PPI連負說明了什么？

PPI連負說明了什么？

PPI持續兩年多為負值，意味著“實體經濟一直處于通縮狀態”，表明微觀主體（企業）的生存環境還是沒有得到改善，產業資本仍然處于流出為主的狀態，也直接反映在浙江工業投資后續乏力

今年經濟運行的基本如何？定向精準式調控對當前經濟運行有沒有起到有效的“發力”？在經濟進入新常態下，政府調控和市場主體該如何客觀地把握經濟走勢？要有一個十分清楚的認識。從國家每月公布的GDP、CPI去看，宏觀經濟運行正在向好的方面轉變，對于完成年初確定的目標，應該沒有太大的問題。但是否就此說明宏觀經濟已經筑底回升，還需要進一步分析。

以PPI指標為例，根據國家統計局發布的2014年3月份PPI數據顯示，PPI環比下降0.3%，同比下降2.3%。至此PPI已經自2012年3月起連續29個月負增長。PPI這個走勢，告訴了我們什么？如果用一句話來說，那就是經濟目前仍然處于下行區間，企業的生產經營情況仍然沒有根本好轉，實體經濟發展仍然處于非常困難的情形，經濟出現輸入性通縮的可能性仍然是存在的。具體講，至少有以下五個方面：

PPI持續兩年多為負值，意味著“實體經濟一直處于通縮狀態”。從生產的角度上看，實體經濟庫存壓力明顯加大，加上一些行業產能過剩，更加重了這種壓力。近期的目標應該是大量去庫存。如加大市場開拓的力度、創新市場開拓的方式，切實把企業經營的注意力引導到去庫存上。政府促進經濟發展的著力點，應該在幫助企業盡快去庫存化上下功夫。

PPI持續的負增長，表明目前宏觀經濟運行仍然處于工業化加速期，產業結構基本上還是以重化工業為主體，體現出工業化中期為主要階段性特征。在終端產品生產上，低檔產品產能嚴重過剩，無法適應進入“中等收入社會”的新需求，這是當前經濟運行上的非常突出矛盾。這再一次說明改變傳統工業化道路的“三高一低”的發展方式，已經到了刻不容緩的地步。要推動工業化進程，必須走新型工業化道路，特別是要在轉型升級上下功夫。

PPI的負增長趨勢進一步擴大，表明微觀主體（企業）的生存環境還是沒有得到改善，甚至還會繼續惡化。PPI負增長延續的時間越長，企業生產經營所付出的代價越大。上半年蕭山、柯橋等地一批基礎尚不錯的企業也進入倒閉行列，就是一種證明。在市場環境沒有根本改變的情況下，改善工業經濟的運行環境，最直接的是從企業減負上入手，減負比財政貼補式、返還式轉移支付更為有效。其次，要把降低企業的融資成本作為主要的舉措。對于以制造業為主體的實體經濟，可以采取利率最高限價的方式，降低企業融資成本，而不是以利率市場化“議價”的方式。

PPI的負增長，表明市場預期仍然在觀望之中。很多專家預計，到今年底PPI不一定能夠由負轉正，即使在新常態下，為了確保一定的經濟速度，管理層會在一定程度上改變或變向現行宏觀經濟政策，這已經成為另外一種對經濟形勢和走勢的解讀。但是，必須指出，社會需求已經改變，簡單的擴張性的貨幣政策和大規模政府投資來拉動增長，是不可持續的。宏觀經濟政策必須繼續堅持“調結構、穩增長、促轉型、惠民生”，產業結構決定了需求層次，也決定了經濟結構。財政金融政策必須和產業結構調整找到交集，而不是平行推進，對這種社會預期必須做出正確的引導。

PPI的負增長，表明產業資本仍然處于流出為主的狀態。PPI長期低迷，產業資本就會加速從實體經濟流出，削弱工業經濟的發展后勁，減緩經濟回升之路。PPI長期低迷，會直接影響到老百姓手中余錢的走向，存款轉化為產業資本的規模會大量縮小。如果這些存款進入流通領域，還會大大推動CPI指數的上揚，游資炒作的各種現象又會涌現。事實上，從8月份開始，“姜你軍、蒜你狠”已經出現卷土重來的苗頭。必須通過引導，設定PPI在一個相對合理的區間，讓微觀主體有個緩沖期，能夠筑底企穩。外貿政策上，穩住匯率是第一要務。

PPI的走勢直接反映在浙江工業投資后續乏力。今年上半年全省投資增長僅7.8%，其中制造業投資增長5%，已經接近預期數據的最低線。如果今年全省工業增長要實現8%左右的目標，工業投資至少要保持在12%以上的速度。如果PPI的走勢在年底之前不能夠實現正增長的話，要實實在在完成全年的目標，是有困難的。

（特約撰稿：浙江省工業經濟研究所所長蘭建平）