平安協同作戰

平安銀行（000001.SZ）2013年年報超乎預期，存貸利差同比明顯提升，非利息收入快速增長，營收同比增幅大幅領先已披露業績上市銀行。

但另一方面，其激進擴張導致費用大增，資產質量有所下降，仍是值得注意的方面。

收入增長領先同業

受規模快速擴張以及結構調整影響，平安收入增長快速，充分展示其爭先進位的競爭意識以及進取的業務拓展風格。2013年累計實現營業收入521.9億元，同比增長31.3%，增幅較上年同期大幅提升13.3個百分點（通過作同比口徑處理后，2012年營業收入同比增幅18%），營收增幅分別高于招商銀行（600036.SH，03968.HK）、中信銀行（601998.SH，00998.HK）以及浦發銀行（600000.SH）14.28、14.39以及10.69個百分點，從增長趨勢看，季度營收逐季環比增長，但增幅有所放緩，主要是6月份“錢荒”以后，市場流動性緊張抬升了資金成本。

平安銀行的收入結構優化效果明顯，累計實現非利息收入115億元，同比增幅71.3%，非利息收入占營收22%，同比提升5.15個百分點，從結構看，主要是手續費及傭金凈收入同比大幅增長帶動。定價方面，息差水平同比略有下降，主要因為同業資產規模占比提升，而存貸利差受益于貸款結構大幅調整，同比提升14BP。

收入快速增長顯示兩行整合效應釋放，業務發展按照新的戰略導向快速發展，從收入增長驅動因素量化分析來看，生息資產規模增長因素拉動營收增幅21%，手續費收入拉動營收增幅12%，利率因素即息差下降則拖累營收下降2%。從規模因素看，平安日均生息資產規模同比增長26.33%：一方面貸款及墊款日均同比增幅超過20%，預計較大幅度高于上市銀行平均水平（同業平均貸款增幅水平一般保持與M2增幅一致），考慮到平安下半年敘作類資產證券化業務，將信用卡貸款出表，實際貸款增幅應該更高；另一方面資金業務增長較快，同業資產及投資日均規模同比增幅達115%。

業務結構調整現成效

為了應對利率市場化給銀行帶來的沖擊，平安2013年加大了資產負債結構調整的力度，信貸資源向資本節約型、收益較高的小微企業、信用卡透支、車貸為主的經營消費貸款等品種傾斜。零售貸款與信用卡透支增量占各項貸款增量達79%。小微企業貸款增長迅猛，小微企業貸款比年初增量超過對公貸款增量，說明其大中型企業貸款規模被壓縮，大中型客戶融資需求轉為通過投行業務來滿足。依靠集團強大的交叉銷售能力，平安信用卡、車貸等零售業務實現“逆襲”，該類高收益貸款占比的上升，拉升了整體貸款定價水平，息差水平環比持續快速提升，其四季度貸款（不含貼現）收益率環比上升27BP。個人貸款平均利率則環比大幅提升63BP至7.86%。資產端結構調整效益顯現，同時加強了存款成本控制，盡管協議及國庫等客戶黏性低以及成本較高存款有所增長，但全年存款平均利率仍下降8BP。兩方發力，提升存貸利差14BP。

與此同時，資金業務凈利息收入占營收達22.68%，同比大幅提升近10個百分點，不含投資的資金業務利差達36BP。但是從披露數據來看，受2013年市場資金面緊張影響，同業負債成本上升較快，同比大幅上升44BP，而同期含投資的同業資產收益率同比僅增長30BP，資金業務利差同比縮窄14BP，這也是平安銀行息差水平下降的主要原因。由于有較充裕的存款支撐，平安控制了高成本同業負債增長，同時公司著力打造銀銀平臺，以期拓展穩定的低成本同業資金來源，數據顯示，其同業負債增幅已經明顯低于同業資產。平安著力提升資金運用收益率，同業資產結構中高收益買入返售資產增長較快，尤其是資金過橋業務典型的信托受益權發展迅猛，年末信托受益權規模達1800億元，比年初增加86%，占買入返售資產超過三分之二。

另外，平安銀行的非利息收入同比大幅增長，從結構看，手續費收入為其業績增加不少亮點。平安手續費收入增長主要由銀行卡業務手續費收入、咨詢顧問費收入以及理財業務收入貢獻，這三類手續費收入合計增量占手續費收入比達89%，平安業務規劃是以“公司、投行、零售以及同業”四輪驅動，以小微企業、消費貸等為重點傾斜方向的業務轉型模式。由于其加大信用卡分期、車貸分期業務（信用卡透支比年初增幅達74%），分期手續費收入大幅增加，同時平安理財產品發行數量以及規模均處于股份制同業領先水平，帶動其理財銷售費與管理費大增，這也反映在其托管業務收入快速增長上（理財托管在本行）。咨詢顧問費大幅增長，在發改委加大銀行亂收費整治后，銀行財務顧問費曾經有較明顯下滑，平安銀行通過加大非信貸資產業務、資產證券化業務賺取較為可觀的咨詢顧問費，這也反映在非標資產大幅增加。

一方面加大資產結構調整；另一方面加強定價精細化管理，在最低定價上浮基礎上，著力提高新發放貸款收益率，用好稀缺信貸資源。全年新發放貸款利率較上年提高93BP，各項貸款（不含貼現）平均收益率恢復至2012年水平，由于利率市場化實質性推進給各家銀行帶來較大沖擊，平安銀行通過加強定價管理， 一定程度上緩和利率市場化對利差以及整體經營業績的沖擊。

激進擴張、費用大幅增長

值得注意的是，平安銀行也加大了組織架構調整以及網點規模擴張，營業費用同比大幅增長35.8%，費用增幅高于營收增幅，成本收入同比上升1.09個百分點，達到40.77%的同業較高水平。費用資源快速增長，顯示其以較為激進的風格搶占市場。

平安銀行的費用增長主要是一般業務費用以及人力費用。本年新進了大量員工，年度新增正式員工4118人，新增派遣員工1299人，且人均（不含派遣）人力費用有所上升，從人均49萬元上升至61萬元，拉動整體人力資源費用上行；業務費用同比大幅增長28億元，同比增幅高達58%，增幅驚人，平安將大量的費用資源投放至一線，以推動戰略轉型與規模擴張，效果較明顯，通過將更多的費用資源使用在維護客戶以及拓展較低成本的一般存款上，年末平安存款比年初增幅在同業中居于領先地位，存貸比則處于較低水平；從網點產能看，平安費用增長帶來單產穩步提升，2013年網均存款約23億元，已經接近或超過股份制同業水平。

資產質量有所下降

通過加大清收核銷力度，平安銀行年末不良貸款及不良率控制在較低水平。但關注類貸款余額比年初增加108.5億元，增幅達151.2%，顯示資產質量有所下降，不確定的宏觀形勢以及行業系統性風險仍給其經營帶來較大潛在風險。從區域來看，主要分布在長三角地區鋼貿資產；同時加大核銷也消耗了平安較多的撥備資源，全年凈核銷損失42.46億元。受此影響，雖然平安加大了資產減值損失準備計提力度，全年累計計提68.9億元，撥備覆蓋率僅提升18.74個百分點。考慮到長三角鋼貿風險還未完全釋放，公司未來撥備仍有進一步增提的壓力，以應對經濟下行以及系統性風險。隨著新發生不良生成率的上行以及核銷力度加大，平安本年信貸成本達0.84%，同比大幅提升39BP，這導致其凈利潤增幅為12.7%，大幅低于收入增幅，也低于上年可比口徑利潤增幅。