互聯(lián)網(wǎng)金融仍未實現(xiàn)金融創(chuàng)新分析

房子心

[摘要]隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅猛發(fā)展以及大數(shù)據(jù)時代的到來，近年來驟然興起的“互聯(lián)網(wǎng)金融”已家喻戶曉。互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)改變了人們的消費方式，也毫無疑問地對傳統(tǒng)金融產(chǎn)生了一定的沖擊，但“互聯(lián)網(wǎng)金融是否稱得上金融創(chuàng)新”這一問題一直頗受爭議。有人認為互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)顛覆了以往的金融活動方式，有其創(chuàng)新意義；而有人則認為互聯(lián)網(wǎng)金融只是依附于互聯(lián)網(wǎng)工具，并沒有產(chǎn)生新的金融業(yè)態(tài)，現(xiàn)階段不足以稱得上是金融創(chuàng)新。

[關(guān)鍵詞]互聯(lián)網(wǎng)金融；金融互聯(lián)網(wǎng)；金融創(chuàng)新；消費方式

[ DOI] 10. 13939/j. cnki. zgsc. 2015. 26. 037

1、互聯(lián)網(wǎng)金融和金融創(chuàng)新

1.1互聯(lián)網(wǎng)金融

謝平、鄒傳偉（2012）首次提出了互聯(lián)網(wǎng)金融模式的概念，指出以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，特別是移動支付、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎和云計算等，將對人類金融模式產(chǎn)生顛覆性影響，將出現(xiàn)一種既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”。從推進主體來看，互聯(lián)網(wǎng)與金融的整合體現(xiàn)為三種形式：一是金融機構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)從事傳統(tǒng)金融交易，例如個人網(wǎng)銀、網(wǎng)絡(luò)貸款、金融商城等；二是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用其掌握的客戶群體、交易信息等數(shù)據(jù)開展金融服務(wù)，例如阿里金融、人人貸、保險銷售平臺等；三是網(wǎng)絡(luò)信貸公司與金融機構(gòu)進行合作，例如余額寶等理財產(chǎn)品。由此衍生出了兩種金融形式：金融互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融。

1.2金融創(chuàng)新

有關(guān)金融創(chuàng)新的定義，大多是根據(jù)經(jīng)濟學(xué)家熊彼特的觀點衍生而來。他認為創(chuàng)新指新產(chǎn)品的生產(chǎn)、新技術(shù)的應(yīng)用、新市場的開辟、新生產(chǎn)組織方式的實行等。現(xiàn)在大多數(shù)關(guān)于金融創(chuàng)新理論的研究均采用中觀層面的金融創(chuàng)新的概念。從這個層面上，可將金融創(chuàng)新定義為，金融機構(gòu)為更好地實現(xiàn)流動性、安全性和營利性目標而逐步改變金融中介功能，創(chuàng)造一個新的高效率的資金營運方式或營運體系的過程。簡言之，金融創(chuàng)新可以分為技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新及制度創(chuàng)新。

2、金融互聯(lián)網(wǎng)——金融技術(shù)創(chuàng)新

金融互聯(lián)網(wǎng)是借助互聯(lián)網(wǎng)的便捷性和普及性，將傳統(tǒng)服務(wù)在互聯(lián)網(wǎng)上進行延伸，以最大程度滿足客戶對服務(wù)需求的一種金融模式。這種模式只是傳統(tǒng)金融機構(gòu)為順應(yīng)時代發(fā)展，引入互聯(lián)網(wǎng)等先進技術(shù)作支撐，使原有的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)電子化，充其量完成了金融技術(shù)創(chuàng)新，并沒有引起商業(yè)模式的實質(zhì)性轉(zhuǎn)變。例如，金融互聯(lián)網(wǎng)的典型代表——網(wǎng)上銀行。戴險峰（2014）提出互聯(lián)網(wǎng)作為一種技術(shù)，盡管提高了效率，但并沒有產(chǎn)生新金融，只是為金融提供了新渠道。

3、互聯(lián)網(wǎng)金融——金融產(chǎn)品創(chuàng)新

互聯(lián)網(wǎng)金融不同于金融互聯(lián)網(wǎng)，它不是簡單的技術(shù)升級。從其初衷來看，互聯(lián)網(wǎng)金融絕對稱得上是金融創(chuàng)新，它欲以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為主體，借助大數(shù)據(jù)、云計算、移動支付等技術(shù)創(chuàng)造一種新的金融模式，實現(xiàn)信息相對對稱和資源配置去中介化。

（1）眾籌模式。眾籌是指通過網(wǎng)絡(luò)平臺聯(lián)結(jié)贊助者與提案者，向群眾募資，以支持發(fā)起的個人或組織的行為。眾籌起源于2008年美國Kickstarter平臺，是近幾年才興起的新融資方式。在國內(nèi)，類似Kickstarter的眾籌平臺直到2011年才出現(xiàn)。據(jù)不完全統(tǒng)計，截止到2014年8月底，國內(nèi)至少已有80家眾籌平臺。

相對于傳統(tǒng)融資方式，眾籌更便捷、更開放、更民主，體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)時代金融包容性特點，對于解決小微企業(yè)融資難等問題有重大貢獻。但實際上，眾籌成功的項目占比很小（如下圖），而且大多數(shù)成功的籌資活動并未籌到很多錢。此外，羅明雄等人（ 2013）提出受相關(guān)法律環(huán)境的限制，國內(nèi)眾籌網(wǎng)站上的所有項目不能以股權(quán)、債券、分紅或是利息等金融形式作為回報，項目發(fā)起者更不能向支持者許諾任何資金上的收益，必須是以其相應(yīng)的實物、服務(wù)或者媒體內(nèi)容等作為回報，否則可能涉及非法集資。因此，就其目前的發(fā)展?fàn)顩r來看，其融資模式單一、規(guī)模小，而且本質(zhì)與傳統(tǒng)融資方式并無二致，只是借助了互聯(lián)網(wǎng)這樣一個更為開放、便捷的平臺，遠不能稱之為金融創(chuàng)新模式。

（2） P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式。P2P小額借貸是將小額資金聚集起來借貸給有資金需求人群的商業(yè)模式，1976年由穆罕默德·尤努斯教授首創(chuàng)。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，P2P小額借貸由單一的線下模式，轉(zhuǎn)變?yōu)榫€下線上并行，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸由此產(chǎn)生，這使更多人享受到了P2P小額信貸服務(wù)。我國首個純線上P2P借貸網(wǎng)站“拍拍貸”于上海成立，此后P2P行業(yè)應(yīng)運而生。毋庸置疑，P2P融資模式的出現(xiàn)，解決了民間資本多投資難，小微企業(yè)多融資難的問題，更好地平衡了閑散資金的供求狀況，成為實現(xiàn)普惠金融的新型方式。

首先，從本質(zhì)來看，與其說網(wǎng)絡(luò)借貸是金融創(chuàng)新不如說P2P小額借貸才是這種創(chuàng)新的開端。在網(wǎng)絡(luò)借貸出現(xiàn)之前，早就有了線下的P2P小額借貸模式，為個人和小微企業(yè)提供點對點的小額貸款，這種理念與方式的創(chuàng)新由此而來。其次，從實踐與現(xiàn)狀來看，我國的P2P并不是傳統(tǒng)的點對點直接融資方式，而是通過變形直接介入交易，部分P2P甚至成為擔(dān)保機構(gòu)或準銀行，其本質(zhì)是金融機構(gòu)。而與傳統(tǒng)金融機構(gòu)相比，其制度體系不健全，優(yōu)易貸、淘金貸、眾貸網(wǎng)等均出現(xiàn)過大大小小的危機，甚至很多P2P公司已轉(zhuǎn)化為線下集資的網(wǎng)上版，大搞非法集資。再次，從金融業(yè)格局來看，其市場規(guī)模與整個金融業(yè)相比微乎其微。

（3）第三方支付模式。第三方支付是指具備一定實力和信譽保障的非銀行機構(gòu)，借助通信、計算機和信息安全技術(shù)，采用與各大銀行簽約的方式，在用戶與銀行支付結(jié)算系統(tǒng)間建立連接的電子支付模式。與眾籌和P2P網(wǎng)絡(luò)借貸等新興金融模式相比，在支付方面的創(chuàng)新才是最有可能給傳統(tǒng)金融造成巨大沖擊的。在中國，第三方支付產(chǎn)品有財付通、支付寶、微信支付等。雖然第三方支付被部分學(xué)者認為是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新模式，但筆者認為現(xiàn)階段第三方支付平臺與銀行關(guān)系微妙。戴險峰（2014）說到雖然互聯(lián)網(wǎng)使支付變得快捷方便，但它依賴的還是以中央銀行為中心的支付系統(tǒng)，而支付背后的經(jīng)濟關(guān)系更不會因互聯(lián)網(wǎng)本身而改變。

（4）電商貸款模式。電商貸款模式是運用互聯(lián)網(wǎng)前沿技術(shù)，將電子商務(wù)、小額貸款同大數(shù)據(jù)云計算融合起來的一種全新信貸模式，是電子商務(wù)和金融融合的產(chǎn)物。電商貸款的主要優(yōu)勢在于其擁有豐富的信息資源，大大降低了信息的不對稱性和風(fēng)險的不可控性。這種模式將傳統(tǒng)電商資源與P2P小額貸款相結(jié)合，既是傳統(tǒng)電商領(lǐng)域的應(yīng)用創(chuàng)新，又是小額貸款的模式創(chuàng)新。但是電商貸款平臺仍處于起步階段，多采取與銀行合作的模式，且發(fā)貸主體仍為銀行，電商實質(zhì)上被內(nèi)化為了銀行的第三方信息服務(wù)平臺，其信息資源優(yōu)勢為銀行所用，降低了銀行的信息搜尋成本及交易風(fēng)險。

4、結(jié)論

綜上所述，本文認為只有全面實現(xiàn)了技術(shù)、產(chǎn)品及制度創(chuàng)新，產(chǎn)生了新的金融體系、業(yè)態(tài)才是真正實現(xiàn)了金融創(chuàng)新。從金融互聯(lián)網(wǎng)角度看，金融互聯(lián)網(wǎng)是金融業(yè)務(wù)的電子化，沒有引起商業(yè)模式的實質(zhì)性轉(zhuǎn)變，僅實現(xiàn)了金融技術(shù)創(chuàng)新。互聯(lián)網(wǎng)金融要想真正實現(xiàn)金融創(chuàng)新，就必須在風(fēng)險控制和行業(yè)規(guī)范等方面做出實質(zhì)性突破，建立全新且完善的制度體系，而不是局限于金融技術(shù)升級或金融機構(gòu)創(chuàng)新。