握好成長(zhǎng)的方向盤

市場(chǎng)當(dāng)前的波動(dòng)為加倉成長(zhǎng)轉(zhuǎn)型股提供良好機(jī)會(huì)，應(yīng)握好成長(zhǎng)的方向盤。建議繼續(xù)側(cè)重成長(zhǎng)性和傳統(tǒng)公司的轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)。

小部分機(jī)構(gòu)投資者市場(chǎng)信心在短期內(nèi)出現(xiàn)一些動(dòng)搖，而前期一些謹(jǐn)慎的投資者則選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)更加堅(jiān)定。

最近市場(chǎng)下跌的主要原因是短期流動(dòng)性壓力。但此外，之前仍有大量資金等待入市機(jī)會(huì)。從我們6月16日當(dāng)天完成的1500家機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研來看，接近80%的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為10%左右的A股調(diào)整即是最好買點(diǎn)。當(dāng)前應(yīng)該堅(jiān)定看多，擇時(shí)買入。

2015年市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)力在于民眾的風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升。風(fēng)險(xiǎn)暴露速度和改革落實(shí)力度是決定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的主要因素。在風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的背景下，資金加速流入股市。

指數(shù)在關(guān)鍵點(diǎn)位前后的波動(dòng)使得少數(shù)人對(duì)風(fēng)格的判斷產(chǎn)生動(dòng)搖。這部分人一度認(rèn)為國(guó)企改革意見推出將成為風(fēng)格向藍(lán)籌類公司切換的信號(hào)，但國(guó)企改革主題的上漲并沒有帶動(dòng)藍(lán)籌和周期類股票的整體上漲，反而促進(jìn)了市場(chǎng)在主題風(fēng)格上的泛化。風(fēng)格切換到藍(lán)籌的信號(hào)并沒有提前出現(xiàn)。

波動(dòng)放大后，成長(zhǎng)仍是資金偏好方向。所以，高風(fēng)險(xiǎn)偏好的增量資金將驅(qū)動(dòng)行情繼續(xù)向成長(zhǎng)股轉(zhuǎn)化，藍(lán)籌類公司的機(jī)會(huì)仍然會(huì)以轉(zhuǎn)型和主題機(jī)會(huì)為主。市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的時(shí)點(diǎn)并未到來，催化劑出現(xiàn)的時(shí)間最快可能出現(xiàn)在三季度中后期。

市場(chǎng)當(dāng)前的波動(dòng)為加倉成長(zhǎng)轉(zhuǎn)型股提供良好機(jī)會(huì)，應(yīng)握好成長(zhǎng)的方向盤。建議繼續(xù)側(cè)重成長(zhǎng)性和傳統(tǒng)公司的轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)。中國(guó)制造2025及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是大風(fēng)口。包含三條受益邏輯：一是智能制造，包括軍工、機(jī)械;二是工業(yè)互聯(lián)，包括電子、通信、計(jì)算機(jī);三是核心應(yīng)用，首推能源互聯(lián)網(wǎng)及車聯(lián)網(wǎng)。

國(guó)企改革大方向確定之后，央企合并整合和地方國(guó)企改革主題的活躍度將加速提升，帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)轉(zhuǎn)型主題的追捧，軍工、環(huán)保、新能源汽車、供應(yīng)鏈金融3.0主題和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶在當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格下將主要受益。

6月5日的中央深改小組會(huì)議確定國(guó)企主旋律，國(guó)企改革政策再加速。會(huì)議審議通過黨管國(guó)企的有關(guān)意見，說明國(guó)企改革的制度分歧正迅速彌合，我們預(yù)期頂層設(shè)計(jì)規(guī)劃出臺(tái)時(shí)間提速，可能于三季度面世。

黨管國(guó)企的基調(diào)確定，成為地方國(guó)企繼續(xù)推進(jìn)的有力保障。近期，廣州、浦東國(guó)資國(guó)企改革方案的推出即為明證。在新一輪地方國(guó)企的浪潮中，廣州和深圳將是前沿陣地。上海、河南、山東、江蘇、安徽、貴州等地國(guó)企改革也將再次取得突破。

深改會(huì)議確定國(guó)企改革基調(diào)之后，我們預(yù)測(cè)改革將轉(zhuǎn)向追求質(zhì)量和效率。改革試點(diǎn)的帶頭作用放大，央企改革試點(diǎn)6大集團(tuán)的唯一性將使得它們旗下的上市公司受到市場(chǎng)進(jìn)一步的追捧。深改小組通過的國(guó)企改革兩大《意見》也確認(rèn)了國(guó)企做大做強(qiáng)的改革方向，央企整合將繼續(xù)加速，建筑工程、機(jī)械裝備、造船、鋼鐵冶金有色、電信設(shè)備等領(lǐng)域可能性最大，相關(guān)標(biāo)的受益。

據(jù)媒體報(bào)道，6月10日，國(guó)務(wù)院法制辦發(fā)布《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)稅法（征求意見稿）》。這表明大環(huán)保主題在水十條和油品升級(jí)落地后迎來新的落腳點(diǎn)。環(huán)境稅將加速推動(dòng)環(huán)保“費(fèi)改稅”進(jìn)程。預(yù)計(jì)環(huán)境稅將于三季度推出，此外“十三五”規(guī)劃環(huán)保、土十條等重磅催化劑也將陸續(xù)出臺(tái)，大環(huán)保主題正進(jìn)入全面爆發(fā)期。

另據(jù)6月8日工信部網(wǎng)站消息，2015年5月，我國(guó)新能源汽車生產(chǎn)1.9萬輛，同比增長(zhǎng)3倍。

5月份的銷量大超預(yù)期有助于打消顧慮。新能源汽車銷量有望逐季提升，上調(diào)全年銷量目標(biāo)至25萬輛?！峨妱?dòng)汽車充電設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》即將落地，“十三五”規(guī)劃有關(guān)新能源汽車補(bǔ)貼方案催化主題。

新能源汽車主題迎來布局良機(jī)，沿兩條主線，首選充電樁，政策彈性最大;其次是動(dòng)力電池及其材料，基本面改善超預(yù)期。