光伏行業難言復蘇

晶澳太陽能（NASDAQ.JASO）等幾家光伏龍頭的業績好于預期，市場隨之瘋狂，但光伏整個行業拐點的到來恐怕為時尚早。

光伏龍頭業績超預期

中概股晶澳太陽能2013年一季度凈利潤17億元，同增4.7%；毛利潤9990萬元人民幣，毛利率為6%，而2012年同期為2.1%；同期，公司凈虧損2.06億元人民幣，好于上一季度的凈虧損5.82 億元人民幣以及2012年同期的凈虧損2.5億元人民幣。

公司解釋稱，業績好轉得益于亞太市場業務的開拓，特別是日本市場。

國泰君安新興能源行業分析師侯文濤稱，由于歐盟擬初裁征收平均47.6%的關稅，市場認為光伏的政策風險已釋放完畢，而光伏價格的企穩使得市場認為個股的業績風險也已釋放完畢，因此光伏股票大幅上漲；美股上漲只是A股光伏的觸發因素。

“（光伏行業）轉暖是一個漸進的過程，不過股市就是反應預期的?！泵裆C券新能源行業首席分析師王海生對《證券市場周刊》表示。

對拐點出現的說法，阿特斯太陽能（NASDAQ.CSIQ）董事長兼首席執行官瞿曉鏵態度更明確：“拐點已經出現，而且是全行業的?！?/p>

瞿曉鏵解釋說，由于多晶硅價格比2012年底部有一定上漲，當前多晶硅企業開工率在提高。一些主要的企業，如保利協鑫（03800.HK）2013年第一季度出貨量增加、虧損減少，這顯示上游多晶硅企業有一定改善。

國信證券分析師張弢認為，美股龍頭公司2013年一季報顯示大部分光伏企業實現盈利，且隨著電池片組件價格的上漲、成本的下移，龍頭企業業績改善將成為行業底部的信號。

有業內人士樂觀估計，隨著電價補貼、融資支持等方面的扶持政策陸續出臺，國內光伏企業積極開拓其他海外市場，2013年中國光伏行業有望迎來拐點。

2013年5月初，國外有媒體報道稱，歐盟將對中國光伏產品征收臨時懲罰性關稅，平均稅率為47.6%，遠高于此前市場預期的30%，懲罰性關稅的征收于6月6日生效。

歐洲光伏市場占全球的40%左右，2012年中國光伏產品中60%-70%都出口至歐洲。

“12月份終裁結果的變數仍較大?！闭宰稍冾檰枃揽∥母嬖V《證券市場周刊》，因為當前歐洲經濟復蘇緩慢，歐盟需要中國的廣闊市場以及中國資金投資，若關稅導致光伏安裝量下降，這對歐洲本土下游電站開發商也是極大的傷害，抑制行業需求，下游廠商可能改變歐盟的最終裁決。

嚴俊文表示，中歐互為最大貿易伙伴，如果對中國光伏行業進行貿易制裁，很可能導致雙方發生貿易戰，最有可能的結果是雙方各讓一步，歐洲對中國光伏產品出口進行配額，中國企業市場份額下降。

中國可再生能源學會副理事長孟憲淦對《證券市場周刊》分析稱，經歷2012年美國光伏雙反后，國內光伏企業已經有思想準備，多家企業采取了積極的措施應對，所以歐洲光伏雙反的影響沒有想象中大，“最近光伏股票上漲，是因為國內市場開拓好于預期?！?/p>

侯文濤則表示，即便歐盟雙反嚴格執行，考慮到目前歐洲市場在全球的占比逐漸縮小，且2014年中國將超過歐盟成為全球第一大光伏市場，屆時歐盟雙反雖會帶來短期沖擊，但不能改變行業已經見底反轉的趨勢。

“如果光伏下半年轉暖，電站將首先受益?！蓖鹾Ｉ硎?，國內青海、內蒙的光伏電站2013年收益會好很多，主要是電網和財政補貼政策逐步完善。

形勢仍不容樂觀

“刺激股價上漲的都是短期因素，尚不足以支撐整個行業徹底走出困境，”嚴俊文說，“雖然經過兩年痛苦的產能收縮，供需得到一定改善，政策利好頻頻，但光伏行業全面復蘇言之尚早?！?/p>

王海生直言，光伏企業的總體營收二三季度將不如一季度，除了季節性影響外，還包括一季度日元升值，出口到日本的毛利率高企，且在6月份歐盟雙反追溯期之前，對歐盟的出口也格外火爆，伴隨著二季度日元狂跌，日本市場電價下調與競爭日趨激烈，日本市場的光伏組件毛利率也會下降。

雖然部分業內人士對光伏雙反表示樂觀，但是在保利協鑫江蘇中能硅材料有限公司副總經理呂錦標看來，歐盟雙反讓企業無錢可賺。

呂錦標稱：“歐美對華光伏雙反征重稅已成定局，哪怕5%都是致命的，因為歐美并未對臺灣、韓國企業征稅，中國企業將處于競爭劣勢。歐盟主線價格本身就很低，我們的毛利才百分之幾，連毛利都沒有，還怎么做？”

對于光伏產品價格承諾的折中方案，呂錦標稱：“價格承諾也是有代價的，目的也是阻擋，中國企業不能以低價銷售，而韓國、臺灣是按照正常利潤銷售，就等于把中國企業擋在外面。”

“部分企業對光伏雙反仍抱有幻想，希望政府出面與歐洲協商，企業要積極開拓國內市場，不能將自己的命運寄予他人?！泵蠎椾聘嬖V《證券市場周刊》，當前國內光伏行業正在通過行業結構調整以及行業整合、開拓國內市場，以應對歐洲光伏雙反的不利局面。

據了解，晶澳太陽能、阿斯特太陽能等國內企業不僅積極開發國內市場，還進軍亞太市場。

據瞿曉鏵介紹，阿特斯太陽能2012年歐洲地區營收占40%左右，而第四季度是30%左右。預計2013年公司對歐洲的依賴會進一步減少，“新興的光伏市場正在蓬勃發展，全球光伏市場不再只依賴歐美?！?/p>

不過，亞太市場開拓也不容易，特別是福島核泄露事件后光伏裝機容量迅速提升且盈利豐厚的日本。

嚴俊文認為，日本光伏市場雖然火爆，但進入有難度。產品需要周期很長的認證，準入門檻很高，國內通過認證的企業只有少數幾家。

另據相關機構推算，日元升值20%將大致對應中國實際有效匯率上升1.5%左右，導致中國實際出口下降約2.5%。

在國內市場培育方面，未來一段時間政府層面將會推出強有力的政策。孟憲淦透露，業界期盼已久的可再生能源發電配額將頒布，此外相關部門已經就光伏分布式發電的上網電價達成一致，估計出臺時間會更早。

據悉，可再生能源發電配額將強制要求全國各地的電力公司、政府等單位在采購與使用電力能源時包含一部分來自新能源所產生的電力，這無疑是重大利好。

遺憾的是，由于發電配額不但牽涉到風電等新能源，還牽涉到水電、火電、地方政府等利益部門，中間的博弈非常復雜。根據傳言，發電配額制度原本計劃是在2011年出臺，但直到現在尚未成真，“年內能否出來很難說”。

國內光伏市場依舊是政策推動的市場。雖然已經出臺相應的光伏政策，但財政補貼沒有落實，依然成為企業發展的掣肘。

不過在呂錦標看來，政府“光打雷不下雨”也是明智的選擇：“行業沒有得到整合，亂象叢生，出臺再多的電站和政策都沒有用，反而會劣幣驅逐良幣。行業內要整合，優質產能才能保護住?！?/p>

此外，國內光伏行業依然存在大量產能閑置。歐盟雙反調查的靴子尚未落地，未來光伏行業產業刺激政策落實情況如何，以及日元貶值等因素都不容忽視。

當前行業內部也在釋放一些積極的信號。2012年，雖然全球的光伏裝機容量增速下滑，但總體規模仍在增長，特別是除中國以外的亞太地區。而國內光伏行業正在進行深度調整，不少企業預計2013年下半年扭虧或減少虧損。

“雖然光伏行業一步步往好的方向轉，但是形勢仍然不容樂觀。” 孟憲淦稱，光伏行業復蘇可能仍然需要兩三年。政府的相關政策已經明確，“十二五”期間將完成35GW的裝機容量，未來幾年每年將完成10GW左右。

雖然有消息稱，國內分布式光伏裝機容量會擴容，但在廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強看來，受制于成本等諸多因素，中國要依賴分布式光伏發電救市還很遙遠。