集群經濟下中小企業互助擔保融資模式探研

雷金英

(福建師范大學協和學院，福州350117)

1993年中國第一家融資擔保公司成立。2003年頒布的《中華人民共和國中小企業促進法》為最早的融資擔保法規，法規中明確表達了國家鼓勵各種形式擔保機構為中小企業提供信用擔保，特別鼓勵中小企業開展多種形式的互助性融資擔保。2005年在《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》中再次強調鼓勵有條件的地區建立中小企業信用擔?；鸷蛥^域性信用再擔保機構，支持非公經濟設立商業性或互助性信用擔保機構。2010年《中小企業信用擔保資金管理暫行辦法》明確規定對中小企業信用擔保機構、中小企業信用再擔保機構采取業務補助、保費補助、資本金投入三種補助方式。2010年銀監會等七部委聯合發布《融資性擔保公司管理暫行辦法》及八項配套制度，開創七部委監管下的部門聯席會議屬地管理監管體系。我國融資擔保行業經過20多年的發展已形成政策性擔保融資模式為主體，以商業擔保融資模式和互助擔保融資模式為兩翼的中央、省、地市多層次中小企業信用擔保體系?；ブ鷵Ｊ侵赣梢恍┲行∑髽I按照自愿合作、互助互惠、風險共擔的原則共同出資組建，實行會員制貸款非盈利性法人實體擔保機構?；ブ鷵C構多數是依托行業協會、商會由區域內的企業自發組建，一般采用封閉式運作或半封閉式運作，通過企業間相互協作，把具有相同性質或優勢的企業集合成一個組合，不再是以單個企業為主體，提升了企業整體償債能力，并能充分利用互助性擔保組織內部監督機制取代銀行的外部監督，有效代替銀行對中小企業進行相關信息的開發和風險的管理，降低銀行貸款的監督管理成本?；ブ鷵Ｈ谫Y具有獨特的“互助、互督、互保”內在運行機制。近年來，中小企業發展不斷呈現區域性和產業集群化發展特征，互助擔保融資對于有效破解中小企業融資難題，推動企業集群化發展具有重要的意義。

1 集群經濟下中小企業互助融資擔保模式的發展現狀

我國中小企業區域性和產業集群化發展為中小企業互助擔保運行創設良好的運行環境。集群企業地域的根植性使得集群內企業模式接近，會員企業之間更容易達成一致看法，容易在企業、企業與擔保機構、企業與銀行間建立信任關系，為“互助”運行機制創設條件。集群企業行業相關性使得集群內中小企業在技術、原料、人力和訂單等方面可以實現相互調節和合作，當互助擔保的企業如果無法按期償還貸款時，互助擔保公司和商業銀行可以利用這種集群內的合作關系，在會員企業間進行轉讓，為“互?！边\行機制創設條件。集群內中小企業大多是經營相近相關的產品和服務，使得中小企業互助擔保機構對會員企業生產經營成果、財務狀況、償債能力以及信用程度進行有效比較分析，有利于擔保風險評估，形成不良企業自動退出并吸納優秀企業入會的內在機制，為“互督”運行機制創設條件。我國集群經濟發展大大推動了中小企業互助擔保融資的發展，現階段呈現出三種典型的中小企業互助擔保融資模式。

1.1 全部由民間企業參與的互助性擔保融資模式

該模式是一種“自救”型內生性互助聯保模式。此模式通常由彼此熟悉，規模大小相近，經營范圍相互滲透的企業自發組合形成聯盟，采用會員制，以一個集合體向銀行申請貸款，對于貸款的償還，企業間承擔連帶償還責任。即當其中一家企業無法按期償還貸款時，聯盟中的其他企業要承擔起連帶責任，為其償還，各成員能夠借助他人的信用資源來達到信用升級的目的。此模式是依靠聯盟企業自律性、互助性、非營利性三者為一體的擔保模式。如，福建金農擔保有限公司就是由福鼎茶業企業聯合組建，為廣大茶業提供貸款擔保、搭建融資平臺。如今在閩南的地區，依靠互助性融資擔保模式獲得資金越來越多了。

1.2 由政府和民間企業構成的互助性擔保融資模式

此模式按政府介入角色的不同分出資與不出資兩種。(1)政府出資與民間企業聯合設立模式。該模式不同于政策性擔保，政府出資占絕大比重，而此模式中政府出資僅占少數比例，政府介入更重要作用在于依靠政府背景能更好地協調企業、擔保機構與銀行各方的關系，有了政府的協調與支持，中小企業更具吸引力，更愿意加入互助組織。［1］如福建恒實擔保有限責任公司的“商業性互助式成員合作制”模式。此模式也存在有一些政府干預過多，人情擔保、指令擔保等問題，如果處理不當，容易導致道德風險的發生，較為嚴重的會增加政府的負債，對該地區的財政造成一定程度的影響。(2)政府規劃但不出資與民間企業聯合設立模式。此模式下政府雖然不出資，但有了政府的介入，在會員企業溝通、銀行貸款獲取，政府資源信息共享等方面均可以得到政策性傾斜，獲得一定優勢。

1.3 由銀行參與具有商業性質的互助性擔保融資模式

該模式通常由銀行派遣專業人才和技術來建立互助性擔保模式。企業獲得擔保款項需要金融、財務、評估、法律等多方面的專業人員的配合。這種模式有著技術和經驗方面的優勢，所以互助性融資擔保模式有了銀行的參與更加順暢。如2007年福建省恒泰擔保有限公司就是由福建福安農業發展銀行和農副產品加工行業協會牽頭組建，支持農業小企業貸款。

2 集群經濟下中小企業互助擔保融資模式的發展瓶頸

實踐證明，以上三種模式的中小企業互助擔保融資已成為開啟中小企業再發展的“金鑰匙”。但發展中仍然面臨各種瓶頸，主要表現為以下四點。

2.1 中小企業互助擔保機構資金規模小且供給不足

互助擔保機構設立時，資金大都是屬于一次性投入，由政府的財政資產劃撥、國內外的社會捐贈、入會民間企業集資等，資金規模較小且缺乏保障性和持續性，進而導致互助擔保機構的服務面較窄，擔保項目有限。大多數擔保公司都只對流動資金貸款進行擔保，貸款期限只有3～6個月，最長的也才1年，對固定資產、設備引進等大的貸款項目的擔保還無力開展，無法滿足中小企業長期資金運行的需要。由于互助擔保的公益性，使得擔保費率較低，而擔保業又是高風險的行業，使得擔保機構遇到代償情況時，會因為債務過高甚至超過其資產總值，且資金持續來源不足，而陷入財務困境。［2］由于互助擔保機構的非盈利性，使得機構基金收益主要來源為會員企業提供擔保所得的擔保費以及存入銀行的微薄利息收益，資本內部補償不足。盡管福建省已實施中小企業信用擔保風險補助，但畢竟僧多粥少，外部資金補償機制缺乏，使得互助擔保機構發展缺乏可持續性。

2.2 中小企業互助擔保機構會員評估風險和系統風險較大

首先，在多數互助擔保機構中，擔保機構能有效把握本行業發展前景，但由于互助擔保中要求入會的中小企業一般新建企業和成長中的企業居多，新建企業無盈利和信用記錄，而成長中的企業存在市場抗風險能力弱，會計制度不健全，財務管理水平低，信息透明度差等問題，要準確評估新入會企業的管理能力、盈利能力、信用情況具有一定難度。這使得互助擔保機構難以對會員企業開展有效的入會和貸前風險評估。其次，互助擔保機構會員一般為同一行業或同一區域會員組成，當行業市場處于不景氣時，極易形成“一損俱損”的機構內的系統性風險，風險過于集中。

2.3 中小企業互助擔保機構責任分擔制度難以達成共識

擔保企業是個低收益和高風險的行業。當互助會員違約時，擔保機構代償風險的分擔對擔保行業的持續發展就顯得尤為重要。擔保風險的代償責任是擔保機構、協作銀行和政府三者間的利益博弈。

首先，在日本、意大利、美國等互助擔保機構比較發達，互助擔保中產生的風險并非全由互助擔保機構獨自承擔。國際上通用的做法是互助擔保機構承擔六至八成的風險，而協作銀行則相應承擔二至四成的風險。據相關統計，我國每年的全國擔保機構累計擔保金額不足銀行貸款余額的百分之一，銀行參與互助擔保的熱情不高，代償風險均一般由擔保公司100%承擔之外，部分銀行甚至對合作條件提出更高的要求?；ブ鷵C構在與銀行合作時，往往處于被動地位，風險責任分擔制度難以達成共識。

其次，我國的中小企業信用再擔保機制建設相對滯后，各級政府所能提供的再擔保資金量較少，能開展再擔保業務的擔保機構數量較少，政府往往處于心有余而力不足的尷尬困境。

2.4 高額保證金制度扼住中小企業互助擔保機構發展的咽喉

在互助擔保貸款中，為了進一步降低貸款風險，不少銀行設置保證金門檻。舉例來說，按現在銀行的行規，如果銀行按1∶3的比例收取保證金，互助擔保公司要向銀行貸款1億元，擔保公司必須給銀行交納3 000萬元的保證金，即擔保公司實際只獲得了7 000萬元貸款額，而到期利息計算是以本金1億元計息。這對本身資金就比較匱乏的互助性擔保公司來說，資金成本壓力是巨大的。同時受銀行內部企業信用評級的限制，擔保機構資金所能獲得的平均放大倍數也十分有限。據統計，國內擔保行業的資本平均放大倍數僅為2～4倍，不僅低于財政部所規定的上限10陪，也遠遠低于日本及韓國的20倍。

3 中小企業互助融資擔保模式設計的經濟理論基礎及博弈分析

3.1 中小企業互助擔保融資模式設計的經濟理論基礎

中小企業擔保融資理論研究自20世紀70年代開始，理論界相繼提出了資信評價與信號傳遞理論、信貸交易成本理論、信貸配給理論、逆向選擇與道德風險理論等相關理論。GeorgeA.Akerlof提出擔保就是消除不對稱信息促進交易公平的有效機制。［3］信貸配給理論研究認為擔保機構的存在能緩解信貸的惜貸配給問題，但前提是擔保機構要比銀行具有更好的中小企業風險類型識別能力，否則擔保融資只是將信貸風險從銀行轉嫁給擔保機構。Stiglitz和Weiss指出:由信息不對稱所造成的企業逆向選擇的行為是產生信貸配給均衡的根本原因。［4］逆向選擇理論研究認為擔保機構的存在能為銀行分擔部分的貸款風險緩解逆向選擇，前提是擔保機構在銀保協作關系中的地位以及風險分擔比例問題需得到很好協商確定。這些擔保理論為互助擔保融資模式設計提供重要的經濟理論基礎依據，同時表明擔保業發展不僅需要解決中小企業、擔保公司和銀行間信息不對稱問題;而且需要創設擔保機構與銀行的友好合作的內在機制。相關理論為中小企業互助擔保融資模式設計提供經濟理論支撐。但從現有互助擔保模式和發展瓶頸看，互助擔保融資核心的問題是互助主體的確定和互助主體間利益的協調機制。中小企業互助融資擔保模式設計要明晰政府、銀行、擔保機構和互助企業間的利益鏈條，找出擔保機構有效運行的必要條件及約束機制，從制度設計來降低風險，實現多方博弈共贏。

3.2 中小企業互助擔保融資模式設計的博弈分析

互助擔保融資一般是中小企業向互助擔保機構提出入會申請，互助擔保機構根據對互助會員企業貸款違約風險和所估算擔保收益來決定是否提供擔保，然后銀行通過對申請貸款的中小企業信用風險和還款能力進行考察以及對擔保機構信用風險及代償能力的考察，選擇是否發放貸款。由此看來，由互助擔保機構、中小企業、銀行三方參與的互助擔保融資博弈是動態博弈。同時在博弈中信息彼此并不是對稱的，互助擔保融資博弈屬于不完全信息動態博弈。根據中小企業擔保貸款事后是否能夠履約，將申請加入互助擔?；鸬闹行∑髽I分為高風險企業(H)和低風險企業(L)兩類，兩類企業貸款額度相同均為M。

互助擔保機構擔保決策的博弈假設為:(1)由于信息不對稱，擔保機構認為中小企業屬于高風險企業的概率為P2，低風險型企業的概率為1－P2。(2)互助擔保機構向受保企業收取擔保保費和保證金分別R2。(3)對申請入會企業信用分析成本C2。(4)高風險情況下擔保機構認為，銀行愿意貸款的概率Q1，不愿貸款的概率為1－Q1;低風險情況下，擔保機構認為銀行愿意貸款的概率Q2，不愿貸款的概率為1－Q2。(4)貸款企業違約則損失全部貸款額M。(5)代償風險由擔保企業100%承擔。(6)銀行提供貸款獲得的利息收入為R1。(7)銀行對互助企業和擔保機構的信用分析成本C1。(8)銀行認為中小企業屬于高風險企業的概率為P1，低風險型的概率為1－P1。那么，互助擔保融資不完全信息動態博弈圖1表示。

由博弈模型，擔保機構選擇擔保的期望收益值為:

擔保機構選擇不擔保的期望收益值為:

當E(π2)＞E(π’2)時，即 P1＜［2Q2R2］/［Q1M+2Q2－Q1R1］＜1時，擔保機構選擇擔保，此時，R1＜［Q1M+2Q2］/［2Q2+Q1］

銀行選擇貸款的期望收益為:

銀行不選擇貸款的期望收益為:

當 E(π1)＞E(π’1)時，即 P1＜R1時，銀行選擇貸款。

從以上博弈結論可以看出:擔保機構和銀行在進行決策時都取決于其對企業信用風險的判斷。而中小企業的信用風險影響要素包括了貸款利率、擔保費用、信用調查成本等。博弈分析同時也表明中小企業互助擔保融資模式設計應注重在互助會員企業組建和甄選環節建立有效信用審核和評級制度;在擔保機構運行和管理上建立有效互相監督機制。

4 集群經濟下中小企業“四位一體”互助擔保融資新模式構想

基于以上分析，鑒于中小企業發展互助擔保發展的瓶頸主要體現在資金規模和風險防范上，本文擬設立了一種由政府、擔保機構、銀行和誠信中小企業共同出資的“四位一體”中小企業互助擔?；鸹蚧ブ鷵C構新模式構想。

4.1 “四位一體”中小企業互助擔?；鸬膮⑴c主體

“四位一體”中小企業互助擔?；鹬械乃奈恢傅氖怯烧?、擔保機構、銀行和誠信中小企業四方共同出資、共擔風險的創新模式。此模式有了政府、擔保機構、銀行和中小企業四大參與主體，不僅能充分調動各方積極性，而且能最大限度整合四大主體的資源優勢。

(1)政府:利用政府公信力與財政力較容易與行業協會或同業工會聯合發起組建行業性互助擔?；穑瑸楸镜貐^的中小企業提供融資擔保服務。政府僅扮演扶助、支持的角色向互助擔保機構提供啟動資金支持或激勵資金支持和風險補充資金支持等。(2)擔保機構:吸引一家或多家愿意出資擔保機構參與組建互助擔?；?，愿意出資擔保機構一般是行業內發展較好，資金實力較強的擔保機構?？梢匝埿袠I內的政策擔保、商業擔保、再擔?；蛟俦ｋU機構參與出資，依托擔保機構豐富行業經營管理經驗，提升規范基金運營和管理能力。(3)協作銀行:互助基金可以與一家或多家進行洽談，爭取成為互助基金的協作銀行。參與互助基金組建的協作銀行既是擔?；鸬某鲑Y者，更是擔保基金的合作伙伴。協作銀行這種特殊的身份使得合作過程能協商好風險分擔比例、貸款利率、放大倍數、貸款的使用方式、違約處置方式、貸款擔保審批程序等問題。同時依托商業銀行強大的金融管理能力及時對擔保基金管理者和企業員工提供風險評估等業務知識培訓，規范擔保公司運營。(4)誠信中小企業:互助基金是為參與企業提供融資擔保的非盈利性基金，中小企業應該是擔保基金的核心成員。此模式中由于參與方多，條件好，對入會的互助會員相應提出了較高的要求，中小企業可根據其自身的經濟實力、融資需求自愿申請入會，并不是所有中小企業都能輕易入會，只有通過四方聯審獲得誠信企業名單的企業才能入會形成互助聯合體。

4.2 “四位一體”中小企業互助擔保基金的設立與資金構成

互助擔保基金設立時采取比例募集方式;即先確定擔?；鹚柰度氲馁Y金總額，并將其劃分為等額股份，由四方參與主體進行認購。具體操作步驟如下:(1)預估每個會員企業每個年度所需的貸款預算額度。(2)將每個會員企業的年度需求額相加計算出互助基金總的貸款預算額度。(3)將互助基金總的貸款預算額度除以與協作銀行商定好的擔保放大倍數，即是擔保基金所需投入的資金總額。［5］(4)將擔?；鹚柰度氲馁Y金總額劃分成等額股份并由四大主體出資認購。政府、銀行、擔保機構、誠信中小企業四方出資比例一般以3∶1∶1∶5比較合適。要求政府出資一般不超過中小企業會員出資總額，以保證擔?；疬\作的獨立性。

互助擔?；疬\營后需要考慮的是互助擔?；鸬目沙掷m性。運營后資本金的擴大主要來源于四個部分。一是基金成員入會時按貸款需求既定比例計算繳納的擔保資金。二是擔保基金的保費收入。保費收入包括直接擔保費用和間接擔保(再擔保)費用，保費收費標準一般控制在1% ～2%之間。該部分費用用于支持擔?；鸬娜粘＝洜I周轉，盈余部分用于提取風險準備金，作為彌補風險和損失準備。三是基金計提的風險資金。四是接受的捐贈。五是在政策法規允許下可引入再擔保機構或再保險機構，吸引其投入資金或以低息貸款的形式、或以貸款和投資結合的形式為互助擔保基金注入新的資金來源。

4.3 “四位一體”中小企業互助擔保基金的運營管理模式

互助擔?；鹗且环N參與主體多元化的擔保模式，在基金運營管理上應由專家管理團隊進行經營管理，只對入會提供擔保。基金的具體運營管理組織結構如圖2。首先，設立基金委員會?；鹞瘑T會類似于企業的股東大會，由出資各方代表組成，擔?；鸬淖罡邫嗔Q策機構，負責做出擔?；疬\營的重大決策。其次，基金管理委員會下設執行委員。執行委員會成員最好能讓出資方排一名主管參加，特別要求有一個席位須由銀行派人參加，這樣有利于充分利用金融機構的管理運營經驗，規范基金運營。［6］再次，基金日常運營管理可以委托出資擔保機構、行業協會、聘請市場基金管理團隊等進行專業化管理。通過基金委員會、執行委員會專業化團隊管理逐步建立起高效科學的治理結構。

4.4 “四位一體”中小企業互助擔?；鸬娘L險防范

中小企業融資難，表象看是缺錢，實質上是缺信用，只有解決根源問題才能有效防范風險。中小企業“四位一體”互助擔保融資新模式最大特色在于“誠信企業互助聯合體”的制度設計。設立企業誠信評審制度主要是充分利用政府、銀行、擔保機構在企業信用評級上的資源優勢，科學合理制定評價標準，開展信用評級。首先，擬參與互助基金的中小企業都需要經由政府相關部門、協作銀行、擔保公司和企業家代表四方參與的誠信企業評定四方聯審，聯審通過后可申請加入“誠信企業互助聯合體”，已入“誠信企業互助聯合體”的誠信企業如有資金需要則可出資加入互助擔?；鸪蔀檎綍T，按約定放大倍數貸款，實現信用互助貸款。其次，加強業務流程和內部控制制度，實施全程風險管理。［6］再次，通過財政資金資助、稅收優惠、與再擔保機構以聯保、分保等形式在直接融資擔保業務方面進行合作，或直接申請再擔?；驌C構之間的互助聯盟等多樣化的形式健全外部風險補償機制分散代償風險。

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