中小企業融資運作淺析

李錫娟

摘要：融資問題一直是中小企業發展面臨的一大難題，企業要發展就需要資金支持。因此，對中小企業融資方式進行探討對中小企業融資具有重要意義。本文嘗試對中小企業融資遵循的原則、融資難的原因、融資方式及其優點和缺點進行分析，重點探討中小企業創新外部融資模式。

關鍵詞：中小企業 融資運作

資金對企業十分重要，企業的生產銷售管理各個環節都需要大量的資金，資金是企業運作的血液，沒有資金特別是現金流的支持，企業就會發生生產、經營困難，引起企業生存危機。資金流在中小企業更為重要，是中小企業賴以生存和發展的基礎，沒有資金或資金不足企業難以獲得持續發展。

一、中小企業融資原則和融資難的原因

（一）中小企業融資原則

1、收益與風險相匹配原則

風險與收益成正相關關系，風險越高，收益越高。企業融資的目的是以錢增錢，以期望獲得最大的收益。但在獲得收益的同時，同樣存在融資方式、融資成本、融資信用、經營管理以及政策法律風險等，一旦風險發生企業要面臨大量融資損失。結合中小企業自身特點，中小企業規模小，抵抗風險能力弱，在考慮獲得收益的時候更應該把降低風險放在首位，要結合考慮所面臨的各種風險，將風險控制在有效范圍內，從而實現收益，實現收益和風險的結合。

2、融資規模要適度

融資規模的大小體現了中小企業對資金的掌控力度。融資過多引起資金閑置，增加融資成本，若融資不足，則會影響企業規模的擴大和正常生產經營活動。中小企業在融資過程中要結合需求資金的時間和資金形式，確定適度的融資規模。

3、融資成本最低原則

任何企業融資都要考慮融資成本問題，在成本和收益之間權衡，若成本高于預期收益則放棄融資。融資成本主要包括使用費用和融資費用，使用費用是針對股權融資而言，獲得收益向投資者分紅、支付股息等，融資費用指籌資過程中所發生的各類費用。融資成本決定中小企業融資效率，中小企業現有融資方式的融資成本從高到底為：銀行貸款、債券融資、股權融資、內部融資。

4、資本結構合理原則

合理的資本結構可以提高資本營運效率，而對資本結構進行調整的最終目的是追求企業價值最大化。中小企業在融資過程中，要實現融資風險和預期融資收益的均衡，即實現最優資本結構，從而提高資金營運能力。

5、選擇最優融資方式原則

融資方式的選擇關乎中小企業經營發展。中小企業要依據現實的用途、融資產生的成本、企業控制權和所有權等因素選擇融資方式，要以融資方式是否可以減少融資成本、壯大資本實力、增強企業競爭力為依據，從而選擇符合自身發展需要的融資方式。

（二）中小企業融資難的成因

中小企業融資難一直是制約中小企業發展的瓶頸，雖然民間借貸迅速發展，但風險高，投機性強，負債利率高，難以適應中小企業融資需求。從其成因看，主要有以下幾個方面：

1、企業融資能力不足

中小企業經營規模小，經營資金往往存在不足，負債水平偏高，在內部管理控制方面存在缺陷。在內部融資方式下來源極其有限，在外部融資方式，成本相對較高，缺少抵押和質押物品，因負債水平高難以找到擔保人。

2、企業融資信用不高

企業創新能力、市場占有、盈利模式、持續經營、內部控制、企業文化、發展前景等核心價值是融資信用基礎，被出、投資人關注和重視。而中小企業在拓寬融資渠道前期的信用基礎往往不被出、投資人認知。

3、金融機構貸款具有歧視性

從融資方式上看，中小企業初期以內部融資為主，隨著企業發展對外部融資的要求增大。銀行貸款因費用相對較低是中小企業融資的首選方式。但銀行貸款以抵押貸款為主，中小無法抵押貸款抵押物的，而中小企業本身存在經營風險大，信用程度低，不易監督等不足問題，銀行等金融機構也要計算貸款風險和收益，更傾向于信用和資金更好的企業。

4、市場本身存在缺陷

我國資本市場尚不健全，外部融資要求高，管制嚴，中小企業很難滿足外部融資的諸多條件。近幾年雖然民間借貸異常活躍，但以投機為主，資金流動快，融資成本高，使用期限較短、此外，中小企業難以準確的抓住融資機遇，回收企業應收賬款的周期太長。

二、中小企業融資方式及其優缺點

從中小企業融資方式看，主要分為內部融資和外部融資兩種方式。

內部融資是指企業將自有資金轉化為資本進行投資的行為，具體包括現金投入和將留存收益與未分配利潤轉化為新增投資。其優點降低融資成本，減少因外部融資環境變化帶來的風險，減少了風險的不確定性，增加了成本可控性的能力，能為企業提供穩定的融資來源；缺點在于一方面由于內部融資來源于收益與未分配利潤，必然會減少員工福利和股東分紅，不利于提高員工積極性，另一方面受自身規模的限制，內部融資手段單一，往往會引起融資不足，不難適應企業發展資金需要。

外部融資是指企業通過其他外部途徑獲取資金投資于企業實體經營活動的行為，分為直接融資和間接融資。直接融資是指中小企業通過上市發行股票的方式直接從投資者手中獲取資金，優點是融資成本低，持續穩定，缺點是會稀釋股票價值；間接融資是中小企業通過債券、銀行貸款、民間融資等方式取得資金的一種方式。其優點是融資渠道多，融資方式多樣化，可以籌集大量的資金滿足企業生產經營的需要，增強企業競爭力，促進企業內部資金管理控制制度的完善；缺點是過多的融資會導致融資成本上升、融資風險加大，外部不確定因素加劇了經營風險，一旦負債償還出現問題會引發一系列惡性循環，甚至引起企業破產。

三、創新中小企業外部融資模式

面對融資難的現狀，中小企業在進行融資時要遵循“先內后外”的融資模式，然而內部融資難以滿足中小企業資金需求，要在現有外部融資難的背景下尋求新的外部融資模式。在我國，由于我國現階段的情況，大部分融資方式都與銀行有關，endprint

（一）動產擔保融資

新物權法拓寬了擔保特權的范圍，增加了應收權、基金份額、原材料、半成品、產品等，更體現了簡化功效自由、靈活統一的價值觀念。中小企業可以采取應收賬款轉讓保理，應收賬款質押，預付款融資，知識產權融資等方式進行融資。這些方式擴展了中小企業獲取資金的渠道，相對于傳統抵押質押更充分利用交換價值，使企業資產進一步的盤活，融資成本降低，但仍是以金融機構提供為主體，需要有足夠的擔保特權，且融資基本以短期融資為主，對中小企業來說應收預收款項總體量不是很大，并不能充分滿足企業的資金需。小企業動產擔保融資僅僅依靠企業是不夠的，還需要從如下方面入手：一是政府應為中小企業融資創造寬松的環境，工商部門要做好動產擔保抵押工作，為中小企業服務；二是擔保機構要發揮中介作用，實現擔保、銀行等機構和中小企業有效對接，發揮擔保機構銀行與企業的中介作用，對企業財務活動進行指導；三是要加大動產擔保的宣傳工作，加強宣傳力度，中小企業要學習《物權法》關于動產擔保法律法規，了解動產擔保流程，學會和利用動產擔保進行融資。

（二）吸引創造高新技術

企業融資的目的是為了獲得收益，同樣投資者進行投資的目的也是為了實現資金價值的增值。高新技術是企業的核心競爭力，也是吸引風險投資的砝碼。一般風投的資金比較多，投放時間長，可減少企業的資金壓力。中小企業要加大自我產品的創新意識和研發能力，在自己的領域內發現市場空白區，發揮中小企業集聚優勢，共享優勢資源，創新和吸收有市場前景的實用新產品，從而吸引投資者傾向于對企業的投資，緩解融資難問題。

（三）供應鏈融資

供應鏈融資是把和企業有業務來往的上下游配套企業作為一個整體來看待，是基于現金流控制的融資模式。供應鏈最大的一個特點是以一個信譽良好的大型企業為中心，對相對弱勢的上下游配套企業提供金融支持。通過供應鏈融資利于疏通上下流企業資金鏈斷裂問題，解決了擔保難問題，打通了上下游融資瓶頸，，降低企業融資成本。在實際交易過程中，要以企業之間商品或服務為基礎，以核心企業為依托，把銷售收入作為還款的直接來源。將供應鏈上涉及的企業看作是一個整體，理順供應鏈上企業的信息流、物流和資金流關系，實現供應商、經銷商等合作主體的數據共享，統一協調和管理，降低信息不對稱風險。

（四）進行商品期貨投資，降低資金壓力

商品期貨是以商品為標的物的合約，是指在交易所內在未來規定的某一時間按照合約的要求交割一定數量商品的標準化合約，期貨投資特點是以小博大，可以用少量的資金進行投資，具有杠桿性，能有效解決資金問題。期貨投資是有效規避風險和獲得收益的手段，期貨投資保證金要每日結算，由于商品價格隨時波動，有可能要依據商品每日根據價格波動情況追加保證金，造成企業投資受損，影響企業資金。

四、結束語

中小企業融資難一直是國家關注的焦點，做好中小企業融資具有重要意義。中小企業融資困難不僅有外部因素而且自身也存在很多問題。中小企業在內部融資基礎上，要尋求新的外部企業融資模式，另外工商等國家行政部門要中小企業融資創造良好的外部環境，積極引導，促進中小企業發展。

參考文獻：

[1]李穎.我國中小企業融資難的原因及對策分析.中國市場，2013；6

[2]王寧.我國中小企業融資難的原因分析及對策.中國市場，2011；27endprint