解盤基金獨門股

抱團取暖的另一面是相互踩踏。

2014年2月以來，創業板指數下跌逾10%，多只基金抱團的重倉股資金出逃形成踩踏，頻頻暴跌，如華策影視（300133.SZ）、樂視網（300104.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）等跌幅均超過20%。

而基金獨門重倉股（指剔除指數型基金后，單只基金、單家基金管理公司持有或者單只基金、單家基金管理公司所持股數明顯超越其他基金、基金管理公司的股票）卻在此番創業板暴跌中免于踩踏，且多有出彩表現。

Wind數據顯示，截至2013年年底，共有266只個股被一只基金持有，這一數據在2013年三季度時為226只；其持有的市值達9.79億元，較2013年三季度增加1.63億元。

截至2014年4月8日，基金持有的266只獨門重倉股2014年以來股價平均上漲9.45%，而同期上證指數下跌1.4%，獨門重倉股平均收益領先上證指數逾10個百分點。

其中，有28只基金獨門股2014年以來漲幅超過30%，如，農銀匯理平衡雙利持有的天璣科技（300245.SZ）大漲135%，華富成長趨勢持有的力源信息（300184.SZ）、大摩多因子策略持有的雙龍股份（300108.SZ）漲幅則均超過90%。

大摩多因子策略共持有15只獨門股，為最愛挖掘獨門股的基金之一。大摩多因子2014年以來回報率為5.75%，居同類606只產品第36位。

基金獨門重倉股，一般流通市值較小、前期股價漲幅較低，266只獨門股平均流通A股數量為2.58億股，且以中小板個股居多，達99只；滬市、深市主板、創業板各有69只、47只和51只。在行業分布上，基金獨門股分布最多的為化工、機械設備、電氣設備行業，占比分別為14.67%、14.28%和7.9%。

其中，華夏紅利混合持有錦江投資（600650.SH）920萬股，持股市值達9239萬元，持股市值居單只基金最大。

從基金公司獨門重倉股數量來看，華夏基金重倉26只獨門股，持有市值逾12億元，成為最愛挖掘獨門股的基金公司。大成基金獨門股有25只，其中大成價值增長有24只獨門股，成為持有獨門股數量最多的單只基金，但持股市值僅為8344萬元；南方基金持有20只獨門股，南方策略優化持有其中的19只；摩根士丹利基金華鑫也持有17只獨門股，大摩多因子策略持有其中的15只；長信量化先鋒持有16只獨門股。

此外，華商、光大保德信、富國、諾安等基金公司也持有較多的獨門股，華商基金偏好重倉持股，9只獨門股耗資5.22億元。

華夏挖掘低估值大盤股待轉機

作為業內龍頭，華夏基金歷來獨門重倉股最多，選股方面有獨特思路，偏好大比例持有。據華泰證券分析，無論從持股比例還是數量上，華夏基金近三年都在擁有獨門股上居首位。

2013年底，華夏基金旗下共有12只基金重倉26只獨門重倉股，持有獨門重倉股市值逾12億元。其中18只為大盤股，占比為70%。

其中，勝利股份（000407.SZ）被華夏平穩、華夏紅利、華夏行業精選3只基金共同持有，美爾雅（600107.SH）、安徽水利（600502.SH）、廣安愛眾（600979.SH）也分別被華夏旗下3只基金獨門持有。此外，華夏行業精選還獨門重倉天津松江（600225.SH）、珠江實業（600684.SH）等。

持倉量較大的股票包括：華夏盛世精選持有2193萬股廣安愛眾，華夏紅利持有1800萬股西昌電力（600505.SH），華夏紅利持有1577萬股美爾雅，華夏回報持有1376萬股杭鋼股份（600126.SH）。

數據顯示，華夏基金26只獨門重倉股2014年以來漲幅為0.50%，并未顯著高于大盤指數。其中15只下跌，安徽水利、西昌電力等下跌均在10%以上。

上述股票多為房地產、化工、公共事業、建筑等行業，華夏基金長期堅守，個股多涉及國企改革等概念。

如，安徽水利主營水利工程、地產等業務，公司年報顯示，2013年公司實現營業收入68.1億元，同比增長4.96%；歸屬母公司股東凈利潤2.03億元，同比下降21.3%。

資料顯示，安徽水利作為安徽建工旗下唯一上市臺，母公司規模約為上市公司的5倍，目前正在進行資產重組與整體上市的準備工作，預計在2014年下半年至2015年上半年之間完成。

平安證券分析認為，安徽水利2013年由于新簽合同快速增長，收入確認延遲導致業績低于預期。目前，安徽水利股價對應2014年、2015年PE分別為13.1倍、10.2倍，國企改革、城鎮化、水利投資等主題將催化公司估值。

華夏紅利已經長期堅守西昌電力達兩年多，2011年四季度，華夏紅利購入450.57萬股列席公司第六大流通股股東，此后華夏紅利連續三個季度增持公司股票，至2012年三季度末已持有1800.52萬股，此后一直堅守。

而西昌電力2013年盈利能力持續下降。年報顯示，營業收入為6.53億元，同比增5.19%；西昌電力2013年歸屬于母公司所有者的凈利潤為6687.53萬元，同比減少6.87%。

西昌電力自2010年以來業績平平，曾經多家持有的基金均已退出。自2009年起，西昌電力歸屬母公司所有者的凈利潤持續四年為負。2010年底，西昌電力規劃重組繼而失敗，但仍存在重組的可能。

此外，華夏平穩增長還以120萬股入駐北京城鄉（600861.SH）。該股因前華夏明星基金經理王亞偉旗下昀灃投資入駐而受到關注。昀灃于2013年三季度入駐北京城鄉，并在2013年四季度加倉446萬股，共持有860萬股。

分析師認為，北京城鄉最大的看點就在于其國資平臺的背景，華夏基金及王亞偉或正是看中其國企改革的概念。2014年以來，北京城鄉股價表現堅挺，年內以來漲幅達到15%。

另一獨門重倉股美爾雅一直受到華夏基金的青睞，2010年底由王亞偉執掌的華夏大盤、華夏策略和另外兩只華夏基金進駐，華夏系基金曾一度占據機構持股量的70%。2011年8月美爾雅曾公布重組，王亞偉因此“精準潛入”。此后，美爾雅因員工舉報法人代表，而應聲下跌，持有該股的公募基金紛紛退出。截至2012年一季度，僅剩華夏紅利混合基金留守。2012年一季度以后，華夏旗下基金持續加倉。

美爾雅主營服裝生產和銷售，同時涉及期貨、房地產和酒店經營。2013年前三季度，美爾雅實現主營收入3.55億元，同比增長2.7%；實現凈利潤0.11億元，同比下降24.37%。公司解釋為，受累于服裝行業面臨嚴峻挑戰。

不過，美爾雅重組傳聞一直是二級市場熱點，2013年底美爾雅20.06%的股權轉讓給陽光集團，董事長2014年3月對媒體表示，2014年有重組計劃，相關工作正在進行。

華商潛伏業績虧損股屢被套

華商基金較為激進，偏好長期潛伏其看好的獨門股，并同時以多只基金重倉進駐。其獨門股業績平平甚至虧損、市盈率低，但在行業里有一定地位。

2013年底，華商基金旗下7只基金共獨門重倉9只個股，持股市值為5.22億元。上述獨門重倉股主要為公共事業、計算機、交通運輸等行業中的中小股，流通A股平均為2.4億股。

其中華商策略精選、華商領先企業、華商價值共享3只基金共持有通葡股份（600365.SH）1115萬股，合計占通葡股份流通股的8.4%?；萏鞜犭姡?00692.SZ）、雷柏科技（002577.SZ）、藍盾股份（300297.SZ）等也被華商基金旗下3只基金獨門重倉。其中，單只基金持有量最多的是華商價值共享持有1141萬股宋都股份（600077.SH）。

華商基金的9只獨門重倉股2014年以來平均漲幅為2.02%，領先上證指數3個百分點。但除開2014年以來大漲47%的雷柏科技，9只個股中有6只個股股價下跌，惠天熱電、樂山電力（600644.SH）分別下跌11.6%和7.9%。

觀察9只獨門重倉股，流通市值不大，平均僅為2.42億股，其中光韻達（300227.SZ）、雷柏科技流通股不到1億股。

雖然華商持倉時間基本在一年左右，上述公司卻業績平平。如2013年已經公布年報的5只個股中，樂山電力、光韻達、宋都股份的凈利潤均出現下滑，同比分別下滑1813%、21%、9%，發布業績快報的雷柏科技凈利潤則同比下滑55%。

作為沈陽地區以供熱為核心業務的國有上市公司，惠天熱電業績和股價均無亮點，卻贏得了華商基金扎堆重倉。2013年一季度，華商基金進駐惠天熱電，旗下三只基金——華商領先企業、華商策略精選、華商價值共享共持有1120萬股?；萏鞜犭娺€受到著名私募澤熙的關注，2013年二季度澤熙一舉買入945萬股，成為該股第三大股東。兩個季度后澤熙撤出，華商系三只基金仍堅守至2013年年底，持倉量基本未變。

惠天熱電業績平平，2013年前三季度凈利潤-0.56億元，同比下降399%。2010年、2012年底，其凈利潤增長率分別為-22.43%和-35.50%。

2014年1月14日，惠天熱電披露擬實行10轉10股派1元的高送轉分配預案，但股價已提前表現，此后一路下跌，且伴隨著股東的減持。

從2013年一季度末到2014年一季度末一年間，惠天熱電在2013年后三季度有15%的漲幅，但2014年一季度大跌14.5%，如華商基金持倉未變，在該股上已回吐盈利。

機構紛紛出逃的通葡股份卻受到華商長時間堅守，至今仍被套。

主營葡萄酒的通葡股份2013年受到行業影響，前三季度凈利下滑96.86%。此前，通葡股份曾因在2009、2010年連續虧損戴上ST帽子。

華商基金卻是在2013年一季度通葡股份業績大幅下滑時以三只基金抱團持有726萬股進入，此后持續加倉至2013年底的1175萬股，華商策略精選、華商領先企業、華商價值共享三只基金共持有通葡股份8.04%的流通A股。

酒類行業銷售額下降是公司面臨的主要問題，一位長期觀察酒類企業的研究員表示，通葡股份的銷售渠道在加強，2014年初，公司已開始創新營銷模式，全面發力O2O微終端。銷售額有望改善，基本面也存在向好的可能。

從2013年一季度末至2013年末，通葡股份下跌33.49%，華商基金在此期間建倉或已被套。

雷柏科技是讓華商基金大賺的一只獨門股。華商基金2013年三季度以140萬股進入雷柏科技，2013年四季度加倉到386萬股，不過由于雷柏科技流通A股只有7072萬股，華商基金持股量占該股流通A股4%，華商主題和華商價值精選成為雷柏科技第四和第六位流通股股東。

該公司是鍵鼠行業領先企業，但傳統PC業務業績下滑較快，公司開始并涉及手游、家庭系統平臺及拓展海外市場。據公司業績預告，2013年營業收入4億元，凈利潤總額3339萬元，分別同比減少12.97%、55.10%。其業績或在2014年好轉，公司披露，2014年第一季度凈利潤盈利4057萬元-4795萬元，比上年同期增長120%-160%。

雷柏科技曾在2014年1月大漲70%，此后震蕩回落，目前漲幅回落至47.9%。華商基金或是預見利好，于2013年四季度就大筆加倉，也因此獲得近五成收益。

易方達扎堆小盤股獨享收益

易方達基金2013年底有三只獨門重倉股，分別是七喜控股（002027.SZ）、科大智能（300222.SZ）、宜安科技（300328.SZ）。這三只個股2014年以來平均漲幅為17.73%，其中科大智能年初至今大漲35%，七喜控股漲幅達22%。

科大智能和宜安科技均為創業板小盤股，流通A股總共分別僅為4049萬股和2800萬股。易方達基金旗下達9只基金扎堆科大智能，共持有187萬股，占流通股4.62%，均為2013年四季度新進。

2013年公司實現營業收入3.33億元，同比上升26.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤955.55萬元，同比下降66.6%。其業績預告顯示，2014年第一季度凈利潤同比增長20%-50%。公司表示，配電、用電自動化產品毛利率同比下降是凈利潤下滑的主要原因。

科大智能是傳統電力設備公司，公司主營業務為配電自動化系統和用電自動化系統，近兩年毛利潤下降明顯。2013年，公司收購了永乾機電。

長城證券分析認為，科大智能配用電自動化業務處于谷底，2014年回暖的可能性較大，永乾機電完成業績承諾可能性較高，超預期概率較大。

處于創業板的科大智能自2013年12月以來就直線上漲，到3月底震蕩調整。不過易方達基金在科大智能這只個股上已經大賺約30%。

此外，易方達科訊以17.03萬股獨家持有七喜控股。易方達科訊從2012年二季度以30萬股進入七喜控股，此后加倉至2013年三季度末的97萬股，2013年四季度減持80萬股。

七喜控股基本面難尋亮點。其2013年業績虧損達1.29億元，原因是清理虧損業務庫存如東芝硬盤；計提手機生產類相關設備、物料、產品等的資產減值等。2011年也虧損0.55億元，2012年公司因為加大智能手機投入扭虧為盈，這一趨勢卻無法持續。

七喜控股主營計算機零配件代理，后來做計算機整機和周邊產品，行業競爭加劇使得公司2009年主業虧損達7787萬元。此后公司謀劃轉型，先后涉足精密模具和五金制品制造、照明器具制造和銷售、醫療設備行業等，并在2013年9月設立兩個游戲公司，股價連拉5個漲停板，收盤價從4.68元/股漲至18日最高的8.31元/股，漲幅達78%。

而從2013年的業績來看，七喜控股手游并未正式進入運營。

不過其股價飆漲，2013年三季度，七喜控股漲幅達91%，易方達科訊于四季度逢高減持的80萬股盈利率高。

淘寶基金獨門股

流通盤小、前期股價漲幅較低、業績有望超預期，是基金獨門重倉股的主要特征。挖掘獨門股對基金公司投資能力考驗更大，基金即可能因一只黑馬股而大賺，也會因踩雷而拖累業績。

雖然獨門股整體漲幅較高，但持有多只獨門股的基金，整體并未取得突出的業績，業績較為分化。持有25只獨門股的大成價值增長，所持獨門股2014年至今平均漲6.08%，而該基金2014年以來業績僅為-0.37%，落后滬深300指數4個百分點。

持有19只獨門股的南方策略優化2014年以來表現突出，凈值上漲3.51%，居同類基金前12%。此外兩只量化基金也業績突出，大摩多因子策略2014年以來凈值上漲6.59%，居同類產品前10%；長信量化先鋒2014年以來大漲8.83%，據同類產品前3%。

長信量化先鋒2014年以來突出的表現得益于獨門股的大漲。Wind數據顯示，長信量化先鋒16只獨門股表現穩健，除一只微跌外，悉數上漲，平均漲幅達到12.18%。

大摩多因子策略則捕捉到了多只大牛股，其中雙龍股份2014年大漲83.89%，金利華電、新海股份等漲幅也在36%以上，平均漲幅達15.69%，其中雙龍股份和金利華電均屬于創業板。大摩多因子策略基金經理劉釗對本刊記者表示，持有較多獨門股不是故意為之，而是方法使然，“我們使用的多因子量化模型的選股方法有較大概率選到獨門股，如果別人看到覺得這只股還不錯來買了，也會對我們基金的表現有幫助?！?/p>

對于2014年的投資主線，劉釗表示，2013年的結構化行情很可能會在2014年里延續，“國企改革與政策紅利主題，提升經濟效益的高科技產業，以大消費概念、新文化媒體為核心的新型產業等相關市場板塊仍是未來市場的投資主線?！?/p>

華泰證券一位研究員認為，被某家基金長期獨家重倉的更值得關注。“基金獨門重倉股能避免被機構拋售的風險，同時干擾也較少，但需細加甄別?！?/p>

一些明星基金經理重倉持有的獨門股或許更值得關注。如農銀匯理平衡紅利持有的天璣科技，2013年漲幅達42.94%，2014年更是大漲126.84%。

華寶興業新興產業大部分重倉股受累于創業板調整，但其持有的重倉獨門股金亞科技（300028.SZ）2014年以來卻一路看漲，大漲85%。電視游戲概念股金亞科技在3月受到機構密集調研，盡管業績大虧仍受到機構追買，股價應聲上漲，提早進駐的華寶興業新興產業享受了此波盈利。

農銀匯理行業成長2013年四季度進入紅旗連鎖（002697.SZ），持股598萬股，占流通股3.89%。紅旗連鎖作為四川便利超市的龍頭，銷售不及預期，2013年利潤下滑9.61%。2014年以來，紅旗連鎖與京東合作開展O2O業務，成為O2O概念股。

值得注意的是，并不是每只基金獨門股都值得關注。中信證券金融工程及衍生品組一位研究員告訴本刊記者，據其研究，以基金獨門重倉股為投資組合帶來的收益并不明顯。根據定期報告持股情況篩選出來的獨門股，與獨家看好該股進而持有的情況有所不同，“一些基金進場時不知道自己獨家持有，如果知道了也許就不買了。”