英唐智控的物聯網陷阱

自2013年底以來，英唐智控（300131.SZ）的董秘劉林接待了十多家機構的調研，最忙的2014年3月先后接待了1家媒體、5家券商、1家基金和1家私募到公司調研，所有機構都無一例外地將焦點放在其智能家居物聯網業務上。

目前大部分家電是通過能夠接收紅外線的遙控器進行控制，只能單純對家電進行控制，而智能家電控制需要家電有反饋功能。英唐智控之所以能夠踏入智能控制領域，來源于一家“硅谷”公司向其提供的Z-Wave技術，這項技術能夠在收集家電信息的同時進行監控。

在市場對這一概念的追捧下，英唐智控的股價一度從每股8元上漲至15元，市值膨脹超過10億元。

但是，公司大力宣傳的物聯網有那么好嗎？《證券市場周刊》記者通過還原其2011年底對豐唐物聯的投資及對其合作方的調查發現，英唐智控不僅在增資擴股中涉嫌違規，且其合作方所謂的專利技術也不存在，英唐智控物聯網概念疑似一場騙局。

核心專利去哪兒了？

2011年10月，英唐智控入股美國Aeon Labs LLC在深圳設立的子公司豐唐物聯，并取得51%股權。根據協議，英唐智控向豐唐物聯注資3000萬元人民幣，而Aeon Labs的專利技術使用權及其所獲取的所有市場業務訂單（包括國外市場）為豐唐物聯獨家享有，Aeon Labs僅提取訂單金額的1%作為運營資金。

據英唐智控的描述，Aeon Labs的“Z-Wave無線通訊標準搭建家庭物聯網系統技術”已獲得美國專利，其應用范圍包括照明控制器、溫度傳感器、運動感應器、能量感應器以及家庭物聯網系統等，可以與整個家庭/辦公室覆蓋區域的其他產品之間互相發射接收通信。Aeon Labs還擁有行業內“唯一的四合一傳感器、最小的門/窗傳感器、唯一的防水傳感器、唯一的可檢測能源的轉換器”等，在國際處于領先地位。

英唐智控還表示，截至2011年10月，Aeon Labs已經收到來自美國電信巨頭Verizon、安防巨頭ADT的2012年產品訂單累計3000多萬美元，預計稅后凈利潤約560萬美元，英唐智控按照51%的持股比例可獲得收益約287萬美元（約合1800萬元人民幣），按此效益不到兩年就可以收回投入的3000萬元。

官網顯示，豐唐物聯在美國加州硅谷擁有頂尖的研發團隊，掌握多項物聯網前沿技術，“目前已擁有100多項專利技術”。然而，當《證券市場周刊》記者在美國商務部下屬的專利商標辦公室（USPTO）網站上以Aeon Labs為關鍵詞、在所有字段進行查詢時，僅得到了兩條名稱均為“插入和播放太陽能系統的安全設備”（Safety device for plug and play solar energy system）的結果，對應美國專利號分別為7977818和8362646，專利獲取時間分別為2011年7月和2013年1月，更重要的是，這兩項專利的申請人和投資人均為科羅拉多州的Wahl； Eric R.，Aeon Labs僅僅出現在專利的其他參考中。

當《證券市場周刊》記者就此疑問咨詢英唐智控的證券事務部時，相關工作人員稱可以用豐唐物聯的名字進行專利搜索，但記者提出Aeon Labs理應在設立豐唐物聯前就已持有專利，對此工作人員未能回答，要求記者致電豐唐物聯的法務部查詢，并稱相關專利文件會在法務部有備案。

隨后《證券市場周刊》記者以豐唐物聯官方使用的英文名稱Fantem為關鍵詞在USPTO官網進行搜索，返回結果為零；在致電豐唐物聯法務部時，相關工作人員表示，不清楚Aeon Labs專利的情況，也沒有相關的文件。

美國訂單去哪兒了？

在增資豐唐物聯時，英唐智控稱公司自2010年開始和Aeon Labs合作，2011年10月入股豐唐物聯前Aeon Labs銷售物聯網產品約700萬美元，產品均由英唐智控方面生產，其中2011年預計營業收入為600萬美元。

根據英唐智控2011年年報，豐唐物聯當年營業收入為600.41萬元人民幣，但英唐智控是在2011年10月下旬入股豐唐物聯，該金額僅是當年最后兩個月內產生的營收，則全年營收可達3600萬元，接近600萬美元，似乎與Aeon Labs當年的訂單規模吻合。

可是，同一份年報中的董事會報告卻和上述信息有所出入。報告稱，英唐智控2011年新增的物聯網產品業務實現營業收入600.41萬元，這與豐唐物聯的營收一致，但問題是，注資豐唐物聯以前，英唐智控理應已經開始為Aeon Labs生產物聯網產品，而這部分之前生產的產品（對應的Aeon Labs銷售額約3000萬元人民幣）雖然未列入豐唐物聯名下，但至少也應當以成本水平反映為英唐智控的物聯網產品銷售收入，不可能是零，除非Aeon Labs的訂單子虛烏有。

另外，如果2010年英唐智控就開始和Aeon Labs合作，那么物聯網產品也不會作為2011年的新增產品出現，2010年就應當在年報中有所體現。但在2010年年報中，英唐智控沒有提到物聯網。

2012年，訂單蒸發的問題更加明顯。增資時提到的3000萬美元（約1.8億元人民幣）美國市場訂單只為豐唐物聯帶來了1577.66萬元的營業收入，凈利潤也只有280.23萬元，與預期的560萬美元（約3400萬元人民幣）相比幾乎可以忽略。英唐智控在年報中僅表示“國外訂單被延期”，沒有任何進一步細節。按照證監會相關法規，1.8億元的訂單中逾1.6億元延期（相當于2012年英唐智控24%的營業收入）屬于重大事項，但英唐智控事先也沒有發出任何預警或風險提示公告。

《證券市場周刊》記者就上述疑點以電子郵件形式詢問英唐智控董秘劉林，截至發稿時未收到任何回復。

增資擴股涉嫌違規

根據加州政府網站上的企業查詢結果，Aeon Labs LLC成立于2008年3月18日，注冊人為Winston Cheng，公司地址在加州El Cerrito的NORVELL街1228號，當前狀態為正常經營。

El Cerrito靠近舊金山市，離傳統意義上的硅谷中心圣荷西（San Jose）有約85公里的車程。從谷歌地圖拍攝于2011年4月的街景圖中可以看到，Aeon Labs的所在地實際上就是一棟普通的民宅，周圍并沒有任何公司名稱、招牌或標識，Aeon Labs官網也沒有提供任何具體的地址。

2011年10月13日，Aeon Labs在深圳設立豐唐物聯，法定代表人為Winston Cheng，注冊資金30萬美元，注冊地址在深圳市寶安區石巖街道浪心社區龍馬工業城A1廠房二樓，與當時的英唐智控在同一棟大樓內。10月25日，英唐智控從閑置的3700多萬元超募資金中撥出3000萬元增資豐唐物聯，其中203萬元作為注冊資本金出資，占股51%，剩余2797萬元作為豐唐物聯的資本公積金，Aeon Labs以原有的30萬美元出資持有49%股權。

按照常理，如果英唐智控提供了2797萬元的資本公積，Aeon Labs按照持股比例也應提供對價的資產（約2687萬元），否則很難稱為公平交易。在增資公告中，英唐智控稱豐唐物聯將獨家享有Aeon Labs的專利技術使用權及其所獲取的所有市場業務訂單，似乎Aeon Labs已經給出了公平的對價。

然而，2011年年報顯示，豐唐物聯總資產3932.99萬元、凈資產3281.76萬元（已包括英唐智控3000萬元的注資），由此可見Aeon Labs持有的專利技術等無形資產應該沒有反映到賬面上，即使有所反映，數額也嚴重不足。

由上文分析可知，Aeon Labs所謂的專利和訂單均存在重大疑點，上市公司在增資交易中明顯處于不利地位，其從公開市場募集的數千萬元資金處于極大的風險中。

另一方面，依照深交所《創業板股票上市規則》第9章第7節，“若交易標的為股權以外的其他資產，公司應當聘請具有從事證券、期貨相關業務資格資產評估機構進行評估，評估基準日距協議簽署日不得超過一年。”盡管英唐智控在增資公告中要求Aeon Labs提供2010年7月1日至2011年6月30日的年度財務報表、公司所擁有的相關技術專利文件、與主要客戶所簽訂的銷售和預銷售訂單及技術合同（包括已簽署的2012年訂單）等，但相關內容從未出現在公開披露信息中，也沒有任何證據顯示這些材料經過專業機構審計。

物聯網國內拓展遲遲無果

國外訂單不見蹤影，豐唐物聯的國內業務也沒有任何實質進展，但英唐智控一直通過投資者關系活動記錄來披露其最新情況，似乎是在不斷提醒投資者其物聯網屬性，同時也讓其故事不斷完善。

2013年3月，劉林對前來調研的機構表示，物聯網產品主要和地產商洽談合作，并根據地產商要求為其樣板房安裝智能家居產品供參考。

2013年8月，劉林接待機構調研時提到，公司正在精益求精地推進豐唐物聯的國內項目，并會在合適的時間在國內上市相關產品，將以工程、代理商方式進行合作推廣。

2013年9月，劉林在發布會上強調，豐唐物聯追求的是整套系統，不是單一產品，未來在國內銷售會有3種方式：通過電信公司；進入家居建材大商超，讓客戶DIY；與大集團合作，對其項目進行統一安裝，對系統進行優化。

2014年2月下旬，英唐智控成立子公司英唐在線，并稱將采用時下熱門的O2O新模式拓展智能家居系統及生活智能化產品業務。

從相關記錄來看，盡管一些渠道細節比以前稍清晰一些，但諸如具體時間表等實質性內容都沒有結果。

令人擔心的是，在持續一年以上發布利好而項目最終流產方面，英唐智控有過“前科”。

2012年10月上旬，在重大事項停牌一個月后，英唐智控宣布香港子公司獲得泰國Brain City總價值2.4億美元（約合15億元人民幣）的平板電腦訂單。訂單的背景是泰國教育部推出“教育平板”計劃，目標為泰國國內每個中小學生配備一臺平板電腦，相關公告對Brain City的資質沒有披露，只是稱其參與本次泰國政府“教育平板”項目。

很快，英唐智控又于2012年10月底宣布其香港子公司與泰國Intech Thai Technology達成一份較小規模的平板電腦供應協議（據稱Intech Thai客戶為泰國私立學校，沒有納入泰國政府相關項目的預算），訂單總價值約為6850萬美元（約合4.2億元人民幣），公告對Intech Thai的資質描述同樣含糊不清。

獲得訂單后半年左右，劉林在接待機構時抱怨，泰國人辦事效率太低。隨后2013年4月，英唐智控在一份董事會決議中稱，公司決定終止與Brain City的合作，理由是泰國政府調整規劃，不再通過代理商采購，政府會直接招標采購，英唐智控決定參與投標。

2013年7月中旬，英唐智控在重大事項停牌20天后宣布由于其報價比其他競標者低，低于泰國政府預算，暗示公司將中標。直到2013年9月泰國政府才正式宣布英唐智控中標，中標金額為16.28億泰銖（約合3.10億元人民幣）。

此后一直到2013年12月底，英唐智控發布公告，宣布和泰國政府就中標項目簽署正式合同，最終簽約的金額為11.50億泰銖（約合2.25億元人民幣）。與此同時，英唐智控發布了與Intech Thai合作終止的消息，理由是對方的項目未能得到有效推廣。

至此，兩個總額接近20億元的私人公司訂單就這樣不了了之，取而代之的是泰國政府2億元的訂單，縮水超過90%；但故事還沒有結束，2014年1月底，英唐智控宣布單方面終止與泰國政府的項目合作，理由是對方拒絕交貨延期等請求，導致訂單執行存在重大風險。英唐智控不僅沒有獲得半分收益，還損失了至少約1083萬元人民幣的合同保證金，并可能被索賠約1400萬元，其中還不包括補償金和其他費用（包括法律訴訟費用和律師顧問費用等）。

實際上，2013年底和泰國政府簽約時，英唐智控已經提示了可能終止履約的風險，但面對如此重大的風險，英唐智控最后仍決定和泰國政府簽約，公司管理層的判斷能力著實令人懷疑。

除了泰國訂單，英唐智控更早以前投入的智能豆腐機項目同樣也折戟沉沙。在大訂單和大概念的背后，公司的實際經營狀況卻乏善可陳，表現之一就是國內市場的銷售數據不斷萎縮。

根據Wind資訊數據，英唐智控2010年內銷收入1.95億元，2011年下降24.54%至1.47億元，2012年進一步下降8.02%至1.36億元。作為對照，同行業的和而泰（002402.SZ）和拓邦股份（002139.SZ）在對應期間的國內銷售額保持增長，其中和而泰2010年內銷收入為2.05億元，2011年增長7.37%至2.20億元，2012年增長4.82%至2.31億元；拓邦股份2010年內銷收入為4.65億元，2011年下降1.94%至4.56億元，2012年增長8.77%至4.96億元。

對于國內收入的下滑，英唐智控在年報中未給予解釋，只是在機構調研時提到是因公司轉型智能家居導致，但和而泰在智能家居上同樣也在進行布局，拓邦股份則力推鋰電池項目，英唐智控給出的理由很難成立。

英唐智控的亮點不是來自經營方面，而是一筆房地產買賣。2012年5月，英唐智控以2.05億元購入深圳南山高新園區青鳥光電100%股權（并獲得其評估價值達1.76億元的七層辦公物業），到2013年12月，青鳥光電的46%和48%股權分別出售給另外兩家企業，作價2.94億元，同時英唐智控將保留一層辦公區域作為公司總部和研發中心。

2013年12月10日，英唐智控宣布將定向增發購買電力設備集成商華力特100%股權，交易對價不超過6.5億元。值得注意的是，華力特此前曾于2011年4月向證監會提交上市申請但未獲通過，于2012年7月再次提交上市申請，但隨后在2013年5月自行撤回申請。

此次交易完成后，華力特原18名股東共將持有英唐智控23.11%股權，英唐智控實際控制人胡慶周的持股比例將降至21.05%；不過，由于華力特股東之間未簽署一致行動協議，胡慶周的實際控制人地位并未改變，交易并未構成借殼上市。

接下來，英唐智控還會講出怎樣的故事呢？