數(shù)量化投資指標(biāo)之資金流指標(biāo)研究

【摘要】資金流強(qiáng)度MF1和MF2的區(qū)分度顯著：bottom組合的收益顯著高于top組合，說明前期資金流強(qiáng)度越小的股票，當(dāng)期收益越高。因此根據(jù)資金流強(qiáng)度指標(biāo)選股是有意義的。根據(jù)以上指標(biāo)選股，效果較好的區(qū)間是：觀察期[5，15]日，持有期[3，5]日；對于資金流杠桿系數(shù)MF3和相對資金流MF4，指標(biāo)區(qū)分度并不明顯，top組合與bottom組合收益差距較小，原因可能在于指標(biāo)失效。

【關(guān)鍵詞】資金流 強(qiáng)度 指標(biāo)

一、資金流指標(biāo)的定義和說明

若某時刻的價格（或指數(shù)）大于上一時刻的價格（或指數(shù)），我們把這一時刻的交易金額記為主動性買入資金，反之則記為主動性賣出資金。每周期收盤時刻，對周期內(nèi)主買資金和主賣資金分別求和，如果兩者差額為正，則說明周期內(nèi)呈現(xiàn)資金凈流入，反之則為資金凈流出。

資金流從基礎(chǔ)的交易數(shù)據(jù)出發(fā)，反映微觀市場多空雙方力量的強(qiáng)弱，能夠給投資提供重要的參考作用。本文嘗試通過資金凈流入選股，驗證A股市場中資金流選股策略的可行性并探討該策略的影響因素。

從之前的報告中發(fā)現(xiàn)，等權(quán)重方式構(gòu)建投資組合效果較好，下文繼續(xù)使用該方法；為使個股資金流的強(qiáng)弱具有可比性，考察以下選股指標(biāo)：

以上指標(biāo)，MF1和MF2為資金流強(qiáng)度，MF1關(guān)注當(dāng)日市場交易情況，衡量資金流入和流出；MF2指標(biāo)則考慮了股票市值規(guī)模；MF3為資金流杠桿系數(shù)，反映了資金流對股票市值的影響；MF4為相對資金流，表示資金流的變動情況。

二、基于滬深300的資金流指標(biāo)研究

實證方式：

第一步：對測試期內(nèi)交易日，計算觀察期日的累計資金流指標(biāo)MF，選取前30只股票作為組合，后30只股票作為組合，持倉期日。

第二步：計算不同投資組合的平均收益，記。假如策略可行，組合收益應(yīng)高于指數(shù)收益。

實證結(jié)果分析：

數(shù)據(jù)源自天軟金融分析平臺。資金流指標(biāo)策略收益率分布如下：

三、結(jié)論

資金流強(qiáng)度MF1和MF2的區(qū)分度顯著：bottom組合的收益顯著高于top組合，說明資金流強(qiáng)度的反轉(zhuǎn)效應(yīng)明顯：即前期資金流強(qiáng)度越小的股票，當(dāng)期收益越高。因此根據(jù)資金流強(qiáng)度指標(biāo)選股是有意義的。根據(jù)以上指標(biāo)選股，效果較好的區(qū)間是：觀察期[5，15]日，持有期[3，5]日。

對于資金流杠桿系數(shù)MF3和相對資金流MF4，指標(biāo)區(qū)分度并不明顯，top組合與bottom組合收益差距較小，原因可能在于指標(biāo)失效。

作者簡介：陳威杰（1986-），男，河南人，漢族，碩士，研究方向：數(shù)據(jù)挖掘與證券投資。

（編輯：陳岑）