健忘的天使

當創新、創業儼然成為人類經濟主旋律，全球都在經歷“科技替代”帶來的根本性變革，一個個行業被顛覆重建，許多競爭趨同再分野。站在創新和創業背后的風險投資界也概莫能外。

天使、VC、PE、投行這些普通人多數弄不清分別的概念，近年更顯現出交叉融合競爭的趨勢。投在前期的天使和VC差別何在？與其說是資金，不如說是理念差異。

遺忘是人類生存的法則之一，對天使投資人而言，某種意義上，恐怕更成了他們的特質，甚至快樂源泉。

2013年，瘋狂猜圖的開發團隊豪騰嘉科獲得啟明創投250萬美元A輪投資，讓真格基金的創始人徐小平艷羨不已，當他苦思如何找到一款同樣火爆的社交游戲投資時，一通電話送來無限驚喜。

電話中，來人自報家門，“徐老師，我是瘋狂猜圖的CEO曹曉剛，您是我的天使投資人……”后面的話徐小平都不記得了，因為實在是都不重要了。

作為新東方創始人之一，功成身退的徐小平創立了真格基金，目前共投資95個項目，其中13個在硅谷。4月17日，他到訪硅谷與未名天使創投（Weiming Angel）及清華企業家協會（TEEC）交互中美天使創投經驗。

因為天使投資通常在創業項目最早期介入，往往被認為風險最大，被問及投資成功率，他笑稱，“100%，因為失敗的都被忘了?！?/p>

愛忘的天使聽似夸張笑談，其實恰恰概括了天使和VC的理念差異，也是根本分野：一個投資會忘掉，一個忘不掉；一個習慣撒手，一個喜歡插手；所以有人形象地把接受兩者投資的差別比成“請保姆，還是請老板”。

在美國硅谷，這個創業者搖籃，傳統上形成天使投資早期，VC中、后期風險投資的完整的、流水線式的體系。簡言之，天使投資（Angel Investment）第一棒，助力創業好主意；風險投資（Venture Capital）是第二棒，屆時，公司已具雛形；私募基金（Private Equity）第三棒，一般都是未來2-3年內有極大的希望上市的準上市企業；投資銀行（Investment Banking）大多數時候以上市業務作為基礎，是第四棒。

Google（谷歌）僅有創意時，謝爾蓋布林和拉里佩奇就得到了天使投資人、斯坦佛大學教授Andy Bechtolsheim提供的10萬美元的支票。

同樣作為Andy Bechtolsheim愛徒，獲得其50萬美元天使投資的Alohar公司創始人梁松笑稱，其融資的過程中，VC最常問他的問題就是，“梁松啊，我們是給你找個經理人？還是你自己管理公司?！比缃?，接受了天使投資，由他自己管理的公司已經被國內第一大電子地圖提供商高德以4000萬美元并購。

在美國，天使投資人往往是成功的創業者或前大公司高管、行業資深人士，他們往往能給創始人帶來經驗、判斷、業界關系和后繼投資者。企業發展到上市或購并階段，風險投資又會提供相應的助力。

未名天使創投的主席李軍稱，目前天使和A輪VC分野越來越不明顯，國內50萬美元、100萬美元的傳統天使項目屢屢看到VC出手。

但是，中國天使投資也出現一些陷阱，包括天使很早就占去創業大股份。創新工場掌門人李開復作為國內首批天使投資人之一，就曾表示這類項目將被其排除出投資標地。

更有人總結出，還存在專門利用創業者知識不足的“鯊魚型”天使、把創業失敗當詐騙起訴的“官司型天使”、試圖通過恐嚇、威脅和訴訟來賺錢，以及期待24小時傳經送寶的“教程式天使”。

天使投資在美國還有個別稱叫“3F”，即Family， Friends， Fools（家人、好友、傻瓜），意思就是，要支持創業，首先要靠一群家人、好友和傻瓜！

作者畢業于北京大學

國際關系學院及北京大學中國經濟研究中心 現旅居美國舊金山