商業銀行個人理財業務研究*

江漢大學大數據研究中心 陶 權 中南財經政法大學工商管理學院 蔡 瑤

一、商業銀行個人理財業務概述

（一）商業銀行個人理財業務的含義 理財，就是處理錢財的簡稱。嚴格的說，只要有一點點錢財，就有對這些錢財的處理和運用，理財便就此產生。充分利用金融工具，將自己的錢財在交易、儲蓄或投資中進行保值增值，同時規避風險，這就是個人理財。理財方式和理財理念是隨著經濟環境而轉變的。在商品經濟不發達、收入水平低的經濟環境下，最好的理財方式就是儲蓄。改革開放后，我國經濟增長迅速，家庭及個人的可支配收入大幅提升，理財內容也明顯擴展開來，除卻如何花錢以滿足基本生活，如何處理剩余錢財的問題倍受重視。隨著我國金融體制改革不斷深化，商業銀行不斷引進國際先進的金融工具與金融交易方式，以致居民的理財觀念不斷、拓展，成為全新的天地。

同時，理財金融工具日益豐富。保險單用于維護生命財產安全，保險品種極其繁雜，可涵蓋家庭日常生活和公司企業日常經營和生產的所有主要方面，有財產險、火災險、人生意外傷害險、少年兒童保險、養老保險、海運保險等。用于投資的金融工具更是數不勝數，令人眼花繚亂。光是大家接觸較多的儲蓄存款就有活期一本通存款，活期支票存款、定活兩便通知儲蓄、定期存款等不同品種，定期儲蓄存款又有整存整取、零存整取、整存零取、存本取息等形式，還有住宅儲蓄、旅行儲蓄、耐用消費品儲蓄等單項儲蓄。儲蓄存款是間接信用金融工具，直接信用金融工具更是多種多樣，主要有票據、債券和股票三大類。不斷豐富的個人金融資產，使居民可以在多種金融工具中進行不同流動性、風險性和收益性選擇，組合出滿意的金融資產結構，各種理財技巧也得以發展。此外，房地產、外匯、黃金、郵票、字畫古玩等也為家庭和公司企業提供了理財天地。

（二）商業銀行個人理財業務的特征演變

（1）一般儲蓄向組合投資的轉變。隨著居民生活水平的提高，個人可支配收入增加，財富積累到一定層次的人們需要尋求新的投資渠道。各類報刊媒體的加大了對資產保值、增值方式方法的宣傳，人們對股票、債券、貨幣資金有了初步的認識。由于炒股帶來的高收益，刺激人們產生了對個人投資理財活動的興趣。如何合理運用金融投資工具，如債券、股票、信托、保險等獲得利潤最大化，組合出高收益的投資方式，是日常經濟生活的新熱點。個人投資理財多樣化組合主要分為：（1）傳統的分散風險的投資，包括儲蓄、國庫券等流動性好，無風險，收益固定的投資；（2）債券（不包括國庫券）、外匯、保險、黃金等有一定風險，收益不太固定的投資，（3）股票、房地產、期貨等風險較大、收益波動較大的投資；（4）一些尚未成為時尚，有待開發的投資方向。

（2）家庭理財向社會理財的轉變。過去的家庭理財，是通過合理安排，使單個家庭實現收支平衡。家庭財富的管理者大多由家庭主婦或者管家扮演。現如今隨著社會發展，家庭理財也發生著巨大的變化，不單是簡單地合理安排家庭日常支出，在此基礎上，還要使個人以及家庭金融資產實現保值、增值。這遠遠超出了家庭主婦或者管家的能力和知識，適時的需要專業人員對家庭理財進行指導。具體地說，傳統家庭理財與現代個人理財投資有以下兩個方面的區別：一方面，傳統家庭理財的觀念停留在“買菜吃飯”等家庭消費，個人可支配的收入有限?？墒乾F代個人理財不僅需要將家庭消費水平維持不變甚至提高，更要求有獨立的綜合性投資，需要投資者綜合運用會計知識、理財觀念、市場劃分、財務管理等方法，實現家庭財產的最大化。另一方面，傳統家庭理財往往局限于平衡家庭收入與支出，對宏觀經濟市場的變化，影響市場經濟的因素毫無了解和掌控能力，遇到風險無法及時規避，只能被動的接受，給家庭經濟帶來沖擊。現代個人理財投資則是對風險采取主動出擊防御的措施，風險從何而來，就采取有針對性的個人資產配置方法，保證個人及家庭財富資產的安全性和收益性。過去“封閉性”的傳統家庭理財早已被社會淘汰，僅限于個人行為的理財投資，單單依靠家庭財富，哪怕占有主動性，也遠遠跟不上社會經濟前進的腳步。如今知識經濟已經取代傳統家庭理財，將個人理財投資行為社會化，對其獨特性和專業性的要求體現在社會經濟的方方面面。放眼全球經濟，尤其是西方發達國家，如美，英等國的個人投資者大多會將財富資產的代理權交給投資公司，基金經理、少數投資者在親自操作前也會咨詢投資公司獲得專業意見。個人投資逐漸向社會理財轉變的現象非常顯著。我國市場經濟發展至今，家庭不再是獨自運轉的單個社會細胞，作為市場經濟的主體，和社會經濟相依相存。家庭經濟無法離開市場進行獨立的自給自足的運行，必然導致了個人家庭理財向社會理財轉變的結果。

（3）有形投資向無形投資的轉變。知識、信息被人們稱為無形資產。那什么是無形投資？無形投資品種在投資組合中的增多是個人投資無形化的最大特征。在傳統家庭理財中，消費實物是個人支出的主要對象，人們討論的家庭支出大部分為衣、食、住、行。人們往往會將囤積糧食或在家中儲存黃金、白銀等貴金屬作為一種抵御風險的措施。個人投資理財向無形投資的轉變能否成功，大部分取決于現代市場經濟對投資者掌握知識、信息等無形資產的要求。

二、商業銀行個人理財業務現狀

自2004年我國商業銀行初步發行理財產品以來，銀行理財產品的發行款數，種類以及資金規模均開始急劇膨脹。2005年中資銀行個人理財產品的發行規模為2000億元人民幣，2006年達到4000億元人民幣。2007年各中、外資銀行業金融機構本外幣理財產品合計銷售總額達8190億元人民幣。2008年商業銀行個人理財產品累計發售7799期，新募集資金約合人民幣23055億元。盡管面臨國內經濟增長速度回落、境內外金融和大宗商品市場動蕩不安的局面，理財銷售仍創歷史新高。同期保險理財產品、信托理財產品、公募資金和券商集合理財產品的新募集資金分別約為6243億元、5637億元、1827億元和226億元。同時，商業銀行個人理財產品的種類日益豐富，除了傳統的基金、債券和保險產品之外，銀行開始涉足個人外匯實盤交易、代理黃金買賣等業務。毫無疑問，商業銀行理財產品已穩居理財市場的第一位，規模超過其他類別理財產品的總和，成為推動國內理財市場發展的主要力量。2010年以來，由于股市持續低迷，造成老百姓的理財需求井噴，這也帶動銀行理財市場規模迅速膨脹。2010年境內發行并在統計期內到期的銀行個人理財產品共計9228款。2011年中國銀行理財產品的發行有明顯提速跡象，全年發行數量為22441款，較2010年上漲100.58%；發行規模為16.99萬億元人民幣，較2010年增長140.99%。無論是產品發行數量還是產品發行規模，其同比增速均大幅超過2009年和2010年。

一直以來，中國商業銀行都是以企業作為主要經營對象的。而隨著銀行企業業務的日趨成熟，利潤發展空間逐年下降。以個人為服務對象的個人理財市場成為各大銀行競相爭搶的業務領域。隨著近些年來各家銀行企業業務利潤空間壓縮，潛在風險越來越大。雖然預計銀行業的整體利潤水平將以每年大約10%的速度增長，但利潤的來源卻變化顯著。估計到2013年，銀行企業業務占銀行業利潤的份額，將從現在的絕對優勢下降為50%多一點，而銀行個人業務的利潤將迅速增加。近幾年個人消費日益強勁，GDP增長為7%到9%，這種繁榮將增加個人信貸業務的需求，加汽車貸款、信用卡和抵押貸款業務。但企業對傳統銀行業務的需求，特別是對存款和貸款的需求正在日益減少。而且，我國企業目前幾乎完全依靠銀行債務籌集資金。但隨著資金市場的發展，企業的貸款需求將越來越少。個人業務無疑將成為銀行的新利潤增長點。

三、商業銀行個人理財業務收益、風險及防范

貨幣代表著一種信用關系——不是單個買方和賣方之間的，而是發生在整個社會之內的信用關系，這種關系建立在參與商品交易的各方對貨幣價值具有充分信心的基礎上。信用關系的不確定性就產生了風險。

（一）商業銀行個人理財業務的收益及風險 風險和收益始終是形影相隨。投資的風險越大，預期能得到的收益就越高；反之，收益越高，風險越大。投資者都希望自己獲得的收益越大越好，但是經驗顯示，收益的增長是受到約束的，其中最重要的障礙就是風險。收益與風險是密不可分的兩個因素，任何一個投資決策都必須從收益和風險兩個角度進行評估。

（1）商業銀行個人理財業務的收益分析。收益指投資所得的報酬，是促進投資的基本動力，不同的收益概念對投資者來說有著不同的意義。投資者通過計算和比較不同投資選擇的預期報酬率來制定決策。世紀（或歷史）收益能幫助他們對自己或委托人（如基金管理者）的投資業績進行評價。一是歷史收益。歷史收益并不足以說明將來，但歷史數據仍然能對未來的預期提供有價值的參考依據。二是預期收益。在投資決策時，預期收益才是真正值得關心的變量。預期收益是指投資者認為一項投資在未來可能取得的收益，是決定投資者是否愿意花錢購買某項資產的主要因素。只有在預期收益足夠大時，投資才可能發生。但是，預期報酬要受到不確定因素的影響，可能實現，也可能不實現。雖然從長期的平均水平來看，投資者總能獲得預期的報酬，但在短期內事實并非如此。

影響收益水平（實際收益或預期收益）的因素很多，主要包括：一是內部特征。一項投資自身的特點能影響其收益水平。這些特點包括投資工具的類型、公司管理水平、融資方式和投資工具發行者的市場基礎等。二是外部力量。戰爭、供應短缺、價格控制、政府干預和政治事件等外部力量也會影響投資的收益水平。遺憾的是，這些力量沒有一個是投資工具發行人能夠加以控制的。在同一個外部力量的作用下，一個投資工具的預期收益可能上升，另一個則可能下降。同樣，不同國家的國民經濟也會對外部力量作出不同的反應。于是，如果一個投資者將其投資分散于數個有著不同預期走勢的國家，其投資組合的收益將會得到提高。

（2）商業銀行個人理財業務的風險分析。雖然預期收益是進行投資決策的主要依據，但總是受到不確定因素的影響，實際收益有可能不等于預期收益。人們將這種情況發生的可能性稱為“風險”。在實際生活中，投資者更關心的是實際收益小于預期收益。一般來說，一項投資可能取得的收益區間越大，收益變動幅度越大，投資的風險就越高。投資風險從何而來呢？在傳統投資理論中，人們往往討論以下幾個風險的來源：一是利益風險。利益風險是指利率水平變動造成的證券收益的不確定性。利率的變動取決于貨幣的供求關系。提供固定收入的證券特別容易受到利率風險的影響。當利率上升，固定收入證券的價格下降，投資者就能得到與時常利率變化前相同的投資收益率。利益與政權價格互為反向運動。二是市場風險。市場風險是指與某一投資無關的市場因素的變化，使投資收益發生變化的可能。這些市場因素包括政治、經濟和社會事件，或者投資者偏好發生轉移。三是商業風險。商業風險是指投資者獲得投資收入、紅利、利息、本金或者其他任何應得收益的能力的不確定性。四是財務風險。與一家公司的股本和債務等融資方式有關的風險就是財務風險。債務在企業的資本結構中所占有的比例越高，財務風險就越大。債務融資規定必須還本付息，這就加重了公司的財務負擔。公司只有在完成了固有的支付義務之后才能向其他所有者分發收益。無力償債可能導致企業倒閉，使債券持有人和股東受到損失。五是購買力風險。市場價格水平波動的可能性導致購買力風險，即通貨膨脹可能造成購買力下降。六是稅收風險。政府制訂不利于投資的稅收政策的可能性稱為稅收風險。不利于投資的稅收政策包括稅收減免優惠的取消和稅率的上升。雖然幾乎所有的投資工具都要受到稅率變動的影響，但是其中某些特定的工具，如市政債券、房地產和原料商品的稅收風險更大一些。七是意外事件風險。當公司或工程項目的財務狀況由于突發事件發生重大變化時，就產生了意外事件風險。意外事件風險不同于商業風險和財務風險，并不是由于公司或工程的經營狀況不佳而引起的。相反，它往往是起因于某個完全或基本上無法預料的事件，投資的內在價值由此產生了劇烈的變動。八是匯率風險。匯率風險可被定義為由于貨幣價值的波動而引起的證券收益的變動，也稱為貨幣風險。隨著全球金融市場間的聯系日趨緊密，越來越多的投資者開始國外投資，當其把在國外獲得的收益兌換成本國貨幣時，就面臨著匯率風險。九是國家風險。國家風險即政治風險，是隨著國際金融市場的一體化而產生的。直接或間接地投資于另一個國家的投資者必須考慮該國的政治和經濟狀況是否穩定，是否有可能爆發戰爭，政府是否制定并執行公開、完整和穩定的政策等。

（二）商業銀行個人理財業務的風險防范

（1）通過貨幣工具規避理財風險。作為主要的消費手段，貨幣在流動性和便利性方面有著其他金融產品無法比擬的優越性。為了滿足日常消費的需求，任何投資者都會在其投資組合中保持一定的貨幣（即流動性）比例。

貨幣形態的演變伴隨著人類商品交換活動的從無到有，其規模從小到大，其范圍從窄到寬。為了適應這一變化，貨幣本身也在不斷朝著虛擬化、輕便化和脫媒化的方向發展。近年來，隨著電信網絡技術的成熟，電子化現金和智能卡正有望逐漸取代紙幣、支票甚至信用卡，成為主要的個人金融工具。電子現金可以縮短交易時間，使貨幣的流通速度加快，同時消費者還能更清楚地掌握自己的財務和金融狀況進行更有效率的財產管理。此外，內存微處理芯片的智能卡也將成為最受寵的金融交易工具之一。它能儲存從各國貨幣、銀行存款余額、知道個人健康狀況等一切數據，其信息儲存量是普通信用卡的80倍，可用于購買車票、飲料和報紙等所有的日常消費中?？梢?，這些高科技金融工具將徹底改變人們的交易方式和消費習慣。

（2）通過消費金融工具規避理財風險。主要表現在：一是分期付款消費。這是一種負債消費的方式。消費者在購買商品前，與銀行或期貨公司簽訂貸款合同，由其先墊付貸款。消費者一般在付了首期款后就能得到商品的使用權，余款在一定期限內分期歸還，并支付一定的利息。消費者只有在償清全部貨款之后，才能得到商品的所有權。二是商品租賃。假若某商品的價格十分昂貴，如果需求只是短暫的，那么掏錢購買就顯得很不劃算。在這種情況下，商品租賃就是一種十分理想的消費方式。它不僅使消費者獲得理想的成本——收益結構，也減少了由于商品長期閑置而造成的資源浪費。我國租賃起初主要被用于企事業單位，出租的商品也大多都是辦公或展覽用設備。隨著租賃市場的不斷發展，租賃消費正逐漸走進普通居民的日常生活之中。出租的商品也日益豐富，大到家用電腦、高級照相機，小到健身設備、電子品和旅游用品等。租賃消費的出現，也將提高居民消費資金的使用效率，提高消費和生活的水平。

（3）通過銀行儲蓄規避理財風險。儲蓄是一種最基本的金融服務，也是一種極為安全的投資工具，且各儲蓄品種的存期長短和支取規定能夠有所不同，可滿足投資者不同的流動性需求。當然，它的收益水平也是所有投資工具（除了現金）中最低的。因此，投資者應在存款的種類、數額和期限方面進行合理的安排，對不同結構的儲蓄品種加以結合使用，以保證安全性與合意的流動性的基礎上提高儲蓄投資的收益水平。

（4）通過有價證券規避理財風險。一是債券。對于想獲得較高收益水平而又不愿承擔太大風險的消費者來說，債券是一種理想的投資工具。在所有的債券品種中，國家債券又因其借款人——國家政府有著最高的信用等級而享有最低的風險級別，因此，國債一般又被稱為“金邊債券”。此外，由于大多數債券品種都能上市交易，債券也具有良好的流動性。然而債券投資仍然要受到利率風險的影響。債券的價格一般與利率水平呈反向變動。投資者有可能因市場利率的不利變動而蒙受損失。為了減少債券投資的風險，投資者可以在不同種類的債券中進行資金分散，利用不同期限長短，不同利率結構（浮動還是固定利率）和不同類型（國庫券、地方政府債券、金融債券、企業債券等不同種類）的債券兌利率變動度兒童反映，使風險得到分散。二是股票。作為一種投資工具，股票以其收益水平高和流動性好等特點受到個人投資者最大的歡迎。然而，股票市場也孕育著很高的風險。一個股票的價格不僅取決于發行股票的企業處于什么行業、經營狀況是否良好及財務結構是否穩定，還要受到經濟氣候、政治環境、甚至投資者心理預期等條件的影響。這些不確定因素決定了股票投資的高風險性。三是可轉換債券。這是一種很特別的金融工具，同時具有債券、期權和股票的不同特點。在被轉換之前，它具有債券的形態，收益固定，本金的償還也較為可靠。但對投資者來說最具吸引力的，是在購買可轉換債券的同時也買入了在未來某個時刻購買公司股票的權利。這使得可轉換債券具有期權的特征。其投資者被賦予的是一種權利，而不是義務。他可以在發行公司前景看好的時候將其債權換成股票，獲得股票投資帶來的豐厚報酬；而當投資者認為公司沒有發展前途時，也可維持原債券，享受債券獨有的安全性。同普通股票相比，可轉換債券可使投資者避免某企業，特別是成長型企業由于發展前景不穩定而產生的投資風險。四是投資基金。在金融投資中，分散資金是一個非常有效的回避風險的方法。但是，由于個人投資者的資金有限，投資于多種金融工具不能帶來令人滿意的收益，而若為了獲得更高的報酬就將所有資金集中于少數幾個投資工具上，就要承擔很大的風險。這一矛盾直到投資基金出現才得以緩解。投資基金通過吸納普通投資人或其他非金融機構的閑散資金，使分散的資金集中起來，取得投資的規模收益。此外，基金管理者的投資技能和專業知識也可減少個人投資者由于經驗和時間的不足而造成損失的可能。五是期貨、期權與風險。期貨和期權都是關于未來的交易，是常用的套期保值工具，交易者都希望通過“發現”將來的價格，來避免因價格變動的不確定性而引起的風險。利用期貨進行套期保值，往往要在期貨和現貨兩個市場上進行買賣，每個市場上的交易必須是反向的。因為期貨和現貨的價格受到相同因素的影響，它們的市場變動方向是一致的。只要在兩個市場建立相反的倉位，無論市場價格如何變化，總能使兩個倉位的盈虧大致相抵，達到避免風險的目的。期權交易是一種對權力的交易，再支付期權費之后，投資者可以獲得合約協定價格以下或以上的價格空間內的無限收益，而其可能的損失卻是有限的，就等于付出的期權費。六是電信網絡與風險。電信網絡技術早已被應用于大規模的金融交易中。世界各主要金融中心的交易場所大多已采用電腦自動報價與清算系統，是由于人為的錯誤或延誤而造成損失的可能性大大降低。國際互聯網將世界各地的金融交易所連接為一個整體，不僅可以幫助投資者在世界范圍內實行分散投資，更好地控制風險，還使金融市場的國際化、一體化在技術層次上成為可能。

四、商業銀行個人理財業務發展對策

（一）推出的理財產品多樣化 目前我國推出的投資工具的品種單一，提供的理財產品大多與儲蓄類產品同根同蒂，很大程度上制約了我國商業銀行客戶投資組合的選擇空間，成為限制商業銀行個人理財業務發展的第一道屏障。在我國不斷發展資本市場的趨勢下，商業銀行混業經營日趨增多。商業銀行不僅要滿足于代銷基金、債券，更要利用政府允許商業銀行開辦基金公司的契機推出自己的基金產品，設計出更豐富的投資產品。

（二）提升個人理財產品服務的附加值 目前國內商業銀行在理財產品和服務上的趨同現象明顯，如何提升理財產品附加值，就要求在知識水平和新型技術上下功夫，前文述及國內銀行提供的主要是個人貸款、投資品買賣和部分委托業務，以一對一的銀行基本業務打包服務為主要形式，這與國外高水平的綜合投資理財服務差距明顯。商業銀行要加強對重點貴賓客戶，包括企業與個人的服務，要實現超出客戶預期的服務。

（三）加強個人理財業務的營銷宣傳 要推廣理財業務，首先，必須讓客戶了解什么是個人理財業務。在了解的基礎上再來為客戶推薦合適的理財產品，讓其接受銀行的服務，這樣才能逐步建立客戶群，形成一定的業務規模。因此，商業銀行要加大個人理財業務的宣傳力度，報紙、期刊、廣播、電視、熒屏都可以作為宣傳的載體。特別是重點推出的理財產品上線后，可以通過不同的宣傳，讓大眾在最快的時間了解并接受。

（四）加速理財人才隊伍的建設 個人理財業務的發展很大一部分取決于是否擁有一支高素質的理財師隊伍。建設高素質的專業理財師隊伍，可從以下兩方面著手：其一,現培養銀行工作人員進行理財知識的學習，包括專業知識、計算機操作、營銷技能等方面，能力突出的可以往理財崗位上輸送。其二,從社會、其他金融機構或高校中選拔優秀的專業人才，同時商業銀行也需健全理財人員的資格考核制度，持證上崗，并在后續持續開展適時的培訓，將具有職業道德的全面型理財專家充實到理財隊伍中來。

［1］陳瓊：《商業銀行個人理財業務現狀及對策》，《金融經濟》2010年第2期。

［2］張童：《銀行個人理財客戶識別矩陣構建及實證研究——基于感知利益與感知風險權衡的視角》，《山西財經大學學報》2011年第11期。

［3］Chorafas,Dimitris N.The Commercial Banking Handbook[M].Macmiland Press Ltd，2006.