利率市場化對商業銀行的影響

張慧超，李 頎

(中國工商銀行 a.大同礦務局支行;b.大同魏都支行，山西大同 037004)

一、中國利率市場化改革進程

當前，我國的利率市場化正處于改革的“深水期”，深刻地影響著我國金融業的發展。在改革過程中，存在著許多影響改革質量與進程的矛盾與問題。金融體制的現有框架容納了目前的利率體系和利率政策，也決定了我國利率市場化改革的進程以及所能達到的最終效果。我國根據自身的國情，以及國際上的多方經驗，主要采取了漸進式的利率市場化改革的思路。我國利率市場化的總體思路是先貨幣市場和債券市場利率市場化，后存貸款利率市場化，步步為營，穩扎穩打，并取得了重要的成就。

進入“十二五”以來，我國加快了利率市場化前進的步伐。在2011年“十二五”規劃綱要中關于“深化金融改革”的章節里列明了我國在下一個五年計劃所要推進金融改革的主要內容，提出完善金融調控機制，優化貨幣政策目標體系，健全貨幣政策決策機制，其中包括進一步積極穩妥地推進利率市場化，加強金融市場基準利率體系建設［1］。2013年7月，我國全面放開金融機構貸款利率管制。這一改革的主要內容是:取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平;取消票據貼現利率管制，改變貼現利率在再貼現利率基礎上加點確定的方式，由金融機構自主確定;對農村信用社貸款利率不再設立上限。緊接著，為適應貸款利率市場化的需要，2013年10月貸款基礎利率集中報價和發布機制正式運行。貸款利率的放開，意味著利率市場化改革又向前邁進了一大步。在2014年的政府工作報告中，國務院總理李克強強調要“深化金融體制改革。繼續推進利率市場化，擴大金融機構利率自主定價權”，再一次彰顯了中央高層對利率市場化改革的決心和信心。

在實際操作層面，各個商業銀行其實已經在做出某種實踐。銀行理財產品就是其中一個實踐產物。2013年商業銀行共發行了56 827款理財產品，發行規模約為56.43萬億元人民幣，較上年度增長85.87%［2］。商業銀行理財業務對拉動其中間業務收入正呈現出日益重要的作用。另外，一些金融機構發行的金融債券事實上也是利率市場化的表現。

總體來說，利率市場化是我國金融改革的核心內容，是下一階段金融改革的關鍵。當前，由于多方面條件日臻成熟，此項改革已進入最后的攻堅階段。在2014年7月10日召開的第六輪中美戰略與經濟對話記者會上中國人民銀行行長周小川也表示，利率市場化“兩年之內應該可以實現”。因此，加快研究利率市場化對各市場主體，尤其是對商業銀行的影響并提出有效對策顯得尤為迫切。

二、利率市場化對我國商業銀行的意義

(一)為我國商業銀行創造了良好的發展機遇

從宏觀上講，利率市場化改革能夠為我國商業銀行創造良好的經營環境，擴大商業銀行的經營自主權，可以促進商業銀行從粗放的經營模式向集約化經營轉變，可以降低金融風險和促進金融創新，從而提升我國商業銀行的國際競爭力。從微觀上講，商業銀行可以通過建立贏利資產組合來確定收益水平;在建立資產負債期限與利率匹配的基礎上，還可以利用金融市場上的金融衍生品來對沖利率風險。商業銀行由被動型利率管理模式轉變為主動型利率管理模式。同時，利率市場化可以為商業銀行非傳統業務的發展提供契機。通過進行利率調整，商業銀行可以圍繞客戶規避風險的需求，為客戶提供全面的金融服務，大大拓展業務空間，真正實現商業銀行業務的多元化發展。

(二)導致銀行業競爭格局的市場化重組和經營細分

從整個銀行業的角度看，利率市場化最終會導致銀行業競爭格局的市場化重組和經營細分。從商業銀行的經營規模來說，傳統四大國有銀行通過其較大的經營規模和較高的信用等級能夠以較低的成本獲得資金，進而以較低的價格開展對大客戶的貸款和金融服務;而一些中小型、區域性商業銀行，則不具備傳統國有商業銀行的諸多優勢。在中小企業和個人客戶金融服務的競爭領域中，若想取得競爭優勢，只能不斷提高資本成本和相應的風險。在銀行業以外，一些非銀行金融機構，諸如，證劵、保險、信托等相關機構，也將是利率市場化進程中的相關參與者。特別是近幾年來互聯網金融的發展，使得人們從另一個側面認識到了新興傳播媒體的巨大力量，雖然互聯網金融的發展更多的仍處于“邊緣地帶”，但其所展現出的獨特優勢卻不容忽視。從這個意義上來說，利率市場化的進程，也是金融產業資源重新整合配置的一個進程。如香港在2001年取消了銀行業利率協議后，香港金融業便出現了大規模的并購潮。而香港的金融市場也開始重新細分。所以，我國的利率市場化進程既是機遇也是挑戰，一方面為金融業的發展提供了前所未有的機遇，另一方面對金融業的市場參與各方也提出了不小的挑戰。

三、利率市場化條件下我國商業銀行存在的問題

當前，我國商業銀行是在沒有經驗的條件下參與利率市場化過程的，其現有發展模式并不能完全適應利率市場化下的經濟形勢。在利率市場化條件下，我國商業銀行面臨諸多問題。

(一)商業銀行利率風險加大

利率風險是指在一定時期內，由于利率的變化和資產負債期限的不匹配給商業銀行帶來凈利息收益損失的可能性。應該說，利率風險是伴隨著現代銀行業發展始終的一個問題，是銀行業的一個重要組成部分。然而，超出可控范圍之外的利率風險卻會對銀行的資本以及利潤帶來巨大威脅。根據巴塞爾委員會《利率風險管理與監管原則》［3］對利率風險的種類，商業銀行主要面臨以下四類利率風險:

1.重新定價風險。這是商業銀行最主要以及最常見的一種利率風險。當市場利率變化時，商業銀行需要對相關資產、負債進行重新定價，而重新定價所產生的時間差也會使得業務價格調整時間不一致，從而改變了商業銀行利差收益的變化。利率市場化則加速了這種重新定價的波動與幅度，加大了商業銀行的重新定價風險。

2.收益率曲線風險。收益曲線是將各種期限債券的收益率連接起來而得到的一條曲線。隨著經濟周期的變化，收益曲線會呈現出不同的形狀，并由此產生了收益曲線風險。收益曲線有3種可能的形狀:第一種為平坦型，表明長短期利率相等;第二種是上升型，表明期限越長，利率就越高，短期利率低于長期利率。在正常情況下，收益曲線應為上升型，但在利率市場化條件下可能出現債券期限與利率倒掛的現象，斜率為負，呈現第3種收益曲線下降型，此時則會出現收益曲線風險。

3.基準風險。以存貸款業務為例，2012年7月6日央行調整存貸利率，一年期存款利率下調0.25%，一年期貸款利率下調0.31%，存貸利差由3.06%下降到3%，減少0.06個百分點。相同期限的存貸款利率下調幅度不同，商業銀行名義存貸利差就因存貸基準利率調整幅度的不同而降低，這必然影響銀行正常的利息收入。

4.期權性風險。利率市場化條件下利率變動會十分頻繁，銀行客戶本著利益最大化的原則，會根據利率水平隨時調整自己的存貸款，而這種調整會增加商業銀行經營的不穩定性。在實際操作中，我國商業銀行對存款人提前支取和借款人提前還款通常疲于應付，缺乏制約手段，此類風險較為顯著。

(二)商業銀行競爭加劇，利潤下降

利率市場化將使中國商業銀行傳統的以存貸利差為主要來源的盈利模式受到沖擊和挑戰，導致商業銀行競爭加劇，利潤下降。對2013年上市銀行的年報分析顯示，2013年12家上市銀行實現凈利息收入21535.3億元，占營業收入28126.58億元的76.57%。而四大國有銀行中，工行、建行、農行、中行的利息凈收入在營業收入中占比分別為 75.2%、76.59%、81.3% 以及 69.59%［4］。各家銀行仍然在靠存貸利差度日。同時，2014年5月8日，安永在發布的《中國上市銀行2013年回顧及未來展望》報告中指出，利率市場化改革對上市銀行凈息差收入的影響在加大，中國上市銀行2013年度的平均凈息差下降17個基點，下降幅度比上年加大。凈息差收窄、資產規模增速放緩、貸款撥備計提力度增加導致中國上市銀行的凈利潤增速由上年度的17%下降至2013年度的13%［5］。可以看出，在利率市場化條件下，存貸款利率將由市場決定，商業銀行需要與資金需求方及供給方就利率進行博弈，很難得到穩定的存貸利差，這將使商業銀行以存貸利差為主要來源的盈利模式受到沖擊，生存壓力日益增大。

(三)商業銀行面臨更大的潛在信用風險

商業銀行在日常經營中，總是希望能將其潛在的信用風險控制在一個“合理可控”的范圍內。而利率市場化的進場，毫無疑問會抬高整個商業銀行的潛在信用風險。與發達國家不同，發展中國家對金融的管控始終是較為嚴格的。利率市場化所帶來的實際利率水平的上升，在金融市場信息不對稱的整體大環境的作用下，會形成金融市場上典型的“逆向選擇”和“逆向激勵”行為，加大整體信用風險。主要有以下兩種作用形式:(1)貸款利率放開后，本著逐利的原則，商業銀行更傾向于將貸款投放給愿意支付最高利息的借款人。而高收益必然對應著高風險，商業銀行的貸款更多地會進入高風險的領域，如此低風險的行業將很難獲得銀行貸款，便產生了“逆向選擇”效應。(2)借款人在通過較高資金成本獲得銀行貸款后，為了償還銀行本息和實現自身收益，他們也傾向于將貸款用于高風險的領域以實現高收益，進而產生“逆向激勵”效應。可見，在利率市場化過程中，商業銀行如果不能主動地采取相對應的風險控制措施，必然導致其貸款質量水平下降，增大潛在的信用風險。

在利率市場化條件下，存款利率通常會有較大的提高。商業銀行為了確保盈利，通常會相應提高貸款利率。而高貸款利率帶來高收益的同時，也帶來了高風險，這便會加大商業銀行潛在的信用風險。因此，商業銀行潛在的信用風險問題是在解決利潤下降問題的過程中產生的。如此，它們便形成了一種悖論，要解決商業銀行利潤下降的問題似乎必然造成商業銀行信用風險的提高。這就需要商業銀行統籌兼顧，相互協調。這個問題會在下面策略分析中詳細說明。

四、利率市場化條件下我國商業銀行的發展思路

面對利率市場化的日益逼近，把握利率放開前的時間，做好相關應對策略的制定，是目前商業銀行戰略管理中的一項重要工作。

(一)加強對利率風險管理的掌控性

在利率市場化環境下，利率波動越來越頻繁，利率風險越來越成為影響銀行業業績的重要因素。針對利率風險管理有3種主要的技術手段。

1.資產負債比例管理。該方法是指商業銀行在資產負債管理中通過一系列比例指標體系(如資產負債期限結構、資本充足率等)，以約束銀行的資金運營，確保銀行資金具有“流動性、安全性和盈利性”，使銀行能穩定經營的一種管理方法。風險管理是資產負債管理的核心，合理的比例指標可將利率風險防范于未然。

2.金融資產多樣化。商業銀行強調資產的收益性，流動性和安全性相結合，這決定了他們只能選擇低風險的證券作為資產，并以貸款為主要資產，但商業銀行仍應當通過金融資產多樣化減少和分散利率風險，避免非系統風險。

3.合理運用衍生工具。利率型的衍生工具有利率期貨、利率期權、利率互換、利率遠期協議等，這些衍生證券工具一方面可以分散和轉移風險，另一方面具有互利性。

不難看出，前兩種方法屬于被動式的防范，它們既免除了利率變動給銀行帶來的損失，也排除了利率有利于銀行收益的可能性;而第三種屬于主動性的管理，它在防范利率風險的同時也注重獲得收益的機會。采取主動式的管理方法，要求決策人有把握市場、預測未來市場變化趨勢的能力和手段。否則，會給自己帶來新的、更大的風險。

(二)大力發展中間業務，以客戶為中心研發適應利率波動的新產品

面對存貸利差收入減少的趨勢，商業銀行必須大力發展中間業務，培育新的業務增長點。隨著我國利率市場化改革的深入，各大商業銀行紛紛大力中間業務收入，并取得一定的成果。2013年12家上市銀行共實現中間業務收入6 591.28億元，同比增長19.98%，同時四大國有銀行工行、建行、農行、中行分別實現中間業務收入1 355.7億元、1 216億元、1 239.2億元和895.7億元，同比增幅分別達到了 21.2%、11.2%、13.5% 和 7.8%［4］，在中間業務收入方面展現了良好的發展趨勢。相對于傳統存貸業務，中間業務的覆蓋面廣，復制難度高，增長潛力大。商業銀行大力拓展中間業務，能夠改變經營結構，優化盈利模式，推進戰略轉型。

商業銀行為滿足客戶多元化的需求，必須加大對金融產品的研發力度，開發創新出適合不同類型企業、居民要求的中間業務新品種。商業銀行在選擇中間業務目標市場時應該采取差異化策略，要充分注重客戶需求的差異性，并按不同的消費群進行市場細分，提供客戶真正需要的金融產品。

(三)提高風險定價能力

對于商業銀行來說，風險定價能力是重要的競爭優勢與資源。利率市場化要求商業銀行不斷優化定價的導向，建立動態的定價管理系統，建立和完善按產品、客戶和業務經營單位而開展的成本核算和與之相配套的業績考核管理會計制度，為貸款定價提供支持，細化利率定價。商業銀行對于潛在風險的應對，還體現于及時地監測乃至預測潛在的風險，可以利用已有的信貸數據，對貸款預期損失和非預期損失概率進行合理測算，提出和完善每筆貸款業務的風險溢價參考值和風險管理方案，從而建立科學的貸款定價風險監測體系。商業銀行的潛在風險，雖然是無法完全消除的，但是卻可以合理地轉移和分散，這有賴于商業銀行內部風險轉移體系的正常運作，利率市場化要求商業銀行建立更靈活更及時的內部風險轉移體系，通過對內部資金成本，以及內部各機構資金上存和放貸等的考察，得出最佳的資本負債期限和搭配，從而有效轉移和分散利率市場化所帶來的潛在風險。商業銀行通過提高風險定價能力，在收益與風險之間尋找一個最佳的契合點，便可以使利潤下降和風險提高兩大難題都得到相應地解決。

［1］新華網.中華人民共和國國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要［EB/OL］.［2011－03－16］.http://www.china.com.cn/policy/txt/2011 － 03/16/content_22156007_2.htm.

［2］金蘋蘋.2013年上市銀行理財產品發行規模約56.43萬億元［N］.上海證券報，2014－04－03.

［3］巴塞爾銀行監管委員會.利率風險管理與監管原則［EB/OL］.［2004 －12 －20］.http://www.cbrc.gov.cn/chinese/home/docView/947.html.

［4］李雋.非息收入增長近兩成息差收入占比下降［N］.第一財經日報，2014－04－02.

［5］齊慶華.銀行業最大的挑戰:利率市場化［N］.中國產經新聞報，2014－05－23.