數(shù)據(jù)

A股傻瓜投資

A股傻瓜投資是通過25個(gè)淺顯易懂的問題進(jìn)行選股，這25個(gè)問題中既包括凈利潤、現(xiàn)金流量等公司經(jīng)營方面的指標(biāo)，也包括市盈率、總市值等估值指標(biāo)；既包括凈資產(chǎn)收益率（ROE）等定量指標(biāo)，也包括“上市公司信息披露是否需要證監(jiān)會(huì)規(guī)定”等定性指標(biāo)。

這種投資工具是以風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的形式對(duì)個(gè)股進(jìn)行分析，每個(gè)問題對(duì)應(yīng)1分，得分越高，說明個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)越低。由于這25個(gè)問題的設(shè)計(jì)原因，一些問題的答案對(duì)所有上市公司及其股票來說都是否定的。因此，沒有任何一家上市公司的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)能夠達(dá)到25分；但是，一般來說，我們所選擇股票的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)得分一般都在18分以上，說明所選擇股票的基本面“基本良好”。

這25個(gè)問題共分為九個(gè)大的方面，包括公司相關(guān)、財(cái)務(wù)方面、競爭、股票相關(guān)、管理層、傻瓜投資的獨(dú)特指標(biāo)、能否傻瓜投資、關(guān)于上市公司的兩個(gè)具體問題以及公司所處行業(yè)的周期性。

A股傻瓜投資在2012年11月21日第一次推薦了富安娜（002327.SZ），截至1月29日午盤，該股已經(jīng)累積上漲了22個(gè)百分點(diǎn)，而期間最高漲幅更是達(dá)到了30%。

下面我們就以富安娜為例，為投資者詳細(xì)解釋A股傻瓜投資的選股原則。

需要注意的是，以下每個(gè)問題的缺省答案都是“1”，如果某個(gè)問題的答案為“0”，我們會(huì)加以特殊說明。

本期刊載前13個(gè)問題

（一）公司相關(guān)

1.盈利能力：上一季度和過去一年是否盈利？

2.現(xiàn)金流：公司上一季度和過去一年的現(xiàn)金流是否為正？

3.品牌：公司的業(yè)務(wù)是否依賴于消費(fèi)者所真正看重的可認(rèn)知品牌？

4.多樣性：公司的消費(fèi)者基礎(chǔ)是否足夠多樣化，以使得任何客戶的收入占比都不足20%？

5.口碑：總體來說，公司在消費(fèi)者中的口碑是否足夠高？

（二）財(cái)務(wù)方面

6.增長性：公司的銷售額在過去三年的復(fù)合增長率是否大于10%？

7.獨(dú)立性：未來三年，公司是否能夠在不依賴外部融資的情況下經(jīng)營？

8.信息披露：公司的信披標(biāo)準(zhǔn)是否足夠高，并與證監(jiān)會(huì)保持一致？

9.透明度：公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和管理層持股披露是否清晰并易于理解？

10.管理是否良好：公司上一年的凈資產(chǎn)收益率是否大于15%？

（三）競爭

11.現(xiàn)實(shí)競爭：公司目前是否不存在財(cái)務(wù)資源更為強(qiáng)大的直接競爭者？

12.潛在競爭：公司未來是否不存在對(duì)其業(yè)務(wù)模式構(gòu)成挑戰(zhàn)的潛在競爭者？

13.護(hù)城河：潛在的新競爭者是否面對(duì)很高的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)或者監(jiān)管障礙？

1月23日-1月29日的五個(gè)交易日中，根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，在其所覆蓋的券商研究報(bào)告中，對(duì)滬深300指數(shù)的300家成份股公司，業(yè)績調(diào)升61家，調(diào)降113家。

過去一個(gè)月，滬深300指數(shù)成份股業(yè)績調(diào)升22家，調(diào)降44家。

截至1月29日收盤，滬深300指數(shù)成份股按總市值除以預(yù)測總利潤計(jì)算的2012年P(guān)E平均值為11.02，按照總市值從大到小分為5個(gè)區(qū)間，同樣按照上述方法計(jì)算的市盈率平均值分別為9.3、24.5、19.16、25.21、39.31。

相比一周前（1月22日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測總利潤減少0.03%，由17102億元變?yōu)?7096億元；市盈率平均值增加2.08%，由10.80變?yōu)?1.02。

相比一個(gè)月前（12月29日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測總利潤下降0.18%，由17127億元變?yōu)?7096億元；市盈率平均值增加5.93%，由10.40變?yōu)?1.02。

截至1月29日，過去一周（2012年報(bào)告期）每股收益預(yù)測上升和下降前10名、過去一周（2012年報(bào)告期）評(píng)級(jí)上升和下降前10名分別如左側(cè)表格所示。

截至1月29日，過去一個(gè)月（2012年報(bào)告期）每股收益預(yù)測上升和下降前10名、過去一個(gè)月（2012年報(bào)告期）評(píng)級(jí)上升和下降前10名分別如右側(cè)表格所示。 Wind評(píng)級(jí)的1分至5分，分別對(duì)應(yīng)“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。

創(chuàng)一年新高（新低）股票概況

1.24-1.30期間，共計(jì)195只股票創(chuàng)一年新高，創(chuàng)新高個(gè)股數(shù)量位列前三位的行業(yè)（申萬一級(jí)行業(yè)分類）分別是醫(yī)藥生物（38只）、金融服務(wù)（23只）、化工（27只）。上述股票的加權(quán)平均市盈率（2011年年報(bào)）為9.41，加權(quán)平均市凈率（2011年年報(bào)）為1.79，期間最高股價(jià)的平均值為19.78元。

1.24-1.30期間，共計(jì)3只股票創(chuàng)一年新低，全部是白酒股。上述股票的加權(quán)平均市盈率（2011年年報(bào)）為19.33，加權(quán)平均市凈率（2011年年報(bào)）為7.56，最低股價(jià)平均值為92.75元。

本期創(chuàng)新高股票的總市值為91336億元，創(chuàng)新低股票的總市值為3179億元，兩者之比為28.73∶1。

《勝券投資分析》

第二十一期回顧

《勝券投資分析》，脫胎于美國投資大師威廉·歐奈爾的CANSILM交易系統(tǒng)。運(yùn)用這一系統(tǒng)，威廉·歐奈爾在40多年的股票投資生涯中，取得了可以和巴菲特、彼得·林奇等投資大師相媲美的成績。而我們的《勝券投資分析》，根據(jù)中國股市的具體特點(diǎn)，將CANSILM交易系統(tǒng)進(jìn)行了優(yōu)化和調(diào)整，使其更加符合中國股市的特點(diǎn)。勝券的具體做法為，選取基本面靚麗且具有高盈利成長性的股票組成勝券50股票池，再結(jié)合技術(shù)分析一貫重視的量價(jià)關(guān)系，為投資者遴選剛剛啟動(dòng)突破新高的牛股。從2012年1月1日開始實(shí)盤追蹤至2013年1月30日，勝券50指數(shù)累計(jì)實(shí)現(xiàn)36.71%的漲幅，而同期滬深300累計(jì)漲幅為14.62%，勝券50指數(shù)對(duì)滬深300指數(shù)的超額收益達(dá)22.09%。

據(jù)勝券投資分析統(tǒng)計(jì)，上周逆市中成交量相比50日移動(dòng)平均成交量放大40%以上且勝券凈利潤評(píng)分在80分以上的個(gè)股多數(shù)集中于醫(yī)藥生物、信息服務(wù)、金融服務(wù)、交運(yùn)設(shè)備、機(jī)械設(shè)備這幾大板塊。這些板塊中基本面良好的活躍股份的收益率如下表所示。

持續(xù)關(guān)注勝券投資分析統(tǒng)計(jì)的板塊活躍度的投資者可以發(fā)現(xiàn)，金融服務(wù)、房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備這些行業(yè)與大盤走勢(shì)的聯(lián)系較為緊密，走勢(shì)多震蕩上行，而相較而言，醫(yī)藥生物、信息服務(wù)、交運(yùn)設(shè)備行業(yè)受政策紅利影響較大，股價(jià)整體波動(dòng)較小，走勢(shì)持續(xù)強(qiáng)勁，交投也很活躍，對(duì)于這些走勢(shì)穩(wěn)健的行業(yè)中基本面穩(wěn)健的績優(yōu)股，投資者可以持續(xù)關(guān)注。

《勝券投資分析》第21期并未為投資者分析勝券50股票池中走勢(shì)強(qiáng)勁的個(gè)股，這是因?yàn)榇蟊P后市回調(diào)的可能性加大，與盲目入場或加倉相比，勝券更傾向于觀望。

神奇公式的核心是“低價(jià)買入優(yōu)質(zhì)股票”，所選用的兩個(gè)指標(biāo)是投資回報(bào)率（ROTC）和收益率（EBIT/EV），其中投資回報(bào)率篩選出來的是“好公司”，收益率篩選出來的是“好價(jià)格”。

“好公司”主要是對(duì)上市公司的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行衡量，即以基本面為導(dǎo)向的分析，所選出的都是一些“質(zhì)優(yōu)”的公司，這個(gè)指標(biāo)相對(duì)容易確定。

在計(jì)算“好公司”得分時(shí)涉及的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括營業(yè)收入、營業(yè)成本、流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)、流動(dòng)負(fù)債合計(jì)、短期借款、投資性房地產(chǎn)等。

以價(jià)值為導(dǎo)向的投資理論認(rèn)為，低價(jià)是相對(duì)于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值而言，但內(nèi)在價(jià)值的確定又非常繁雜，神奇公式采用的是一種最便捷的方式，即觀察股票的價(jià)格走勢(shì)，通過股票的價(jià)格漲跌及市值變化篩選出符合條件的“質(zhì)優(yōu)低價(jià)”股。

在計(jì)算“好價(jià)格”得分時(shí)涉及的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括營業(yè)收入、營業(yè)成本、短期借款、應(yīng)付票據(jù)、長期借款、少數(shù)股東權(quán)益、延遲所得稅負(fù)債等。

神奇公式的目標(biāo)并不是單純的尋找“好公司”或者“好價(jià)格”，而是尋找能夠?qū)⑸鲜鰞蓚€(gè)因素進(jìn)行最佳組合的公司，也就是“綜合得分”占優(yōu)的股票。

基于價(jià)值投資的理念，神奇公式采用定量與定性相結(jié)合的分析方法，理性篩選和評(píng)估某一上市公司的長期投資價(jià)值，并建立詳盡、準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)庫。

與上期“質(zhì)優(yōu)價(jià)廉”的前30只股票相比，本周新進(jìn)股票為山西汾酒（600809.SH）、兆日科技（300333.SZ）和九牧王（601566.SH），被剔除的股票是中興商業(yè)（000715.SZ）、中國汽研（601965.SH）和浙江醫(yī)藥（600216.SH）。