我國鋼鐵行業資產負債結構的地區對比

[摘 要] 在現階段，鋼鐵行業，特別是鋼鐵上市公司對我國的經濟建設做出了重大的貢獻。但由于我國鋼鐵行業內部資產負債結構性矛盾依然突出，且地區差異顯著，存在諸多問題有待研究解決。筆者從我國東中西部各選取具有代表性的鋼鐵行業上市公司，對其資產負債表構成與重要比率進行對比，進而分析影響我國鋼鐵行業上市公司資產結構的主要因素，并試從安排合理資產結構，合理舉債等方面找出優化我國鋼鐵上市公司資產結構的方法。

[關鍵詞] 鋼鐵上市公司；資產負債；償債能力；營運能力

[中圖分類號] F273.4 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2013）20- 0048- 04

目前，我國鋼鐵行業，特別是鋼鐵上市公司對我國的經濟建設做出了重大的貢獻。但現階段我國鋼鐵行業固定資產增長速度越來越快；生產能力增長大于市場需求的增長；全國鋼鐵業地區差異明顯矛盾突出。合理的資產結構可以保證鋼鐵上市公司正常的生產經營活動，可以讓公司及時償還負債，可以提高公司資金的利用效率，可以提升公司的盈利能力，使公司不斷發展壯大。因此，不同地區的鋼鐵上市公司都要結合自身的實際情況，對公司的資產進行優化組合，運用各種方法對資產結構進行合理配置，使有限的資源發揮出最大的效益。

鋼鐵行業是一個傳統的資金密集型的行業，也是我國屈指可數的具備競爭力的行業之一。由于我國處于重工業發展階段，鋼鐵的需求量很大，國家也很重視和支持鋼鐵行業。本文選取國內東中西部具有代表性的鋼鐵上市公司進行資產負債表對比分析，剔除了財務數據變動劇烈上市的公司，一共選取了10家公司2009年、2010年、2011年3年公開披露的財務報表數據進行分析研究，采取動態分析，數據均為3年公開數據的平均值。所有數據來自中國證監會網和金融數據庫。

1 東中西部鋼鐵上市公司資產負債結構對比分析

對地區間進行比較分析，數據取上表平均值。

從整體來看，我國東中西部地區鋼鐵行業上市公司資產負債結構差異并不明顯，在2009-2011年間資產負債率較大，均在50%以上。這說明我國鋼鐵上市公司在外部融資方式上越來越偏向于債權融資，股權融資方式則相對下降到次要的地位。對企業來說，適當地負債經營是維持和擴大企業生產經營的重要財務政策。從數據中可以看出近幾年我國鋼鐵行業融資策略的變化表明其遵循了優序融資理論，促進了鋼鐵行業的發展。但是也存在一些問題，主要是流動負債占總負債的比率偏高且東中西部差異不明顯，均在70%左右，說明此問題具有普遍性。同時2009-2011年我國鋼鐵行業東中西部平均固定資產占總資產的比重達69%，企業的資產結構和負債結構嚴重不匹配。這表明我國鋼鐵行業通過過多的短期負債維持正常經營，流動性偏低，財務風險增加，當發生利率上調、銀根緊縮等金融環境的變化時，將會引起企業資金周轉困難。

通過對比，可以注意到，2009-2011年間，東部地區鋼鐵上市公司資產結構較好，流動資產占總資產比重為37%，說明與中部和西部相比，流動資產比重較大，相應的，固定資產比重較小，資金周轉速度快，生產經營效率相對較高。從結構上看，東部地區上市公司經過逐年的調整，其資產的流動性越來越強，正在由重資產運營逐步向輕資產運營過渡。此外分析負債比率我們可以看出，東部地區鋼鐵上市公司資產負債率明顯高于中部和西部，且負債增長方式主要是大量地增加流動負債，流動負債占負債的比率為74%，說明東部地區上市公司采取債務且短期債務為主的融資方式。流動負債是在未來的一年（或者超過一年的一個營業周期內）的應付項目。可以預見，東部地區以后年度會面臨較大的償債壓力，管理層必須審時度勢，提前做好資金籌劃，以應對付款和還債高峰的來臨。

2 東中西部鋼鐵上市公司資產負債財務比率對比分析

2.1 償債能力分析

取2009-2011三年公司資產負債表平均值，計算列表如表5～8。

從整體分析可以看出，東部地區與中部西部鋼鐵行業上市公司一樣，短期償債能力很差，流動比率低于1.0，速動比率只處于0.5左右的低水平，說明幾家企業當年都同時面臨著同樣的行業發展困境。除個別公司外，多數公司的流動比率低于實踐中所公認的2∶1的理想水平，前景不容樂觀，需要引起其短期債權人的注意。目前我國鋼鐵上市公司的企業資產負債率在40%～60%，比較合適，意味著企業長期償債能力強。另一方面，鋼鐵行業上市公司盈利水平較高，舉債能力較強，有能力提高其長期負債水平。因此，我國鋼鐵上市公司應在有效控制風險的前提下降低流動負債率，提高流動比率和長期負債比率。

根據以上分析，就短期償債能力而言，東部地區的流動比率值較低，預示著公司的短期償債能力較弱。這一點，在本文的資產分析中已經提及。東部地區通過大量的短期負債滿足其日常經營的需要，因此償債高峰將會來臨，屆時如果沒有應對的措施，公司很可能面臨現金流危機。就長期償債能力而言，東部地區的資產負債率較低，在目前經營狀況較好的情況下，還有債權融資的余地。為了避免短期償債壓力過大，現金短缺，東部地區鋼鐵行業上市公司應爭取長期貸款來緩解來年的現金危機。

2.2 營運能力分析

取2009-2011三年公司資產負債表平均值，計算列表如表9～12。

從東中西部地區對比來看，中部地區鋼鐵行業上市公司對比東部西部地區的存貨周轉率指標較低，說明該地區鋼鐵上市公司的存貨壓力都有增大的趨勢。從整體指標來看，東中西部鋼鐵行業上市公司存貨周轉率普遍較低，需要引起關注。東中西部地區鋼鐵上市公司應收賬款管理處于相對穩定的狀態，從地區間對比來看，中西部地區應收賬款周轉率相對較低，應當借鑒一下東部地區鋼鐵上市公司管理經驗。從對比結果來看，參照地區間上市公司的固定資產周轉率，東部地區鋼鐵上市公司的固定資產周轉率較高，這主要是源于該地區鋼鐵行業的固定資產占總資產的比重相對較低所致。中西部鋼鐵上市公司的固定資產周轉率較低，其產品成本中的折舊額相對較大，由于折舊具有較強的剛性，不利于成本的壓縮。東部地區鋼鐵上市公司的總資產周轉率較中部西部地區鋼鐵上市公司的總資產周轉率高，說明東部地區鋼鐵上市公司資產營運和管理水平處于較高水平。

3 結 語

通過上文對我國東中西部鋼鐵上市公司資產負債結構以及財務比率的對比分析，從中發現不同地區鋼鐵上市公司資產負債存在的共性問題和特殊問題，結合行業實際情況提出以下對策措施。

3.1 加強流動資產管理

由于鋼鐵企業具有規模經濟效益，固定資產占總資產的比例越高，流動資產占總資產的比例相對較少，流動資產通常只滿足正常需要，這種情況很可能引起流動資產不足。從第一部分的數據分析中我們發現，東部地區鋼鐵上市公司流動資產比重為37%，中部和西部為26%，流動性差，面臨的風險較高。所以，我國的鋼鐵上市公司尤其是中西部地區應加強流動資產的管理，能及時防范和處理流動資產，特別是應收賬款和存貨帶來的風險。應收賬款和存貨是流動資產中變現能力最差的資產，所占的比重卻非常大，占用的資金非常多，影響非常大。克服這一現象必須從企業自身提高資產運營效率入手，控制流動資產的比例，減少閑置資產。

3.2 加強流動負債管理

從上文數據分析中可以看出鋼鐵行業發展迅速，同時也存在一些問題，主要是流動負債占總負債的比率偏高且東中西部差異不明顯，均在70%左右比例較高，公司財務風險較大要解決這一問題，企業應重視控制流動負債的管理，適當增加長期債務規避短期內支付風險。東部地區鋼鐵行業上市公司流動負債占負債比重高達74%，急需增加自有資金投入，包括企業留用資金和采取股份制辦法增加資本金，用于償還短期貸款以達到降低負債的目的。就中部西部而言，需要調整資金結構，即通過增量結構的改變來優化以后年度的長短期貸款存量結構，適當增加長期貸款。

3.3 全面優化資產結構，提升資產質量

我國鋼鐵上市公司在提高增量資產之前，應該分析現有資產是否閑置，只有盤活存量資產，才能更加有效地節約資金成本，提高企業的績效。從營運能力財務比率分析來看，東部地區流動資產周轉率、固定資產周轉率水平較高，但是中部、西部各項資產周轉率均較低，因此，針對中部和西部的鋼鐵上市公司，目前，最重要的是對于正在運轉的資產，要提高資產周轉的速度，借鑒東部地區鋼鐵上市公司管理經驗，盤活公司的應收賬款、存貨和固定資產，大大提高資產周轉率，提高企業盈利能力。

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