CEO、CFO背景特征相似性與企業盈余管理行為

葉劍明

（四川財經職業學院 四川 成都 610041）

一、引言

CEO作為高層管理人員中的領軍人物在這一決策過程中所起到的作用更是重中之重。CEO股權激勵與企業盈余管理之間的顯著正相關關系在現有文獻中已得到普遍證實。而CFO作為企業財務最高負責人對企業財務信息生成過程起到直接的影響，因此盈余管理決策過程中不可能忽視CFO對盈余管理水平產生的作用。在此前的大量研究中CFO被視為是CEO的代理人而對其作用所進行的討論并不充分，然而近來有研究發現盡管在股權激勵金額上CFO相較于CEO所擁有的股權激勵金額微不足道，但其對于企業盈余管理水平的影響卻是同樣重要的。依照我國《會計法》的規定CEO、CFO應對企業財務報告信息負責，且證監會在以往企業舞弊案件中也曾經對相關責任人員進行過處罰，可見CEO、CFO對企業盈余管理活動的后果承擔共同責任。基于此，從性別、年齡、教育水平、任職時間四個背景特征層分別對CEO、CFO在心理特征、偏好和職位相關經驗這兩類背景特征上的相似性進行度量，嘗試對其與企業盈余管理水平之間的關系進行檢驗。以期為該領域的研究提供一定的經驗證據，對高層管理人員與企業盈余管理的相關理論文獻做出有益的補充。

二、研究設計

（一）研究假設 本文基于前人研究，提出以下假設：

假設1：上市公司CEO、CFO的性別相似性與企業的盈余管理水平呈負相關關系

根據心理學的服從理論，女性往往服從于男性，因此性別差異，容易建立權威。性別差異，在盈余管理決策中雙方更容易達成共識，共同合作進行盈余管理。因此，更低的相似性水平導致了更高的盈余管理水平。

假設2：上市公司 CEO、CFO年齡相似性與企業的盈余管理行為負相關

根據心理學的服從理論，年齡較大的往往容易建立起權威，年齡差距越大，這種權威越容易建立，因此年齡差異大。因此年齡差異大，在盈余管理決策中雙方更容易達成共識，共同合作進行盈余管理。因此，更低的相似性水平導致了更高的盈余管理水平。

假設3：上市公司CEO、CFO教育程度相似性與企業的盈余管理行為負相關

根據心理學的服從理論，在教育水平上的差異程度越大，相對權威越容易建立，權威弱勢一方更傾向于服從權威優勢一方。因此教育水平差異大，在盈余管理決策中雙方更容易達成共識。因此，更低的相似性水平導致更高的盈余管理水平。

假設4:上市公司CEO、CFO的任職時間相似性與企業的盈余管理行為正相關

CEO、CFO在任職時間上的相似性水平越高，則說明兩者對企業經營狀況、未來經營風險認知上的一致性程度越高。這種一致性使得兩人在合作中更容易達成一致意見，形成良好的配合共同進行盈余管理。

（二）變量定義和模型建立 本文選取變量如下：（1）盈余管理程度度量。本文應計利潤分離模型采用瓊斯模型來對樣本公司的盈余管理水平進行估計。計算總應計項目（TACC）

非可操控性項目（ND ACC）

表1 CEO、CFO背景特征變量定義

可操控性應計項目（DACC）i,t：DACCi,t=TAi,t-NDACCi,t即總應計項目減去非可操控性應計項目，得到代表樣本公司盈余管理程度的可操控性應計項目。（2）CEO、CFO背景特征變量。根據管理層背景特征研究領域已有文獻和本文的研究思路，主要從性別、年齡、任職期間、教育程度四個角度對CEO和CFO的背景特征相似性進行分析。具體的描述和定義見表（1）。（3）CEO、CFO 背景特征相似性變量。對于CEO、CFO在背景特征上的相似性變量定義見表（2）。（4）控制變量。控制變量定義見表（3）。為了檢驗CEO和CFO背景特征相似性對盈余管理的影響，建立了如下實證模型：D ACCi,t=α+βXi,t-γControli,t+εi,t

其中，因變量為公司盈余管理水平的估計值可操控性應計利潤TACCi,t。解釋變量為CEO、CFO背景特征相似性向量組X，根據本文的實證過程，X分別代表了由CEO、CFO背景特征相似性構成的向量組一和組二。如果X的一個變量或者幾個變量回歸系數顯著不等于0，則說明這一個或者幾個高管背景特征相似性對企業的盈余管理水平有顯著影響。Control為模型的控制變量，主要包括公司規模、負債率、資產收益率、成長機會等。

（三）樣本選取和數據來源 本文樣本為2000年至2010年我國A股上市公司CEO、CFO的背景信息，研究數據全部來源于CSMAR數據庫和W ind資訊金融終端。其中CEO的界定標準具體是職務名稱包括總經理、首席執行官、CEO、行長的公司高管；CFO的界定標準為職務名稱是財務負責人、財務主管、財務總監、首席財務官、首席財務總監和總會計師的公司高管。按照已有的研究慣例，按照以下標準對樣本進行了篩選：剔除金融類上市公司樣本；剔除上市不足一年的公司；剔除背景信息含有缺失值的樣本。

三、實證檢驗分析

（一）描述性統計 （1）從表（4）可以看出，CEO在教育水平上均值為3.373，介于本科和碩士研究生之間；中位數3說明學歷水平是本科的CEO仍占大部分，標準差0.862說明CEO在教育水平上差異是比較大的。性別的均值水平是0.962，說明96.2%的CEO為男性，女性CEO僅占3.8%。CEO平均年齡約45歲，年齡跨度從25歲到73歲，標準差6.869表明CEO年齡分布較為分散。CEO平均任職時間約為2.7年，任職時間最長者達到10年，標準差2.291說明CEO任期時間分布較為分散。（2）從表（4）CFO背景特征描述性統計結果可以看出，在教育水平上，均值為3.002，本科水平，略低于CEO的教育水平；標準差0.836說明CFO在教育水平上差異是比較大的。性別的均值水平是0.769，說明76.9%的CFO為男性，女性CFO占比達到23.1%，這一比例相較于CEO有很大幅度的提升。從CFO平均年齡約為42歲，年齡跨度27歲，相較于CEO年齡跨度更小，標準差7.432表明CFO年齡分布較為分散。CFO平均任職時間約為2.8年，任職時間最長者達到10年，標準差2.246說明CFO任期時間分布較為分散。（3）從表（5）可以看出，首先在教育水平上看，兩者之間差異的均值為0.823，差異程度在一個等級左右，差異最大的樣本是在3個等級，標準差0.771說明兩者在教育水平上存在較大差異。性別相似性變量gend的均值為0.249，約有75%的樣本公司CEO、CFO的性別是相同的，標準差0.433表示在性別背景特征變量上分布略微有些集中。年齡背景特征變量的均值為7.566，說明CEO、CFO年齡差值的平均水平是8歲左右，年齡差值最大為37歲，最小為0歲，標準差6.063表示在年齡相似性變量的分布較為分散。任職時間相似性變量t ime均值1.819，表明CEO、CFO任職期間差異值平均水平約為2年左右。最大的任職時間差值約為9年，最小的任職時間差值為0，表明兩者同時接受任命。標準差1.961表示兩者任職時間這一背景特征的分布較為分散。

（二）回歸分析 回歸分析結果如下：（1）背景特征相似性與盈余管理水平。從表（6）可以看出，在CEO、CFO背景特征變量中與企業盈余管理水平相關關系顯著的有教育水平和任職時間兩個變量。（1）教育水平變量在5%的水平上與企業的盈余管理程度負相關，即CEO、CFO在教育水平上的差距越大，公司盈余管理水平越高。這與我們之前的預期，CEO、CFO在教育水平上相似性程度越低，盈余管理水平越高的假設是一致的。（2）任職時間變量在1%的顯著性水平上與企業盈余管理水平正相關，即CEO、CFO在任職時間上的相似性程度越高，公司的盈余管理水平越高。這與假設是一致，任職時間代表著CEO、CFO對公司經營狀況、風險水平的認知程度，是一種經驗的累積。（2）背景特征相似性與正向盈余管理水平。從模型回歸結果可以看出，教育水平變量在正向盈余管理活動中所體現出的影響并不顯著。這可能的解釋是由于較高的教育水平所建立的權威感從而產生的服從心理在面對正向盈余管理決策時與個人本身的風險規避心理向左，相互沖突引起抵消的作用。這使得教育水平上的相似性在正向盈余管理決策過程中并不發揮作用。任職時間變量仍然在1%的顯著性水平上與正向盈余管理水平正相關，這說明在任職時間上的相似性所帶來的CEO、CFO在對公司經營狀況、經營風險認知、經驗水平上的相似性在正向盈余管理時能夠促使CEO、CFO更順暢的達成共識，合作進行正向盈余管理。其他的背景特征變量在正向盈余管理的活動中所起的作用仍不顯著。（3）背景特征相似性與負向盈余管理水平。從模型回歸結果可以看出，教育水平變量在負向的盈余管理活動中是在1%的顯著性水平上顯著，這與正向盈余管理的結果存在差異。從負向盈余管理與正向盈余管理在風險水平上差異分析，這與之前的解釋是一致的，即在面對相對較低的風險時，教育水平上的優勢所產生的權威服從心理對CEO、CFO合作關系的影響是顯著的。在負向盈余管理活動中CEO、CFO在教育水平上的相似性程度越低，企業負向盈余管理活動的水平越高。任職時間變量仍然在1%的顯著性水平上與負向盈余管理水平正相關，這與正向盈余管理水平的結果是一致。這說明任職時間上的相似性所帶來的CEO、CFO在對公司經營狀況、經營風險認知、經驗水平上的相似性在負向盈余管理決策時依然夠促使CEO、CFO更快的達成共識，合作進行負向盈余管理。同樣，其他的背景特征變量在負向盈余管理的活動中所起的作用并不顯著。

表2 CEO、CFO背景特征相似性變量組

表3 控制變量定義

表4 樣本公司CEO、CFO背景特征描述性統計結果

表5 全樣本公司CEO、CFO背景特征相似性描述性統計

表6 CEO、CFO背景特征相似性與盈余管理水平

表7 CEO、CFO背景特征相似性與正向盈余管理水平

表8 CEO、CFO背景特征相似性與負向盈余管理水平

四、結論

本文的實證檢驗結果表明，CEO、CFO在任職時間這一背景特征上的相似性對企業的盈余管理水平將穩定的產生正向的影響，教育水平上的相似性會在一定程度上影響CEO、CFO在盈余管理活動決策過程中的合作關系，但這種影響受到管理者風險規避心理的影響而更多的表現在負向盈余管理方面。進一步地對CEO、CFO背景特征相似性方向進行劃分后發現，CEO、CFO由于職位等級上并不處于同一層級，其在背景特征差異方向上的不同也對盈余管理活動的水平產生不同的影響。

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［5］Ferrier W.Navigating the competitive landscape:the drivers and consequences of competitive aggressiveness.The Academy of Management Journal,2011.