論財(cái)務(wù)比率分析的局限性及改進(jìn)措施

武健雄　范玉玲

摘 要：財(cái)務(wù)比率分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析中最基本、最重要的方法，該方法以其簡單、明了、可對(duì)比性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)在財(cái)務(wù)報(bào)表分析實(shí)踐中被廣泛采用。但財(cái)務(wù)比率分析還存在其相應(yīng)的局限性，從而也相應(yīng)的影響了分析結(jié)果的準(zhǔn)確性和有效性，所以在應(yīng)用財(cái)務(wù)比率分析法時(shí)必須了解其不足并思考相應(yīng)的改進(jìn)措施以降低對(duì)分析結(jié)果準(zhǔn)確性和有效性的影響。本文從引發(fā)財(cái)務(wù)比率分析局限性的原因進(jìn)行分析，同時(shí)在分析結(jié)果的基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的改進(jìn)措施和意見。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)比率分析；財(cái)務(wù)報(bào)表；局限性；改進(jìn)措施

財(cái)務(wù)比率分析法的基礎(chǔ)是根據(jù)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)報(bào)表信息，再來比較報(bào)表中的相關(guān)項(xiàng)目，同時(shí)把分析時(shí)需要對(duì)比的絕對(duì)數(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬?duì)數(shù)，這樣的轉(zhuǎn)換能方便使用者清楚的掌握財(cái)務(wù)報(bào)表上有關(guān)項(xiàng)目間的相互關(guān)系，從而使得報(bào)表使用者對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果做出合理的分析與評(píng)價(jià)。所以在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析中有效、靈活、合理的使用各種財(cái)務(wù)比率，不僅有利于投資者、債權(quán)人、政府管理者了解和掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，還有利于企業(yè)經(jīng)營管理者在準(zhǔn)確掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的同時(shí)為有效的改善企業(yè)經(jīng)營管理和提高自身經(jīng)濟(jì)效益而制定經(jīng)濟(jì)決策時(shí)提供合理的依據(jù)。雖然財(cái)務(wù)比率分析法具有如此重要的作用，但是僅僅依靠這一分析方法不足以對(duì)企業(yè)的整體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果做出全面評(píng)價(jià)。因?yàn)樨?cái)務(wù)比率分析法自身還存在著一定的局限性，所以只有對(duì)造成比率分析法局限性的原因加以研究并進(jìn)行相關(guān)改進(jìn)，才能有效的保證分析結(jié)果的準(zhǔn)確性和有效性。

一、財(cái)務(wù)比率分析法的含義

比率通常可以表示為一個(gè)數(shù)字與另一個(gè)數(shù)字之間的關(guān)系，所以實(shí)質(zhì)上來說財(cái)務(wù)比率分析法中的各種財(cái)務(wù)比率，就是把對(duì)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響的兩個(gè)相關(guān)會(huì)計(jì)項(xiàng)目數(shù)據(jù)相除所得，目的是展示同一張財(cái)務(wù)報(bào)表中不同會(huì)計(jì)項(xiàng)目之間或者不同財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)項(xiàng)目之間所存在的關(guān)系，最終通過分析各種財(cái)務(wù)比率來評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況。作財(cái)務(wù)比率分析既可以是同一時(shí)期不同企業(yè)的財(cái)務(wù)比率的比較分析，還可以是同一企業(yè)不同時(shí)期財(cái)務(wù)比率的對(duì)比分析。

二、財(cái)務(wù)比率分析法中常用財(cái)務(wù)比率的分類

當(dāng)前常用的財(cái)務(wù)比率在財(cái)務(wù)比率分析法中根據(jù)不同的指標(biāo)分為三大類：

第一類，償債能力比率：就是對(duì)企業(yè)償債能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)，其中主要有流動(dòng)性比率和財(cái)務(wù)杠桿比率。前者衡量企業(yè)短期償債能力主要有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，后者衡量企業(yè)長期償債能力其中有資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債與股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)和利息保障倍數(shù)；

第二類，盈利能力比率：就是對(duì)企業(yè)盈利能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)，其中主要有靠銷售為基礎(chǔ)的盈利指標(biāo)和靠資產(chǎn)或股權(quán)為基礎(chǔ)的收益率指標(biāo)。前者包括銷售凈利率、銷售利潤率、銷售毛利率；后者包括凈資產(chǎn)收益率、投入資本收益率、總資產(chǎn)收益率；

第三類，營運(yùn)能力比率：就是對(duì)企業(yè)營運(yùn)能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)，其中包括常用的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率。

另外，如果是上市公司，還需要把市場數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)報(bào)表提供的數(shù)據(jù)相結(jié)合，綜合評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營業(yè)績，所以用于反映上市公司的市價(jià)比率指標(biāo)包括每股收益、市盈率、市凈率。

以上各類指標(biāo)都是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表提供的數(shù)據(jù)所計(jì)算出相關(guān)的財(cái)務(wù)比率，在幫助報(bào)表的使用者了解和判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果雖然有一定的意義和作用，但是各類指標(biāo)中的財(cái)務(wù)比率還是存在一定的不足。例如：償債能力比率中評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的流動(dòng)比率（計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模與流動(dòng)負(fù)債規(guī)模之間的關(guān)系），就是反映企業(yè)資金流動(dòng)性的大小，代表企業(yè)短期內(nèi)可轉(zhuǎn)化的現(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。所以債權(quán)人的角度，是流動(dòng)比率越高那么債權(quán)人的資產(chǎn)保證程度就強(qiáng)。可實(shí)際中，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)保證程度強(qiáng)，并不能代表企業(yè)就有足夠的償債資金。其流動(dòng)比率高可能的原因是應(yīng)收賬款增多， 存貨積壓，以及待處理財(cái)產(chǎn)損失與待攤費(fèi)用增加。再有，流動(dòng)比率并不能顯示流動(dòng)資產(chǎn)的組成，那么其中各要素的具體權(quán)重，報(bào)表使用者并不能清晰地掌握。而用來評(píng)價(jià)企業(yè)長期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率，一般是其值越低就說明企業(yè)自有資金充足，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定， 債務(wù)少，償債能力強(qiáng)。但是實(shí)際結(jié)果不一定能真實(shí)客觀地反映企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱，由于行業(yè)間存在著差異性，所以并不是資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債能力就越強(qiáng)。其次，從企業(yè)未來的發(fā)展、規(guī)模的擴(kuò)大的角度來看，適度的舉債經(jīng)營還能發(fā)揮其財(cái)務(wù)杠桿作用。如果不考慮這一點(diǎn)僅靠資產(chǎn)負(fù)債率，是無法準(zhǔn)確分析出企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營情況的。

盡管財(cái)務(wù)比率分析法為我們提供了解和掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的諸多便利，但是，財(cái)務(wù)比率分析法本身也受到各方面因素影響，導(dǎo)致其在可靠性、有效性、可比性及相關(guān)性上還存在一定局限性。

第一，財(cái)務(wù)比率的可靠性。由于財(cái)務(wù)比率分析的數(shù)據(jù)來源是財(cái)務(wù)報(bào)表，所以財(cái)務(wù)報(bào)表提供的數(shù)據(jù)決定了財(cái)務(wù)比率的可靠性（由財(cái)務(wù)報(bào)表提供的財(cái)務(wù)信息應(yīng)該不偏不倚還要以客觀的事實(shí)為依據(jù)，并不受主觀意志的左右）。可實(shí)際中，編制財(cái)務(wù)報(bào)表所需要的各種核算資料的可靠性，還受到多方面的影響，這都會(huì)影響到報(bào)表分析的可靠性。例如，在正常情況下，物價(jià)水平的變動(dòng)財(cái)務(wù)報(bào)表一般不反映，在資產(chǎn)負(fù)債表中各種資產(chǎn)都是以原始成本列示的，那么必然與其現(xiàn)行價(jià)值產(chǎn)生差異，不僅如此，還會(huì)影響收入、費(fèi)用和凈利潤的比較。其次財(cái)務(wù)比率的選擇、比率的確切定義以及比率的解釋在很大程度上帶有判斷和假定的主觀色彩，這都會(huì)對(duì)最后分析產(chǎn)生相應(yīng)的影響。

第二，財(cái)務(wù)比率的有效性。由于財(cái)務(wù)報(bào)表中所提供的數(shù)據(jù)，受歷史成本慣例的制約，就會(huì)對(duì)企業(yè)過去的會(huì)計(jì)事項(xiàng)產(chǎn)生影響，而根據(jù)這些歷史數(shù)據(jù)所計(jì)算得到的各種財(cái)務(wù)比率，用來預(yù)測企業(yè)未來經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)，只具有參考價(jià)值而非完全有效。還有財(cái)務(wù)比率分析法側(cè)重于發(fā)現(xiàn)問題，而不能提出具體解決問題的對(duì)策和方法，對(duì)企業(yè)的未來發(fā)展只能提供歷史參照。

第三，財(cái)務(wù)比率的可比性（指不同企業(yè)，特別是同一行業(yè)中的不同企業(yè)，應(yīng)使用相類似的會(huì)計(jì)程序與方法，建立在相同的會(huì)計(jì)程序和會(huì)計(jì)方法上的不同財(cái)務(wù)報(bào)表，有利于報(bào)表使用者縱向比較分析一個(gè)企業(yè)在不同時(shí)期，以及橫向比較分析企業(yè)與企業(yè)之間的盈利能力的強(qiáng)弱和財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣）。但在實(shí)際中，企業(yè)會(huì)計(jì)政策運(yùn)用與會(huì)計(jì)處理方法上都有差異，使得不同企業(yè)同類報(bào)表數(shù)據(jù)存在差異，最后導(dǎo)致財(cái)務(wù)分析結(jié)果缺乏可比性。依據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度，企業(yè)固定資產(chǎn)折舊的方法、壞賬處理的方法、存貨發(fā)出計(jì)價(jià)的方法、所得稅會(huì)計(jì)中的核算方法等，都存在不同的選擇，由于采用了不同的會(huì)計(jì)處理方法，即使兩個(gè)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營情況完全相同，但都會(huì)造成對(duì)期末存貨與銷售成本水平的不同影響。就算對(duì)于同一個(gè)企業(yè)來說，如果企業(yè)的會(huì)計(jì)環(huán)境和基本交易的性質(zhì)發(fā)生變動(dòng)，即使一致性會(huì)計(jì)原則的運(yùn)用使其有可能進(jìn)行不同期間的比較，但其得到的不同時(shí)期財(cái)務(wù)比率的可比性都會(huì)大大削弱。

第四，財(cái)務(wù)比率的相關(guān)性（指財(cái)務(wù)信息要同經(jīng)濟(jì)決策相關(guān)聯(lián)，方便報(bào)表使用者根據(jù)財(cái)務(wù)信息作出合理的決策）。進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，尤其是運(yùn)用比率分析時(shí)，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)信息使用者來說是不相關(guān)的（某一特定比率無法正確的反映出財(cái)務(wù)信息）。其原因是比率的高低不單單是同時(shí)受到兩個(gè)或兩個(gè)以上的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)影響，還受到某些綜合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的組成影響。例如，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，通常這項(xiàng)比率升高被認(rèn)為是好的。可是，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)的增加，也許是因?yàn)殇N售成本增加，即企業(yè)維持一定的存貨水平，完成了較多的銷售任務(wù)，也可能是由于存貨減少引起的，這種現(xiàn)象雖然增加周轉(zhuǎn)次數(shù)，但也可能使企業(yè)由于減少存貨而喪失生產(chǎn)和銷售等的獲利機(jī)會(huì)。

三、對(duì)財(cái)務(wù)比率分析法的局限性的改進(jìn)措施

財(cái)務(wù)比率分析法的局限性是其本身所固有的，其所帶來的問題也嚴(yán)重影響了分析結(jié)果的準(zhǔn)確性和有效性。在實(shí)際的運(yùn)用過程中，只有采用相應(yīng)措施才能大大降低其對(duì)分析結(jié)果的影響，最后分析者才能對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果做出正確合理的分析與評(píng)價(jià)。

第一，提升財(cái)務(wù)比率的可靠性。

（1）在使用財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算財(cái)務(wù)比率前做好準(zhǔn)備工作，分析企業(yè)非財(cái)務(wù)性質(zhì)的相關(guān)背景資料要詳細(xì)地了解，在進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析相關(guān)工作之前，要對(duì)被分析企業(yè)要有一個(gè)概貌性的掌握，盡可能的保證財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的可靠性，以減少財(cái)務(wù)比率分析中由此產(chǎn)生的差錯(cuò)。具體操作可以由分析人員在事前明確分析目標(biāo)，不僅要評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營者的誠信度及其綜合素質(zhì)還要了解企業(yè)人力資源的狀況及其企業(yè)的文化理念；不但要評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境和資源狀況而且要掌握企業(yè)的發(fā)展階段，同時(shí)收集和閱讀企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，還要熟悉企業(yè)的管理制度和遵循情況等，最后要考慮到貨幣的時(shí)間價(jià)值的問題，折算相關(guān)歷史成本為分析時(shí)點(diǎn)的對(duì)應(yīng)價(jià)值，保證計(jì)算口徑數(shù)據(jù)的一致，為后續(xù)計(jì)算財(cái)務(wù)比率做好充足的準(zhǔn)備。

（2）通過培養(yǎng)分析人員的綜合能力，使他們對(duì)財(cái)務(wù)比率的選擇，還有對(duì)比率信息的解讀和判斷能力得到提高，就可以大大降低由于主觀因素所導(dǎo)致財(cái)務(wù)比率的可靠性問題。

第二，提升財(cái)務(wù)比率的有效性，就要以面向企業(yè)的未來發(fā)展去解讀財(cái)務(wù)報(bào)表及分析財(cái)務(wù)比率，避免由于歷史成本慣例所影響形成的賬面性、歷史性和過去性等問題。同時(shí)，在當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)為背景的條件下，企業(yè)的每個(gè)決策最終都會(huì)由市場檢驗(yàn)，最終都是市場決定企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的好壞。分析人員如果缺乏面向市場與未來去分析財(cái)務(wù)比率的觀念，那么財(cái)務(wù)比率分析結(jié)果最終很可能會(huì)誤導(dǎo)企業(yè)決策。因此，在運(yùn)用財(cái)務(wù)比率進(jìn)行分析時(shí)，要以市場觀及未來觀去分析財(cái)務(wù)報(bào)表及財(cái)務(wù)比率是很有必要的。

第三，提升財(cái)務(wù)比率的可比性，需要盡量避免由于企業(yè)會(huì)計(jì)政策運(yùn)用和會(huì)計(jì)處理方法上的差異多帶來的局限，在進(jìn)行分析時(shí)應(yīng)當(dāng)引入該企業(yè)所在行業(yè)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（該行業(yè)同一時(shí)期的平均比率）進(jìn)行橫向比較，同時(shí)還可以將本企業(yè)的財(cái)務(wù)比率與同一時(shí)期同行業(yè)中其他企業(yè)的財(cái)務(wù)比率作綜合的比較，為本企業(yè)在市場競爭中所處的地位提供參考。就同一企業(yè)而言，為詳細(xì)了解其總體財(cái)務(wù)比率的變化情況，還應(yīng)該將企業(yè)當(dāng)年的所有財(cái)務(wù)比率同歷年來的相應(yīng)比率作對(duì)應(yīng)比較，以充分了解企業(yè)的整體的發(fā)展趨勢(shì)。此外，在進(jìn)行比較時(shí)還必須注意到企業(yè)發(fā)生重大會(huì)計(jì)事項(xiàng)及政策的變動(dòng)情況，并進(jìn)行深入研究，仔細(xì)分析變動(dòng)情況、變動(dòng)原因及其對(duì)本期財(cái)務(wù)狀況的影響等。同時(shí)還應(yīng)該注意審查企業(yè)的性質(zhì)與實(shí)際情況，并不只能單單關(guān)注由財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的信息，這樣才能對(duì)企業(yè)的歷史、現(xiàn)狀和將來有一個(gè)詳細(xì)的分析和了解，以保證分析結(jié)果的準(zhǔn)確性與有效性。

第四，提升財(cái)務(wù)比率的相關(guān)性，不僅要將各種財(cái)務(wù)比率聯(lián)系起來進(jìn)行全面分析，還需加強(qiáng)對(duì)細(xì)節(jié)的關(guān)注，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息不僅要考慮到數(shù)量，還要關(guān)注質(zhì)量，這樣盡量彌補(bǔ)因某些綜合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)所構(gòu)成的影響，避免可能得出的片面結(jié)論。實(shí)際運(yùn)用中，在依靠財(cái)務(wù)比率對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表做總括性分析時(shí)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況經(jīng)常會(huì)得出良好的結(jié)論，但是，對(duì)于報(bào)表中的具體項(xiàng)目和數(shù)據(jù)一旦進(jìn)行深入的審閱和分析，不少問題就能暴露出來。如：在財(cái)務(wù)比率反映出高盈利水平的企業(yè)中，不難出現(xiàn)有金額大、期限長的應(yīng)收賬款使銷售收入和利潤的質(zhì)量大幅降低的企業(yè)。

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