市場操縱大行其道

4月21日，美國股市幾乎沒有任何成交量，而標普指數連同其他指標跳空上漲，但隨后進行了一整天的下跌。基金經理操縱期貨交易以賣出其手中的股票，而接盤者是被媒體鼓吹的暈頭轉向的普通投資者。這聽起來像一個陰謀論，但市場確實被操縱了。

就在近日，一個只有500萬美元資產的小公司老板被指控在市場的“閃電崩盤”（2010年5月6日）中操縱股價。真是可悲而蹊蹺的事實，美國官方花了五年時間才找到罪魁禍首。人們沒想到的是，一個人，沒有專用設備，只有一個相當普通的保證金經紀商賬戶，卻能在不到1個小時讓1萬億美元市值蒸發。如果操縱整個市場這么容易，人們怎么能不相信有人在天天操縱個股？

索拉里斯資產管理公司首席投資官提摩西·格里斯基認為：“這種事情會摧毀投資者信心，太荒謬了，而且政府存在嚴重的失職。”2010年5月6日，道瓊斯工業指數從10800點暴跌至9869點，經歷了這樣幾個階段：下午1點，一些低級市場（創業板、OTCBB等）的股票開始放量;2點半，一些交易量極少的股票開始劇烈放量，道指降5%。2點32分，一個41億美元的大單在E-MINI期貨市場放出，其他交易商開始賣出;2點41分，期貨市場上的賣出蔓延到了股票市場，由于指數陡峭下跌，自動交易程序被關閉;2點46分，E-MINI市場暫停5秒后，對賣單產生壓力，指數開始快速回升。

根據政府披露的信息，嫌疑人撒拉奧修改了交易軟件，使得他可以每天發送和修改訂單，幾乎沒有風險地賣出股票期貨數千次。起訴書中提到，他的目的是：使其他交易者看起來像是期貨訂單堆積如山，因此正股會下跌，他從而可以便宜買入。奇怪的是，近期的石油期貨也同樣發生了類似的事件。

政府指控他開始時拋出美國股市期貨合約，推動股票價格下跌 ，然后再撤回賣單，但價格也已經下降。然后，他買回來合約，并保證利潤。據指控書，他這樣做了很多年，達到成千上萬次。

撒拉奧被指控用欺詐訂單在美股市場上賣出期貨合約，推動股市下跌再撤回賣單，但這個時候正股價格已經下降，然后再將其買回，這樣就為自己鎖定了一個收益。根據法院文件，在過去許多年中，他已經進行過這種交易數百萬次。

撒拉奧的策略被稱為欺騙和動態分層，特別是在閃電崩盤即道瓊斯工業平均指數下跌了約1000點的前一個小時內。在個股大跌之前，他的賣單幾乎相當于SP500電子迷你合約所有的買盤，該活動造成了價格“持續的下行壓力”。

石油市場的操縱模式更加形象。以石油市場為例，欺詐者通過虛報假的合約價格，忽悠其他買家或者賣家在該價格交易，從而獲取固定的利益。

第一種是賣出合約。如當前賣出合約的價格在45.05美元/桶，欺詐者在45.03美元/桶的價格賣出大量該期貨合約，其他交易者也加入其中，認為當前的價格將會下跌。于是欺詐者撤銷其大量賣單，并在45.03美元/桶的價格買入。從而形成低于市場價格的買入機會。

第二種則是買入合約。如市場買入價格為45美元/桶，欺詐者在45.04美元/桶的價格買入，引得其他交易者跟隨，認為認購合約價格將會上漲。他馬上撤單，并在45.04美元/桶的價格賣出該合約，同樣獲得了差價收益。

兩部分加起來的效果就是：欺詐者在45.03美元/桶的價格買入轉手就以45.04美元/桶的價格賣出，每桶賺取的差價收益為1美分。如果交易量特別巨大，其收益也將同樣非常可觀。

目前，這種操縱市場的手法在羅素指數、石油期貨交易價格方面特別明顯，但大都局限于交易量較小的合約，一旦交易量過大，這種策略就容易失效。