互聯網金融與小微企業融資模式創新研究

李永清

[摘 要]互聯網金融（ITFIN）是以依托于支付、云計算、社交網絡以及搜索引擎、App等互聯網工具，實現資金融通、支付和信息中介等業務的一種新型金融。在我國，互聯網金融是一種新型的金融制度安排，在與小微企業的融資對接中顯示出了其內生的制度優勢，本文在總結我國目前幾種互聯網金融模式的基礎上，對其存在的問題提出切實可行的建議措施。

[關鍵詞]互聯網金融；小微企業；融資模式

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.34.038

1 引 言

小微企業是我國經濟最具活力的組成部分，在促進經濟增長、增加就業、科技創新與穩定經濟社會等方面具有十分重要的作用。從當前經濟數據來看小微企業占我國企業總數的90%以上，對城鄉居民的就業貢獻更是達到了85%，小微企業生產的最終產品及服務總量占到我國GDP的60%以上，總體來看，我國的出口收入和財政稅收有一半以上是小微企業創造的。然而在經濟運行中，融資問題一直是困擾小微企業發展的痼疾，主要表現為“融資難、融資貴”，當然這也是世界各國普遍存在的問題。盡管孟加拉國的格萊珉銀行模式給我們提供了很好的借鑒意義，但是在實踐中由于我國銀行體制的特點導致傳統的信貸模式很難與小微企業契合。同時由于我國資本市場不夠發達，處于初創期與成長期的小微企業很難在股市與債市上發行股票與債券。但是最近幾年互聯網金融的突飛猛進，為我國小微企業融資難問題的破局提供了新的方向與路徑。最近幾年我國學者對此展開了比較深入的研究：謝平、鄒傳偉（2012）在對互聯網金融概念、資源配置、支付方式和信息處理研究的基礎上，認為互聯網金融在解決中小企業融資難問題上能夠降低交易成本進而改善資源配置效率。汪渝（2013）則從風控方法創新、信貸規模化、服務訂單化和低成本服務覆蓋四個角度對互聯網金融行業進行了深入研究，并且認為該行業需要扶持、規范與引導。巴曙松（2013）通過互聯網金融中大數據應用的角度對其進行分析，認為大數據的科學應用及處理可以降低小微企業融資的信息成本。劉蕓、朱瑞博（2013）從互聯網金融與征信體系的結合角度出發，認為征信體系的優化可以助推互聯網金融的發展。本文在綜述互聯網金融的基礎上，總結目前市場中存在的幾種互聯網金融模式，最后在分析其存在的問題基礎上，提出切實可行的建議措施。

2 互聯網金融概述

2.1 互聯網金融概念

在我國對互聯網金融研究比較早并提出概念的是謝平（2012）。謝平認為以互聯網為平臺的現代信息科技，特別是社交網絡、搜索引擎、移動支付和云計算等，在不久的將來會對人類金融模式產生顛覆性的影響。基于互聯網產生不同于傳統融資模式的“互聯網金融模式”。羅明雄（2013）對互聯網金融做以下定義：“互聯網金融是利用互聯網技術和移動通信技術等一系列現代信息科學技術實現資金融通的一種新興金融服務模式。互聯網金融是傳統金融與互聯網精神相結合的新興領域，通過互聯網、移動互聯網等工具，將改變傳統金融結構及運行機制，使金融業務透明度更強、參與度更高、成本更低、操作上更便捷”。

2.2 互聯網金融特點

2.2.1 基于大數據運用的產品設計

在互聯網金融的產品設計中，數據是互聯網金融企業的核心資產，數據的挖掘與搜集是其核心能力。通過對大數據的運用，互聯網金融企業可以實現社交情緒分析、高頻交易和信貸風險分析三大金融創新，通過這些金融創新，互聯網金融企業將不再依賴傳統抵質押品在金融業務中的作用。實踐中，阿里小貸將電商業務中所存儲的客戶消費信息等納入到模型中，通過對大數據分析進而對用戶的信用資質進行評分，最終決定信貸的投放與否。

2.2.2 客戶選擇偏離傳統范圍

在傳統金融服務中，商業銀行更加傾向于選擇“二八定律”里中的20%客戶，而在互聯網金融中，其客戶選擇將更多的爭取80%的“長尾”小客戶。在傳統商業銀行行為中，這些“長尾”小客戶的資金需求額度低、頻率高，呈現出個性化與多樣化，如果按照傳統的商業銀行要求，由于缺乏有效的“抵質押品”而被排除在外，但是如果這些小客戶能夠提供有效的“行為數據”，就可能被互聯網金融企業納入信貸投放范圍。

2.2.3 互聯網金融服務更加高效便捷

互聯網金融企業的業務操作主要基于計算機處理。整體來看，業務操作流程標準化，處理速度快速化。不僅可以為客戶提供個性化的產品服務，還可以實現金融服務的高效便捷化。實踐中，阿里小貸的商戶從貸款申請到投放最快只需幾秒鐘。

2.3 互聯網金融融資模式的優勢

2.3.1 大數據優勢

互聯網金融的最大優勢在于獲取大數據和處理利用大數據的能力，并以此通過傳統財務數據及軟數據的處理對客戶進行信用判斷，從而盡可能實現小微企業在融資中的信息對稱。

2.3.2 成本優勢

在傳統金融模式下，商業銀行如果與小微企業開展業務，不僅要投入大量的人力、物力進行信息的收集與處理，而且面對軟信息無法量化的難題。由于我國大部分銀行采取全國總分行制，一個產品、一個流程從上貫徹到底，商業銀行的分支機構即使能夠處理小微企業的軟信息，如果缺乏制度上的支持，也不能基于此放貸。而在互聯網金融企業中，金融服務基于云計算對大數據的處理，盡管前期投入大，但是后期運行的邊際成本很低，從而使得互聯網金融模式與小額信貸具有天然的契合性。

2.3.3 效率優勢

互聯網金融企業可以跨時間、空間滿足小微企業信貸的個性化、多樣化需求，而且貸款審批流程及信貸投放速度更加方便高效，非常符合小微企業貸款需求“短、頻、快”的特點。

3 互聯網金融視角下小微企業融資模式探索與實踐

目前在市場運行中主要存在以下幾種“互聯網金融+小微企業”融資模式：

3.1 電商網貸模式

該種模式是指電商企業憑借運營互聯網的實踐經驗及運營中儲存下的大量數據，通過貸款公司或與商業銀行合作，用“借貸”的方式為各自平臺上的小微客戶打造一個從供貨、銷售、融資到結算的閉環，依托這個閉環在解決商戶資金需求的同時，增加平臺的粘性和影響力，將供應商緊緊圈住，營造出良性共贏的金融生態圈。以京東的“平臺+銀行”模式為例：京東除了仿效淘寶開設小貸公司外，其另一做法是與銀行合作，結合供應商評價、結算、票據處理等系統以及網上銀行和銀企互聯等電子渠道，將平臺內的數據通過處理轉化為商業銀行認可的信用額度，然后銀行依此完成獨立審批、發放貸款。京東以自己的信用為擔保，面向擁有3個月以上貿易合作的供應商，依據評級系統自動給供應商設置最高融資限額，在此限額下供應商根據自己的資金需求情況，向銀行申請貸款，在完成對京東的送貨且對賬無誤后，銀行接京東指令將供應商貨款結清，貸款可以隨借隨還、按日計息。京東提高了銷售額，供應商則提高了資金周轉率，而銀行也可以從貸款中獲利。自2012年6月，京東與中行、工行等達成合作，正式上線其金融系統，截至2013年年底融資累計已達80億元。

3.2 P2P網絡貸款模式

P2P網絡貸款模式是一種點對點的信貸模式。該模式是指通過第三方互聯網平臺進行資金借、貸雙方的匹配，資金需求者通過網站平臺尋找資金出借者，該平臺幫助貸款人通過和其他貸款人一起分擔一筆借款額度來分散風險，也幫助借款人在充分比較的信息中選擇有吸引力的利率條件。該模式的盈利點主要是借款人收取一次性費用以及向投資人收取評估和管理費用。貸款利率由放貸人競標確定或者是由平臺根據借款人的信譽情況和銀行的利率水平提供參考利率。以拍拍貸的“線上純中介平臺”為例：數據顯示經過六年的發展，拍拍貸平臺交易規模連續五年維持200%以上的增長速度，2012年實現交易規模2.9億元，2013年實現交易規模超過10億元，在2013年平臺借款用途中，61.1%的借款是用于“企業經營”，小微企業通過這種純線上平臺獲取到了寶貴的經營資金。

3.3 眾籌融資模式

眾籌模式是指：資金需求者通過互聯網上的“眾籌”融資平臺為其項目向眾多投資者融通資金，然后每位投資者通過少量的投資從融資者那里獲得利益回報。眾籌網站上的融資大多以某一個項目為標的，項目主體必須在網站上公布項目內容及回報方式。眾籌融資模式大多以一些非資金的物質作為回報，如籌資項目的最終產品等。國內最早出現的眾籌融資平臺是2011年上線的點名時間，隨后追夢網、淘夢網、大家投、天使匯等逾百家眾籌融資平臺陸續落地，并形成了各自特色。據統計，點名時間在兩年時間里總共收到7000多個項目提案，最終有700多個項目經過“點名時間”的內部審核后上線，其中籌資成功的項目接近50%，網上共籌集資金達到500多萬元。

4 互聯網金融在小微企業融資應用中存在的問題

4.1 資金來源不穩定

根據銀監會頒布的《關于小額貸款公司試點的指導意見》規定“小貸公司從銀行融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%”。這一政策限制使得眾多互聯網金融企業在面臨商戶資金需求不斷增加的前提下，往往出現后續資金匱乏的情況。

4.2 法律法規體系不健全

在我國互聯網金融屬于新型的金融制度安排，方方面面都處于起步發展階段，促進互聯網金融業務發展的法律法規還不健全。同時，由于互聯網金融的特殊性，網絡信息安全事件發生頻繁，所以針對互聯網金融的市場準入、金融主體的資質驗證、資金監管等方面都需要相關部門制定法規對其約束。

4.3 外部監管缺乏和行業自律不完善

在我國，互聯網金融面對多重監管和監管“真空”局面同時存在的形勢。一是互聯網金融企業要接受人民銀行、銀監部門、地方金融部門等部門的多重監管，最終導致負擔過重、運行成本過高；二是在金融機構分業經營、分業監管的體制框架里，互聯網金融企業運行中所存在的特殊風險沒有被全部納入監管體系中，也就是說存在潛在風險不受監管的“真空”局面。

4.4 特殊風險存在，參與者風險意識淡薄

沃爾特·白芝浩（2008）曾說過：一個信用組織有別于另一個信用體系的主要因素就是“健全程度”。互聯網金融與傳統金融在本質上沒有區別，都是從經營風險中獲利，但是互聯網金融由于互聯網的嵌入使其具有特殊風險：一是技術風險，二是信譽風險。技術風險主要來自網絡中的黑客攻擊以及密鑰管理及加密技術不完善下的病毒感染，信譽風險主要來自于互聯網金融參與者的虛擬性和信息不對稱。同時由于我國互聯網金融正處于發展初期，許多參與者的知識結構不完善及風險意識淡薄。

5 對策建議

5.1 加大政策支持，發揮政策杠桿作用

2014年3月，李克強總理在《政府工作報告》中提及“促進互聯網金融健康發展，完善金融監管協調機制”、“讓金融成為一池活水，更好地澆灌小微企業、‘三農等實體經濟之樹”。可以說無論是市場主體還是中央政府都對互聯網金融給予了高度重視。在這一背景下，本文建議地方政府應該因地制宜、結合自身資源優勢，推出針對促進互聯網金融產業發展的政策法規，從制度上推動互聯網金融的發展、推動互聯網金融支持小微企業的發展。

5.2 加快完善針對互聯網金融的法律法規體系

前文已述，當前我國針對互聯網金融的法律法規尚不健全，鑒于互聯網金融自身具有的特殊風險性，相關政府部門應該出臺法律法規來規范其發展，從職責范圍、權利義務到違規處罰、退出機制等方面有針對性地制定相關法律法規，從而促進互聯網金融的健康發展。

5.3 完善外部監管和行業自律機制

針對分業監管框架：一是明確劃分人民銀行、銀監會等監管部門的監管范圍；二是完善互聯網金融機構信息披露機制，從而發揮市場對互聯網金融企業的選擇機制。另外，加強互聯網金融行業自律：一是完善自律組織建設、形成規范機制，對互聯網金融的準入門檻、信息披露及禁止性行為等內容作出明確要求；二是完善投訴處理機制，對于互聯網金融的違規操作行為及處理結果進行全社會通報，以起警示作用。

5.4 完善互聯網金融征信體系

根據互聯網金融發展階段的特點，對我國的征信體系進行改進。在借鑒互聯網金融比較發達的國家經驗基礎上，結合我國征信體系現狀、特點，由人民銀行牽頭聯合各大商業銀行，制定適合互聯網金融需求的技術與業務等標準，在現有的“銀行信貸登記咨詢系統”平臺上，把各類信用信息通過接口程序，制定征集信息內容標準以及技術標準等并進行匯總、分類、儲存和分析，同時連接和傳輸各大數據庫，最終實現在法律規定和系統軟硬件鎖定的范圍內對征信公司生產所需數據資源進行采集、檢索和處理，為市場主體提供高效快捷的征信服務。

5.5 普及互聯網金融知識，加大小微企業與互聯網金融合作力度

建議政府及金融監管等部門通過媒體、網絡等平臺、渠道，加大力度開展互聯網金融知識的宣傳普及，提高參與者對互聯網金融的認知度、風險防范意識及自我保護意識，積極鼓勵小微企業參與互聯網金融，在保證金融活動參與者利益的前提下推動互聯網金融的發展，實現小微企業和互聯網金融的全面發展。

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