國企改革破冰 利好預(yù)期提升股指中樞

國企改革是加快推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要一環(huán)，由此所引發(fā)的投資機會更是受到市場的熱切關(guān)注，國企改革將是2014年的重要主題投資機會之一。

國企改革已箭在弦上，開工沒有回頭箭，在業(yè)內(nèi)人士看來國企改革是我國經(jīng)濟發(fā)展到現(xiàn)階段的內(nèi)在需求。國資國企改革是加快推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要一環(huán)，由此所引發(fā)的投資機會更是受到市場的熱切關(guān)注。而國企改革也被多位分析師認為是2014年的重要主題投資機會之一。

國企改革大幕拉開

備受關(guān)注的新一輪國資改革大幕悄然拉開，東浩集團與蘭生集團將實施重組打響了上海國資改革第一槍。有分析師指出，十八屆三中全會定調(diào)國企改革，上海國資有望先行先試。上海國資是僅次于央企的第二大國資系統(tǒng)，在新一輪國企改革的大背景下，又面臨著上海自貿(mào)區(qū)的建設(shè)浪潮，預(yù)計有望再次率先破冰，點燃區(qū)域國資整合的導(dǎo)火索。

對于國企改革，華泰證券分析師馮偉認為，上一輪上海國企伴隨著央企整合的大潮，加速對地方國資企業(yè)進行了整合，形成了一波轟轟烈烈的并購重組大潮。通過整體上市等途徑，大集團明確了主業(yè)，集中優(yōu)勢資源，擴大了規(guī)模。其中上海汽車、上海醫(yī)藥、上海建工、友誼股份等紛紛實現(xiàn)了核心資產(chǎn)的整體上市，而也不乏國資退出競爭性企業(yè)的例子，如上海家化。

國泰君安證券分析師時偉翔也表示，上海的國企國資改革有著為全國國企改革提供制度支撐的任務(wù)。目前上海國資系統(tǒng)企業(yè)資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、凈利潤分別占全國地方國資委委管企業(yè)的1/9、1/8和1/4。絕大部分在競爭性行業(yè)，上海的國企改革必然是典型。在上海國有企業(yè)十二五目標中，力爭90%以上的產(chǎn)業(yè)集團實現(xiàn)整體上市，產(chǎn)業(yè)集團90%以上的營業(yè)收入和利潤來自主業(yè)，3-5家在全球布局、跨國運營，5-10家在全國布局、綜合實力領(lǐng)先國內(nèi)同行業(yè)的企業(yè)集團，20-30家主業(yè)競爭力居全國同行業(yè)前列的藍籌上市公司，國資證券化水平達到40%以上。提高國資證券化率是重要組成部分，而本輪國企改革為上海十二五規(guī)劃中的目標提供了保障和可操作實驗的指導(dǎo)。

新一輪國企改革遠不是國企自身的改革，更重要的目的是為民企提供更廣闊的空間，打破壟斷，引入競爭，進而激發(fā)經(jīng)濟活力。除上海地區(qū)外，國資總量較大，且上市公司集中的地區(qū)都可能成為下一階段國資改革的中心區(qū)域。有分析師指出，新一輪國有企業(yè)改革的重心將放在促進轉(zhuǎn)型升級、完善市場參與機制、清理包袱、提升管理水平。改革將以完善產(chǎn)業(yè)鏈和優(yōu)勢互補原則，進行跨區(qū)域、跨所有制重組整合，大力推進企業(yè)內(nèi)部資源整合，并發(fā)揮證券市場、產(chǎn)權(quán)市場的作用，推動上市公司資源整合、改制重組，加快處理低效無效資產(chǎn)，培育主導(dǎo)業(yè)務(wù)突出、核心競爭力強的大型企業(yè)集團。

地方重要國企被看好

國企改革給市場帶來巨大的想象空間，同時也帶來了長期的投資機會。申銀萬國證券分析師金倩婧表示，改革有望進一步釋放制度紅利、提升經(jīng)濟效率、緩解地方財政壓力，對資本市場來說將有助于提升相關(guān)行業(yè)與公司業(yè)績與估值，帶來新的投資機會。

而在投資機會把握上，金倩婧也詳細闡述了國企改革的淘金線路。金倩婧指出，受益于新一輪“國資國企改革”的投資思路主要有四條。首先，實力較強、資源豐富的國企有望向“淡馬錫模式”轉(zhuǎn)變，成為國資流動與整合的平臺；其次，部分國企有望通過改革改善經(jīng)營效率，釋放業(yè)績，提升市場估值；再者，伴隨國資有序流動，部分行業(yè)“國退民進”，民營企業(yè)有望在更加“市場化”的環(huán)境中勝出；最后，進入原先國有壟斷領(lǐng)域的民營企業(yè)將擴大投資，上游行業(yè)有望受益。

源于國企改革預(yù)期提升估值中樞，格力電器、江淮汽車、同仁堂等被市場普遍看好。中投證券指出，格力電器全年1200億元收入確定性強，國企改革提升估值，給予“強烈推薦”評級。此外，申銀萬國證券分析師蔡雯娟也表示，2013年公司完成100億凈利潤的目標進一步確定，公司短期業(yè)績增長確定性較高。同時，關(guān)注珠海市國企改革預(yù)期落實，有望改善公司經(jīng)營效率，提升資本市場估值。公司有望成為珠海市國企改革先驅(qū)。總體來看，格力電器短期業(yè)績確定，長期增長潛力充足，國企改革預(yù)期有望提升估值中樞。重申“買入”評級同時，給出的目標價距離現(xiàn)價有近50%的上漲空間。

除格力電器外，作為安徽重要國有企業(yè)的江淮汽車也被市場看好。湘財證券分析師欒釗指出，公司是安徽重要國有企業(yè)，新一屆管理層上任后明確了以利潤為導(dǎo)向的經(jīng)營思路，9月公司公告控股股東江汽集團將開展引進外部投資者工作，進一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。這都有助于江汽集團加快推進國企改革。公司作為集團下屬上市平臺，將受益于此輪國企改革。國金證券也表示，江淮汽車有望成為安徽國企改革的先行者以及顯著受益者。引入戰(zhàn)略投資者后公司管理效率有望繼續(xù)提升，業(yè)績增長也有望明顯加快，這也有利于公司估值的明顯提升。公司仍具有較好成長性，且公司將是新一輪國企改革的顯著受益者，堅定看好公司后續(xù)表現(xiàn)。

（來源： 金融投資報）