩地向上延伸。任何一個股票，其價格只有在120天均線上運行時，才可以考慮操作，此時討論風險控制的方法才具有價值。如果股價跌破了120天移動平均線，表明不在可操作范圍內了，就必須退出。有了這個前提條件，下面接著討論風險控制的具體方法。

2.2 風險防范的具體方法

2.2.1確定單次投資風險值

目前銀行和保險等金融機構普遍采用的風險管理方法是VaR值，稱為風險價值模型[6]。VaR是指在一定概率水平（置信度）下，某一金融資產或證券組合價值在未來特定時期內的最大可能損失。即在給定的置信水平和一定的持有期限內，預期的最大損失量。例如，某一投資公司持有的證券組合在未來24小時內，置信度為95%，在證券市場正常波動的情況下，VaR值為20萬元。其含義是指，該公司的證券組合在一天內（24小時），由于市場價格變化而帶來的最大損失超過20萬元的概率為5%，平均20個交易日才可能出現一次這種情況。或者說有95%的把握判斷該投資公司在下一個交易日內的損失在20萬元以內。5%的幾率反映了金融資產管理者的風險厭惡程度，可根據不同的投資者對風險的偏好程度和承受能力來確定。

VaR是目前比較好的風險管理方法，VaR的核心是確定資產價值在未來特定時期內的“最大可能損失”。這個“最大可能損失”稱為“風險額度（R）”[7]。確定風險額度（R）一般有兩種方法：

1、根據自己的經濟情況和心理承受能力來確定。

即每一次虧損在多少范圍內，不至于影響自己的生活或情緒。這需要投資者根據自己的實際情況來確定，這是比較主觀的確定方法。

2、根據總資產來確定。

最常見的做法是按總資產的一定比例來確定風險額度（R），比如總資產的5%，如果是風險厭惡類型的投資者，則可以把風險額度定為總資產的2.5%。確定風險額度（R）的過程就等于確定VaR值。

2.2.2風險管理方法

（1）確定止損額度

止損額度是指買入價到止損價之間的幅度。一般把重要支撐位或前一低點作為止損價位。

（2）確定買入數量

確定買入股票數量的目的，是把風險額度與止損額度結合在一起來控制交易風險。當交易風險不超過風險額度時繼續持有，當交易風險接近或超過風險額度時賣出止損。因此，超過風險額度的時點，必須與止損點的位置相吻合。在綜合考慮風險額度與止損額度的情況下，得出初次買入股票數量的標準：

股數=風險額度（R）÷止損額度

股數：初次在買入價時買入的數量。

止損額度：買入價-止損價

例如，總資本20萬元，準備投資某一股票，該股票的買入價是20.00元，止損價是18.50元，此時止損額度即為1.50元，風險額度是1萬元（20000元×5%=10000元），買入的股票數量為：

股數=風險額度（R）÷止損額度=10000÷1.5=6600股

當買入后，價格走勢不符合預期，而是反向下跌，那么，當跌到18.50元時進行止損，此時共虧損的金額是9900元，不大于風險額度，從而達到有效控制風險的目的。

3 總結

個人投資者風險防范新方法借鑒VaR值的設計原理，并結合買入價和止損價發展而來，具有以下的優點：

1、投資者在每一筆投資前，都清楚自己的所承擔的風險價值，從而使投資者做到在風險一定的前提下，去爭取最大的收益。

2、風險額度的設置并不是主觀的設置，而是根據重要支撐位或前一低點的實際走勢來設置。當買入價出現后，相應的止損價和買入數量就跟著確定了。通過買入數量來控制投資風險，這是最簡單有效的風險控制方法。

參考文獻

[1]詹明浩，個人投資風險研究，廣西大學碩士學位論文，2007，5.

[2]布論特.奔富.交易圣經-系統交易贏利要訣[M].麻勇愛譯.機械工業出版社，2012.

[3]蘇益.投資風險管理[M].清華大學出版社，2008.

[4]肖新華，劉冬榮.個人股票投資風險的成因與防范分析[J].財經問題研究，2009，（2）.

[5]夏中蘇，淺談證券投資的風險與應對，科技資訊，2011（3）.

[6]朱平輝.投資風險管理[M].廈門大學出版社，2007.

[7]范K撒普.通向財務自由之路[M]（第二版）.董梅譯.機械工業出版社，2009.