賣出收益率低的歐洲債券

比爾·格羅斯是太平洋資產管理公司的創始人和首席投資官，在5月7日接受采訪時稱：“歐洲的債券收益率較低，價格相對有些高。因此，我們減少了歐洲市場債券的投資。”

格羅斯還表示，即使4月的就業數據超預期，美國的經濟增長狀況仍然欠佳。格羅斯說：“我認為美國經濟未來實際增長率不超過2%，即使美國房地產市場的增長速度加快，我預計美國經濟未來名義增長率不超過3.5%。”

格羅斯認為，美國未來五年將會是不溫不火的經濟增長和低通脹的局面。“我提出的新常態的名義經濟增長水平為3.5%，通貨膨脹率約為1.5%。因為，美國經濟沒有結構性變化，我的觀點仍然沒變。”

格羅斯認為，美國經濟供需缺口正在縮小，經濟增長的潛力在上升。“因為我們看到美國的失業率正在下降。這表明也許在勞動力市場開始有一個需求轉強的局面，工資水平也有一個增長的跡象。但在生產效率和經濟增長方面，我們還沒有看到太大的變化，如果觀察歐洲的狀況，我們會看到一些負面因素的存在，觀察中國的經濟狀況，我也只能看到朦朧的景象，中國經濟有不確定性的因素。全球經濟的整體狀況對美國經濟不是一定會帶來負面影響，但我們必須要考慮它，因為它非常重要的。我認為全球經濟增長沒有變得更快，預計不超過2%。”

格羅斯在5月投資展望中稱，盡管貨幣刺激措施目前可能有助于“提振全球經濟恢復像過去那么高的實質增長率”，但央行如此做卻“悄然”降低了資產的價值。格羅斯在題為“將出現資產減值”的信中稱，零利率政策和大量印鈔導致美國國債投資至少出現兩個百分點的損失，因為計入通脹因素后，投資回報變成負數；大量印鈔帶來的通脹也會降低投資的價值。

他說：“我們只是不知道我們在理發店里，不知道我們面前站著的是理發師。政府剝削債券持有者，主要有四個方式。一種是負實際利率，現在，央行采取了相近的行動維持接近為零的收益率，通過量化寬松有效地限制高利率。這些做法使得債券的成本降至2%以下。政府獲利，然而儲蓄者受損。第二種是通脹導致貨幣貶值，隨著央行偷偷地通脹經濟，他們使貨幣貶值，購買力下降。歷史上的通脹發作或貨幣貶值表明，你的投資組合的結果沒有你想得那么好。第三種是資本控制，美國也可能會限制你的資金和資本。現在，政府可能會使用貨幣掛鉤、流入資本稅收及銀行存款稅收等方式來限制資金的流動。未來政府還有可能采取財產稅。第四種是直接違約。通過購買國債和機構抵押貸款，央行成功地刺激私營部門的競價購債。然而，除非價格持續上行，否則債務違約和貶值將會出現。”

格羅斯認為未來五至十年，太平洋資產管理公司的投資者在債券上的收益率約為1.7%，但通常情況下，投資者預期的收益率為2%-3%。格羅斯表示，持有美國國債仍然是比持有現金更好的選擇，因為全球各大央行繼續在做資產泡沫背后的推手。“歐洲市場，前日剛降低了利率，利率不僅僅是降低到了零附近，實際利率可能已經為負，客戶將錢放在銀行，銀行已經開始向儲戶收取保管費了。實際上，歐洲央行的目的是在勸說投資者買入歐洲國家債券，降低利率以吸引私人投資者進入債券市場。”但格羅斯認為，歐洲的國家債券沒有太多的吸引力，它們的收益率較低，而價格較高，因此，他減少了歐洲債券的投資。

當記者問道，是否可以用投資于股票獲得紅利來代替投資債券獲得利息的模式，格羅斯回答說：“嗯，我想是可以的，在過去的一年或兩年，我的投資也更偏向于股票市場。這兩類資產中，我已經說了債券的年均回報一般在2%-3%左右。股票紅利的年均收益為4%-5%，但隨著形勢好轉，股票紅利未來也可能會增加，非常有可能會超過債券收益。”