人民幣匯率對(duì)我國(guó)FDI穩(wěn)定性的影響分析

周立朝 林明枝

作者簡(jiǎn)介：周立朝（1992-）男，漢族，江西吉安人，金融學(xué)碩士研究生，福州大學(xué)，研究方向：國(guó)際金融。

林明枝（1988-），男，漢族，福建泉州人，金融學(xué)碩士研究生，福州大學(xué)，研究方向：金融學(xué)。

摘要：隨著全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與投融資方式的轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)上被認(rèn)為是穩(wěn)定外資來源的FDI，顯現(xiàn)出了直接投資與間接投資互相融合、留存收益增多、穩(wěn)定性下降等新特點(diǎn)。在對(duì)外引資的過程中，匯率扮演著舉足輕重的角色，然而，我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程，外匯市場(chǎng)的逐步放開以及匯率波動(dòng)空間擴(kuò)大，致使匯率的影響力增強(qiáng)。文章結(jié)合FDI的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、股權(quán)戰(zhàn)略投資、留存收益三個(gè)方面研究匯率對(duì)FDI穩(wěn)定性的影響。

關(guān)鍵詞：FDI穩(wěn)定性；匯率；留存收益；行業(yè)結(jié)構(gòu)

一、引言

上世紀(jì)末至今，由于一些外資流入相對(duì)平穩(wěn)的發(fā)達(dá)地區(qū)也不能避免幾場(chǎng)全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，所以一度被認(rèn)為是穩(wěn)定外資來源的FDI遭受到一些研究者的質(zhì)疑。Krugman（1998）發(fā)現(xiàn)，在東亞危機(jī)期間，以產(chǎn)業(yè)投資基金和股權(quán)戰(zhàn)略投資為主的國(guó)際資本利用東道國(guó)貨幣匯率暴跌以及企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行“乘人之危”式的收購(gòu)，隨著東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，匯率回升與企業(yè)好轉(zhuǎn)之時(shí)，外商投資者就會(huì)轉(zhuǎn)手出售企業(yè)的股份，這種收購(gòu)由于符合資本跨境流動(dòng)和獲取企業(yè)控制權(quán)這兩個(gè)FDI的條件，但是又與傳統(tǒng)的市場(chǎng)導(dǎo)向型FDI、成本導(dǎo)向型FDI不一樣，可以被看成短期投機(jī)型FDI。

早期國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)FDI的研究較多從傳統(tǒng)理論模式出發(fā)，如從市場(chǎng)導(dǎo)向、成本導(dǎo)向……