我國企業財務風險管理的影響因素及分析

摘要：改革開放以后，我國經濟進入了快速的發展時期，經濟建設取得了舉世矚目的成就，多種所有制經濟體迅速發展起來，然而，企業在發展壯大的同時，在財務風險管理方面也面臨著越來越大的財務風險，如何有效地降低財務風險，保證企業營運活動的正常穩定開展顯得愈發重要。

關鍵詞：財務風險；風險管理

一、研究背景

當前，我國企業面臨著較高財務風險時期，發展趨勢變得令人擔憂。其面臨的風險具體包括產業風險、資產風險、決策風險。

一是產業方面的風險。我國在對外開放過程中，采取類一系列政策對民族工業進行了有效地保護，雖然這在一定程度上緩解了國外企業對國內企業的競爭沖擊，但在很大的程度上削弱了競爭能力和國內企業在國際市場上的發展潛力，似乎是為了保護民族企業，實際上是損害了企業的長遠利益，降低了企業的發展潛力。

二是資產方面的風險。風險資產，包括資產質量風險，如不良資產（超過三年的應收賬款，對外投資，長期閑置的存貨和固定資產的長期虧損）成比例的風險，資產結構，如流動資產和固定資產的比例失調，流動資產比例失調，速動資產比例失調。

三是決策方面的風險。決策風險是指根據會計政策選擇不同的金融風險，并在預測近，中，遠期的財務狀況，測定財務決策的風險需要。許多商業領導人心血來潮，造成了大量的項目未能保質保量完成，未完成的工程比比皆是，扭曲市場競爭機制，造成市場資源的嚴重浪費。

二、財務風險的基本類型

財務風險是企業在財務管理過程中必須面對的一個現實問題，它是客觀存在的，對于財務風險，企業管理者只有采取有效措施來降低財務風險，而不可能從根本上消除風險。基本類型的風險包括籌資風險、投資風險、經營風險、存貨管理風險、流動性風險。

三、財務風險管理的意義

在存在風險的前提下，實現公司價值最大化，降低交易成本，應該說是金融風險管理公司的重要原因之一。另外，為了有效地保障員工的利益以及完成相應的社會責任，公司也有必要進行風險管理。其意義主要有以下幾點：

（1）節省稅賦。財務風險管理在一定程度上是因為稅收儲蓄的增加和提高公司的價值而增值。史密森認為累進稅率和稅收風險管理的規定將使企業節約稅款，從而增加公司的價值。

（2）進一步降低財務風險管理成本。風險管理成本是公司經營成本的一部分。為了節省風險管理的成本，它本身不但是風險管理的目標，而且是增加公司的價值的有效途徑。

（3）有效地降低交易成本。風險伴隨的交易成本是公司進行財務風險管理的理由之一。正如上面提到的，通過降低交易成本的財務風險管理，增加企業的價值，但價值增加的多少，交易費用減少的數量取決于兩個因素：第一，如果公司不進行財務風險管理，面對財務困難有多高，第二，萬一遭遇財務困境，連帶引發的成本有多大。

四、財務風險的影響因素

財務風險的影響因素主要包括負債規模、負債結構、凈資產收益率、企業營運能力。

1、負債規模

負債規模是指企業負債總額的大小或負債在資金總額中所占的比重的大小。一個企業負債規模越大，意味著其還本付息的壓力就相對越大，相應地財務風險也隨之越大。較高的公司債務，加上企業的債務必須償還的一定時期內，更多的利息償還，這會帶來一定的壓力給企業，嚴重時可能會導致企業的破產。

2、負債結構

企業負債包括流動負債和長期負債兩個方面。

流動負債是指將在一年（含一年）或者在一個營業周期內償還或履行的債務，其特點是籌資成本低、風險高、速度快、彈性高。

長期負債是指一年以上債務的償還或履行，其特點是成本高，風險低，缺乏彈性。

當流動負債到期的企業，為了滿足企業日常運營的需求，必須重新貸款，或者申請債務延期，從而不斷更新債務，如此循環往復，勢必增加融資的難度和財務風險，因此，企業的財務風險將隨著流動負債的增加而增大，這可以看出，財務風險和企業的負債之間的正相關關系。

3、凈資產收益率

凈資產收益率也被稱為回報股本的金額比率，凈利潤的比例和平均股東的利益，是公司的稅后利潤百分比，凈資產的比例，該指標反映的是股東收入水平，是用來衡量公司資本利用效率。該指標值越高，說明投資帶來的收益越高。

4、企業營運能力

企業營運能力指標，包括總資產周轉率，流動資產周轉率，固定資產周轉率，應收賬款周轉率和存貨周轉率五個指標。

五、財務風險的預防建議

1、運用有效手段降低風險

企業籌集資金，應根據企業在不同時期所處的行業特點和發展，充分考慮企業規模，盈利能力和金融市場的發展，，還要考慮企業現有資金及未來的財務狀況，通過一系列的措施確定企業最佳融資的規模和結構，動態地平衡短期，中期和長期債務的比例，實現企業價值的最大化，盡量使風險降低到最低水平。

2、采用多元化方式分散企業財務風險

發展核心產品在主營業務中的競爭力，也可以根據對自身實力和市場形勢的正確評價的，發展多元經濟，各個行業優勢互補，相互抵消在時間，空間和利潤上的差異，減少企業利經營風險。在多元化投資組合理論的基礎上，考慮證券之間的相關關系，以不同的方式由分散隱含在個別投資項目中的集中風險，能夠在不提高風險水平的條件下使報酬率最高。因此，選擇優化合理的組合投資，不失為現代企業避險風險的有效投資方式。

3、謹慎投資回避風險

公司在合理選擇融資計劃時，應評估每個方案可能產生的風險，在實現財務管理目標的前提下，選擇一個企業財務風險較小的解決方案來達到規避財務風險的目的。當然，這并不能代表企業沒有風險投資，企業去影響甚至控制被投資企業，只能使用股權投資方式的，在這種情況下，選擇合適的投資風險是必要的和可行的。

4、利用有效途徑轉移風險

對現有的各種潛在風險，公司也可以通過一系列的轉移風險的有效途徑，例如由專門的公司提供金融風險保險，支付一定的保險費；還可以通過契約形式將風險損失轉移給他人；也可以通過應收賬款轉讓與抵押等轉讓方式將應收賬款變現中的產生的壞賬風險轉移給專業機構或代理商，在轉讓權利的既轉移了風險，又融通了企業經營所需的資金，可使企業化被動為主動，化不利因素為有利因素，這不失為一種一舉兩得的避險方法。

5、恪守信譽

企業籌資方式主要有商業信用和銀行借款。一方面，企業可以通過商業信用獲得短期資金，但不能長期欠債，否則會降低企業的信譽，直接影響到企業的正常生產經營活動； 二是企業聲譽的使用可以通過銀行獲得貸款，但如果他們無法償還貸款，這會增加資本成本，提高資金的使用風險。因此，企業在融資過程中必須嚴格管理資金的遵守，以防止資金危機的出現。

6、合理分配利潤

企業稅后利潤的分配包括向投資者發放股利和企業留存收益兩部分。企業要合理處理這兩部分的比例。一方面，股利支付數量直接影響到投資者的投資熱情和投資者的信心；另一方面，留存收益的多少直接影響到企業的投資規模和生產能力的技術改造規模。企業應結合自身實際，合理制定和選擇固定股利政策、正常股利加額外股利政策等，保持企業持續、穩步、健康發展。（作者單位：山西財經大學會計學院）

參考文獻

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