中國制造業很受傷

中國經濟正在逐漸下滑，而其中最為受傷的要屬制造業。經過多年的緩慢下行，近期制造業生產出現了快速收縮。1-2月份規模以上制造業增加值的累計增速從9%以上直接降至7.5%，是2013年6月有統計以來的最低。制造業利潤總額與主營活動利潤累計增速均在持續下降，2014年末較年初降幅超8個百分點。

投資也不再青睞這個行業，固定資產投資完成額創下有統計以來最低，2015年前兩個月僅增長10.6%，較上年末減少近3個百分點，其中，民間投資減少更多，下降3.7個百分點。

考慮到制造業在中國固定資產投資中的占比近1/3，在第二產業增加值中的占比達60%左右，在主要出口商品中占比超過80%，在城鎮就業中占比近三成，有形之手需要采取行動阻止它的深度回落。

但是，當前的產業政策似乎在放任制造業的滑落。從各地方政府工作報告透露的信息看，對經濟增長的追求已經讓位于產業升級轉型，各省市紛紛將服務業與高端制造業作為大力發展的重點，近乎一邊倒地強力淘汰或倒逼傳統制造業企業。

打破產業升級的成見

不可否認，服務業和高端制造業都對整體經濟的發展與增長意義重大，產業的升級轉型也符合經濟發展的規律，但這并不意味著要在短期內迅速降低制造業占比、提升服務業占比。

從國際經驗來看，調結構并非短期內一蹴而就的。即便總是作為服務業高占比參考物的美國，產業升級也是一個漫長的過程，其制造業在GDP中的占比自1967年開始進入下滑通道，從26%降至20%，美國用了14年;從20%降至15%，美國用了20年;從15%到12%，美國又用了13年。相應的，美國服務業在GDP中的占比從56%上下升到80%上下用了50年的時間。

而中國近年三大產業GDP構成調整迅速，服務業占比在短短的三年（2011-2014年）里上升了3.9個百分點，工業占比則下降了3.8個百分點。

與此同時，制造業在GDP中的占比也不是非要像美國一樣下降到較低的水平。以韓國（當前，韓國的制造業GDP占比與2012年的中國持平）為例，在避開中等收入陷阱、成功晉級發達國家的過程中，韓國的制造業占比不僅沒有下降，還在持續上升，到2010-2013年的四年間，韓國的制造業GDP占比穩定在31%上下，相對于90年代初期，上升近5個百分點。

另一個發達國家——德國，新千年以來的制造業GDP占比也較上個世紀90年代有所上升，至2014年，這一比值為22.2%，比高收入國家的平均水平高出7個百分點，也略高于中等收入國家平均值。

制造業高占比的好處在2008年金融危機中充分顯示，德、韓受到的沖擊小、恢復快，中國亦如是。這促使發達國家開始回歸制造業。奧巴馬政府將重振制造業作為長遠發展的重大戰略，先后發布了《重振美國制造業框架》、“先進制造業國家戰略計劃”、《國家制造業創新網絡初步設計》。

先進制造業成為各國競相追逐的新目標，中國也著力發展高端制造業。“中國制造2025”即將上線，中國要在2025年成為制造強國，并在2035年趕超德國、日本。但是，各級政府的關注點集中在高端制造業，而“高端制造業”這個頗為模糊的概念可能會在政府規劃中集中于特定行業，據一位參與“中國制造2025”課題研究的專家所言，“制造強國包括了裝備、機械建筑，包括原材料，像鋼鐵、石油化工。”

但是，這與低端制造業的發展并不矛盾。一方面，現階段，中國受教育程度較低的人口規模仍然較大;另一方面，中國對此類產品的市場需求也非常龐大。何況，它們的發展還能為機械電子設備、原材料等行業提供需求。再者，若是地方政府一味強調發展特定行業，可能會因為他們的特殊影響力，誤導企業投資，進而使得這些行業步鋼鐵、光伏的后塵，也出現產能過剩。其實，只要符合環保和能耗的標準，無論高端和低端產品都可以繼續生產。

要實現第三產業占比的提升，也不用刻意追求第二產業比重的下降，第一產業在中國現階段仍有較大調整空間。目前，中國的農林牧漁業在GDP中的占比仍超9%，與其他發達國家相比下降空間很大（如德國農林漁業GDP占比僅為0.8%，美國農林漁/狩獵業占1.3%上下，韓國農林漁業為2.3%）。

亟須調整逆周期政策

目前采取的倒逼制造業轉型升級的政策思路，雖然在過去幾年快速降低了制造業占比、提升了服務業比重，但數字變化的背后是很多企業的倒閉、生產的減速和投資的減少。時間推進到今天，制造業的行業生態已發生巨大變化，生存空間在經過長年累月的壓縮已經沒有余地繼續用猛藥。

從2011年到2014年，制造業平均工資上升了1.4倍;人民幣實際有效匯率升值了30%，此外，能耗要求、環保成本、融資費用都在不斷上升。這些因素，不管單拎出哪一個，其驚人的上升幅度都對企業有非常巨大的影響，更何況它們的疊加并持續了數年。

2015年以來，制造業的表現已經敲響了警鐘，若繼續強行推進產業轉型升級，制造業恐難撐住。無怪乎有人擔心，制造業能扛過2008年的危機，卻可能在2015年折戟。

其實，隨著需求、人口結構、環保要求的變化，企業從自身生存發展需要自然會做出調整，沒有必要在經濟下行時推出逆周期的一刀切政策。

比如，各省在2014年普遍提高最低工資，進入2015年，已經公布最低工資線的9省市都較上年進一步提高了，這無疑會限制非熟練工的就業;增值稅改革推動速度不及企業預期，部分企業家為了避稅，推遲了新建、改建、擴建的投資，以增加增值稅抵扣項目;因為財政收入大幅減速，部分地區出現了收過頭稅的現象。這些動作都具有逆周期特性。

再如，備受關注的融資貴、融資難的問題，也與政策的逆周期操作有關，一者貨幣供應在經濟下行時減速;二者貸存比和基準利率調整步伐較慢，都在限制信貸增長、利率下降。何況PPI通縮持續加劇，企業面對的實際利率更高。

此外，對于以出口為主的制造業而言，人民幣升值帶來的沖擊也不小。自2011年四季度以來，反映貿易品國際競爭力的人民幣實際有效匯率穩定在100以上，并持續上升，不斷創出新高，截至2015年2月，已經超過了130。這一水平較2007年上升44%，較2010年上升30%。由此，出口同比增速持續處于低位，2014年全年增長6%，較上年下降1.8個百分點。

現在是時候重新認識制造業，進而，調整產業的指導方向和意見，從上到下，改變社會預期，放松一刀切的限制性宏觀政策。

人民幣貶值先行

在需要調整的制造業政策中，影響力比較大的，也容易入手的當屬“兩率”。目前，降低利率已經沒有爭議，決策層明確表態并已降息兩次，市場預期也已形成，中國進入了利率下行通道。唯有人民幣匯率仍存在很大的分歧。

人民幣究竟該不該貶值？市場的選擇已經做出，人民幣對美元即期匯率自2014年11月以來持續上升，到3月中，已累計貶值2.5%。

但是，人民幣的貶值幅度遠遠低于美元的升值幅度（同期美元指數大幅上升逾16%），直接導致人民幣相對其他貨幣升值，人民幣有效匯率不斷創出新高。

這主要歸因于央行穩定人民幣匯率的政策取向與人民幣的制度安排。2014年11月以來，人民幣中間價基本持穩，人民幣對美元匯率即期匯率的升值止于2%的浮動上限。

央行的匯率政策該做何選擇？繼續不動如山，還是順勢而為？結合1998年那一輪調整、近年經濟調整情況以及近期經濟走勢，人民幣有必要貶值。正如興業銀行首席經濟學家魯政委所言，人民幣貶值幅度至少應該與美元升值幅度相當。否則，中國經濟可能會“死了”。不僅可貿易程度高的第二產業會受到沖擊而出現“產業空心化”，甚至會抑制國內消費、造成國內通縮、令財政債臺高筑、迫使大水漫灌。

歷史經驗也表明，人民幣實際有效匯率與中國經濟相關性非常強。每當人民幣實際有效匯率比金磚四國、泰國、馬來西亞、印度尼西亞、捷克、波蘭、中國臺灣、墨西哥在內的11個經濟體高的時候，中國經濟表現很好;反之則很差。

何況中國制造業已經過數年的倒逼轉型，企業已接近臨界點，人民幣升值的邊際緊縮效果值得警惕。2015年以來，人民幣實際有效匯率已經攀升了3.2%。