社保基金投資資本市場的收益及風(fēng)險分析

李誠剛

摘要：社會保障制度經(jīng)濟基礎(chǔ)是社會保障基金，只有社會保障基金的支持才能使社會保障制度健康運行有所保障，而保障基金的收支運行想要保持穩(wěn)定就需要進入資本市場獲得收益。不過目前的社保基金投資還存在一些問題有待解決，只有充分鑒別其風(fēng)險對管理和運營提出有效的建議方可實現(xiàn)其收益。

關(guān)鍵詞：社保基金 資本市場 收益 風(fēng)險

所謂“社保基金”是被簡化的統(tǒng)稱且其概念有五種，分別是社會保險基金、社會統(tǒng)籌基金、個人賬戶基金、養(yǎng)老保險基金和全國社會保障基金，其主要的組成部分是社會保險基金和社會保障基金。社保基金從無到有并由少及多，其發(fā)展也有一定的歷程并需要不斷提高運營水平。

一、社保基金投資資本市場的收益

（一）對資本市場產(chǎn)生一定的作用

社保基金投資資本市場可以提供可預(yù)見、可持續(xù)、巨量的資金促進股市發(fā)展，資金儲備如果足夠巨大就能進一步發(fā)展和壯大我國的股市實現(xiàn)經(jīng)濟增長。另外還可以對資本市場起到穩(wěn)定作用將一些短線投機沖擊進行消減，避免一些劇烈波動引起的問題，而這對我國資本市場的投資者結(jié)構(gòu)也有著一定程度的改善作用。此外，這對市場的引導(dǎo)和穩(wěn)定走向成熟也有著重要的作用和意義，根據(jù)相關(guān)的調(diào)查研究結(jié)果不難發(fā)現(xiàn)當(dāng)機構(gòu)投資規(guī)模在市場總值上占到三分之一的時候就能對穩(wěn)定和引導(dǎo)市場，而社保結(jié)構(gòu)的投資者作為機構(gòu)投資者有著相對強勢的特點可以有效推動股市發(fā)展并對安全性也有一定程度的保障。我國資本市場想要走向規(guī)范和成熟，社保基金發(fā)揮的作用就必不可少且迫切需要。

（二）對社會保障產(chǎn)生一定的作用

社保基金投資資本市場可以對社會保障基金甚至是整個的金融體系實現(xiàn)均衡發(fā)展起到一定的保障作用，這是因為盡管各界對社保基金的籌集和運用充分認識到均衡發(fā)展的重要性，然而在實際運用過程中其效率卻存在一定的缺憾。面對社保基金的日益膨脹和銀行系統(tǒng)的大量堆積，整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定工作已經(jīng)出現(xiàn)了一定的隱患問題，而資本市場向社保基金的開發(fā)就可以為其增加投資渠道并對資本市場發(fā)展起到一定程度的促進，這對金融體系風(fēng)險的化解也是有著一定益處的。此外這對社保基金整體的收益率也有著提高的作用，可以對社保基金保值增值起到促進的作用。

二、社保基金投資資本市場的風(fēng)險

（一）系統(tǒng)性風(fēng)險

系統(tǒng)性風(fēng)險又可以稱作不可分散風(fēng)險，主要是出于某種原因造成市場上的各種股票出現(xiàn)損失的可能性且存在無法通過多元化的組合投資和社保基金運營管理進行消除的問題。股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險往往是全球金融動蕩帶來的，這在一定程度上會直接影響股票市場整體的走勢使其下挫進而導(dǎo)致社保資金發(fā)生損失的問題。針對系統(tǒng)性風(fēng)險我國還沒有對沖機制來解決，想要避免這個風(fēng)險就只能不參與。

（二）流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險也是全球金融動蕩帶來的問題，其主要反映方面就是社保基金股票投資。一旦發(fā)生經(jīng)融危機勢必大幅下挫股票市場價格，而社保基金的拋售證劵就可能出現(xiàn)無人購買的問題，交易的無法實現(xiàn)自然而然帶來了流動性的風(fēng)險。

（三）貶值風(fēng)險

貶值風(fēng)險主要是受到利率變動的影響，其反映方面是社保基金債券投資。根據(jù)經(jīng)濟周期不難發(fā)現(xiàn)全球的金融動蕩總是發(fā)生在經(jīng)濟景氣的周期末期階段，其特點是旺盛的投資和活躍的市場逐漸產(chǎn)生并積累泡沫經(jīng)濟，這在一定程度上就積聚了風(fēng)險。而經(jīng)濟擴張帶來的就是通貨膨脹率升高，一旦通貨膨脹率達到3%以上就會產(chǎn)生加息的問題進而使社保基金所持有的債券貶值。

（四）償付能力風(fēng)險

當(dāng)社保基金當(dāng)期輸入與歷年滾存收入之和出現(xiàn)了不足以對當(dāng)期支出進行支出的情況時，償付能力風(fēng)險的問題就出現(xiàn)了。這主要也是受到全球金融動蕩的影響，使社保基金的投資出現(xiàn)了大額損失的問題，因此要對社保基金的投資比例進行強制性的規(guī)定。

三、社保基金投資選擇管理的對策

（一）改進社保基金籌集和支出

不能因為結(jié)余的暫時增加而對籌集力度進行減弱，要注意到結(jié)余暫時的增加是因為大量的社保費用繳納人群還沒有提出支出，而我國已經(jīng)步入人口老齡化且在未來的十年內(nèi)愈演愈烈，屆時將會是社保基金支出高峰階段。因此現(xiàn)階段的結(jié)余增加并不能對未來的情況進行真實有效的反映，未雨綢繆的工作依然要時刻注意確保社保基金的籌集工作保證社保基金的保值和增值。

就社保基金的支出而言要對規(guī)模和層次進行一定的擴展，通過對廣大農(nóng)村居民和下崗人群的推廣保證惠及弱勢群體，這在一定程度上可以有效運行社保基金并對結(jié)余起到平衡作用。

（二）加強拖欠繳費的立法監(jiān)管

針對一些企業(yè)拖欠繳費的現(xiàn)象想要進行切實有效的控制的話，就必須從監(jiān)管和立法上做進一步加強的工作，比如相關(guān)的行政部門可以通過明確的立法來規(guī)定相關(guān)企業(yè)嚴格執(zhí)行為員工上繳社會保險金并堅決懲處一些逃避責(zé)任的相關(guān)企業(yè)以儆效尤。

（三）改善教育監(jiān)管的綜合方式

針對支付環(huán)節(jié)可能出現(xiàn)的問題，要通過結(jié)合法律懲罰、監(jiān)管、教育等多種手段將合法使用社保基金的概念灌輸給廣大群眾從而避免違規(guī)使用問題的出現(xiàn)。除了要對社保基金的相關(guān)知識進行普及之外，還要加強社保基金自身的監(jiān)管工作做到發(fā)現(xiàn)違規(guī)事件絕不姑息立即嚴懲。

（四）研判大勢分散投資

就全球金融危機來說，雖然有著突發(fā)性但其深化過程還是留有機會讓人發(fā)現(xiàn)問題的，只要清晰準(zhǔn)確地判斷大勢采取較為靈活科學(xué)的倉位控制策略和資產(chǎn)管理等方法，就能對系統(tǒng)性風(fēng)險做到較為有效主動的避免。此外分散性的投資也可以對社保基金的合理收益性和投資安全性有所保障，除了國債和銀行存款外還可以將其它的多種資產(chǎn)進行配置來降低非系統(tǒng)的其它風(fēng)險。

四、結(jié)束語

根據(jù)國際的經(jīng)濟環(huán)境、我國經(jīng)濟的發(fā)展趨勢、證劵的市場前景等因素，只要將風(fēng)險控制在允許范圍之內(nèi)加大投資力度就能有效提高和促進社保基金整體收益率和保值增值工作，也只有這樣才能進一步提高社會保障業(yè)更多地參與國民經(jīng)濟實現(xiàn)和資本市場良性互動并對基金不足的問題進行一定程度上的減輕，這在促進自身發(fā)展的同時也作為一股力量支持著社會經(jīng)濟的健康發(fā)展。

參考文獻：

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