BOT工程項目風險管理探討

龍昌滿

[摘 要] 隨著我國國民經濟的發展和城市化進程的加快，各類工程項目不斷增多，工程項目建設是國家基礎建設的重要載體，國家在工程項目建設上的投資力度不斷加大。在這種大背景下，BOT模式開始得到應用并大力推廣，有效保證了項目建設資金，同時也合理分擔了風險，能夠有效促進工程項目的順利運作。本文在分析BOT模式含義及BOT工程項目風險的基礎上，對規避BOT模式風險提出合理化建議。

[關鍵詞] BOT模式；風險分析；風險規避

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2014 . 08. 039

[中圖分類號] F272.35 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2014）08- 0065- 02

0 前 言

BOT是英文Build—Operate—Transfer的縮寫，即建設—運營—移交，是指東道國政府與國內外私營承包商簽訂合同，將國家共用基礎設施或工業項目的融資、建設、運營和維護的權利特許給承包商，由他們作為項目的投資者和運營者來組成項目公司，進行項目的開發建設，并通過向用戶收取費用或出售產品以清償貸款、收回投資并賺取利潤，當特許權期滿時，該基礎設施無償移交給政府。這種BOT模式的工程項目是近十幾年來在國際承包市場上出現的一種資金承包的方式，大都涉及大型的基礎設施項目，具有參與方多、投資金額大、投資難度大、建設和經營周期長、成本高、風險大等特點，對BOT工程項目風險進行準確分析，才能根據其風險特殊性采取適當手段加以規避。

1 BOT工程項目風險分析

BOT工程項目在建設和運營過程中，可能會發生許多風險，了解BOT工程項目風險，才能有的放矢采取相應策略優化BOT工程項目風險管理，BOT工程項目風險大致可分為兩類：商業風險和政治風險。

商業風險：商業風險主要包括在項目建設階段的完工風險、在項目運營階段的運營風險、由于市場力量變化引發的收益風險、匯率波動和利率增長的風險以及通貨膨脹風險，這些商業風險有可能損害BOT工程項目的償債能力，導致投資者難以獲取正常的收益。

政治風險：政治風險是BOT工程項目所有風險中最大的風險，它會直接影響到整個BOT工程項目的運作，其中包括國有化或征收、政治干預、廢棄合同等，當政府單方面毀約且沒有給予投資方合理補償時，意味著該BOT工程項目投資方的資金難以收回，并會給BOT工程項目有利害關系的其他組織和個人造成嚴重損失。此外，東道國內發生戰爭、內亂、恐怖行動等突發狀況時，可能會導致BOT工程項目的終止，給項目公司帶來經濟的損失和生命安全的威脅。

2 優化BOT工程項目風險管理策略探討

在BOT工程項目風險管理中，其遵循的一般原則是：在項目參與者中，有能力控制風險者承擔責任，若雙方均無力控制風險，則由雙方通過談判等來共同分擔風險。

2.1 政治風險防范

對于BOT工程項目風險中的政治風險，項目投資方可考慮通過以下措施予以防范：①項目投資方可通過向商業保險公司或其他官方信貸機構進行政治風險投保，以此降低政治風險帶來的危害；②在BOT工程項目建設前，項目公司就應在項目的建設、運營等方面與政府進行談判并達成共識，并要求政府以書面協議的方式對項目的特許權權限、許可證有效性及可轉讓性等予以書面保證；③投資方應在項目融資過程中引入政府出口信貸機構和多邊發展機構，政府參與其中會使得項目得到政治上的保護，政治風險大大降低；④為了規避BOT工程項目的法律風險，項目發起人在項目可行性研究階段就應聘請有關法律顧問參與其中，從而保證項目的設計、融資和稅務等符合項目所在國的法律要求，并且可在法律顧問的幫助指導下與政府簽訂包括進口限制協議、訴訟豁免協議、仲裁協議和勞務協議等在內的擔保協議，從而為項目公司的建設和運營提供法律上的保護。

2.2 金融和市場風險防范

對于BOT工程項目中的金融風險要通過綜合運用傳統的金融工具和新型的金融衍生工具予以防范。如利率風險和匯率風險一般由項目公司和政府共同分擔，在對其進行風險防范時，項目公司應在和政府簽訂的協議中明確規定，項目公司承擔一定比例之內的利率變化，超出部分由政府進行補貼，由雙方談判確定一個合理匯率，項目建設和運營過程中的匯率波動由政府對項目公司補貼。同時，對于市場風險，項目投資人在前期就應對市場結構和運作方式進行全面的了解和分析，并建立合理的價格體系，正確地把握市場行情是防范市場風險的基礎，此外，項目投資人還可通過和政府談判明確投資回報率或由政府提供產品購置擔保，從而讓政府和項目公司共同分擔市場風險。

2.3 完工風險和運營風險防范

為減少和防范完工風險，項目公司應通過公開招標選擇有資質和有實力的承包商進行項目建設，并通過設置履約保證金和誤期損害賠償費用等合同協議將完工風險轉移到承包商身上。對于運營風險，一方面要對技術風險和能源原材料供應風險加以重視和防范，項目建設要采用成熟先進的技術，同時可將部分技術風險轉移到承包商身上來分散風險。項目公司應盡量保證能源和原材料供應價格和貨源的穩定，與供應商簽訂長期合同，并建立完善的供應和儲備體系。另一方面要對經營管理風險予以防范，可通過選擇有資質和管理經營的運營商來負責項目公司的運營，還可通過資金投保的方式來轉移運營風險。

3 結 論

綜上所述，BOT模式能夠有效保持市場機制發揮作用，目前已經在發達國家和發展中國家之間得以廣泛應用，既能夠保證基礎設施建設項目的正常運作，有效解決了政府建設資金匱乏和基礎設施建設需求之間的矛盾，而且給投資者創造了參與國家基礎設施建設運營的機會，實現了二者的合作雙贏。正確認識和分析BOT模式下的風險，優化BOT工程項目風險管理，能夠有效實現風險分擔，促進工程項目的正常運作。