上海自貿(mào)區(qū)：迷霧漸散

數(shù)周以來，上海自由貿(mào)易區(qū)（SFTZ）的相關(guān)政策吸引了各界的持續(xù)關(guān)注，在十八屆三中全會前推出這項實驗性政策，意在開啟新一輪大范圍的經(jīng)濟改革。盡管名為“自貿(mào)區(qū)”，但它更像是中國經(jīng)濟中心郊區(qū)的一個“企業(yè)特別開發(fā)區(qū)”。總理李克強正是此項目的強力支持者。

《經(jīng)濟學人》：政府放權(quán)，才有真正的自貿(mào)區(qū)

9月29日，自貿(mào)區(qū)最終啟動。領(lǐng)導人聲稱，這是一個劃時代的時刻，將與三十年前設(shè)立深圳經(jīng)濟特區(qū)（這個毗鄰香港的經(jīng)濟特區(qū)曾經(jīng)開啟了經(jīng)濟改革的新時代，并帶來了驚人的經(jīng)濟增長）的歷史時刻一并載入史冊。在新聞發(fā)布會上，“革新”一詞在官方表述中出現(xiàn)了多達43次。

盡管噱頭十足，但啟動儀式并未達到此前各界的普遍預期。首先，它的規(guī)格并不高，出席的高級官員寥寥無幾；其次，公布的改革方案不包括此前盛傳的“取消互聯(lián)網(wǎng)審查”、“削減企業(yè)所得稅”、“允許外資涉足文物拍賣”等政策；最讓人掃興的是，改革方案幾乎沒有任何細節(jié)。“來點真格的！”中國歐盟商會前主席約爾格·伍德克（Joerg Wuttke）抱怨道。他此前對自貿(mào)區(qū)非常看好，但他現(xiàn)在擔憂，官方過于小心謹慎了，甚至有些畏首畏尾。

稍后發(fā)布的外商投資“負面清單”雖然十分詳盡，但類似的擔憂并未減輕，因為這份清單太長了。理論上來講，作為一個旨在吸引投資人的自由貿(mào)易區(qū)，其投資“負面清單”應該盡量簡短，比如槍支、毒品和色情產(chǎn)業(yè)，這才叫做投資人友好型政策；而上海自貿(mào)區(qū)“負面清單”規(guī)定的禁入領(lǐng)域超過了1000個。官方解釋說，此清單將會逐漸縮減，但一位外籍律師仍然指責中國官方“控制成癮”。

下一個深圳？有可能

鑒于上述不確定性，我們有理由懷疑，上海自貿(mào)區(qū)真的能成為下一個深圳嗎？許多資深分析人士卻給出了出人意料的答案：耐心點，有希望。

“別被早期的謹慎蒙蔽。”上海財經(jīng)大學的陳波曾就成立自貿(mào)區(qū)向政府建言獻策，他表示，內(nèi)外因都在迫使中國的經(jīng)濟模式做出相應改變，“不要低估政府的雄心和魄力”。

的確，在國內(nèi)，工資高漲和勞動力老齡化正在將中國推向 中等收入陷阱；在國外，中國的競爭對手紛紛加入?yún)^(qū)域自由貿(mào)易協(xié)定（比如泛太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定），這將大大提高其經(jīng)濟開放程度。“想要在競爭中占得先機，中國面臨的壓力越來越大。”上海美國商會主席季瑞達（Kenneth Jarrett）說。

分析人士認為，為了避免落后于人，中國經(jīng)濟必須自由化。鑒于制造業(yè)內(nèi)的競爭已經(jīng)相當充分，這意味著進一步開放其被政府寵壞的、效率低下的服務(wù)業(yè)，尤其是金融業(yè)，這是建立上海自貿(mào)區(qū)的最終目的。雖然上海GDP中服務(wù)業(yè)的比重已從2003年的一半上升至今年的62%，但較之于香港的90%，這一數(shù)字仍然偏低。

在一個高度封閉的區(qū)域內(nèi)，依靠經(jīng)驗豐富的地方政府針對服務(wù)業(yè)開展試驗性的、深入的改革，保守派首先考慮的是控制風險（比如人民幣自由兌換可能帶來的風險）。蘇格蘭銀行（RBS）的高路易（Louis Kuijs）認為，就控制熱錢而論，“只有在自貿(mào)區(qū)與中國其他地區(qū)之間建立起嚴密的邊界”，試點才能成功。如此看來，似乎只有那些在自貿(mào)區(qū)范圍內(nèi)成功實施的改革，才可以進一步考慮將其謹慎、逐漸地推廣至全國。

高路易的觀點，那些渴望更多內(nèi)幕消息的人士恐怕很難茍同，他們認為，自貿(mào)區(qū)的要點在于推動近十年來停滯不前的、更大范圍的自由化。巴克萊銀行的顏湄之（May Yan）認為，如果不允許自貿(mào)區(qū)中的改革影響中國其他地區(qū)，“上海自貿(mào)區(qū)就會像深圳的前海特區(qū)一樣形同虛設(shè)”，改革應該能夠從上海自貿(mào)區(qū)迅速推行至其他地區(qū)。

許多觀察家似乎更傾向于給自貿(mào)區(qū)時間慢慢發(fā)展，他們的耐心也許來源于此：他們認為自貿(mào)區(qū)注定會與國民經(jīng)濟自由化改革緊密聯(lián)系。盡管被廣泛稱為“上海自貿(mào)區(qū)”，但其官方正式名稱卻是“中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)”。李克強對于上海自貿(mào)區(qū)的鼎力支持，同其前輩2001年推動中國加入WTO時一樣，都是在政治意志強力支持下的、經(jīng)濟現(xiàn)代化的標志性事件。

雖然仍然缺少細節(jié)，但官方已經(jīng)承諾在一些重要領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自由化，這其中就包括了未來三年內(nèi)將開放的六個領(lǐng)域（見56頁圖）。

大方向是對的，只是缺少細節(jié)

三十多家企業(yè)已經(jīng)獲準進駐自貿(mào)區(qū)，這意味著對自貿(mào)區(qū)信心的提早展示（盡管有人質(zhì)疑它們?nèi)绾文茉谙嚓P(guān)規(guī)定尚未公布的情況下申請），盡管大部分都是中國企業(yè)，但美國銀行業(yè)巨頭花旗銀行也赫然在列。花旗銀行中國董事長歐兆倫（Andrew Au）表示，花旗對自貿(mào)區(qū)具體的銀行業(yè)規(guī)則“一無所知”，但花旗之所以入駐，是因為“從大方向上來看，這無疑是條光明大道”。他還注意到，深圳特區(qū)設(shè)立之初，其政策同樣缺少細節(jié)。

花旗計劃在自貿(mào)區(qū)內(nèi)開設(shè)分行，為客戶提供貿(mào)易融資和資金管理服務(wù)（歐兆倫稱“我們的熱線電話已經(jīng)被打爆了”）。但歐兆倫認為，這只是開始，當人民幣自由兌換和利率自由化這兩項最重要的改革實現(xiàn)之后，會出現(xiàn)更好的機遇。

駐中國的商業(yè)分析師西蒙·皮爾森（Simon Pearson）認為，簡化和加速進口流程也將帶來商機。目前，進口商品清關(guān)通常需要一個月，導致零售商不得不預備大量安全庫存，由于轉(zhuǎn)口成本較高，大量庫存被迫積壓。如果自貿(mào)區(qū)能夠簡化繁瑣的報關(guān)手續(xù)，不僅企業(yè)可以通過降低庫存節(jié)約成本，更重要的是，上海可以借此機會同新加坡和香港一起，成為亞洲零售市場的區(qū)域性樞紐。

季瑞達表示，上海自貿(mào)區(qū)帶來的最大好處，是其“規(guī)則的可預測性”。他觀察到，在中國，規(guī)則的實施常常隨著時間和地理的變化而改變，這帶來了巨大的不確定性。他希望自貿(mào)區(qū)管委會能夠同監(jiān)管機構(gòu)同心協(xié)力，確保其運行的透明和可預測性。做到這些意味著，慣于互相扯皮的官僚集團和監(jiān)管機構(gòu)必須徹底戒掉對監(jiān)管掌控的癡迷，因為，也許中國下階段的經(jīng)濟增長就仰仗于此了。

《紐約時報》：設(shè)立自貿(mào)區(qū)令人鼓舞，但人民幣自由兌換尚需時日

中國的經(jīng)濟調(diào)控向來支持國企，限制外國投資及資本的自由流動。此次通過在上海開設(shè)自貿(mào)區(qū)，政府一方面表明放寬投資管制的決心，一方面也在試圖推進金融系統(tǒng)開放，實現(xiàn)人民幣國際化。

法國興業(yè)銀行駐香港經(jīng)濟學家姚煒表示，這些信號令人鼓舞。“中國在八九十年代改革的主旋律就是‘自由、開放’，”姚煒說，“在具有重大戰(zhàn)略意義的城市開展地方性試驗，不僅是政策轉(zhuǎn)變的信號，更是為即將來臨的國家大轉(zhuǎn)型打下基礎(chǔ)。”

自今年初上臺以來，李克強一直承諾實施大膽改革，旨在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)并增強中國的國際競爭力。5月，李克強在一次國務(wù)院會議上稱，政府年底之前就可以拿出人民幣完全自由兌換的大致方案，方便個人進行海外投資。然而，很多分析人士認為，人民幣要到2015年或者2018年才能實現(xiàn)完全自由兌換。

上海在2009年已獲得國務(wù)院批準，要將自身建設(shè)成一個更有能力與香港、倫敦、紐約和東京競爭的金融中心。2000萬人口的上海此前已經(jīng)擁有一些主要港口和交通樞紐，目前則鎖定了成為國際物流中心的目標。2005年，上海啟動了洋山深水港的一期工程，這里建成后將成為世界上最大的集裝箱航運港口。該深水港預期造價為180億美元，修建在一座小島上，通過一座32千米的跨海大橋與大陸相連。

《金融時報》：高層意見難統(tǒng)一，滬港之爭再升級

“坊間流傳說，盡管國務(wù)院推進自貿(mào)區(qū)的意愿很強，但中國的金融監(jiān)管機構(gòu)對自貿(mào)區(qū)并不看好，因為存在諸多技術(shù)上的棘手問題。”美林證券的陸挺（Lu）說。中國的金融監(jiān)管機構(gòu)銀監(jiān)會和證監(jiān)會都公開對李克強的計劃提出異議。比如，證監(jiān)會堅決反對在自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立海外期貨交易所。倫敦金屬交易所和香港交易所已就此事展開游說，但證監(jiān)會堅持認為，過早引入海外期貨交易所會對國內(nèi)的期貨交易所造成嚴重沖擊，后者將面臨被擠出市場的危險。

這幅景象很容易被解讀為改革派和保守派之間的權(quán)力斗爭。不過話說回來，監(jiān)管機構(gòu)的謹慎不無道理。如果自貿(mào)區(qū)內(nèi)果真實現(xiàn)了利率市場化、匯率自由化，人民幣可以自由兌換，而又沒有一個嚴密的邊界使其與外界隔絕開來，自貿(mào)區(qū)很容易就會淪為“套利天堂”。這也是為何香港會成為人民幣離岸交易中心的首選地的原因。

上海和香港之間的競爭眾所周知，如今賭注正在加碼：以香港模式為基礎(chǔ)建立自貿(mào)區(qū)，并將自貿(mào)區(qū)的成功經(jīng)驗推而廣之。亞洲首富李嘉誠表示，上海自貿(mào)區(qū)將對香港產(chǎn)生重大影響，尤其是人民幣在其中實現(xiàn)自由兌換之后。李嘉誠還表示，越來越擔心香港被上海甩在身后。

不過，中國并非只能容得下一個國際金融中心，香港與其抱怨，不如盡快適應。

《大西洋月刊》：上海自貿(mào)區(qū)和深圳特區(qū)有何不同？

瑞穗證（Mizuho Securities）亞洲公司董事總經(jīng)理沈建光認為，上海自貿(mào)區(qū)和此前的深圳經(jīng)濟特區(qū)的不同之處在于：“上海自貿(mào)區(qū)并不局限于金融與貿(mào)易改革。作為一個試點，它還肩負著探索更高效的法律和行政管理模式的使命。深圳特區(qū)帶來了中國經(jīng)濟三十年的快速增長，上海自貿(mào)區(qū)則試圖以全球化視野推動國內(nèi)的經(jīng)濟體制改革。”