國有資本收益收取對國有上市公司債券融資的影響

作者簡介：王佩潔（1988.10 -），女，漢族，籍貫：山西忻州市，碩士研究生在讀，單位：北京工商大學商學院，專業：會計學。

摘要：近年來我國國有資本收益收取比例不斷上升，現有文獻均從該現象的合理性角度進行研究，未免有失偏頗。基于此，本文站在央企控股上市公司的視角，分析此類上市公司中債券的發行情況，據此研究國有資本收益的收取及比例提高對其產生的影響。結果表明，該政策的強制實施對一些央企控股上市公司的正常運轉造成影響，由此本文提出了相應的改進措施。

關鍵詞：國有資本收益；央企控股上市公司；債券融資；現金股利

一、引言

2014年5月6日，財政部發布消息稱，從今年起適當提高中央企業國有資本收益收取比例，更多用于保障和改善民生。國有獨資企業應交利潤收取比例在現有基礎上提高5個百分點。在此之前，國有資本收益收取已經歷了從無到有并逐漸提高上繳比例的過程，國家屢次對國有資本收益收取的制度變遷均可表明：國家出資人正在逐步加大國有企業中國有資本的收益收取比例。

與現有文獻認為國有資本收益收取提高國有企業投資效率、為其創造更多價值的觀點不同，本文站在全新的視角，以國有資本收益收取比例提高對企業融資行為的影響為重點，通過對央企控股上市公司2003-2012年的債券融資進行分析，研究其變化趨勢，并在此基礎上輔以現金股利分配家數的變動趨勢研究，從而探究國有資本收益的強制性收取是否對國有上市公司造成了資金困擾：使其不得不在資金并不充裕的情況下，形成了為保證正常經營而舉債、為滿足國家要求而分紅的尷尬局面。……