海康威視 仍在低估狀態

這是本欄目第二次介紹海康威視（002415），理由很簡單，那就是該股仍處在低估狀態中。作為國內第一家安防視頻監控設備供應商和安防綜合方案供應商的綜合性企業，海康威視以其龐大的研發團隊和廣泛的渠道資源一直處在安防設備領域的龍頭地位。不過今年以來，公司股價表現不佳，截至11月20日，其股價累計下跌17.60%，沒有跑贏指數。

價值維度：物有所值

從公司三季報來看，今年前三季度公司實現營業收入106.69億，同比增長55.52%；實現營業利潤26.71億，同比增長50.05%；實現凈利潤27.21億，同比增長54.16%；前三季度實現每股收益0.67元。

公司所處的安防視頻監控市場成長空間巨大，盡管公司超過40億的股本略顯龐大，但考慮到其2014全年可能實現160億的營業收入，超過40億的營業利潤，以及1元以上的每股收益，目前19元左右的股價，性價比極高。

成長維度：物超所值

從公司的三季報來看，其成長性依然穩定。在2014年三季度當季，其實現了46.53億的營業收入，同比增長57.67%；實現營業利潤12.18億，同比增加51.30%；實現凈利潤11.91億，同比增長53.87%；三季度當季實現每股收益0.29元。公司三季報數據好于市場預期，再加之安防視頻監控行業景氣高企，年末又是公司訂單、工程項目集中結算交付的時期，預計四季度公司營業收入及凈利潤環比將繼續上升。

再加之公司還先后與阿里云、騰訊旗下微信以及樂視網簽訂合作框架協議，形成“硬件+人機交互+互聯網資源”的強強合作；利用自身過硬的攝像頭技術，以旗下“螢石”品牌與三家合作方在互聯網內容、客戶群體方面進行合作，強勢進軍互聯網的云數據領域。上述舉措，也無疑為公司未來的成長性提供了堅實的保障。

估值維度：安全邊際高

通過追蹤市場中各大券商對海康威視最新的研報，我們發現即使按最保守的估計，公司2014年的每股收益也達到1.05元。如果按照這樣的業績進行估值的話，我們不難發現，該股股價已被明顯低估（見附表）。

從表中我們不難發現，從今年9月起，該股股價已進入低估狀態，截至11月20日18.73元的收盤價，該股被低估了16.87%，其合理股價應該是21.89元。

作者系《證券市場周刊》首席培訓師，欲了解更多低估白馬股可關注微信：捕牛者（微信公眾號：buniuzhe）