蘇培科：創(chuàng)業(yè)板再融資須有約束性條件

據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，正在醞釀推出的創(chuàng)業(yè)板再融資管理辦法核心思路是推進(jìn)再融資市場(chǎng)化，由市場(chǎng)決定公司再融資額度和價(jià)格，不再受制募投項(xiàng)目限制，只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板公司有需要 、市場(chǎng)認(rèn)可，即可操作“小額、快速、靈活” 的再融資。

“市場(chǎng)化”絕不是什么都不管、任由市場(chǎng)主體活動(dòng)。一個(gè)好的市場(chǎng)環(huán)境需要法治、誠(chéng)信、監(jiān)管、維權(quán)和糾錯(cuò)機(jī)制相互融合。它是一個(gè)有序的市場(chǎng)環(huán)境，而非自由放任。在A(yíng)股市場(chǎng)里，“三高”、業(yè)績(jī)變臉、高管套現(xiàn)已經(jīng)讓投資者深?lèi)和唇^，如果創(chuàng)業(yè)板再融資不受募投項(xiàng)目限制，由市場(chǎng)決定額度和價(jià)格，募集資金的胡亂使用和圈錢(qián)還不知道會(huì)瘋狂到什么程度，大家可以去想象。

當(dāng)然，也不能因噎廢食，再融資作為一個(gè)市場(chǎng)重要的功能，持續(xù)的融資功能有利于上市公司財(cái)務(wù)安排，有利于支持上市公司做大做強(qiáng)，是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)快速成長(zhǎng)的重要保障，但這是一把“雙刃劍”，對(duì)擴(kuò)張型的好企業(yè)是如虎添翼，但對(duì)資質(zhì)平庸的“圈錢(qián)企業(yè)”來(lái)說(shuō)，圈的錢(qián)越多虧得越多。

如何在再融資過(guò)程中界定好企業(yè)也是一個(gè)非常難的事情，但必須要有所劃分和區(qū)別對(duì)待。對(duì)于準(zhǔn)備再融資的企業(yè)首先要看其對(duì)IPO募集資金的使用效率，如果募集資金胡亂使用或低效使用，這樣的企業(yè)自然不能讓其再融資。

其次，可以參考其過(guò)往業(yè)績(jī)、經(jīng)營(yíng)指標(biāo)和分紅水平，畢竟優(yōu)秀是一種習(xí)慣和具有慣性，如果再融資之前已經(jīng)業(yè)績(jī)變臉，或者主營(yíng)業(yè)務(wù)不突出，就必須要考量這家上市公司再融資的目的。……