被遺忘的股息率

A股市場的投資者通常是通過低買高賣以“資本利得”形式實現投資收益，而股息率往往被忽視。然而，在歐美等成熟市場，股息率是選股的一大指標，例如明星基金經理約翰·聶夫執掌溫莎基金長達三十余年，該基金的收益平均每年超過標普500指數3.15個百分點，其中股息就占到兩個百分點。

價值投資者認為，通過投資股息率較高的股票，投資者不僅可以在牛市中獲得超額收益，還可以在熊市中提高防御能力，股息實際上是一種非常好的“防護墊”。因此，整體而言，高股息率的投資品安全邊際相對較高，具有穩定的投資回報。

對2012年全部A股股息率的統計結果表明，有10%的公司股息率在3%以上，主要集中在銀行、白酒、交通運輸等板塊。

受益于凈息差擴大和中間業務收入的增長，2012年銀行業整體業績實現了較快增長，尤以四大行最為突出。年報顯示，中國銀行（601988.SH，03988.HK）、建設銀行（601939.SH，00939.HK）、農業銀行（601288.SH，01288.HK）和工商銀行（601398.SH，01398.HK）2012年分別實現凈利潤1455.22億元、1936.02億元、1451.31億元和2386.91億元，同比分別增長11.67%、14.26%、19.00%和14.51%。

在凈利潤高增長的支持下，四大行推出了巨額的股息派現，2012年現金分紅總額高達2502.49億元。其中中國銀行每股派息0.175元，共計488.51億元，占凈利潤總額的33.57%；建設銀行每股派息0.268元，共計670.03億元，占凈利潤總額的34.61%；農業銀行每股派息0.1565元，共計508.30億元，占凈利潤總額的35.02%；工商銀行每股派息0.239元，共計835.65億元，占凈利潤總額的35.01%。

按照6月25日四大銀行的收盤價計算，2012年，中、建、農、工四大行的股息率分別為6.81%、6.72%、6.24%、6.04%，而當前一年期存款利率為3.25%。顯然，四大行年逾6%的股息率已經遠超一年期銀行存款收益率。

受全球經濟下行和國內GDP增速放緩等因素綜合影響，2012年交通運輸板塊整體呈現疲軟態勢。

Wind數據顯示，根據申銀萬國的分類，交通運輸業的A股上市公司共有90家，2012年實現凈利潤合計569.12億元，相比2011年的618.45億元下滑了7.98%。

通過對交通運輸行業2012年股息率的整理，《證券市場周刊》記者發現寧滬高速（600377.SH）、大秦鐵路（601006.SH）、皖通高速（600012.SH，00995.HK）、上港集團（600018.SH）和白云機場（600004.SH）高居行業前五名。

年報顯示，上述五家公司2012年分別實現凈利潤23.81億元、115.02億元、83.81億元、58.39億元和79.11億元，同比分別增長-3.97%、-1.67%、-10.37%、0.80%和8.32%。

與此同時，上述五家上市公司2012年的現金分紅金額分別為18.14億元、57.98億元、33.17億元、30.49億元和37.95億元，占全年凈利潤的比例分別為76.17%、50.41%、39.58%、36.38%和47.97%；根據6月25日上述五家上市公司的收盤價，對應的股息率分別為6.88%、6.61%、5.78%、5.36%和5.28%。

對于白酒板塊來說，投資者應該關注一線白酒品種。貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、洋河股份（002304.SZ）相對較高的股息回報率則值得關注。

財報顯示，瀘州老窖、五糧液、洋河股份、貴州茅臺2012年的現金分紅金額分別為25.17億元、30.37億元、21.60億元和66.64億元，按照6月25日報收的股價來算，對應的股息率分別為7.59%、4.04%、3.50%和3.38%。