企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問(wèn)題研究

劉巖　魏家偉

摘 要：并購(gòu)作為企業(yè)擴(kuò)張的一項(xiàng)重大戰(zhàn)略投資行為，其中涉及到大量的財(cái)務(wù)決策活動(dòng)，對(duì)企業(yè)的健康發(fā)展有著重大影響。本文從并購(gòu)的概念入手，分析了我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中所面臨的財(cái)務(wù)問(wèn)題，并從健全并購(gòu)制度與規(guī)范、合理定位政府角色、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等方面提出解決對(duì)策，以期為促進(jìn)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的順利進(jìn)行提供有益的參考。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)；支付方式；融資方式；改善對(duì)策

一、企業(yè)并購(gòu)概述企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)外部成長(zhǎng)道路的主要途徑，也是資本重組的重要方式

并購(gòu)即兼并與收購(gòu)（Merger and Acquisition ， M&A）。其中兼并是指一般情況下是因?yàn)橐患野l(fā)展比較好的企業(yè)吸收一家正在發(fā)展或者更多的企業(yè)，兩家以上或者是其他獨(dú)立企業(yè)合并成一家獨(dú)有的企業(yè)，收購(gòu)指一家企業(yè)對(duì)其他企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)的行為。兼并和收購(gòu)密不可分，并購(gòu)被視為經(jīng)濟(jì)資源分配與再分配的過(guò)程。

近年來(lái)我國(guó)并購(gòu)活動(dòng)顯著增加，其特征體現(xiàn)在多個(gè)方面。并購(gòu)交易的規(guī)模特征上，總量金額攀升且持續(xù)創(chuàng)新高、股權(quán)交易依舊擔(dān)當(dāng)主力，大規(guī)模并購(gòu)交易仍是主流，并且期間分布差異明顯。縱觀(guān)并購(gòu)的整體活動(dòng)，其標(biāo)的主要集中在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)重組的態(tài)勢(shì)上升。目前的股權(quán)并購(gòu)特征中，標(biāo)的企業(yè)性質(zhì)依舊以國(guó)有經(jīng)濟(jì)為主，而并購(gòu)交易類(lèi)型以協(xié)議收購(gòu)為主，標(biāo)的股份性態(tài)主要集中于非上市股份公司，支付方式以現(xiàn)金為主，關(guān)聯(lián)型并購(gòu)持續(xù)上升。

相比于并購(gòu)活動(dòng)如火如荼的進(jìn)行，企業(yè)并購(gòu)中存在的問(wèn)題也屢見(jiàn)不鮮。……