跨國公司在我國并購的探討

摘要：伴隨中國加入WTO的最終實現，跨國公司的在華并購呈現出戰略化的態勢。為防范跨國公司在華并購的風險，我國企業應提高對跨國公司并購的認識，慎重選擇合資/合作伙伴，在合資/合作時構建完善的學習機制，增強學習能力，并增強并購戰略的管理能力。

關鍵詞：跨國并購；跨國公司；理論基礎

近年來，隨著經濟全球化與一體化的迅速發展，國際市場的相互開放程度也相應地大大提高，在WTO等國際經濟組織的多年努力下，過去在一些國家難以開放的市場如金融、投資、電信等市場也逐漸開放。經濟全球化和漸趨開放的世界市場一方面使跨國公司面臨著更為廣闊的市場容量，另一方面也使跨國公司面臨著全球范圍的激烈競爭，原有的市場份額及壟斷格局也不可避免地受到挑戰和重組。在這種背景下，企業跨國并購就成為一種不可逆轉的趨勢。

1. 跨國公司在華并購的現狀

20世紀90年代中期以來，跨國公司為了實現其全球戰略，利用其資本、技術和管理優勢，開始在我國從事一系列并購活動。但由于我國政府的限制和其他一些原因，初期發展較為緩慢。

1.1 1994-2003年我國境內的跨國并購

這10年間，我國的改革破除了思想的禁錮，經濟邁入發展的快車道。我國利用外資呈逐年增長態勢，尤其是國內消費市場的不斷壯大成熟，以及國內企業在市場競爭壓力和三資企業推動下運營水平的逐步提高，我國已成為跨國公司進行全球戰略布局的重要區域，跨國公司在華并購也日趨活躍。

1.2 近五年跨國公司在我國并購的新趨勢

并購規模急劇擴大，并購方式也將按從橫向到縱向再到混合的步驟發展。通過多樣化可以降低經營風險；有利于降低進入新行業和新領域的風險；有利于培育新的利潤增長點。組織結構調整的深度廣度也將更大，一是裁員幅度大，二是裁員的對象由工人為主到管理層的人員變化，三是管理層組織更扁平化。多種金融工具混合運用，將在企業的并購重組中發揮更大的作用。吸收合并、杠桿收購、換股收購等金融創新將會不斷涌現，這些并購手段有利于公司的平穩過渡和并購后的整合。

2. 跨國并購的理論基礎

2.1 市場競爭理論。該理論認為企業并購的動因在于提高市場占有率，企業通過并購可以有效降低進入新行業的障礙，利用目標企業的所有資源，實現企業低成本、低風險的擴張，由于市場競爭對手的減少，優勢企業可以增加對市場的控制能力。

2.2規模經濟理論。這是目前我國較為流行的一種理論，它認為：企業通過并購實現規模經濟，達到降低成本、提高技術開發能力和生產效率的目標。

2.3效率理論認為，企業并購的動因在于優勢和劣勢企業之間在管理效率上的差別，通過并購其他企業的方式來進行“管理的溢出”，使其管理資源得到充分的發揮，不僅使目標企業的效率提升至同樣水平，而且會比原先兩個企業產出之和還大，即所謂的“2+2=5”，效率理論在解釋并購的動機方面是十分有力的。

2.4交易費用理論。科斯和威廉姆森從交易費用的角度，論述了企業擴張的內在誘因：市場交易的特點是人人為己，而企業內部交換的特點是交換雙方的利益根本一致。企業的并購實質上是企業組織對市場的替代，是為了生產降低經營活動中的交易費用。

3.跨國并購對我國經濟的影響

3.1跨國并購對我國經濟的正面效應

3.1.1跨國并購可以彌補我國的要素缺口，調整產業結構、市場結構。跨國并購往往會帶來大量后續投資，帶來比以前更大的生產能力。一般來說，跨國并購是伴隨著更新的和更先進的技術轉移的，包括組織和管理技術的轉移。跨國并購使東道國在接受跨國公司產業、產品和技術轉移后，可以獲得產業結構調整的成效。

3.1.2跨國并購可促進生產要素在我國流動。世界政治經濟一體化、全球化發展極大地推動了包括跨國并購在內的跨國直接投資的增長。作為經濟全球化載體的跨國公司，融資本、技術和管理于一體，形成全球性的生產、交換、分配和消費體系，加速了經濟全球化的進程。

3.2跨國并購對我國經濟的負面效應

3.2.1跨國公司既是我們合作的伙伴，又是我們的競爭對手。它擁有雄厚的經濟實力，帶著全球經營的發展戰略來到國內，因而其投資的方向與我國產業的政策可能不完全一致的，在某些方面甚至是相悖的。

3.2.2外資并購不利于國內企業獨立發展，不利于企業自身創新能力的培養。跨國公司在中國設立研究機構的目的是為了進行新產品本地化研究，而新技術，關鍵性核心技術卻仍然掌握在外資企業一方。

3.2.3產生潛在的壟斷危險。國內的龍頭企業為了自身發展，有意于與外資企業合作獲得國際市場。由于外資的資金雄厚、技術、管理水平高于國內企業，國內企業常常成為被兼并對象，使大量的資源為少數跨國公司操控，形成壟斷格局。壟斷必定會窒息市場，一個缺乏競爭的市場是沒有活力的市場，必然會造成降低市場效率，扭曲市場結構，造成社會資源的浪費，社會福利的損失和社會效率的降低。

4. 我國應對跨國公司并購的政策建議

4.1提高對跨國公司并購戰略的認識。第一，認清跨國公司在華并購的戰略本質。跨國公司在華并購已不僅僅是獲取市場，而是謀求行業壟斷和全球供應鏈一體化。第二，全面認識合資/合作的風險，認識并購的利弊得失，提高風險防范意識。合資/合作和并購都具有雙刃劍效應，在合資/合作與并購過程中要全面評估失去市場、品牌和核心技術的風險，并提高風險防范意識，從組織結構設計、專利保護等諸方面采取有效措施防范風險。第三，認識到保持企業品牌和核心技術對于企業持續發展的重要性。品牌和核心技術是企業核心競爭力的關鍵來源，失去品牌和核心技術必將降低企業與跨國公司競爭與合作的討價還價能力，最終淪為擁有核心競爭力的跨國公司的配套供應廠商。

4.2構架我國國家經濟安全防范體系。通過對我國企業甚至關鍵領域的企業實施并購，國外跨國公司擴大了其對我國市場份額的占有，在有些行業甚至實現了其產業控制和壟斷的戰略目標。外資對市場壟斷的形成，不僅會沖擊我國本身就很薄弱的民族工業，使國內企業喪失自主經營和發展的機會，而且會壓抑市場競爭，扭曲市場結構，降低社會福利并帶來整個社會財富的凈損失，在一些重要行業或領域外資的壟斷甚至會危及國家的經濟安全。應該高度重視跨國公司并購對國家經濟安全造成的消極影響，并采取諸如控制和引導跨國公司并購投資方向，防止跨國公司掌握我國的產業控制權并保護稀缺資源等有效的應對措施。為確保我國對外開放中的經濟安全，最根本的解決辦法是，盡快啟動國家經濟安全立法工作，建立國家經濟安全事務處理機構和預警機制，建立中國海外投資保障法律制度，全面推動國家經濟安全防范體系的建設。

4.3要通過并購走出去，培育我國式的跨國公司。關鍵是要向跨國公司學習，與跨國公司合作，和跨國公司競爭。十多年前，跨國公司就是想并購國內企業，恐怕也難找到合適的對象。國內企業要學習他們先進的技術手段，高超的管理方法。面對國內外環境變化，要能發現新問題，及時制定方案進行戰略調整，一步一步實現從量變到質變的轉折。這是擴大對外開放、增強經濟實力和國際競爭力、經受住經濟全球化的各種挑戰和考驗，使我國真正成為經濟強國的迫切需要。

小結

跨國并購對我國經濟的積極影響是有目共睹的。在充分肯定跨國并購積極作用的同時，我們也應看到其負面效應，并采取積極的應對策略。通過完善資產評估標準，控制引資的速度和規模，完善相關的法律體系，樹立誠信意識，培養資產管理人才等措施，可以使我國企業從容應對跨國并購。（作者單位：河南大學）

參考文獻：

[1]于瑞.跨國公司在我國并購的動因、模式及現狀淺析[J].中國外資， 2011， （24）.