淺析電商平臺相關聯的互聯網信貸發展

陳超

摘要：近來興起的低門檻的互聯網金融使得普惠制金融體制改革迎來曙光。新興金融具備了很多優勢，但是也存在著一些不可回避的問題。文章圍繞互聯網信貸相關問題，著眼于中小企業融資問題，淺析了互聯網金融對利率市場化的影響，著重分析了互聯網信貸兩個主要考慮的問題——資金流動性風險和信貸違約控制問題，針對問題給出了相應的措施和政策建議。

關鍵詞：互聯網信貸；利率市場化；信貸風控；流動性風險

一、互聯網金融相對傳統金融業的改觀

從收益方來看，降低了投資人的理財門檻，服務大眾化，豐富了廣大群眾在金融改革中獲得財產性收入的渠道，踐行了政府政策提倡的普惠金融理念，讓大多數人成為了金融市場改革的受益者。收益方主要是中低收入者和中小企業。

從宏觀上看，首先有利于利率市場化改革的進一步深入，促進傳統金融機構轉型，活躍金融產業，盤活活期存款存量，提高社會資金使用效率，減輕信用創造帶來的通脹壓力，加快金融業去杠桿化、金融發展去中心化進程，降低信息不對稱，提升資金期限匹配，提高風險定價能力，改變傳統金融服務理念和業務方式；其次支援中小企業發展，緩解就業壓力，促進社會經濟平穩發展，促進社會穩定和和諧社會的構建。

從信貸平臺本身來看，互聯網信貸有利于金融業服務創新及低成本，具有信息、成本和時空優勢。相對傳統金融機構的多層次異質平臺，互聯網信貸可以促進金融網絡化；互聯網金融了解底層消費者需求，對傳統金融形成補充；在平臺本身發展壯大的基礎上，整合線上線下金融渠道，開拓金融新道路。

二、從宏觀和微觀角度對金融市場的分析

（一）基于宏觀角度對利率市場化的分析

目前，我國利率放開中只將協議性存款利率放開，但金融門檻較高引起的篩選淘汰了很大部分的金融收益者。誠然，金融管制獲利空間依舊存在，互聯網平臺的出現彌補了這一不足，將這無形的高門檻降低，基金等理財機構普通大眾的小額資金都可以參與進去，受益的普通群眾也覺得仿佛金融改革的福利飛入尋常百姓家。這給傳統金融帶來了一次不小的沖擊。互聯網信貸具有著貨幣流通、信用、持續效用這三個特征，實際上是金融網絡化、銀行網絡化的表現。

銀行對于基金行業的活躍并不是坐立難安。理財平臺如雨后春筍般出現，在利益驅使下活期存款流失較多，而流失的這些活期存款正是銀行給予回報最少、獲利最高的一塊。從存貸款利率差來看，流失的無疑是豐厚利潤的富礦。從消費者角度來看，他們這種趨利性行為折射出來的是自己的資本投資收益沒有達到市場化的水平。簡言之，利率太低，存款收益太少，這是互聯網金融在融資方面對傳統銀行的一個挑戰，或者說是利率市場化在銀行業中間來了一次攪局和自下而上的變革。

另外，銀行既定利潤收益在利率沒有市場化之前主動迎合市場，讓利于民企的內部動力缺失。出于自身盈利的商業性質考慮，銀行會在存款利率上調之后將這一利率風險轉移到貸款方身上，主要表現為貸款利率上升。互聯網信貸的出現將會在貸款利率方面再來一次變革沖擊。充分發揮互聯網平臺技術的優勢，在網絡信貸上充分地和傳統金融競爭。市場傾向于中小企業。在互聯網信貸低成本優勢下，壓窄存貸款利率差、讓利于民企的市場現象可能會出現。市場上將會出現由“無形的手”制定的充分競爭局面下的利率上下限，這將是利率市場化的最終表現——利率由市場決定。值得注意的是，金融改革是為了機構更適應（順應）市場需求，互聯網金融對于傳統金融業來說是一次補充。

利率反映的是金融產品的定價，信貸業務和利率存在明顯相關性，互聯網金融對于利率的影響波及到了部分金融定價，導致了利率波動損失，對傳統銀行業的沖擊不能忽視，但利率風險對于互聯網金融本身的業務規模也具有限制。利率市場化改革中利率的波動所造成的影響應是金融改革重點關注的課題。

（二）基于微觀角度對信貸市場競爭格局的分析

新生代互聯網金融力量多由電商、互聯網和金融結合。它的出現，宏觀上是利率市場化的訴求，微觀角度看來是電商生態物種不斷擴大，生態規模發展到了一個破蛹化蝶的瓶頸階段。在生態內部，相比社會大環境，生態中多是低級物種，但生態內部有適宜發展的環境。形象地說，互聯網電商生態中服務的多是中小企業。在這個平臺上，省略了眾多中間環節和傳統營業成本，企業發展速度非常迅速，以至于原有平臺上的資源漸漸不能滿足其發展。從中小企業來看，它們的主要困難不是缺乏競爭力，而是資金缺乏。融資是中小企業面臨的老大難問題。目前，國內中小企業的資本多來自企業自身積累和貸款，但貸款主要不是來自于銀行，而是民間資本。

中小企業貸款時往往存在諸如此類的問題。企業的自身實力決定了其很難提供高價值的抵押物；企業知名度不高，信譽狀況不明晰；貸款調查程序復雜，周期長，收益小；不像大型企業一樣有政府機構或相關單位提供的信用背書，銀行對其發放信用貸款的可能性更小；信息不對稱，道德風險較高。企業承受大環境、經濟周期等影響較大，抗壓能力弱，風險系數高，系統性風險頻發；社會主義市場經濟信譽體系尚不完善，中小企業沒有國有或地方政府等直接支持或管理的背景，加上投資市場供求不匹配等因素。中小企業淪為了借錢的弱勢群體，因而求助于民間資本（地下錢莊、高利貸）也是意料之中，迫不得已。

中小企業這部分信貸土壤沒有得到充分開發。這些企業作為國民經濟中一個重要的部分，對于解決就業、促進經濟增長有很大的積極作用。互聯網信貸順應市場競爭格局，避開國有大型商業銀行的鋒芒，積極開拓中小企業信貸市場，響應國家政策號召，支援電商生態內部建設，開拓這部分市場具有外部條件。

根據國有大型企業融資、貸款綁架銀行的經驗，貸款金額過大、方向過于集中、客戶單一的整體風險往往更大。互聯網信貸發展起步時，要做好管控風險的工作。小額、分散的模式更利于分散風險。結合生態內部相關業務聯系，知曉信譽狀況，根據經營數據進行及時動態風險預估，了解全方位的定位資金運行過程。在互聯網電商的背景下，企業最早引進和接觸大數據和云計算技術，對于互聯網平臺相關數據的分析更有優勢。并且，此技術對于現代金融管控風險模式具有更精確的預估能力。

投資人更傾向于收益的連續性和高回報。互聯網理財在利率市場化尚未完全放開的情況下，是具有相對融資優勢的，對于民間資本的吸收能力強。小額投資者更為青睞高收益率且能及時提現的金融服務。參與群體的特點讓資本的高流動性和及時提現顯得格外重要。這些參與者擁有資本少，能承受的風險壓力小，投資的資金是他們的生活閑散儲蓄，資金的安全分外重要。由于對未來消費存在著不穩定性，但相對銀行活期低利率和定期難提現（提現收益減少）的情況來說，這種金融消費更受普通居民的喜歡。在吸收資金這一板塊中，持銀行活期存款和手持少量資本的人將是互聯網信貸的主要消費人群。這是信貸參與者的內生動力。

資金來源于普通居民，服務于中小企業，踐行普惠制金融，這是互聯網信貸的市場發展定位。

三、互聯網金融風險

互聯網金融目前處于發展階段，相關管理還不完善。信貸平臺參與者主要是投資者、平臺、貸款方。合理的監管關系到企業的健康發展、投資人的收益和社會的穩定。信息不對稱引起逆向選擇和道德風險會導致金融市場低效率融通，甚至發生更嚴重的風險問題。因此，平臺健康運行過程是相關部門監管的重點。金融經營著風險和信用這兩項業務，和傳統金融一樣也要面對風險問題。

（一）流動性風險

互聯網信貸吸納的資本多是社會廣大居民的閑散存款。資本轉出會導致流動性不足，資金鏈的完整性和連續性存在風險。

（二）違約風險

借貸是一項風險性業務，表現為貸款方違約風險，放款得不到及時收回，投資人收益就沒有辦法充分保證，平臺的價值也將不復存在。同時，相比平臺機構而言，其本身對于信息的掌握存在著參與者和平臺機構的不對稱，參與者仍舊是處于劣勢，這不僅是違約風險，也是道德風險，更是資金安全的基本問題。

（三）操作風險

平臺控制和治理機制的失效既有職業道德問題，也包括平臺技術系統風險問題，非法集資觸犯法律紅線及平臺系統非正常運行而損失利益的行為都屬于操作風險。

四、風險管理辦法

針對電商背景下的互聯網金融，應打造以透明、協作、共享、互惠為原則的電商互聯網信貸模式。應充分借助挖掘信息和技術優勢，結合自身平臺實際，找準市場定位，謀求最優發展局面。通過這些優勢，積極構建穩定的互惠金融體系。以阿里金融為藍本，解決以上問題可以從以下方面著手。

（一）流動性管理方法

從完善金融服務入手，著重消費創新普及，進一步鼓勵和推廣網購模式。大力發展個人支票和信用卡消費方式，鼓勵網絡消費。非現金模式在生態內部經濟流動表現為經濟流量變動，存量相對穩定。完善個人和企業支票識別體系，保證信用風險；提高轉賬劃賬、票據貼現、支票結算等基本服務工作效率，加快完善網絡支付渠道，盡量覆蓋到生活每個細節，打通虛擬貨幣流通渠道，積極推廣，減少電商信用貨幣流通障礙。另外，初期信貸范圍可集中在生態內部，注重金融效率和風險。

積極完善網上結算制度。互聯網信貸服務基于網絡平臺，電商內部依據風險控制，保證流動性。以實際能力和財產為標準，發行適度電子貨幣。推廣網絡支票、移動客戶端、虛擬信用卡等支付方式，結合電商平臺創新網絡信用使用渠道，緩解流動性不足的風險障礙；建立健全網絡存款準備金或風險準備池制度，促使債權債務合理合法的轉讓，保證信貸賬務的連續性和安全性。引入同行拆借機動機制，短期內合理應對風險。

具備存量特質的資本進入理財平臺相應地滿足了部分現金提取的條件，完善部分準備金制度就具備了信用創造基礎。將貸款賬戶資本監管于平臺之下，使用票據、減少現金流動不僅是出于風險考慮，還可以進行適當合理的信用創造，減少流動性不足的風險沖擊，提高平臺的風險承受能力。互聯網中資金流通速度更快，資金流量規模較大，在某個時間點上存量中有沉淀信用，這部分信用的創造應該在一個合理的范圍內。這也是互聯網金融中必須引起注意的一點，相關部門應給予高度重視。

（二）信貸風險控制管理辦法

互聯網的普及降低了信息成本，很大程度上解決了信息分散和不對稱問題。同時，借鑒商業銀行的信譽評估標準，結合網絡評估優勢，充分發揮互聯網云計算、大數據技術等特點，提供技術層面的支持，整理分析電商數據和第三方支付平臺電子記錄，對企業信譽進行大量而細致的分析，在減少人力成本和提高風險預判上贏得對稱信息優勢。實事求是，牢牢管控住風險評估，分析企業的信譽和能力。深度挖掘信息，運用技術把握信息，發揮好核心競爭力。

互聯網信貸在與電商平臺之后，加上第三方支付平臺的廣泛應用，使得分析商業信息更精確，可以掌握實時動態，了解和分析企業的財務經營狀況，進行資金動態跟蹤，實時監測。與此同時，對企業上下游業務分析管理，方便違約后不良資產的及時處理變現。

積極構建信貸會員制度，完善會員信息，保證借款人信息真實性，建立激勵、約束和懲治機制，進行信譽評級。打造透明公開平臺，加強企業間的相互推薦，積極開展無抵押信用貸款，訂單融資，聯保、擔保貸款，豐富貸款形式；完善相關審計，引入財務監督，建立律師合作機制，引入法律監督；企業之間進行相互監督和相互勉勵，形成良好的商業信譽氛圍，完善披露機制，加強企業監督，時刻高度重視平臺監測，營造和諧信貸生態關聯。

相關部門應予以高度重視，積極監管，提出批評和建議。另外，建立健全社會主義市場經濟信用體系，大力構建和諧信譽社會。加強第三方監管和社會輿論監督，雙管齊下，多方合力。

（三）操作性風險控制管理辦法

出臺和完善網絡金融相關法規，公布互聯網金融發展白皮書，引導行業健康發展。高度重視平臺網絡安全問題。加強平臺工作人員職業道德和人文素質培養，注重風險和道德意識，建立相互監督機制及風險防范預警機制。

五、政策建議

積極鼓勵互聯網金融發展，使其更好地為中小企業及社會經濟發展服務。同時，加強平臺風險監管，保護人民利益，尤其是對于互聯網金融信用創造、流動性風險和信貸違約資金安全要有相關預警應急措施出臺。大力促進新型金融產業的推廣，積極引導互聯網金融健康發展，打造差異化、多層次的金融服務，加快普惠制金融體系建設步伐，讓金融改革福利為眾人所享，金融創新為眾人所謀。

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（作者單位：湖北工程學院）