我國上市公司并購長期財務績效評價

戈瓊

摘要：隨著我國經濟的發展，公司合并已經成為公司發展和提高競爭力的重要手段，并且在市場經濟中占據著重要的活動。本文主要對2006——2008年我國A股上市公司并購中的收購方式進行研究，主要采用的是成分分析法并購發生前后的財政情況，以此來分析與研究公司并購的長期財務績效。

關鍵詞：上市公司 并購 主成分分析法

在公司并購中，主要是從狹義和廣義中去了解公司并購的概念。其中狹義的公司并購中，合并是指物體或者是權力之間相互吸收。收購是指公司在證劵市場上，通過現金、債券或是股票的形式來收購另一家公司，其中收購的內容包括股票或資產，以此來實行對被收購公司控制權。然而廣義并購概念的界定上重點突出的是吸收合并和新設合并兩種類型，那么在公司會計管理方面涉及的是企業并購問題。廣義的企業并購是指企業并購重組。它是對企業的資源進行重新配置，在對不同的企業或者是統一企業內部的各種資源進行復合資本最大增值目的的相互調整和改變，最終實現實業資本、金融資本、產權資本和無形資本的重新整合，使企業得到最大化的回報率。本文主要分析我國平上市A股公司在并購長期財務績效中的效果。

一、企業并購的分類以及相關的理論

在企業并購中主要的分類有，按照并購主體的經營方式。它主要包括橫向并購、縱向并購和混合并購三種類型；按照企業國籍進行分類、這就出現了國內并購和國外并購兩種類型；按照并購雙方的實力對比分類；按照并購方與被購方的合作程度分類；按照并購過程中的操作方法分類。

在企業并購的相關理論研究中，主要的分為效率理論；市場勢力理論；代理理論；財富再分配理論；信息理論；掏空理論；價值低估理論；稅收考慮理論。

二、對企業并購的財務績效研究

在我國上市公司的并購財務績效研究中，主要的是通過比較分析法進行總體分析。在我國對企業并購的財務績效中產生分歧的是財務指標自身的可比性是稍遜一籌的，而且指標自身的可選擇性多，這樣就會出現環境缺失或者會計信息缺陷等相對來說較為嚴重的問題。

三、上市公司并購長期財務績效市政研究分析

（一）篩選財務指標

財務指標的選取中，主要對A股上市公司并購長期財務績效采用兩種分析形式：第一，采用指標體系，也可以被稱作為是多財務指標分析法。這種方式的主要的分析途徑是主觀賦權或因子分析法；第二，采用單個財務指標，這種方式在運用的過程中主要能夠體現出公司的業績，指標的選取一般包括TobinsQ、經營現金流以及經營體現金流的市價比。在指標體系中，其中資產管理能力指標主要的是反應公司的資產管理水平和資金使用效率。文中將對反應資產周轉能力指標中的總資產周轉率、存貨周轉率以及應收賬款周轉率進行詳細的研究；通過成長能力指標的分析就能夠得出對公司現有生產經營同時擴大規模的潛在風險性以及操作能力；償還能力指標中，公司能夠按時償還到期各種債務的能力。；在現金能力指標中，是對每股經營活動現金流量，營業收入現金含量和總資產現金回收率的三個指標進行研究。

（二）數據來源與樣本選擇

數據來源主要是對并購樣本公司基本信息，其來源于Wind軟件數據庫。在篩選樣本公司的具體條件是：要選擇并購項目進度為完成的上市公司；只研究收購方公司將其看作是A股上市公司，且要求收購公司的性質是為非ST公司；最后并購方式則為：股權交易方式和資產收購方式；在并購方式為股權方式交易形式中要求實現控制權的轉移；資產收購形式并購要求交易金額大于1000萬人民幣。

（三）主成分分析法

主成分分析法也是一種多元統計途徑。作用過程是降低原有的維度以體現出原有的數據量。其中對于數據的處理采用的是SPSS軟件進行。在研究主成分分析法中其自身的特性是：第一，使指標體系更加簡單化，第二，數據變異后呈現原變量系統的特征趨于穩定。主成分分析法原理：基于線性變換基礎上將多種指標構成的組合形成相互獨立的少數幾個能夠充分的反應總體信息的指標。

研究成分分析法步驟是：

第一：必須選取的財務指標正向化；第二：要將原始數據進行標準化的處理；第三：采用KMO和Bartlett檢驗數據是否適合運用主成分分析法；第四：在數據標準化后建立系數矩陣；第五：求數矩陣特征值；第六：利用上一步進行特征值的求，從而確定主成分的個數；第七：寫出主成分，并且解釋主成分的經濟含義；第八：構造綜合主成分函數。

四、結束語

在上市公司并購后要提升長期績效，那么舊需要注重并購后的整合行為。堅持自主經營的模式中遵循財政內部要求，符合內部財政管理規定，使財政支出與收入在運作中具有一定的權威性，在實際操作中強化監管力度，在獨立核算制度基礎上，能夠將財政制度落實到財政部門最深處，不要只落實在文字層面，有效的內部管理才能夠自負盈虧，獨立運行。要滿足一個中心、三個到位、七項整合，能夠在主成分分析法中提升上市公司并購長期財務績效，提升公司的效益。

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