中國船舶融資租賃業蝶變史

本刊記者 邢 丹

目前，中國船舶融資租賃業正迎來一波發展高潮，其迅速崛起的背后，經歷了怎樣一段艱難曲折的發展歷程？

與國外船舶融資租賃業相比，中國船舶融資租賃業屬于典型的后來者。但隨著世界金融危機的持續蔓延，以及船市的持續低迷，世界船舶融資開始出現“西退東進”趨勢，中國船舶融資租賃業也因此迎來一波發展高潮，而上海自貿區的成立，更是給了國內航運和造船更多的猜想和期待。那么，中國船舶融資租賃業迅速崛起的背后，經歷了怎樣一段艱難曲折的發展歷程？未來的發力點在哪里？

應運而起

早在20世紀50年代，美國便開始開展船舶融資租賃業務，并制訂了一整套完善的法律和規則，培養了一大批的專業人才，50年代末及60年代初傳到歐洲，70年代擴展南美、亞洲和非洲，80年代全球開始普遍接受較為統一的融資租賃概念。中國融資租賃的概念從80年代初開始引入，其原始動機是在計劃經濟體制下為引進國外資金和設備尋找“出路”，這也導致了當時社會普遍對融資租賃認知程度有所偏差。90年代中后期，大量的應收帳和壞賬激增，使得國內租賃業瀕臨行業性破產。直至2007年銀監會頒布新的《金融租賃公司管理辦法》，銀行獲準涉足租賃市場，租賃業浴火重生，在國內再度受到各方的關注。

2008年世界金融危機爆發后，航運市場急轉直下，先知先覺的歐洲各國銀行，逐漸鎖緊銀根，船舶融資難問題顯現。此時，中國船舶融資租賃業應運而起，一時間，租賃公司如雨后春筍般成立。從國內船舶融資租賃公司的性質來看，可分為三類：銀監會監管的金融租賃公司、商務部監管的內資試點租賃公司和外資租賃公司。這三類公司中，銀行系租賃公司表現尤為強勁。據一位業內人士介紹，就銀行系租賃公司而言，其發展船舶租賃業務的主觀需求，由于船舶業務資金需求量巨大，作為租賃公司母公司的商業銀行常常會由于額度限制而無法投放信貸，此時其可以要求旗下租賃公司出面，開展售后回租業務，也就是所謂的“類信貸”業務來維持業務運轉。目前，國內銀行系租賃公司絕大部分業務都是以售后回租的形式展開。而其客觀需求在于，航運市場的長期低迷，使得航運企業自身在經營過程中愈發迫切地需要解決現金流吃緊的問題。而租賃業務相對于傳統商業信貸的優勢，使其在解決企業資金問題的同時并不會導致負債率上升，這一點對于資產負債狀況嚴重惡化的企業尤其具有吸引力。一時間，交通銀行、招商銀行、工商銀行、民生銀行、中國進出口銀行等中資銀行紛紛進軍船舶融資租賃市場并迅速崛起。其中，民生租賃、工銀租賃更是在船舶領域已經擁有了相當規模的船隊。目前，在金融危機和市場低迷的雙重壓力下，融資租賃正成為船舶融資的主流渠道之一。值得一提的是，國內不少船廠和設備商、能源公司等也紛紛成立自己的租賃公司，開展租賃業務，如中國船舶工業集團、揚子江船業、太平洋造船、舜天船舶、中集集團、中海油、南車、北車、中水電、大唐、華電等。

有數據統計，2007年到2012年五年的時間里，中國融資租賃市場擴張了30倍。尤其是2013年既是中國融資租賃業波動最大的一年，也是主體業務取得歷史性突破進展的一年，融資租賃公司突破了1000家，達到1026家，增長83.2%。船舶融資租賃業在這一背景下，也狂飆突進。根據銀行系金融租賃公司年報顯示，銀行系金融租賃公司去年的凈利增速普遍在30%～40%，增速最高的是工銀租賃，去年凈利增速為83%；農銀租賃、交銀租賃、民生租賃、興業租賃和光大租賃凈利增幅分別為55.89%、35.84%、34.4%、30.88%和30.63%。

有數據統計，2007年到2012年五年的時間里，中國融資租賃市場擴張了30倍。

外資跟進

就在中資銀行開始試水船舶融資租賃業務之時，外資銀行也紛紛進駐中國進行布局。在外資銀行中，挪威銀行則走在了前面。與其他外資銀行相比，盡管挪威銀行綜合實力相對不強，但是作為三大主業之一，船舶融資業務一直在世界排行榜中位列前五位。與其他一些傾向支持本國企業的外資銀行不同，挪威銀行更側重服務于世界各國一流航運公司，其在2006年最早針對中國籍船舶開展融資業務的外資銀行。之后，RBS、HSBS等國際銀行紛紛靠近中國船舶融資市場。2007年，法國外貿銀行投身中國船舶融資市場，并于當年年底與上海浦遠船舶有限公司簽訂了一份新造船舶融資協議。2008年，澳大利亞新西蘭銀行表示對中國船舶融資市場相當重視，同時宣布已經審批了幾家企業的船舶融資計劃。此外，為了更好地實施船舶融資本土化策略，法國外貿銀行、法國東方匯理銀行、法國興業銀行等外資銀行紛紛在中國北京、上海、深圳、廣州等大城市設立分行，負責相關業務。

從當前發展的情況來看,外資銀行在中國開展船舶融資租賃業務,采取了“兩步走”戰略，一是獨立開展業務，二是加強與中國租賃公司的合作。尤其是外資銀行成立之初，因對中國國情不夠了解，故而與中國公司合作的訴求更加迫切。從中資銀行系租賃公司來看，其最大的優勢在于強大的網絡分布，對本地市場非常了解，而且“不差錢”，充沛的資金流動性讓其可以有能力做貸款。但是，相對于外資銀行而言，中資銀行對國際航運信息的分析深度和航運市場變化的敏感程度稍顯不足，而在這方面，外資機構卻是強項。因此，這為雙方增加了合作的可能。特別是對于國內承租人提出的非國旗船的租賃需求，與外資銀行一起合作，是一個很好的選擇。據目前的外資進入中國船舶融資的情況看，荷蘭銀行及其子公司荷銀租賃和挪威銀行是外資做船舶融資業務的主力軍。荷銀的船舶項目一般不小于1000萬歐元，希望與民營企業合作，船齡有限制但比國有商業銀行靈活，法律管轄適用英國法系。荷銀駐中國的機構在接受船舶融資項目后只是作初步的審查，初審過后項目交由其在英國的專業船舶融資小組處理。

隨著政策的逐步放開，外資（合資）租賃公司亦出現快速增長，以各種形式入駐中國。由于外資租賃公司審批效率較高，公司數量的增速遠遠超過國內租賃公司。據不完全統計，2012年近400家的融資租賃企業中，超過70%是外資或合資背景企業。除了與國內銀行系租賃公司展開合作外，外資與銀行系之外的公司的合作也很密切。就像中國的近鄰日本和韓國，也紛紛在中國開展船舶融資租賃業務。其中，日本的租賃公司大多隸屬于某個財團，財團內部從生產制造業到金融業門類

齊全，基本可以說是一站式服務，造船、買船、后續的船舶經營基本都可以解決。中遠集團與日本方面的多年合作基本采取的就是這種方式。韓國的船舶租賃比日本

晚，其目的在于刺激本國造船業的發展，韓國也借鑒了世界上先進的船舶融資模式給本國的造船企業進行融資，相應的船舶融資租賃作為船舶銷售的一個渠道也被韓國人采用。

目前，金融租賃、內資租賃和外資租賃三大板塊，在船舶融資租賃市場群雄逐鹿。其中，外資租賃以亦師亦友的身份成為一種特殊的存在。

創新之路

如果說2007年銀監會頒布新的《金融租賃公司管理辦法》給了國內融資租賃業快速發展的助力的話，那么2011年1月中旬由中國銀監會下發《關于金融租賃公司在境內保稅地區設立項目公司開展融資租賃業務有關問題的通知》，2014年3月13日發布的《金融租賃公司管理辦法》，以及上海自貿區的成立，則又給國內融資租賃業帶來了實現騰飛的新契機。英國英士律師事務所合伙人許春博士認為，現在的自貿區里，融資公司、銀行已經大展拳腳，大家也比較關注SPV，除了銀行之外，融資租賃公司在自貿區也有蠻多的業務。據上海自貿區管委會相關負責人披露,截至5月底，自貿區已經有融資租賃企業419家。已經運作的融資租賃市場，有60家飛機、3家直升機、35艘船舶以及飛機發動機、海洋鉆井設備等大型設備，總資產超過85億美元。上海自貿區融資租賃聚集效應顯現。

低迷的航運市場是否會阻礙船舶融資租賃的發展？有專家認為，盡管現在航運市場供大于求，但從長遠來看不會萎縮，仍會是一個遞增的市場。而且很多的公司都開通新的航線，這些航線開拓了船舶融資租賃新的生機。比如說，從以前三大主流船型的融資，到現在船東更傾向訂購綠色的節能環保型船只以及高附加值的船舶，銀行系租賃公司希望更多的涉足這一領域，將其變成一個新的增長點，而且銀行系租賃公司介入的融資，能夠幫助優化這些船東公司的資產獲得更多的利潤。像工銀金融租賃與全球高端郵輪市場的領軍企業銀海郵輪合作開展五星級郵輪“銀影”號的融資租賃業務就是典型案例。

目前，融資租賃實際上已成為我國加快實施“走出去”戰略的重要推動力，成為促進我國裝備制造業產品，特別是機械設備和船舶等銷售和出口的重要手段。一方面，融資租賃屬于服務貿易，可以突破對直接購買的限制；另一方面，通過國際化，可以把中國產品引入更廣闊的市場。融資租賃“使用權”和“所有權”相分離的特點，有利于繞開投資壁壘，是值得嘗試的創新方式。

對于當前中國船舶融資租賃業的發展現狀，交通銀行首席經濟學家連平在2014亞洲航運財富論壇的發言中指出：中國船舶融資的渠道比較單一，我國船東購建船舶在國內融資只能通過抵押貸款，年融資額不大，其中70%是靠國外實現的，而全球船舶融資貸款的業務主要依靠倫敦、漢堡和紐約幾大國際金融中心來支撐。在船舶融資租賃領域，跟發達國家的企業相比，中資租賃企業產品創新服務能力還比較低下。

美國租賃行業專家阿曼波（Amembal）對于租賃業劃分為五階段：簡單融資階段、融資租賃快速發展階段、經營租賃產生階段、租賃與金融創新相結合階段、租賃市場成熟階段。有專家表示，相比較美國行業發展經驗，我國正處于融資租賃和經營租賃均快速發展的第三階段，發展水平與美國上世紀70年代相當。租賃行業未來有望進入創新發展期，未來融資方式和交易模式創新也有望大量涌現。顯然，在經過了一波粗放式高速發展后，中國船舶融資租賃業需要腳步沉穩，管控風險，創新發展，這不僅需要“苦練內功、強身健體”，還需突破當前諸如監管、匯率等方面的行業發展瓶頸。