上證綜指延續(xù)震蕩整理格局 關(guān)注政策面影響

受“八項(xiàng)規(guī)定”等反奢侈浪費(fèi)政策影響，高端消費(fèi)和政務(wù)消費(fèi)出現(xiàn)明顯下滑。曾處在消費(fèi)品增速頂端的白酒行業(yè)也受到明顯負(fù)面影響，資本市場(chǎng)上白酒板塊此前步入單邊下行通道中。不過，近期部分二線白酒股表現(xiàn)重新開始活躍。分析人士指出，白酒行業(yè)的驅(qū)動(dòng)引擎正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，未來(lái)隨著高端消費(fèi)向大眾消費(fèi)切換，中低端白酒有望率先企穩(wěn)回升，2014年白酒行業(yè)的投資主線或?yàn)橹械投税拙乒伞?/p>

驅(qū)動(dòng)引擎發(fā)生轉(zhuǎn)變

中國(guó)白酒行業(yè)在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)十年的高速增長(zhǎng)后，2013年開始進(jìn)入調(diào)整期，導(dǎo)致行業(yè)調(diào)整的因素包括經(jīng)濟(jì)增速下滑、“塑化劑”風(fēng)波，限制三公消費(fèi)等。種種問題蜂擁而至，使得行業(yè)前景較為悲觀。年初至今，申萬(wàn)白酒指數(shù)累計(jì)下跌40.21%，步入單邊下行通道中。但值得注意的是，經(jīng)過2013年的調(diào)整后，白酒行業(yè)的驅(qū)動(dòng)引擎已經(jīng)開始由政商消費(fèi)和高端消費(fèi)向中低端大眾消費(fèi)轉(zhuǎn)變。未來(lái)中低端白酒的消費(fèi)升級(jí)將成為行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。

從過去10年來(lái)看，以高端消費(fèi)為核心，高端白酒供不應(yīng)求，引發(fā)了全行業(yè)開發(fā)高端酒的熱潮，價(jià)格不斷攀升。但隨后高端白酒出現(xiàn)劇烈調(diào)整，政策大力抑制三公消費(fèi)，而從現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)來(lái)看，反腐已經(jīng)融入本屆政府的執(zhí)政邏輯中。不過，本輪調(diào)整中偏高端的酒企市場(chǎng)可能被中低端市場(chǎng)所彌補(bǔ)，中低端大眾白酒的消費(fèi)升級(jí)可能成為重要的驅(qū)動(dòng)力。

高華證券指出，過去十年，白酒行業(yè)高增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?lái)自政商消費(fèi)。……