貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率關(guān)系探究

張國(guó)富+崔玉婕

摘 要：我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)一直保持高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，貨幣供應(yīng)量連年增加，因此，研究我國(guó)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的關(guān)系，有利于政府在復(fù)雜變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中制定并實(shí)施有效的貨幣政策來(lái)控制目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，對(duì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、協(xié)調(diào)、穩(wěn)定、健康發(fā)展有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。主要收集貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，通過(guò)回歸模型分析二者關(guān)系，并提出有效改善二者關(guān)系的建議。

關(guān)鍵詞：貨幣供應(yīng)量；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；回歸分析

中圖分類(lèi)號(hào)：F822.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）23-0006-02

中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)確實(shí)給中國(guó)社會(huì)帶來(lái)了非常大的變化，但與發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平相比較，中國(guó)還有一定差距，還有許多影響可持續(xù)發(fā)展的問(wèn)題沒(méi)有得到解決。2006—2013年間，我國(guó)政府采取積極有效的貨幣政策，在保持經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)控制通貨膨脹的速度。但隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，貨幣政策是否能有效地保持經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，在伴隨貨幣供應(yīng)量不斷增加的同時(shí)，通脹預(yù)期不斷加劇，貨幣政策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定物價(jià)兩個(gè)目標(biāo)面臨兩難選擇，研究貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系變的尤為重要。

一、相關(guān)理論及研究現(xiàn)狀

（一）相關(guān)理論

1.古典學(xué)派的貨幣中性論

該理論主張貨幣經(jīng)濟(jì)只不過(guò)是實(shí)物相互交換的實(shí)物經(jīng)濟(jì)，貨幣僅在商品交換過(guò)程中啟到媒介作用，對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)不發(fā)生實(shí)質(zhì)性的影響。古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家將統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)整體機(jī)械地分為實(shí)物方面和貨幣方面，他們一般把貨幣作為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有內(nèi)在聯(lián)系的“外生變量”，強(qiáng)調(diào)貨幣的中性，即貨幣的供給變化不影響就業(yè)、產(chǎn)出等實(shí)際變量，從而形成了傳統(tǒng)的兩分法和所謂的“貨幣面紗論”。在“古典”學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展完全是由實(shí)物部門(mén)決定的，因而政府任何積極的貨幣政策都是多余的，甚至是有害的。貨幣政策任務(wù)只是在于控制貨幣數(shù)量，穩(wěn)定物價(jià)水平，維持貨幣的購(gòu)買(mǎi)力。

2.威克塞爾貨幣非中性論

威克塞爾在1898年首先對(duì)貨幣中性的問(wèn)題提出質(zhì)疑，他認(rèn)為，貨幣只有在銀行利率和自然利率相等時(shí)才是中性的，否則經(jīng)濟(jì)就會(huì)發(fā)生累積性擴(kuò)張或者收縮，貨幣就不是中性的。威克塞爾是在對(duì)古典貨幣數(shù)量論批判的基礎(chǔ)上提出這個(gè)理論的，他指出，貨幣是影響經(jīng)濟(jì)的重要因素，主要是由于貨幣在資本形成和資本轉(zhuǎn)移中發(fā)揮著重要作用。

（二）研究現(xiàn)狀

貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系一直都是金融界非常熱門(mén)的話題，有很多的國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家、學(xué)者對(duì)此做了各方面的研究。國(guó)內(nèi)外學(xué)者在實(shí)證分析中對(duì)于在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系得出了不同結(jié)論，在國(guó)外方面，科沃爾（1992）通過(guò)實(shí)證分析美國(guó)二戰(zhàn)后的數(shù)據(jù)，得到正的貨幣沖擊幾乎不影響產(chǎn)出的增加，但是負(fù)的貨幣沖擊對(duì)產(chǎn)出起到減少作用。在國(guó)內(nèi)方面，刁碩文（2008）基于協(xié)整理論研究了通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的影響，指出我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供應(yīng)量均對(duì)通貨膨脹有一定的刺激作用。洪欣和吳少波（2009）通過(guò)對(duì)1991—2006年的數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)不同層次貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響程度是不同，M0最弱，M2最強(qiáng)；另外，貨幣是非中性的，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在明顯影響。申帥（2010）從相關(guān)性角度對(duì)1984—2008年我國(guó)貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平的關(guān)系進(jìn)行了分階段研究，發(fā)現(xiàn)我國(guó)貨幣非中性，并指出三者之間存在相關(guān)性，但有時(shí)也存在失靈的情況。

貨幣供應(yīng)量在一個(gè)什么樣的水平上才可以促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持高速增長(zhǎng)，到底貨幣供應(yīng)量如何影響經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，是否只要保證高的貨幣供應(yīng)量就能保證經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，什么樣的貨幣供應(yīng)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最有效。對(duì)于這些問(wèn)題，下面通過(guò)線性回歸模型來(lái)具體分析。

二、供應(yīng)量增長(zhǎng)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率實(shí)證分析

文章應(yīng)用一元線性回歸分析方法，一元線性回歸分析就是研究一個(gè)因變量與一個(gè)自變量的依存關(guān)系，即研究一個(gè)自變量是如何直接影響一個(gè)因變量的。

（一）研究方法

第一步，樣本的選擇。樣本的選擇包括樣本期的選擇和樣本的確定。本文通過(guò)收集貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的數(shù)據(jù)，研究樣本期為2004—2013年10年期間20個(gè)數(shù)據(jù)的分析。文章數(shù)據(jù)主要是由《2013年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)金融年鑒》、中國(guó)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站、中國(guó)人民銀行網(wǎng)站的有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算而來(lái)。

第三步，根據(jù)SPSS軟件分析得出的結(jié)論確定影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的因素的系數(shù)。

（二）中國(guó)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的實(shí)證分析

三、完善貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率建議

綜上數(shù)據(jù)研究結(jié)果的結(jié)論來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率之間存在長(zhǎng)期正相關(guān)的關(guān)系，而這體現(xiàn)在具體的政策實(shí)施中具有極大的意義。文章主要從以下幾個(gè)方面提出完善措施。

（一）以穩(wěn)定物價(jià)水平為目標(biāo)的貨幣政策

由于通貨膨脹的心理預(yù)期，當(dāng)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率增加時(shí)會(huì)引起物價(jià)水平上漲后，普通民眾會(huì)預(yù)期物價(jià)將持續(xù)上漲，銷(xiāo)售者積極賣(mài)出貨物賺錢(qián)，購(gòu)買(mǎi)者積極購(gòu)買(mǎi)貨物防止?jié)q價(jià)，這樣會(huì)促使利率連續(xù)上漲，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期處于太過(guò)旺盛的情況，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫；相反，物價(jià)長(zhǎng)期處于下跌，民眾相反的行為使利率持續(xù)下跌，最后也會(huì)使經(jīng)濟(jì)面臨危機(jī)，這種影響的過(guò)程是緩慢而且長(zhǎng)期的。所以，為了消除物價(jià)的極端情況，保持物價(jià)穩(wěn)定是必經(jīng)之路，而這可以通過(guò)改善貨幣供應(yīng)量的增加率與推動(dòng)物價(jià)漲跌間穩(wěn)定的關(guān)系來(lái)達(dá)到這個(gè)目的。

（二）根據(jù)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期預(yù)期增長(zhǎng)率來(lái)指導(dǎo)貨幣供應(yīng)政策

實(shí)際的勞動(dòng)力增長(zhǎng)率、生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展速度等非貨幣因素決定著長(zhǎng)期的真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。為了防止貨幣政策的制定和執(zhí)行對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)沖擊，引發(fā)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，因此我們就必須使貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率緊緊的跟隨真實(shí)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率，從而進(jìn)行連續(xù)、平穩(wěn)的供應(yīng)貨幣。而且穩(wěn)定，連續(xù)的貨幣供應(yīng)還會(huì)使民眾建立起對(duì)現(xiàn)行貨幣政策的信任，使貨幣當(dāng)局的政策在推行時(shí)可以更為有效果和易推行。

（三）加強(qiáng)貨幣政策在國(guó)家宏觀調(diào)控政策中的主導(dǎo)地位

貨幣的需求量相對(duì)利率更具有彈性，然而，對(duì)于財(cái)政政策而言對(duì)利率反而缺乏彈性，這樣就會(huì)使財(cái)政政策相較于貨幣政策來(lái)看，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響是相對(duì)效果較弱。因?yàn)樨?cái)政政策僅對(duì)現(xiàn)存的貨幣總量進(jìn)行再分配和使用，它排擠了“私人”投資而轉(zhuǎn)為“政府”投資，這種投資的“乘數(shù)”效應(yīng)會(huì)大大降低。根據(jù)長(zhǎng)期的真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率所確定的貨幣政策與財(cái)政政策共同實(shí)施時(shí)，可以更加有效地促進(jìn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。endprint

摘 要：我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)一直保持高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，貨幣供應(yīng)量連年增加，因此，研究我國(guó)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的關(guān)系，有利于政府在復(fù)雜變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中制定并實(shí)施有效的貨幣政策來(lái)控制目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，對(duì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、協(xié)調(diào)、穩(wěn)定、健康發(fā)展有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。主要收集貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，通過(guò)回歸模型分析二者關(guān)系，并提出有效改善二者關(guān)系的建議。

關(guān)鍵詞：貨幣供應(yīng)量；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；回歸分析

中圖分類(lèi)號(hào)：F822.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）23-0006-02

中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)確實(shí)給中國(guó)社會(huì)帶來(lái)了非常大的變化，但與發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平相比較，中國(guó)還有一定差距，還有許多影響可持續(xù)發(fā)展的問(wèn)題沒(méi)有得到解決。2006—2013年間，我國(guó)政府采取積極有效的貨幣政策，在保持經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)控制通貨膨脹的速度。但隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，貨幣政策是否能有效地保持經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，在伴隨貨幣供應(yīng)量不斷增加的同時(shí)，通脹預(yù)期不斷加劇，貨幣政策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定物價(jià)兩個(gè)目標(biāo)面臨兩難選擇，研究貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系變的尤為重要。

一、相關(guān)理論及研究現(xiàn)狀

（一）相關(guān)理論

1.古典學(xué)派的貨幣中性論

該理論主張貨幣經(jīng)濟(jì)只不過(guò)是實(shí)物相互交換的實(shí)物經(jīng)濟(jì)，貨幣僅在商品交換過(guò)程中啟到媒介作用，對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)不發(fā)生實(shí)質(zhì)性的影響。古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家將統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)整體機(jī)械地分為實(shí)物方面和貨幣方面，他們一般把貨幣作為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有內(nèi)在聯(lián)系的“外生變量”，強(qiáng)調(diào)貨幣的中性，即貨幣的供給變化不影響就業(yè)、產(chǎn)出等實(shí)際變量，從而形成了傳統(tǒng)的兩分法和所謂的“貨幣面紗論”。在“古典”學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展完全是由實(shí)物部門(mén)決定的，因而政府任何積極的貨幣政策都是多余的，甚至是有害的。貨幣政策任務(wù)只是在于控制貨幣數(shù)量，穩(wěn)定物價(jià)水平，維持貨幣的購(gòu)買(mǎi)力。

2.威克塞爾貨幣非中性論

威克塞爾在1898年首先對(duì)貨幣中性的問(wèn)題提出質(zhì)疑，他認(rèn)為，貨幣只有在銀行利率和自然利率相等時(shí)才是中性的，否則經(jīng)濟(jì)就會(huì)發(fā)生累積性擴(kuò)張或者收縮，貨幣就不是中性的。威克塞爾是在對(duì)古典貨幣數(shù)量論批判的基礎(chǔ)上提出這個(gè)理論的，他指出，貨幣是影響經(jīng)濟(jì)的重要因素，主要是由于貨幣在資本形成和資本轉(zhuǎn)移中發(fā)揮著重要作用。

（二）研究現(xiàn)狀

貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系一直都是金融界非常熱門(mén)的話題，有很多的國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家、學(xué)者對(duì)此做了各方面的研究。國(guó)內(nèi)外學(xué)者在實(shí)證分析中對(duì)于在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系得出了不同結(jié)論，在國(guó)外方面，科沃爾（1992）通過(guò)實(shí)證分析美國(guó)二戰(zhàn)后的數(shù)據(jù)，得到正的貨幣沖擊幾乎不影響產(chǎn)出的增加，但是負(fù)的貨幣沖擊對(duì)產(chǎn)出起到減少作用。在國(guó)內(nèi)方面，刁碩文（2008）基于協(xié)整理論研究了通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的影響，指出我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供應(yīng)量均對(duì)通貨膨脹有一定的刺激作用。洪欣和吳少波（2009）通過(guò)對(duì)1991—2006年的數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)不同層次貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響程度是不同，M0最弱，M2最強(qiáng)；另外，貨幣是非中性的，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在明顯影響。申帥（2010）從相關(guān)性角度對(duì)1984—2008年我國(guó)貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平的關(guān)系進(jìn)行了分階段研究，發(fā)現(xiàn)我國(guó)貨幣非中性，并指出三者之間存在相關(guān)性，但有時(shí)也存在失靈的情況。

貨幣供應(yīng)量在一個(gè)什么樣的水平上才可以促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持高速增長(zhǎng)，到底貨幣供應(yīng)量如何影響經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，是否只要保證高的貨幣供應(yīng)量就能保證經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，什么樣的貨幣供應(yīng)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最有效。對(duì)于這些問(wèn)題，下面通過(guò)線性回歸模型來(lái)具體分析。

二、供應(yīng)量增長(zhǎng)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率實(shí)證分析

文章應(yīng)用一元線性回歸分析方法，一元線性回歸分析就是研究一個(gè)因變量與一個(gè)自變量的依存關(guān)系，即研究一個(gè)自變量是如何直接影響一個(gè)因變量的。

（一）研究方法

第一步，樣本的選擇。樣本的選擇包括樣本期的選擇和樣本的確定。本文通過(guò)收集貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的數(shù)據(jù)，研究樣本期為2004—2013年10年期間20個(gè)數(shù)據(jù)的分析。文章數(shù)據(jù)主要是由《2013年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)金融年鑒》、中國(guó)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站、中國(guó)人民銀行網(wǎng)站的有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算而來(lái)。

第三步，根據(jù)SPSS軟件分析得出的結(jié)論確定影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的因素的系數(shù)。

（二）中國(guó)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的實(shí)證分析

三、完善貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率建議

綜上數(shù)據(jù)研究結(jié)果的結(jié)論來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率之間存在長(zhǎng)期正相關(guān)的關(guān)系，而這體現(xiàn)在具體的政策實(shí)施中具有極大的意義。文章主要從以下幾個(gè)方面提出完善措施。

（一）以穩(wěn)定物價(jià)水平為目標(biāo)的貨幣政策

由于通貨膨脹的心理預(yù)期，當(dāng)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率增加時(shí)會(huì)引起物價(jià)水平上漲后，普通民眾會(huì)預(yù)期物價(jià)將持續(xù)上漲，銷(xiāo)售者積極賣(mài)出貨物賺錢(qián)，購(gòu)買(mǎi)者積極購(gòu)買(mǎi)貨物防止?jié)q價(jià)，這樣會(huì)促使利率連續(xù)上漲，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期處于太過(guò)旺盛的情況，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫；相反，物價(jià)長(zhǎng)期處于下跌，民眾相反的行為使利率持續(xù)下跌，最后也會(huì)使經(jīng)濟(jì)面臨危機(jī)，這種影響的過(guò)程是緩慢而且長(zhǎng)期的。所以，為了消除物價(jià)的極端情況，保持物價(jià)穩(wěn)定是必經(jīng)之路，而這可以通過(guò)改善貨幣供應(yīng)量的增加率與推動(dòng)物價(jià)漲跌間穩(wěn)定的關(guān)系來(lái)達(dá)到這個(gè)目的。

（二）根據(jù)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期預(yù)期增長(zhǎng)率來(lái)指導(dǎo)貨幣供應(yīng)政策

實(shí)際的勞動(dòng)力增長(zhǎng)率、生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展速度等非貨幣因素決定著長(zhǎng)期的真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。為了防止貨幣政策的制定和執(zhí)行對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)沖擊，引發(fā)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，因此我們就必須使貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率緊緊的跟隨真實(shí)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率，從而進(jìn)行連續(xù)、平穩(wěn)的供應(yīng)貨幣。而且穩(wěn)定，連續(xù)的貨幣供應(yīng)還會(huì)使民眾建立起對(duì)現(xiàn)行貨幣政策的信任，使貨幣當(dāng)局的政策在推行時(shí)可以更為有效果和易推行。

（三）加強(qiáng)貨幣政策在國(guó)家宏觀調(diào)控政策中的主導(dǎo)地位

貨幣的需求量相對(duì)利率更具有彈性，然而，對(duì)于財(cái)政政策而言對(duì)利率反而缺乏彈性，這樣就會(huì)使財(cái)政政策相較于貨幣政策來(lái)看，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響是相對(duì)效果較弱。因?yàn)樨?cái)政政策僅對(duì)現(xiàn)存的貨幣總量進(jìn)行再分配和使用，它排擠了“私人”投資而轉(zhuǎn)為“政府”投資，這種投資的“乘數(shù)”效應(yīng)會(huì)大大降低。根據(jù)長(zhǎng)期的真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率所確定的貨幣政策與財(cái)政政策共同實(shí)施時(shí)，可以更加有效地促進(jìn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。endprint

摘 要：我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)一直保持高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，貨幣供應(yīng)量連年增加，因此，研究我國(guó)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的關(guān)系，有利于政府在復(fù)雜變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中制定并實(shí)施有效的貨幣政策來(lái)控制目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，對(duì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、協(xié)調(diào)、穩(wěn)定、健康發(fā)展有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。主要收集貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，通過(guò)回歸模型分析二者關(guān)系，并提出有效改善二者關(guān)系的建議。

關(guān)鍵詞：貨幣供應(yīng)量；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；回歸分析

中圖分類(lèi)號(hào)：F822.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）23-0006-02

中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)確實(shí)給中國(guó)社會(huì)帶來(lái)了非常大的變化，但與發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平相比較，中國(guó)還有一定差距，還有許多影響可持續(xù)發(fā)展的問(wèn)題沒(méi)有得到解決。2006—2013年間，我國(guó)政府采取積極有效的貨幣政策，在保持經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)控制通貨膨脹的速度。但隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，貨幣政策是否能有效地保持經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，在伴隨貨幣供應(yīng)量不斷增加的同時(shí)，通脹預(yù)期不斷加劇，貨幣政策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定物價(jià)兩個(gè)目標(biāo)面臨兩難選擇，研究貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系變的尤為重要。

一、相關(guān)理論及研究現(xiàn)狀

（一）相關(guān)理論

1.古典學(xué)派的貨幣中性論

該理論主張貨幣經(jīng)濟(jì)只不過(guò)是實(shí)物相互交換的實(shí)物經(jīng)濟(jì)，貨幣僅在商品交換過(guò)程中啟到媒介作用，對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)不發(fā)生實(shí)質(zhì)性的影響。古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家將統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)整體機(jī)械地分為實(shí)物方面和貨幣方面，他們一般把貨幣作為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有內(nèi)在聯(lián)系的“外生變量”，強(qiáng)調(diào)貨幣的中性，即貨幣的供給變化不影響就業(yè)、產(chǎn)出等實(shí)際變量，從而形成了傳統(tǒng)的兩分法和所謂的“貨幣面紗論”。在“古典”學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展完全是由實(shí)物部門(mén)決定的，因而政府任何積極的貨幣政策都是多余的，甚至是有害的。貨幣政策任務(wù)只是在于控制貨幣數(shù)量，穩(wěn)定物價(jià)水平，維持貨幣的購(gòu)買(mǎi)力。

2.威克塞爾貨幣非中性論

威克塞爾在1898年首先對(duì)貨幣中性的問(wèn)題提出質(zhì)疑，他認(rèn)為，貨幣只有在銀行利率和自然利率相等時(shí)才是中性的，否則經(jīng)濟(jì)就會(huì)發(fā)生累積性擴(kuò)張或者收縮，貨幣就不是中性的。威克塞爾是在對(duì)古典貨幣數(shù)量論批判的基礎(chǔ)上提出這個(gè)理論的，他指出，貨幣是影響經(jīng)濟(jì)的重要因素，主要是由于貨幣在資本形成和資本轉(zhuǎn)移中發(fā)揮著重要作用。

（二）研究現(xiàn)狀

貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系一直都是金融界非常熱門(mén)的話題，有很多的國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家、學(xué)者對(duì)此做了各方面的研究。國(guó)內(nèi)外學(xué)者在實(shí)證分析中對(duì)于在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系得出了不同結(jié)論，在國(guó)外方面，科沃爾（1992）通過(guò)實(shí)證分析美國(guó)二戰(zhàn)后的數(shù)據(jù)，得到正的貨幣沖擊幾乎不影響產(chǎn)出的增加，但是負(fù)的貨幣沖擊對(duì)產(chǎn)出起到減少作用。在國(guó)內(nèi)方面，刁碩文（2008）基于協(xié)整理論研究了通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的影響，指出我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供應(yīng)量均對(duì)通貨膨脹有一定的刺激作用。洪欣和吳少波（2009）通過(guò)對(duì)1991—2006年的數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)不同層次貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響程度是不同，M0最弱，M2最強(qiáng)；另外，貨幣是非中性的，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在明顯影響。申帥（2010）從相關(guān)性角度對(duì)1984—2008年我國(guó)貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平的關(guān)系進(jìn)行了分階段研究，發(fā)現(xiàn)我國(guó)貨幣非中性，并指出三者之間存在相關(guān)性，但有時(shí)也存在失靈的情況。

貨幣供應(yīng)量在一個(gè)什么樣的水平上才可以促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持高速增長(zhǎng)，到底貨幣供應(yīng)量如何影響經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，是否只要保證高的貨幣供應(yīng)量就能保證經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，什么樣的貨幣供應(yīng)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最有效。對(duì)于這些問(wèn)題，下面通過(guò)線性回歸模型來(lái)具體分析。

二、供應(yīng)量增長(zhǎng)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率實(shí)證分析

文章應(yīng)用一元線性回歸分析方法，一元線性回歸分析就是研究一個(gè)因變量與一個(gè)自變量的依存關(guān)系，即研究一個(gè)自變量是如何直接影響一個(gè)因變量的。

（一）研究方法

第一步，樣本的選擇。樣本的選擇包括樣本期的選擇和樣本的確定。本文通過(guò)收集貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的數(shù)據(jù)，研究樣本期為2004—2013年10年期間20個(gè)數(shù)據(jù)的分析。文章數(shù)據(jù)主要是由《2013年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)金融年鑒》、中國(guó)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站、中國(guó)人民銀行網(wǎng)站的有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算而來(lái)。

第三步，根據(jù)SPSS軟件分析得出的結(jié)論確定影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的因素的系數(shù)。

（二）中國(guó)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的實(shí)證分析

三、完善貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率建議

綜上數(shù)據(jù)研究結(jié)果的結(jié)論來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率之間存在長(zhǎng)期正相關(guān)的關(guān)系，而這體現(xiàn)在具體的政策實(shí)施中具有極大的意義。文章主要從以下幾個(gè)方面提出完善措施。

（一）以穩(wěn)定物價(jià)水平為目標(biāo)的貨幣政策

由于通貨膨脹的心理預(yù)期，當(dāng)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率增加時(shí)會(huì)引起物價(jià)水平上漲后，普通民眾會(huì)預(yù)期物價(jià)將持續(xù)上漲，銷(xiāo)售者積極賣(mài)出貨物賺錢(qián)，購(gòu)買(mǎi)者積極購(gòu)買(mǎi)貨物防止?jié)q價(jià)，這樣會(huì)促使利率連續(xù)上漲，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期處于太過(guò)旺盛的情況，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫；相反，物價(jià)長(zhǎng)期處于下跌，民眾相反的行為使利率持續(xù)下跌，最后也會(huì)使經(jīng)濟(jì)面臨危機(jī)，這種影響的過(guò)程是緩慢而且長(zhǎng)期的。所以，為了消除物價(jià)的極端情況，保持物價(jià)穩(wěn)定是必經(jīng)之路，而這可以通過(guò)改善貨幣供應(yīng)量的增加率與推動(dòng)物價(jià)漲跌間穩(wěn)定的關(guān)系來(lái)達(dá)到這個(gè)目的。

（二）根據(jù)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期預(yù)期增長(zhǎng)率來(lái)指導(dǎo)貨幣供應(yīng)政策

實(shí)際的勞動(dòng)力增長(zhǎng)率、生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展速度等非貨幣因素決定著長(zhǎng)期的真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。為了防止貨幣政策的制定和執(zhí)行對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)沖擊，引發(fā)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，因此我們就必須使貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率緊緊的跟隨真實(shí)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率，從而進(jìn)行連續(xù)、平穩(wěn)的供應(yīng)貨幣。而且穩(wěn)定，連續(xù)的貨幣供應(yīng)還會(huì)使民眾建立起對(duì)現(xiàn)行貨幣政策的信任，使貨幣當(dāng)局的政策在推行時(shí)可以更為有效果和易推行。

（三）加強(qiáng)貨幣政策在國(guó)家宏觀調(diào)控政策中的主導(dǎo)地位

貨幣的需求量相對(duì)利率更具有彈性，然而，對(duì)于財(cái)政政策而言對(duì)利率反而缺乏彈性，這樣就會(huì)使財(cái)政政策相較于貨幣政策來(lái)看，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響是相對(duì)效果較弱。因?yàn)樨?cái)政政策僅對(duì)現(xiàn)存的貨幣總量進(jìn)行再分配和使用，它排擠了“私人”投資而轉(zhuǎn)為“政府”投資，這種投資的“乘數(shù)”效應(yīng)會(huì)大大降低。根據(jù)長(zhǎng)期的真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率所確定的貨幣政策與財(cái)政政策共同實(shí)施時(shí)，可以更加有效地促進(jìn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。endprint