淺析基于現金流量的企業財務風險

摘要：在現金為王的時代中，企業興衰的最直接原因不是賬面利潤的多少而是是否擁有充足的現金流，可見現金流量在企業生存和發展、財務風險的識別和拉制方面發揮巨大作用。本文認為，企業可通過加強現金流結構的分析，并借助相關指標體系，加強財務風險的識別與防范，提高現金流資源配置效率，降低財務風險。

關鍵詞：現金流量；財務風險；識別；防范

一、現金流量與財務風險的關系

現金流量和財務風險是相互關聯的，兩者要實現的最終目標都是企業價值最大化，并使企業在激烈的市場競爭中繼續發展。

現金流量為發現企業經營活動風險、商業發展潛力的投資風險和企業籌融資風險提供了有用的信息。一方面，企業的經營活動、投資活動和籌資活動運行狀況都可以通過對現金流量的總額、流動速度和穩定性的評估得到充分及時反映。在現金流量分析的基礎上，能夠提供某一生產經營周期的現金流入和流出的基本信息。企業決策者可以依據這些數據，進一步判斷企業現金直接來源、運用及余缺的具體情況，及時調度資金和防范財務風險。另一方面，現金流量的確認標準是收付實現制，而不是權責發生制。這樣反映的現金流量信息避免權責發生制下資產、負債的確認與計量方法產生的會計信息差異的可能性，更加有利于企業對現金流量進行橫向和縱向的比較、分析。同時，便于合理組織企業現金管理、控制財務風險以及相關的現金預測，并為企業決策提供了可靠的依據。此外，現金流量在企業中的運行是一個動態、持續的過程。

二、現金流量角度企業財務風險識別

（一）通過現金流量相關指標進行識別

從現金流量角度對企業財務風險進行識別，可以通過分析現金流量的相關指標來進行判斷。現金流量指標主要有現金比率、銷售現金比率、全部資產現金回收率、再投資現金比率、全部現金流量比率、經營凈現金流增長率等等。例如：現金比率是經營活動現金流量與流動負債之比，該比率越大，企業短期償債能力越強，反之越弱。銷售現金比率是經營現金凈流量與主營業務收入之比，該指標越大越好，從側面反映了公司的經營管理水平。

（二）通過現金流量的基本組成要素進行識別

現金流量的基本要素包括現金流量、現金流程、現金流向以及現金流速。現金流量是企業經濟效益最直接的體現，反映了企業各項財務收支的現金盈余水平，包括流入量、流出量以及凈流量。現金流程反映了企業實現現金流量的路徑，由于企業的經營活動具有分散性，現金流程的分布也是分散的，一旦現金流程如資金使用、利益分配等方面出現了問題，很容易引發財務風險。現金流向包括現金流入、流出兩個方面。現金流速制約著企業的資金周轉速度及占用資金的水平，對于企業而言，流速是指資本從投入到回收的速度。資金支付后若在較短時間內可收回，這筆資金在一定時期內就可多次循環利用，資金使用效率較高；若時間較長，則會影響到企業的支付能力和償債能力，從而增大了企業的財務風險。

（三）通過對現金流量的結構分析識別財務風險

企業的現金流量一般分為經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量，通過對這三種現金的流入量和流出量的比較分析可以識別企業的財務分險。

三、基于現金流量的企業財務風險防范與控制

（一）經營活動中財務風險控制措施

（1）增加經營性現金流入量。經營活動產生的現金流量是指企業通過自身經營活動獲取現金的能力。大多數財務狀況良好的企業都能夠從經營活動產生的現金流量中維持資金收支平衡。但當企業需要進行投資行為或屬于季節性經營行業時，經營活動的凈現金流可能是負數。企業在這個時候要通過采取調整產品結構、增加市場份額或降低成本等措施提高公司經營業務盈利能力，增加經營性現金流入量。

（2）采取謹慎的賒銷政策。企業營業收入的不僅受到價格、質量和市場等方面因素的影響，還與企業的賒銷政策有關。為了擴大企業市場份額，許多企業往往采用賒銷的方式銷售產品。此時，經營性現金流量與營業收入并不完全同步。針對這種情況，企業應通過采取謹慎的賒銷政策，全面評估客戶信用水平，建立信用管理檔案，做好應收賬款事前、事中、事后的風險監控。

（二）投資活動中財務風險控制措施

（1）精心分析投資環境，合理確定投資規模。當企業在進行投資之前，首先要進行被投資行業的市場競爭狀況調查摸底，盡量選擇沒有壟斷存在且市場競爭不充分的投資行業。其次，必須預測市場需求規模以及企業可以占領的市場份額的能力。只有充分了解市場狀況，才能最大限度的防范市場風險。當企業一旦決定投資，就要合理確定投資規模，以降低投入的風險。

（2）多樣化經營，分解財務風險。“不要把雞蛋放在一個籃子里”。投資需要分解風險，以免孤注一擲失敗之后造成巨大的損失。實施多樣化經營能夠有效分解企業的投資風險。

（3）嘗試多種證券組合投資方式。通過總結人們對證券市場的研究成果，嘗試進行多種證券組合投資方式能夠有效分散證券市場中投資風險。一般而言，企業投資的股票種類越多其投資風險越小。在進行投資組合策略分析時，首先是要精心選擇相當數量的個股加以分析；然后逐個評估每支股票的風險程度，將具有不同風險的個股進行排列；最后將投資回報率呈負相關的股票組合在一起進行投資決策。

（三）籌資活動中財務風險控制措施

（1）債務融資的風險控制。債務融資的風險控制可以從負債資金與利率結構優化著手。要使企業舉借的各項負債性資金期限保持合適的比例。用于長期投資的資金的期限應大于經估算的投資回收期，否則借款期限過短，則可能導致項目資金周轉困難，無力償還到期債務。其次，負債比率與企業的資產比率應該保持適宜的關系。通過分析固定資產與流動資產狀況分別控制長期債務與短期債務的最大額度，以避免使企業出現資金周轉困難的風險。

（2）權益性籌資風險控制。與債務融資相比較，權益性籌資方式不僅不存在償還到期日利息的壓力，而且連本金都可以不用償還。但這并不意味著權益性籌資就優于債務融資。為了有效控制企業的權益性籌資風險，應仔細分析資金需求狀況，認真估算權益性籌資成本支出，以獲得最優的資本結構。（作者單位：河南大學）

參考文獻

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