巨虧之根

近些年來，每當中興通訊發布年報后不久，華為也會披露自己經國際會計事務所審計的年度成績單。

只不過，今年，這對深圳德比的反差有些大。當中興發布2012財年預虧超25億元的史上最差業績時，華為幾乎在同時高調宣布自己同期賺了150億元。

冰火兩重天可以有多種角度的解讀。從產權角度，中興是國企，華為是私企，私企有機會設計出諸如“員工持股會”這樣的安排，而中興只能訴諸系統內不同利益主體和產權主體之間的關聯交易。再比如，中興是上市公司，董事會和管理層需小心翼翼地平衡，對于各種中短期收益的機會點從不放過。而沒有上市的華為，在戰略性投資上則會有更多的韌性和騰挪空間。此外，任正非和侯為貴不同的個性，無疑也為他們各自創立的企業打上了鮮明的烙印。

但凡此種種差異之外，不管是中興還是華為，他們還面臨一個共同的挑戰——客戶沒那么豪氣了。

中興巨虧不假，華為看似豐厚的營收、利潤背后，也凸顯出盈利能力的下降。2012年，華為披露的凈利潤為154億元，同比增33%；全球銷售收入為2202億元，同比增8%。這兩個數字相除的結果是6.99%，而根據華為官網上披露的過往財務數據，這個值在2009-2011年分別為12.96%、13.54%和5.71%。

電信業的日子不好過，已經不是一天兩天，在過去十年內，這既導致了全球運營商市場以并購為關鍵詞的格局調整，也讓上游的電信設備市場大浪淘沙。

五強來說，諾西和阿朗在虧損的泥潭中難以自拔；中興、華為開始做加法，切入企業網和手機終端，現在中興也巨虧了，華為的“凈利潤/銷售收入”數字其實很難看；排頭的愛立信，有分析師預測，2012年營收可能會低于2011年。

電信運營商投入巨資建設網絡，但在蘋果、谷歌為代表的新興勢力面前，日益走向管道化。有預測顯示，傳統運營商市場價值最高的TOP50客戶，2013年預計投入增長僅為5%。客戶都很難賺錢了，你又怎么能賺大錢呢？

正是從這個意義上看，中興巨虧的根子在運營商。