論中國期貨公司的風險管控與行業(yè)監(jiān)管

摘 要：論述中國期貨公司的風險特征與類型、內(nèi)控管理與風險防范等問題，詮釋期貨業(yè)的風險監(jiān)管內(nèi)核與法規(guī)體系；僅供同仁們商榷。

關鍵詞：風險特征與類型；內(nèi)控與風險防范；法規(guī)體系與監(jiān)管

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）30-0120-02

期貨交易作為一種獨特的交易方式，在運營過程中蘊含了很大的風險，其風險是復雜、多重而易變的；而尋求規(guī)范、管理期貨市場風險的有效措施，以保證期貨市場的正常運轉(zhuǎn)，是期貨從業(yè)者的共同使命。

一、期貨公司的風險特征與類型

風險大致有兩種定義：一種是強調(diào)了風險表現(xiàn)為其不確定性；另一種定義則強調(diào)風險表現(xiàn)為損失的不確定性。期貨公司的風險特征主要凸顯出風險存在的客觀性、風險因素的放大性、風險與機遇的共生性、風險損失的均等性和風險評估的相對性五個方面。

應該說，期貨公司是聯(lián)系交易所與客戶之間的橋梁，作為自負盈虧的經(jīng)營單位，期貨公司與所有經(jīng)營單位一樣亦面臨著經(jīng)營失敗的風險；如由于經(jīng)營不善而持續(xù)虧損。期貨公司在接受客戶委托進行期貨交易業(yè)務時，必將伴隨著三種風險類型：一是期貨公司在利益驅(qū)使下進行違法、違規(guī)活動，謀取公司或個人私利、損害客戶利益受到監(jiān)管部門的司法、行政或經(jīng)濟處罰；二是由于管理不善、期貨公司從業(yè)人員缺乏職業(yè)道德、以及操作失誤等原因給自身或客戶乃至整個市場帶來的風險；三是對客戶的期貨交易風險控制方面出現(xiàn)疏漏，客戶穿倉導致期貨公司的損失風險。

二、中國期貨公司的內(nèi)控管理與風險防范

期貨公司的內(nèi)控管理與風險防范的具體措施，主要體現(xiàn)在：建立首席風險官制度、動態(tài)把控客戶信用風險與客戶關系的維系以及強化經(jīng)營過程中的風險管理與控制三個方面。

1.建立首席風險官制度

首席風險官向期貨公司董事會負責，是負責對期貨公司經(jīng)營管理行為的合法、合規(guī)性和風險管理狀況進行監(jiān)督、檢查的期貨公司高級管理人員。首席風險官應按照中國證監(jiān)會派出機構(gòu)的要求對期貨公司相關問題進行檢查與監(jiān)督，及時將核查結(jié)果報告公司住所地中國證監(jiān)會派出機構(gòu)，并對應呈報給期貨公司董事會、總經(jīng)理以及相關職能機構(gòu)。對于依法委托其他機構(gòu)從事中間介紹業(yè)務的期貨公司，首席風險官還監(jiān)督檢查是否存在非法委托或者超范圍委托等情形。對于取得實行會員分級結(jié)算制度交易所的全面結(jié)算業(yè)務資格之期貨公司，首席風險官還檢查是否公平對待本公司客戶的權(quán)益和受托結(jié)算的其他期貨公司或客戶的權(quán)益等。

2.正確把控客戶信用風險與客戶關系的維系

首先，動態(tài)把控客戶的信用風險并提升其信用水平。對客戶資金來源情況進行詳細調(diào)查，保證客戶有足夠的資金從事交易，對那些資信差且不符合期貨投資要求的客戶要拒之門外。要根據(jù)客戶資信情況核對持倉限額，嚴格執(zhí)行保證金和追加保證金制度；同時要加強期貨從業(yè)人員的綜合管理，提高其經(jīng)營管理水平和業(yè)務運作能力。

其次，著力客戶關系維護與風險控制工作。建立期貨公司的客戶經(jīng)理制度，以充分利用居間人的長處且規(guī)避其短處，并可以滿足不同層次客戶的需求；這種制度是對傳統(tǒng)經(jīng)紀人制度的一種優(yōu)化，是對美國CTA制度即“提供全程咨詢、集合理財和專戶管理三種專業(yè)化服務”的一種借鑒。

第三，要建立客戶關系管理制度與評價指標體系，將客戶價值是否增加、成本是否降低、效率和效益是否提高這三個方面作為CRM項目成敗的評價指標；并將客戶關系管理的活動貫穿于各部門及各環(huán)節(jié)始終。

3.經(jīng)營過程中的風險管理與控制

根據(jù)風險來源的具體不同，期貨公司在經(jīng)營過程中對其進行風險控制和防范，可實施“客戶經(jīng)營風險管理控制和公司經(jīng)營管理風險控制”的二維管理。

首先是對客戶經(jīng)營風險的管理與防范，主要體現(xiàn)在開戶、交易、出入金及清戶環(huán)節(jié)上。開戶環(huán)節(jié)：在簽署開戶合同之前，公司先要審查客戶資格條件、資金來源及資信狀況，以消除日后隱患，避免陷入無謂的法律糾紛。交易環(huán)節(jié)：客戶入市前由交易部等相關部門對客戶進行風險意識教育和交易技能培訓，使客戶盡快熟悉市場習性，鍛煉心理素質(zhì)，形成良好的投資理念，從而進行理性投資。出入金環(huán)節(jié)：當客戶交易保證金不足時，應向其發(fā)出追加保證金通知單，在規(guī)定的時間內(nèi)追加補齊限定的資金頭寸。清戶環(huán)節(jié)：客戶清理時要辦理撤戶手續(xù)，并將合同文件交回公司注銷；即做到清戶的及時和徹底，從而解除公司與客戶的法律依存關系。

其次是對公司經(jīng)營風險的管理與控制，主要表現(xiàn)為：強化公司從業(yè)人員的管理、注重保證金的管理、報單風險管理與控制、結(jié)算風險管理與控制、交割風險管理與控制、電腦系統(tǒng)風險管理與控制以及外部環(huán)境風險管理與控制七個環(huán)節(jié)或方面。

三、期貨業(yè)的風險監(jiān)管與法規(guī)體系

1.證監(jiān)會對期貨公司的具體監(jiān)管指標與要求

中國證券監(jiān)督管理委員會對期貨公司風險監(jiān)管體系的建立、調(diào)整和實施進行統(tǒng)一管理。證監(jiān)會及其派出機構(gòu)依照相關規(guī)定對期貨公司的風險進行監(jiān)管與檢查，并制定相應的監(jiān)管措施；同時，根據(jù)期貨公司的風險狀況和監(jiān)管需要，調(diào)整期貨公司風險監(jiān)管指標的具體標準。

首先，期貨公司的投資或債權(quán)，應按照投資或債權(quán)的分類和流動性屬性采取不同的比例進行風險調(diào)整；如應收項目按照賬齡及核算的具體內(nèi)容采取不同比例進行風險調(diào)整。期貨公司計算凈資本，應當按照有關會計準則和制度的規(guī)定，對可交易金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、應收款項、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等項目充分計提資產(chǎn)減值準備。

其次，證監(jiān)會及其派出機構(gòu)要求期貨公司對資產(chǎn)減值準備計提的充足性和合理性進行專項說明，有證據(jù)表明期貨公司未能充分計提資產(chǎn)減值準備時，應責令補充提取資產(chǎn)減值準備并相應核減公司凈資本金額。計算凈資本時，期貨公司可以將“風險準備金”等有助于增強公司抗風險能力的負債項目加回；除“風險準備金”外，期貨公司認為某項負債確實需要在計算凈資本時予以調(diào)整時，應當增加附注，并詳細說明該項目反映的具體內(nèi)容。證監(jiān)會及其派出機構(gòu)在進行報表分析及期貨公司凈資本情況評估時，根據(jù)實際情況最終決定是否對該類負債進行調(diào)整。

第三，期貨公司應當按照監(jiān)管要求聘請具備期貨業(yè)務資格的會計師事務所對其運營的財務報表和風險監(jiān)管報表進行審計，會計師事務所對出具報告內(nèi)容的真實性、準確性和完整性進行核查和驗證，并對審計報告的合法性、真實性負責。期貨公司財務報表和風險監(jiān)管報表報送前需經(jīng)公司法定代表人、總經(jīng)理、財務負責人、結(jié)算負責人、制表人簽名確認，并保證報表的真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏等情況。

最后，期貨公司必須持續(xù)符合以下風險監(jiān)管指標標準：凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于40%；凈資本與負債總額的比例不得低于8%；流動資產(chǎn)與流動負債的比例不得低于100%。而期貨公司經(jīng)營期貨經(jīng)紀業(yè)務的，必須符合以下要求：第一，凈資本不得低于以下三項指標中的最高值：即人民幣1 500萬元；公司客戶權(quán)益總額的6%；按營業(yè)部數(shù)量平均折算額（凈資本/營業(yè)部家數(shù)）不得低于300 萬元。第二，保證金封閉圈內(nèi)的自有資金不得低于交易所要求的最低結(jié)算準備金標準。

2.中國期貨業(yè)的相關法律、法規(guī)體系

中國期貨法律法規(guī)體系主要由全國人民代表大會及常務委會通過的與期貨市場有關的法律、國務院制定的行政法規(guī)、中國證監(jiān)會及其他政府部門制定的部門規(guī)章與規(guī)范性文件、最高人民法院和最高人民檢察院的有關司法解釋、中國期貨業(yè)協(xié)會和期貨交易所制定的有關自律規(guī)則等構(gòu)成。

從法律規(guī)范的效力層次來看，目前還沒有由國家最高立法機關制定的專門系統(tǒng)的規(guī)范和調(diào)整期貨市場各主體間權(quán)利與義務的期貨法；但《民法通則》、《公司法》、《合同法》、《刑法》、《仲裁法》等法律的相關內(nèi)容從不同角度對期貨市場具有規(guī)范和調(diào)整作用。

而與期貨行業(yè)相關的行政法規(guī)和部門規(guī)章具體包括：期貨交易管理條例、期貨交易所管理辦法、期貨公司管理辦法、期貨公司風險監(jiān)管指標管理試行辦法、期貨投資者保障基金管理暫行辦法、期貨從業(yè)人員管理辦法、期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務試行辦法、證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務試行辦法；期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格管理辦法，關于規(guī)范期貨保證金存取業(yè)務有關問題的通知、關于推廣期貨保證金安全存管工作的通知、最高人民法院關于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定、期貨經(jīng)紀公司高級管理人員任職資格管理辦法、期貨從業(yè)人員資格管理辦法、國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務管理辦法和期貨交易所、期貨經(jīng)營機構(gòu)信息技術(shù)管理規(guī)范等。

總之，目前以《期貨交易管理條例》為核心，以中國證券監(jiān)督管理委員會部門規(guī)章和規(guī)范性文件為主體，并通過期貨交易所、期貨保證金監(jiān)控中心和期貨業(yè)協(xié)會的若干規(guī)則予以體現(xiàn)落實，具有中國特色的期貨市場法規(guī)制度體系已經(jīng)基本形成。