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聶夫之道

在聶夫執掌的31年間，溫莎基金的總投資回報率為55.46倍，年復合回報率達13.7%，這個紀錄在基金史上尚無人能與其媲美。

對于A股市場的投資者，聶夫投資之道完全可以復制，因為低市盈率投資法很容易做到量化選股，而且回溯檢驗的結果不錯。

我們運用修正過的聶夫選股方法對2005年5月初至2012年12月底的A股市場進行了回溯檢驗，結果表明聶夫之道在A股市場可以取得44.12%的年化復合收益率，而同期滬深300指數的年化復合收益率只有13.86%，聶夫之道投資法的年化超額收益達到30.26個百分點。

更為難能可貴的是，在回溯檢驗中，我們發現“聶夫之道”不僅可以取得優異的成績，而且還具有良好的市場適應性，無論熊市抑或震蕩市、牛市，“聶夫之道”都能實現較高的收益。

在24個分季度檢驗區間中，“聶夫之道”跑贏滬深300指數的次數達到16個，占比為66.67%，單季最高超額收益達到56.77個百分點；在8個超額收益為負的檢驗區間中，單季最高超額負收益只有10.69個百分點。

還有一點不得不提及的就是，“聶夫之道”的選股原理非常簡單，散戶完全可以進行復制，例如可以根據每年最后一個交易日的收盤價，并在第二年第一個交易日以開盤價買入市盈率最低的10只股票，且每只投入相同金額的資本，結果表明：自2001年初到2007年底，聶夫投資組合年均收益率可以達到24.61%，而同期上證指數年收益率只有14.23%，超額收益率為10.38%。

此外，我們還分別計算了“聶夫之道”和滬深300指數在每個時間段內的投資資產凈值。結果表明，如果在2005年5月初對“聶夫之道”所選的股票組合投入1元，截至2012年12月底的投資凈值為16.50元，漲幅（從期初一直持有至期末）達到1549.70%；作為比較，滬深300指數在該期間的漲幅為170.70%。“聶夫之道”與“滬深300指數”在該回溯檢驗期間的年化收益率分別為44.12%和13.86%，“聶夫之道”的年化超額收益達到30.26個百分點。