欠發(fā)達地區(qū)小微企業(yè)融資行為和路徑問題研究

王昊

摘 要：資金的有效供給與利用是促進小微企業(yè)發(fā)展的重要動力，由于諸多因素限制，現(xiàn)階段小微企業(yè)存在著較為嚴(yán)重的融資瓶頸問題，資金短缺在很大程度上制約了小微企業(yè)的健康發(fā)展。以甘肅數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)分析欠發(fā)達地區(qū)小微企業(yè)特點和融資現(xiàn)狀，并以小微企業(yè)融資規(guī)律和融資優(yōu)序理論等為基礎(chǔ)，提出欠發(fā)達地區(qū)完善小微企業(yè)融資的總體思路和一般的路徑選擇。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；融資問題；路徑選擇

中圖分類號：F830 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）28-0113-02

一、小微企業(yè)融資概念及其融資方式選擇

（一）小微企業(yè)融資概念

本文所限定的融資指狹義意義上的融資，即單純指資金的融入，也就是說在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，根據(jù)自身生存發(fā)展?fàn)顩r經(jīng)過一定的方式，采用企業(yè)內(nèi)部積累或向企業(yè)投資人（債權(quán)人）以及金融機構(gòu)等通過借款等方式籌集資金，以保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的行為。小微企業(yè)具有規(guī)模小、生存空間小的典型特征，在發(fā)展過程中更易受到多方條件的限制，其融資行為也表現(xiàn)出不同于大中型企業(yè)的特點。

（二）小微企業(yè)融資方式選擇

根據(jù)現(xiàn)有企業(yè)融資資金的來源和渠道，對比各種融資方式的優(yōu)劣性以及與小微企業(yè)的匹配性，現(xiàn)階段小微企業(yè)融資方式主要有：（1）投資。以協(xié)議等形式吸收國家、企業(yè)、個人和外商等直接投入的資本。（2）銀行貸款。分為流動資金貸款、固定資產(chǎn)貸款和專項貸款三類，貸款企業(yè)多具有經(jīng)營狀況好、信用可靠的特點。（3）民間借貸。民間借貸是指公民之間、公民與法人之間、公民與其他組織之間借貸。（4）融資租賃。企業(yè)在資金緊張而自身無力采購設(shè)備時，委托租賃公司購入設(shè)備，后再以租賃的方式使用該設(shè)備。實際上，融資租賃租的是物，而不是資金。（5）典當(dāng)融資。小微企業(yè)以實物為抵押，轉(zhuǎn)移實物所有權(quán)而取得臨時性貸款的一種融資方式。典當(dāng)融資雖然成本高，但靈活便捷，較適合于小微企業(yè)。典當(dāng)業(yè)在欠發(fā)達地區(qū)較為落后，如目前甘肅全省典當(dāng)行僅有100余家，且資本與財務(wù)實力均較弱。（6）商業(yè)信用融資。商業(yè)信用的建立必須以誠信社會與誠信企業(yè)為前提，現(xiàn)階段由于信用機制的完善化遠未達到成熟市場經(jīng)濟要求，商業(yè)信用融資使用并不廣泛。

綜上所述，排除了各種比重較小的融資方式，小微企業(yè)使用廣泛的融資方式有銀行貸款和民間借貸兩種。在這兩種融資方式中，銀行貸款利率低、現(xiàn)金流穩(wěn)定、渠道正規(guī)的優(yōu)點顯然使其較之民間信貸具有更大優(yōu)勢，這也使得銀行貸款成為了小微企業(yè)融資的最主要渠道。

二、甘肅省小微企業(yè)融資現(xiàn)狀及存在問題

（一）甘肅省小微企業(yè)融資體系

1.間接融資體系。商業(yè)銀行體系是小微企業(yè)融資的主要渠道。目前，甘肅共有各類銀行業(yè)金融機構(gòu)127家，2013年全省小微企業(yè)貸款新增438億元，余額達到1 840億元，增量和余額占全省各項貸款的比重分別為21%和27%，但與全省10多萬家的小微企業(yè)數(shù)量相比，銀行貸款對于解決小微企業(yè)資金缺口仍顯不足。

2.直接融資體系。一是創(chuàng)業(yè)板。2009年10月30日中國創(chuàng)業(yè)板市場開市交易。目前，甘肅在創(chuàng)業(yè)板上市公司僅兩家，募集資金7.8億元。二是風(fēng)險投資。風(fēng)險投資的投資對象是具有較高增長潛力和創(chuàng)新商業(yè)模式的新興企業(yè)，受制于小微企業(yè)發(fā)展水平，風(fēng)險投資在甘肅發(fā)展較慢。三是未上市公司股權(quán)交易市場。目前甘肅主要的未上市公司股權(quán)交易市場是產(chǎn)權(quán)交易所，但由于諸多因素制約而發(fā)展滯后，對小微企業(yè)融資未起到應(yīng)有的作用。

3.民間融資。近年來，民間資本的大量積累和中小微企業(yè)旺盛的融資需求使得甘肅民間融資相對活躍，據(jù)不完全測算，目前。全省民間借貸規(guī)模已經(jīng)超過1 000億元，擔(dān)保公司、資產(chǎn)管理公司等形態(tài)占據(jù)了民間信貸市場的主要份額。民間借貸的成本遠高于正規(guī)商業(yè)銀行貸款，部分地區(qū)的民間借貸折算年利率甚至接近100%。

目前，甘肅小微企業(yè)融資體系仍然處于以商業(yè)銀行間接融資占絕對地位的狀態(tài)；資本市場主要針對大型企業(yè)提供融資，創(chuàng)業(yè)板處于發(fā)展初期，場外交易市場剛剛起步，對小微企業(yè)融資作用不大；風(fēng)險投資規(guī)模不大，未來有一定的發(fā)展空間；民間金融活躍，但受到抑制。

（二）甘肅小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

為確切地了解甘肅省小微企業(yè)融資狀況，我們以典型調(diào)查的方式對全市14個市州的674家小微企業(yè)進行了重點調(diào)查。就調(diào)查問卷的內(nèi)容而言，該調(diào)查問卷的個人信息主要包括性別、年齡、文化程度、受教育專業(yè)、職務(wù)以及調(diào)查對象是否是企業(yè)的創(chuàng)始人。調(diào)查顯示：（1）創(chuàng)辦資金來源上，有63%的小微企業(yè)依靠自有資金創(chuàng)業(yè)，僅有11%的依靠銀行貸款創(chuàng)業(yè)；（2）融資途徑和方式。有45%的小微企業(yè)優(yōu)先選擇向銀行、信用社等金融機構(gòu)貸款進行融資，有38%的選擇向親朋好友借貸進行融資；（3）資金用途。有42%的小微企業(yè)融資主要用于擴大生產(chǎn)，用于維持正常生產(chǎn)和技術(shù)更新的分別有26%、23%；（4）銀行貸款滿足率。有85%的受調(diào)查企業(yè)獲得過銀行貸款，但有78%的貸款利率進行了不同程度的上浮；（6）民間借貸。有38%的小微企業(yè)表示未發(fā)生過，民間借貸年利率基本在5%～30%之間的高達90%，其中5%～10%的有39%，10%～30%的有51%。

（三）甘肅小微企業(yè)融資情況分析

1.小微企業(yè)初創(chuàng)資金以內(nèi)源性融資為主，外源性融資尤其是銀行貸款所占比重較小。調(diào)查顯示，企業(yè)在初創(chuàng)時，由于很難從銀行獲得信貸資金支持，創(chuàng)辦資金的籌集只能依靠自身積累或者民間借貸。造成很多人雖有創(chuàng)業(yè)意愿，也有較好的項目和較高的預(yù)期收益，但由于缺少資金，被排斥在創(chuàng)業(yè)大門之外。

2.外源性融資中商業(yè)銀行貸款占絕對支配地位。調(diào)查顯示，調(diào)查企業(yè)中，有85%的企業(yè)獲得過銀行貸款，而在企業(yè)外部融資渠道中，銀行貸款占融資額的比重在70%左右，其余基本為其他企業(yè)和親友借款或民間金融融資等，調(diào)查企業(yè)沒有發(fā)行股票或債券融資存在。endprint

3.長期債務(wù)融資困難，占債務(wù)比例低。調(diào)查顯示，由于經(jīng)營風(fēng)險較大且缺乏抵押物，商業(yè)銀行一般不愿向小微企業(yè)發(fā)放長期貸款，對于固定資產(chǎn)投資比例較高的制造業(yè)小微企業(yè)來說，如果要擴大規(guī)模，進行設(shè)備和技術(shù)投資就面臨資金缺乏的情況，很多情況下小微企業(yè)就是靠不斷進行短期融資支撐著長期投資項目，這樣一旦出現(xiàn)資金不能接續(xù)的情況，就會導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，企業(yè)經(jīng)營陷入困境。

4.民間借貸是小微企業(yè)融資的重要組成部分。調(diào)查顯示，民間借貸與銀行借貸呈逆向變動趨勢：當(dāng)民間借貸活躍時，銀行信貸資金來源減少，企業(yè)正規(guī)渠道融資難度加大，從而促進民間借貸活動，呈現(xiàn)惡性循環(huán)。相反，當(dāng)民間借貸受抑制時，銀行信貸資金來源增加，信貸投入力度加大，企業(yè)正規(guī)融資規(guī)模增加，從而平抑民間借貸，信貸資金運作呈良性循環(huán)。

（四）融資困難因素和原因分析

1.融資體系方面。首先，迄今尚未設(shè)計出針對小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段的融資體制，同時，針對企業(yè)成熟階段的融資體制也存在著貸款門檻過高等諸多弊端。其次，抵押擔(dān)保體系薄弱。目前甘肅有各類信用擔(dān)保機構(gòu)360家（主要集中在省會蘭州），注冊資金總額約不到200億元，戶均注冊資本金僅5 400多萬元，且多數(shù)擔(dān)保機構(gòu)達不到大型國有商業(yè)銀行予以合作的準(zhǔn)入門檻。

2.金融機構(gòu)方面。國有商業(yè)銀行股份制改制后，大量縮減縣域機構(gòu)網(wǎng)點，削減縣域機構(gòu)貸款審批權(quán)限，造成縣域金融服務(wù)主體缺失，客觀上影響了對小微企業(yè)的金融服務(wù)。同時，銀行控制風(fēng)險的要求也給全省小微企業(yè)融資帶來困難。

3.小微企業(yè)自身融資條件方面。一是過高的經(jīng)營風(fēng)險帶來銀行貸款成本增加。小微企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營不穩(wěn)定，為了減小風(fēng)險、優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，銀行在貸款中有意識地回避小微企業(yè)。二是甘肅小微企業(yè)在融資資信評級條件上的劣勢。調(diào)查顯示：全省10萬多家非公有制小微企業(yè)中，大約80%的企業(yè)財務(wù)管理不健全，這些情況直接影響了其資信評級（大部分小微企業(yè)的資信等級都在3B或以下）。

三、完善甘肅小微企業(yè)融資體系的路徑選擇

（一）路徑選擇的總體思路

針對小微企業(yè)內(nèi)源融資比例較低現(xiàn)狀，完善欠發(fā)達地區(qū)小微企業(yè)融資體系，應(yīng)首先優(yōu)化內(nèi)源融資環(huán)境，通過降低企業(yè)負擔(dān)，提高企業(yè)自身積累能力，使小微企業(yè)內(nèi)源融資比例增加，使企業(yè)融資結(jié)構(gòu)更加合理。隨著內(nèi)源融資比例增加，企業(yè)的財務(wù)成本和財務(wù)風(fēng)險都降低，小微企業(yè)的抵抗外部風(fēng)險的能力提高，市場競爭力增強。

（二）完善社會扶持體系的路徑選擇

一是以稅收為杠桿的扶持為主。稅收比重偏高造成欠發(fā)達地區(qū)小微企業(yè)內(nèi)源融資比例低，從而導(dǎo)致小微企業(yè)自我積累能力不足。二是以間接補貼為主的財政手段。現(xiàn)階段可考慮將各類扶持小微企業(yè)專項資金統(tǒng)籌在一起，設(shè)立專門的扶持基金，通過非營利的商業(yè)化運作，加上每年財政資金的穩(wěn)定注入，實現(xiàn)資本規(guī)模的逐步擴大，不斷提高財政扶持力度。

（三）完善間接融資體系的路徑選擇

一是大型商業(yè)銀行以貸款審批權(quán)安排的改革為重點。調(diào)查顯示，對小微企業(yè)銀行貸款融資影響的關(guān)鍵因素是貸款審批權(quán)而非銀行規(guī)模。二是發(fā)展中小商業(yè)銀行。加快推進農(nóng)村信用社改制成為農(nóng)村商業(yè)銀行，并著力發(fā)展更多服務(wù)小微企業(yè)的中小商業(yè)銀行。三是以合作金融形式規(guī)范民間金融。通過立法和規(guī)范監(jiān)管，引導(dǎo)民間資本發(fā)展合作金融，將其作為解決小微企業(yè)間接融資的重要補充。

（四）以規(guī)范和發(fā)展場外市場為中心拓展直接融資渠道

國外的實踐證明，小微企業(yè)的直接融資渠道中，發(fā)行債券融資因為受到規(guī)模限制，難以推廣，債券產(chǎn)品以小微企業(yè)貸款的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為主；股權(quán)融資是直接融資的主要形式。創(chuàng)業(yè)板市場為優(yōu)質(zhì)小企業(yè)上市融資發(fā)揮了重要作用，但相對門檻較高，上市公司數(shù)量較少。為了拓展股權(quán)融資渠道，欠發(fā)達地區(qū)當(dāng)前應(yīng)以規(guī)范和發(fā)展場外股權(quán)交易市場作為重點，盡快建立規(guī)范的場外股權(quán)交易市場，打造規(guī)范的場外股權(quán)交易市場，化解市場風(fēng)險，填補小微企業(yè)融資體系的空白。

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[責(zé)任編輯 吳明宇]endprint